探路者高管扎堆減持 戰(zhàn)線過長增風(fēng)險(xiǎn)

汪洋

進(jìn)入3月份，以探路者總裁彭昕為首的4名高管多次賣出公司股票，涉及金額超過1.2億元。此舉一度引發(fā)市場對其2013年業(yè)績下降（相對2013年業(yè)績快報(bào)）的擔(dān)憂。

今年1月，探路者發(fā)布業(yè)績快報(bào)稱，2013年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入14.5億元，同比增30.7%；凈利潤為2.5億元，同比增47.6%。

事實(shí)上，隨著戶外用品行業(yè)競爭的加劇，探路者跨領(lǐng)域整合和多品牌集中運(yùn)營的戰(zhàn)略為探路者帶來更大想象空間的同時(shí)，其所蘊(yùn)含的投資風(fēng)險(xiǎn)也在急劇放大。

跨界在線旅游

作為國內(nèi)頗具影響力的戶外品牌，探路者近年來發(fā)展迅速，并開始“觸網(wǎng)”。

今年1月14日，探路者發(fā)布公告宣布戰(zhàn)略投資北京綠野視界信息技術(shù)有限公司（以下簡稱“綠野網(wǎng)”），最終間接持有綠野網(wǎng)55.67%的股權(quán)。

2月20日，探路者發(fā)布公告稱擬以1924萬元收購Asiatravel公司2000萬股股份，占后者總股本的7.07%。加上年前認(rèn)購的14.15%股權(quán)，探路者已累計(jì)持有Asiatravel21.22%的股份，第一大股東的地位更加穩(wěn)固。

綠野網(wǎng)成立于1998年，是中國第一家也是目前最大的一家戶外旅行活動網(wǎng)絡(luò)平臺。Asiatravel則是新加坡凱利板（類似國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板）上市公司，是集酒店、機(jī)票和旅游景點(diǎn)及時(shí)預(yù)定確認(rèn)于一體的在線旅游平臺，服務(wù)范圍包括亞太及中東的17個國家和地區(qū)。

通過控股綠野網(wǎng)和投資Asiatravel，探路者希望能將產(chǎn)品、用戶、平臺三方面打通，為以后的發(fā)展創(chuàng)造更大的空間。但實(shí)際上，綠野網(wǎng)的用戶群體多集中于國內(nèi)，而Asiatravel在國內(nèi)的影響力有限，用戶群體的重疊有限，2011年～2013年間，Asiatravel持續(xù)虧損，去年虧損額更是高達(dá)2764萬元。

目前來看，上述兩項(xiàng)投資短期內(nèi)都不會對探路者的營收產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，未來對各方資源的整合并無太多亮點(diǎn)。李寧、安踏等體育品牌相繼進(jìn)入戶外用品領(lǐng)域，未來行業(yè)競爭的加劇不可避免，若整合不佳，勢必會對探路者的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

多品牌戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)加劇

除了跨界收購，探路者還于近年不斷豐富旗下品牌。2013年6月，探路者戶外休閑新品牌Discovery Expedition經(jīng)過一年多的籌備進(jìn)入線上試運(yùn)營階段，至此探路者旗下齊聚三大品牌，分別為探路者（專注于徒步、登山等較專業(yè)的戶外領(lǐng)域）、Discovery Expedition（專注于自駕、越野等戶外休閑領(lǐng)域）、ACANU（即阿肯諾，專注于戶外騎行等領(lǐng)域）。

但《投資者報(bào)》從天貓、京東等互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺上發(fā)現(xiàn)，Discovery Expedition與ACANU的銷量難以令人滿意。

對于多品牌運(yùn)營帶來的風(fēng)險(xiǎn)，探路者表示，“公司一方面選擇以多方合資的方式設(shè)立新品牌公司，節(jié)約資金投入，與合資方共同分?jǐn)傞_拓新業(yè)務(wù)市場的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，為使新品牌能盡快有效打開銷售市場，公司積極開展新品牌的銷售及宣傳推廣活動?！?/p>

除了旗下成人戶外用品的多品牌戰(zhàn)略，探路者還試水兒童戶外用品。探路者聯(lián)合童裝品牌“派克蘭帝”開發(fā)的童裝產(chǎn)品將在3月26日～29日舉行的第22屆中國國際服裝服飾博覽會（CHIC）上推出，派克蘭帝負(fù)責(zé)銷售。

對于多品牌戰(zhàn)略，服裝行業(yè)并非沒有先例，但新品牌的推廣費(fèi)用及營銷費(fèi)用非常大，這將使原本有限的資源分配更加緊張，而一個品牌成為知名品牌往往需要數(shù)年的培育，品牌經(jīng)營不善往往會帶來連鎖反應(yīng)，面對競爭對手的進(jìn)逼，戰(zhàn)線過長的探路者的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品3月15日發(fā)布公告稱，2013年4月20日～2014年3月13日，生命人壽保險(xiǎn)股份有限公司萬能H賬戶和分紅賬戶通過深圳證券交易所的集中競價(jià)交易系統(tǒng)分別購買農(nóng)產(chǎn)品的股份1437萬股和7050萬股，分別占總股本的0.85%和4.15%。

新黃浦：新黃浦3月18日發(fā)布公告稱，公司于3月17日接到上海市中科創(chuàng)財(cái)富管理有限公司通知：截至3月16日，上海市中科創(chuàng)財(cái)富管理有限公司及其一致行動人深圳市中科創(chuàng)財(cái)富通網(wǎng)絡(luò)金融有限公司通過上海證券交易所證券交易系統(tǒng)累計(jì)買入新黃浦股票5646萬股（占公司總股本的10.1%）。

美邦服飾：3月18日，華服投資通過深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)減持5005萬股美邦服飾股票，占上市公司總股本的4.95%。本次減持后，華服投資持有美邦服飾股份7.1億股，占上市公司總股本的70.2%。

華西能源：3月16日，華西能源工業(yè)股份有限公司收到持有公司5%以上股份的股東賴紅梅的告知函，截至2014年3月14日，賴紅梅通過深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)和集中競價(jià)交易系統(tǒng)累計(jì)減持公司無限售流通股830萬股，占公司總股本的4.97%。本次減持權(quán)益變動后，賴紅梅仍然是公司持有5%以上股份的股東。

（注：最近一周統(tǒng)計(jì)區(qū)間為3月13日～3月19日）