大豆將繼續(xù)在5日均線下方震蕩

曹潔

本周多數(shù)工業(yè)品開始反彈，因成本開始顯現(xiàn)作用。農(nóng)產(chǎn)品的成本主要來自種植成本和進(jìn)口成本，工業(yè)品的成本主要來自原材料成本和生產(chǎn)成本，當(dāng)價(jià)格低于價(jià)值（就即商品的成本）時(shí)買進(jìn)，當(dāng)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于價(jià)值時(shí)賣出，大多數(shù)時(shí)間商品期貨價(jià)格是高于現(xiàn)貨價(jià)格的，熊市中會(huì)低于現(xiàn)貨價(jià)格，而暴跌后會(huì)低于成本價(jià)格，目前來看諸多工業(yè)品呈現(xiàn)著接近成本價(jià)格或低于成本價(jià)格的情況。

自2011年8月中旬以來，鋁價(jià)基本以每年1000元/噸的跌幅不斷下行。2014年以來，這一狀況繼續(xù)惡化，在過去的兩個(gè)多月中，鋁價(jià)下跌超過1500元/噸。即使在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的背景下，這一跌幅仍出乎市場(chǎng)人士預(yù)料?，F(xiàn)貨市場(chǎng)開工率和成交情況也暗示鋁市悲觀情緒正逐步加劇，隨著價(jià)格的不斷下行，鋁行業(yè)的危機(jī)也開始浮出水面，這樣的狀況也不能持續(xù)過久，相信價(jià)格在12000元/噸附近將會(huì)有比較強(qiáng)的支撐。

從國(guó)產(chǎn)礦成本分布來看，現(xiàn)貨礦價(jià)的支撐價(jià)格或在100美元/噸。而從1409合約盤面價(jià)格來看，前期720元/噸的價(jià)格低于100美元/噸的水平，從而使其下行空間受限。因此，短期礦價(jià)維持震蕩，持續(xù)反彈需基本面出現(xiàn)改善。

還有另外一個(gè)品種PTA由于庫(kù)存積壓，價(jià)格下跌早已超過了企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)，其成本構(gòu)成中的PX也已經(jīng)出現(xiàn)了虧損的跡象，因此，該商品的下行空間開始受限。

相較工業(yè)品，農(nóng)產(chǎn)品的弱勢(shì)還在延續(xù)，由于終端用戶需求仍然不旺，夜盤價(jià)格尤其是近月合約表現(xiàn)的較疲弱，所以整體來看，豆類仍處弱勢(shì)格局當(dāng)中。

下周一農(nóng)業(yè)部將公布3月美國(guó)谷物庫(kù)存和種植意向，在這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)公布之前的農(nóng)產(chǎn)品大體走勢(shì)將很有可能保持之前的態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)現(xiàn)在普遍預(yù)測(cè)大豆播種面積增加，輪作與比價(jià)關(guān)系鼓勵(lì)農(nóng)民種植大豆。外部條件正常的情況下，農(nóng)民通常傾向于最初的播種意向。

基本面上，克里米亞已經(jīng)完成入俄法定程序，至明年1月前為過渡期，烏克蘭已從克里米亞撤出全部士兵，并且白宮宣布將暫停俄羅斯G8成員國(guó)地位。至此，黑海地區(qū)局勢(shì)算是基本穩(wěn)定了下來，這一地區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品出口狀況暫沒有受到太大影響。烏克蘭稱，從去年7月至今年3月24日，其農(nóng)產(chǎn)品出口比上一年度高出了41%。

美國(guó)出口商因前期轉(zhuǎn)基因玉米出口中國(guó)受阻而損失嚴(yán)重，因此拒絕中國(guó)買家對(duì)美豆訂單的取消。所以中國(guó)買家不得不取消南美豆的訂單，或?qū)⑵滢D(zhuǎn)賣到美國(guó)。上周有消息指出有多達(dá)10船的巴西豆已經(jīng)被轉(zhuǎn)賣到美國(guó)東岸。如果中國(guó)的壓榨利潤(rùn)繼續(xù)維持在負(fù)數(shù)，則預(yù)計(jì)會(huì)有更多的巴西豆會(huì)被進(jìn)口到美國(guó)，這也打消了大豆市場(chǎng)出現(xiàn)牛市的希望。

但基于業(yè)界3月1日庫(kù)存的預(yù)測(cè)，美國(guó)的供求在夏季前依然是緊張的，不排除在未來一段時(shí)間價(jià)格出現(xiàn)反彈的情況。

總體看，下周一報(bào)告前美豆將震蕩整理，而國(guó)內(nèi)大豆將延續(xù)在5日均線下方震蕩的態(tài)勢(shì)，在工業(yè)品徐徐回升的同時(shí)，我們要認(rèn)真關(guān)注其基本面的微妙變化，切莫一根筋。