集合再擔(dān)保介入P2P借貸的探討

彭大衡，李燕敏

摘 要：P2P借貸行業(yè)近年來在我國獲得飛速發(fā)展，然而有效擔(dān)保機(jī)制的缺乏阻礙了其持續(xù)穩(wěn)定地為中小企業(yè)及個(gè)人提供融資服務(wù)。本文從P2P借貸擔(dān)保機(jī)制的角度出發(fā)，提出了集合再擔(dān)保這一新的網(wǎng)絡(luò)借貸擔(dān)保模式，分析了集合再擔(dān)保介入P2P借貸的必要性及可行性，給出了集合再擔(dān)保介入P2P借貸的具體辦法，并提出了集合再擔(dān)保介入P2P借貸的政策建議。

關(guān)鍵詞：P2P借貸；集合再擔(dān)保；擔(dān)保模式

0 引言

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，民間借貸與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合的P2P借貸（peer-to-peer lending）成為了解決中小企業(yè)及個(gè)人融資困境的金融創(chuàng)新，P2P借貸已迅速發(fā)展為當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的典型模式之一（謝平、鄒傳偉，2012）。2011年7月20號，時(shí)任銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在年度第三次經(jīng)濟(jì)金融形勢通報(bào)分析會(huì)上強(qiáng)調(diào)要高度重視網(wǎng)絡(luò)借貸、民間借貸等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。不巧的是，在第二天即7月21號，哈哈貸網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)便宣布關(guān)閉，而此前其一直自稱是中國最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)木W(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。哈哈貸的突然倒閉引起了大眾對網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)的高度關(guān)注。

P2P借貸（也稱點(diǎn)對點(diǎn)或個(gè)人對個(gè)人的借貸）系指如下借貸方式：借貸雙方直接通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行對接，形成借貸關(guān)系，貸款人通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)將資金貸給借款人，借款人到期向其支付一定的利息。P2P借貸平臺(tái)只充當(dāng)中介角色，收取一定的手續(xù)費(fèi)。

我國P2P借貸公司自2007年以來發(fā)展迅猛，2012年末我國可統(tǒng)計(jì)的P2P借貸平臺(tái)超過200家，線上累計(jì)交易額達(dá)100多億，投資者超過5萬人，年增長速度超過300%，所有線上線下模式的P2P借貸業(yè)務(wù)在2012年的累計(jì)規(guī)模達(dá)500多億。截至2013年9月底我國P2P借貸平臺(tái)已超過500家，行業(yè)月均成交量已經(jīng)超過1000億元，全年成交量預(yù)計(jì)將超過1800億元，增幅同比預(yù)計(jì)超過600%。

P2P借貸由于其新穎性與發(fā)展迅速，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制尚存缺陷。P2P借貸中擔(dān)保公司的介入是控制借款人違約造成對貸款人產(chǎn)生損失的有效制度安排，但是，我國P2P借貸全行業(yè)的擔(dān)?，F(xiàn)狀為：（1）少部分P2P借貸平臺(tái)對貸款人沒有擔(dān)保（如拍拍貸），借款人到期違約，平臺(tái)不對貸款人承擔(dān)賠償責(zé)任，因此該類平臺(tái)只是通過提高借款人的身份信用審核來降低風(fēng)險(xiǎn)；（2）大部分P2P借貸平臺(tái)對貸款人實(shí)行擔(dān)保（如宜信、紅嶺創(chuàng)投等），但在行業(yè)層面缺乏再擔(dān)保的制度安排。一旦出現(xiàn)借款人逾期不還的情況，平臺(tái)將利用擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)備用金來償還貸款人的損失（何曉玲，2013）。

事實(shí)上，目前我國多數(shù)P2P借貸公司采用的擔(dān)?；旧蠈儆谧該?dān)?；蜿P(guān)聯(lián)擔(dān)保。如宜信網(wǎng)貸平臺(tái)采用的是自擔(dān)保，紅嶺創(chuàng)投的擔(dān)保屬于關(guān)聯(lián)擔(dān)保模式。在自擔(dān)保或關(guān)聯(lián)擔(dān)保模式下，P2P借貸平臺(tái)并沒有將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去，一旦平臺(tái)自身出現(xiàn)流動(dòng)性問題，風(fēng)險(xiǎn)還是會(huì)轉(zhuǎn)嫁給貸款人（魏域濤，2013）。從理論上看，這種擔(dān)保模式已被發(fā)現(xiàn)存在諸多缺陷。例如：吳晶妹（2008）認(rèn)為采用自擔(dān)?；蜿P(guān)聯(lián)擔(dān)保不但不會(huì)消除信用風(fēng)險(xiǎn)，還可能會(huì)增加借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)。李堅(jiān)強(qiáng)（2011）[5]認(rèn)為目前擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)作不規(guī)范、資本金不充足、抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，使客戶對其信任度不高，進(jìn)而使其轉(zhuǎn)向投資信譽(yù)度高的商業(yè)銀行。黃明明（2010）認(rèn)為由于擔(dān)保業(yè)務(wù)的收入與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不匹配，出現(xiàn)代償損失的可能性比較大，這無疑會(huì)使平臺(tái)放松對借款人的信用審核和監(jiān)督。顧海峰（2007）指出信息不對稱及其引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，會(huì)使擔(dān)保人在從事?lián)?shí)踐時(shí)，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)定位與努力程度不匹配的行為，導(dǎo)致?lián)I(yè)務(wù)潛伏著巨大風(fēng)險(xiǎn)。P2P借貸中的自擔(dān)?；蜿P(guān)聯(lián)擔(dān)保引發(fā)了現(xiàn)實(shí)中借貸平臺(tái)因違約事故發(fā)生而關(guān)門的事件，如哈哈貸、安心貸、眾貸網(wǎng)等。

綜上可見，有必要對目前我國P2P借貸平臺(tái)采用的擔(dān)保模式予以理論上的改進(jìn)，并探索其在實(shí)踐中的革新。筆者認(rèn)為：應(yīng)該借鑒對集合債的擔(dān)保方式將集合再擔(dān)保引入P2P借貸行業(yè)，對P2P借貸平臺(tái)的主要風(fēng)險(xiǎn)（如信用風(fēng)險(xiǎn)）進(jìn)行有效的控制。下文第二部分闡述集合再擔(dān)保的概念及其介入P2P借貸的必要性；第三部分探討集合再擔(dān)保介入P2P借貸的可行性及其優(yōu)勢；第四部分給出集合再擔(dān)保介入P2P借貸的具體辦法；第五部分提出集合再擔(dān)保介入P2P借貸的政策建議；第六部分為結(jié)束語。

1 集合再擔(dān)保及其介入P2P借貸的必要性

1.1 集合再擔(dān)保的概念

所謂集合再擔(dān)保，即將幾家實(shí)力雄厚的擔(dān)保公司集合在一起組成統(tǒng)一擔(dān)保人，對承接原擔(dān)保業(yè)務(wù)的擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保。承接原擔(dān)保業(yè)務(wù)的擔(dān)保公司也可稱為分出公司，統(tǒng)一擔(dān)保人也可稱為分入公司。集合再擔(dān)保的概念類似于保險(xiǎn)中的再保險(xiǎn)，只是基于我國擔(dān)保業(yè)的現(xiàn)狀，需要若干實(shí)力雄厚的擔(dān)保公司集合在一起才能形成足夠強(qiáng)大的擔(dān)保實(shí)力，為原擔(dān)保業(yè)務(wù)提供足夠的風(fēng)險(xiǎn)保障。

集合再擔(dān)保的統(tǒng)一擔(dān)保人因其資金規(guī)模大、信譽(yù)度高，其成員公司拿出各自資本的一部分組成擔(dān)保資本金，分出公司在擔(dān)保原始業(yè)務(wù)時(shí)需要繳納一定的保證金，形成分入公司的擔(dān)保基金。P2P借貸中，一旦借款人發(fā)生違約，貸款人根據(jù)原擔(dān)保合同要求分出公司償付本金和利息，分出公司再根據(jù)集合再擔(dān)保合同要求賠付其部分責(zé)任損失。統(tǒng)一擔(dān)保人對外承擔(dān)不可撤銷的連帶保證責(zé)任，對內(nèi)則按約定的方式承擔(dān)責(zé)任。

1.2 集合再擔(dān)保介入P2P借貸的必要性

隨著P2P借貸的快速發(fā)展，現(xiàn)行擔(dān)保模式并不能很好的保障投資者、網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)及擔(dān)保機(jī)構(gòu)本身的利益，有必要引入集合再擔(dān)保機(jī)制來彌補(bǔ)現(xiàn)行擔(dān)保模式的不足。

（1）集合再擔(dān)保機(jī)制是投資者有效轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的必然要求

網(wǎng)絡(luò)借貸活動(dòng)主要依托于互聯(lián)網(wǎng)完成，容易造成借貸雙方之間信息不對稱問題，使投資者形成逆向選擇。同時(shí)，投資者難以對借款人的資金使用情況進(jìn)行有效監(jiān)督，容易引發(fā)借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)。信息不對稱增加了投資者甄別借款人還款能力及信用狀況的難度和成本，難以防范借款人貸前的信息欺詐及控制貸后的違約風(fēng)險(xiǎn)（彭建剛、曾小麗，2008）。此外，由于P2P借貸行業(yè)還沒有被納入金融監(jiān)管體系，缺少有效的外部監(jiān)督機(jī)制，容易發(fā)生平臺(tái)管理者道德風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)行擔(dān)保機(jī)制在P2P借貸活動(dòng)中可以減少投資者面臨的上述風(fēng)險(xiǎn)，但因?yàn)樵贀?dān)保機(jī)制的缺失、再擔(dān)保能力不強(qiáng)，沒有形成統(tǒng)一的擔(dān)保體系，因而在P2P借貸活動(dòng)中不能有效實(shí)現(xiàn)對投資者面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)的縱向轉(zhuǎn)移。鑒于此，有必要在P2P借貸活動(dòng)中引入集合再擔(dān)保機(jī)制，一方面實(shí)現(xiàn)再擔(dān)保能力的有效提升，另一方面實(shí)現(xiàn)對投資者面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)的縱橫雙向轉(zhuǎn)移。

（2）集合再擔(dān)保機(jī)制是網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的必然選擇

我國目前P2P借貸行業(yè)的發(fā)展在很大程度上解決了中小企業(yè)及低收入人群融資難的問題，但網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展除了需要盡快加強(qiáng)相關(guān)立法、監(jiān)管和加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全措施外，在行業(yè)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)方面，有必要借助集合再擔(dān)保機(jī)制進(jìn)行控制。截至目前，我國P2P借貸行業(yè)因?yàn)槿狈显贀?dān)保機(jī)制，導(dǎo)致投資者受損、平臺(tái)關(guān)閉、公眾對現(xiàn)有模式認(rèn)可度不高等諸多問題。統(tǒng)計(jì)顯示，2011至2012年間，有16家P2P平臺(tái)關(guān)閉，涉及金額逾3000萬。僅2013年10月份就有20家P2P平臺(tái)關(guān)閉，大多為不足3個(gè)月的新企業(yè)。盡管目前關(guān)閉的P2P平臺(tái)只是其中的很小一部分，而且總量不大、知名度不高，但此類事件對P2P借貸行業(yè)的破壞力是巨大的。因此，引入集合再擔(dān)保機(jī)制成為網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的必然選擇。

（3）集合再擔(dān)保機(jī)制是提升擔(dān)保機(jī)構(gòu)競爭力的重要保障

擔(dān)保機(jī)構(gòu)是為企業(yè)提供信用擔(dān)保的專業(yè)機(jī)構(gòu)，其信用狀況是影響競爭力的重要因素。目前我國缺乏對擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評級的專業(yè)機(jī)構(gòu)，某一擔(dān)保機(jī)構(gòu)在操作業(yè)務(wù)上的不規(guī)范行為不但降低該機(jī)構(gòu)的信用度，嚴(yán)重者還可能累及整個(gè)行業(yè)的公信力，阻礙行業(yè)健康發(fā)展。另外，擔(dān)保機(jī)構(gòu)如果缺乏同業(yè)信息交流和聯(lián)保合作，將不能獲得充分的有效信息或進(jìn)行足夠的風(fēng)險(xiǎn)分散，從而嚴(yán)重影響擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力和競爭力（陳斌，2008）。引入集合再擔(dān)保機(jī)制后，擔(dān)保機(jī)構(gòu)能夠在統(tǒng)一擔(dān)保體的帶領(lǐng)下彌補(bǔ)自身不足，改善信用狀況，實(shí)現(xiàn)信息共享，提高擔(dān)保能力，提升競爭力。

2 集合再擔(dān)保介入P2P借貸的可行性及其優(yōu)勢

2.1 集合再擔(dān)保介入P2P借貸的可行性

（1）互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和個(gè)人征信系統(tǒng)為集合再擔(dān)保的介入提供了必要支撐

不論采用比例再擔(dān)保還是非比例再擔(dān)保的方式來運(yùn)行P2P借貸中的集合再擔(dān)保，都繞不開對集合再擔(dān)保進(jìn)行公平定價(jià)的問題。由于原擔(dān)保存在自我擔(dān)保或關(guān)聯(lián)擔(dān)保的特征，原擔(dān)保定價(jià)的精確性與公平性都值得懷疑，在監(jiān)管缺失的情況下，原擔(dān)保的定價(jià)更多取決于不完全的市場競爭，而非基于精算等價(jià)原理。要實(shí)現(xiàn)對集合再擔(dān)保的公平定價(jià)，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下的數(shù)據(jù)挖掘、搜索引擎等技術(shù)在P2P借貸的違約損失分布分析方面可以提供必要支撐（中國第一財(cái)經(jīng)新金融研究中心，2013），進(jìn)而可以從根本上解決P2P借貸中的擔(dān)保與集合再擔(dān)保的公平定價(jià)問題。

此外，我國個(gè)人征信系統(tǒng)的建設(shè)在《國務(wù)院辦公廳關(guān)于社會(huì)信用體系建設(shè)的若干意見》（國辦發(fā)〔2007〕17號）的指導(dǎo)下取得了一定進(jìn)展。日前中國人民銀行個(gè)人征信系統(tǒng)的開放意味著我國個(gè)人信用體系的成熟和完善，這一舉措使擔(dān)保機(jī)構(gòu)全面了解借款人的真實(shí)信用情況，有利于集合再擔(dān)保介入P2P借貸。

（2）我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模發(fā)展與擔(dān)保能力的提升為集合再擔(dān)保的介入奠定了市場基礎(chǔ)

近年來，我國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化、實(shí)力增強(qiáng)、信用功能放大的健康發(fā)展局面。截止2011年底，全國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)共有4439家，比2004年的2191家增加了一倍多的數(shù)量（參見圖1）。

圖1 2004-2011年我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)工信部中小企業(yè)司發(fā)布的全國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展報(bào)告整理得來。

雖然我國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的數(shù)量在2011年比上一年度有所下降，但其業(yè)務(wù)規(guī)模卻有明顯增長。從圖2和圖3看出，2011年底我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為42萬戶中小企業(yè)提供擔(dān)保，累計(jì)擔(dān)?？傤~2.6萬億元，同比增長20%和64.56%，分別超過2004年的1倍和7倍。

圖2 2007-2011年我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保的企業(yè)數(shù)

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)工信部中小企業(yè)司發(fā)布的全國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展報(bào)告整理而來。

圖3 2004-2011年我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)累計(jì)擔(dān)保總額

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)工信部中小企業(yè)司發(fā)布的全國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展報(bào)告整理而來。

隨著擔(dān)保業(yè)的發(fā)展，我國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)不僅實(shí)現(xiàn)了數(shù)量增加、規(guī)模擴(kuò)大，同時(shí)擔(dān)保實(shí)力也逐漸增強(qiáng)。截止2011年底，4439家信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)戶均注冊資本額達(dá)1.04億元，同比增長29%。注冊資本在1億元以上的機(jī)構(gòu)從2007年的528家發(fā)展到2011年的2196家。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)工信部中小企業(yè)司發(fā)布的全國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展報(bào)告整理而來。

以上說明：我國已形成了一批資本規(guī)模較大、服務(wù)水平高、擔(dān)保能力強(qiáng)、信用記錄好的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，這為集合再擔(dān)保介入P2P 借貸奠定了良好的市場基礎(chǔ)。另外，1999年國家經(jīng)貿(mào)委《關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（國經(jīng)貿(mào)中小企[1999]540號）規(guī)定了擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的設(shè)立、資金來源、組建方式、主要職能、責(zé)任分擔(dān)等各項(xiàng)要求，更為集合再擔(dān)保介入P2P借貸行業(yè)提供了法律依據(jù)，增加了集合再擔(dān)保機(jī)制介入的可能性。

（3）集合再擔(dān)保的介入是滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)防控的需要

市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提高了投資者的風(fēng)險(xiǎn)防控意識，迫使網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)引入擔(dān)保機(jī)制，但大多都是自擔(dān)?；蜿P(guān)聯(lián)擔(dān)保，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，因此，現(xiàn)行擔(dān)保模式與投資者的要求不相匹配，已不能滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)防控意識日益提高的要求，迫切需要具有更強(qiáng)擔(dān)保能力的再擔(dān)保辦法。集合再擔(dān)保作為縱橫雙向分散投資者投資風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保辦法能滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)防控的需要。

2.2 集合再擔(dān)保介入P2P借貸的優(yōu)勢

（1）成本優(yōu)勢

集合再擔(dān)保作為一種創(chuàng)新性的擔(dān)保模式，能夠使現(xiàn)行擔(dān)保模式的積極因素在增信機(jī)制的作用下得到重新整合利用，將各類資源的擔(dān)保效用疊加在一起，從而提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力、盈利能力，減少成本。集合再擔(dān)保模式的成本優(yōu)勢主要體現(xiàn)在兩方面：第一，信息成本優(yōu)勢，集合再擔(dān)保體內(nèi)的各擔(dān)保機(jī)構(gòu)都有自己的客戶群，且對各自的客戶信息有充分的了解，當(dāng)這些客戶成為借款人時(shí)，該擔(dān)保機(jī)構(gòu)向統(tǒng)一擔(dān)保人提交該借款人的信用信息，避免了統(tǒng)一擔(dān)保人為獲取借款人信息投入的各種成本，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了擔(dān)保體內(nèi)的信息共享。第二，管理成本優(yōu)勢，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在收取借款人的保證金后，承擔(dān)著替其還款的責(zé)任。為保障資金安全，免于為借款人代償，需要加大對借款人資金使用情況的監(jiān)督。組成統(tǒng)一擔(dān)保人后，該擔(dān)保機(jī)構(gòu)相當(dāng)于多了幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，相對降低了管理成本。

（2）定價(jià)優(yōu)勢

對于擔(dān)保機(jī)構(gòu)來說，現(xiàn)階段我國的擔(dān)保模式是全額擔(dān)保，即當(dāng)借款人發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由擔(dān)保公司承擔(dān)全部責(zé)任，這樣做的后果是擔(dān)保機(jī)構(gòu)往往需要一個(gè)較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來補(bǔ)償可能面臨的代償損失風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，擔(dān)保機(jī)構(gòu)還必須要獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益來覆蓋其經(jīng)營成本及維持自身機(jī)構(gòu)的延續(xù)，因此擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保費(fèi)是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和無風(fēng)險(xiǎn)收益之和，相對較高。

引入集合再擔(dān)保機(jī)制后，若干大型擔(dān)保機(jī)構(gòu)組成統(tǒng)一擔(dān)保人，共同對某一風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，相當(dāng)于每個(gè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)只承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，減少了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。同時(shí)，組成統(tǒng)一擔(dān)保人也可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，以最小成本實(shí)現(xiàn)利潤最大化，增加各擔(dān)保公司的利潤。這樣擔(dān)保費(fèi)就隨著風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和各項(xiàng)成本的減少而減少，充分體現(xiàn)了擔(dān)保機(jī)構(gòu)組合帶來的獨(dú)特的定價(jià)優(yōu)勢。

（3）風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)勢

從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度看，集合再擔(dān)保是一種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的金融機(jī)制。由于集合再擔(dān)保是由若干實(shí)力雄厚的擔(dān)保公司組成，它們擁有優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)管理人才、完備的風(fēng)險(xiǎn)管理制度及超強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識，能夠根據(jù)一定時(shí)期和一定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，借款人保持不良貸款率的一個(gè)相對穩(wěn)定的比例來制定擔(dān)保費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，使借款人繳納的擔(dān)保金平均比例與其不良貸款率相當(dāng)，從大體上覆蓋借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)。

再擔(dān)保模式下，P2P借貸的風(fēng)險(xiǎn)從縱向角度實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)移，集合再擔(dān)保則在風(fēng)險(xiǎn)縱向轉(zhuǎn)移的模式下，進(jìn)一步進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的橫向分?jǐn)偅瑢?shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)縱向轉(zhuǎn)移與橫向分散的有機(jī)結(jié)合。即使借款人違約，統(tǒng)一擔(dān)保人在對外承擔(dān)連帶責(zé)任后，對內(nèi)按出資比例或約定的方式分擔(dān)損失，每個(gè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)只承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)中的一部分，有效分散和化解了風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)集合再擔(dān)保體內(nèi)部權(quán)責(zé)對等與平衡，從而體現(xiàn)出集合再擔(dān)保機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)控制和轉(zhuǎn)移分散優(yōu)勢。

3 集合再擔(dān)保介入P2P借貸的具體辦法

集合再擔(dān)保機(jī)制能夠保障P2P借貸行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，也是對現(xiàn)行擔(dān)保模式的補(bǔ)充與完善。其基本思想是：由若干實(shí)力雄厚的擔(dān)保公司組成統(tǒng)一擔(dān)保人（分入公司），向?qū)2P借貸平臺(tái)提供擔(dān)保的擔(dān)保機(jī)構(gòu)（分出公司）進(jìn)行再擔(dān)保。若借款人違約，分出公司在償付貸款人的本金和利息后，可要求分入公司賠付其部分損失。

圖5給出了集合再擔(dān)保模式的流程示意圖，該模式的操作過程是：借款人向P2P借貸平臺(tái)發(fā)出借款申請，出借人發(fā)布出借資金的金額及利率，P2P借貸平臺(tái)對借款人的信用狀況、還款能力等進(jìn)行審核，將通過審核的借款人和出借人配對，形成借貸關(guān)系。為防止借款人逾期違約，借款人需向集合再擔(dān)保的分出公司按借款金額的一定比例繳納保證金，分出公司對借款人的信用狀況進(jìn)行審核，對符合條件的借款人提供擔(dān)保，簽訂擔(dān)保合同。同時(shí)為了防范P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，集合再擔(dān)保模式要求P2P平臺(tái)也需向分出公司繳納一部分保證金。分出公司對已承擔(dān)的擔(dān)保向分入公司申請?jiān)贀?dān)保，分入公司對符合條件的原擔(dān)保業(yè)務(wù)進(jìn)行再擔(dān)保，簽訂再擔(dān)保合同。借款人違約時(shí)，分出公司根據(jù)原擔(dān)保合同賠付貸款人的本金和利息，分入公司根據(jù)再擔(dān)保合同賠償分出公司的部分責(zé)任損失。

在集合再擔(dān)保模式中，各擔(dān)保公司應(yīng)拿出自身資本的一部分組成擔(dān)保資本金，與借款人、P2P平臺(tái)和分出公司繳納的風(fēng)險(xiǎn)保證金一起交由第三方保管機(jī)構(gòu)保管。為便于管理，統(tǒng)一擔(dān)保人的組建應(yīng)以省為單位，以轄區(qū)內(nèi)城市各中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為服務(wù)對象，建立分層次的信用擔(dān)保體系。各級政府應(yīng)積極配合集合再擔(dān)保模式的組建，重視對統(tǒng)一擔(dān)保人的管理。在集合再擔(dān)保模式的制度設(shè)計(jì)和實(shí)際運(yùn)作過程中，政府要始終保持中立，能夠站在公平公正的角度處理風(fēng)險(xiǎn)問題。同時(shí)要將權(quán)利交給市場，按照市場自身的運(yùn)作方式來推動(dòng)集合再擔(dān)保機(jī)制的有效運(yùn)營，而當(dāng)發(fā)生市場難以控制的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府要以其強(qiáng)制力實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效轉(zhuǎn)移（張池云、馮波，2012）。

由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的相互選擇，可以降低機(jī)構(gòu)間的信息不對稱，有利于形成統(tǒng)一擔(dān)保體內(nèi)部權(quán)責(zé)利合理對等的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)“有限風(fēng)險(xiǎn)、有限權(quán)利、有限責(zé)任”的合理匹配及有機(jī)結(jié)合。所以對集合再擔(dān)保體內(nèi)各擔(dān)保機(jī)構(gòu)的組合，要以同地域機(jī)構(gòu)在政府撮合下的互相選擇為原則，通過機(jī)構(gòu)間的信息交換、信息磋商，最終形成統(tǒng)一擔(dān)保人。

為防止分出公司內(nèi)部信息不對稱導(dǎo)致其簽訂再擔(dān)保協(xié)議后的道德風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)參照非比例再保險(xiǎn)的模式制定分入公司的賠付限額，即以分出公司承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，分入公司承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任為原則對分出公司和分入公司之間的責(zé)任進(jìn)行分擔(dān)，具體責(zé)任范圍的劃分要由分出公司內(nèi)各擔(dān)保機(jī)構(gòu)協(xié)商確定。

4 集合再擔(dān)保介入P2P借貸的政策建議

從風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的角度看，集合再擔(dān)保機(jī)制能較好解決P2P借貸信用風(fēng)險(xiǎn)的控制問題，對促進(jìn)P2P借貸行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展有重要意義。為了更好的發(fā)揮集合再擔(dān)保機(jī)制的作用，特提出以下建議。

4.1 政府鼓勵(lì)引導(dǎo)，行政手段與市場約束并用，提高監(jiān)管效率

政府要鼓勵(lì)支持集合再擔(dān)保機(jī)制介入P2P借貸行業(yè)，并采取各種行政手段扶持集合再擔(dān)保機(jī)制的發(fā)展試點(diǎn)，對組成集合再擔(dān)保的擔(dān)保公司實(shí)行減免稅費(fèi)、補(bǔ)貼等優(yōu)惠政策措施，盡快建立針對本地區(qū)集合再擔(dān)保機(jī)制的政策性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和持續(xù)增資機(jī)制。另外，政府應(yīng)引導(dǎo)鼓勵(lì)各集合再擔(dān)保體成立行業(yè)協(xié)會(huì)，并賦予其充分的自治權(quán)，督促其制定完善的行業(yè)協(xié)會(huì)章程，以便更好地發(fā)揮市場約束和行業(yè)自律的作用，提高對網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)和集合再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的監(jiān)管效率（孫艷紅，2013）。

4.2 積極建立風(fēng)險(xiǎn)防范與補(bǔ)償機(jī)制，提高再擔(dān)保能力

集合再擔(dān)保體要建立風(fēng)險(xiǎn)防范與補(bǔ)償機(jī)制，完善擔(dān)保、再擔(dān)保項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，使擔(dān)保機(jī)構(gòu)能夠準(zhǔn)確客觀全面的對擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別和評估。統(tǒng)一擔(dān)保人應(yīng)對再擔(dān)保業(yè)務(wù)實(shí)行事前調(diào)查、事中審查和事后檢查制度。對擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供再擔(dān)保前，應(yīng)對借款人的信用水平、還款能力等進(jìn)行詳細(xì)了解；提供再擔(dān)保后，要準(zhǔn)確掌握借款人對資金的使用狀況，積極進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范（張婷，2012）。借款人違約發(fā)生后，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)要及時(shí)采取補(bǔ)償機(jī)制控制風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張。通過上述手段，集合再擔(dān)保體的再擔(dān)保能力將大大提高。

4.3 完善擔(dān)保法律體系，增強(qiáng)法律保障

要盡快完善擔(dān)保法律體系，明確規(guī)定擔(dān)保、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資格認(rèn)定、法律責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等。建立統(tǒng)一的再擔(dān)保責(zé)任分擔(dān)標(biāo)準(zhǔn)，完善責(zé)任分擔(dān)制度，提升整個(gè)再擔(dān)保體系的凝聚力，從而在管理擔(dān)保行業(yè)、保障和規(guī)范擔(dān)保行業(yè)的行為時(shí)有法律依據(jù)，使集合再擔(dān)保機(jī)制在有法律保障的前提下得到快速發(fā)展。

5 結(jié)束語

P2P借貸平臺(tái)在經(jīng)營中面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)等主要風(fēng)險(xiǎn)，為避免上述風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資者的信心，擔(dān)保機(jī)構(gòu)被引入P2P借貸行業(yè)，但現(xiàn)行的擔(dān)保模式還存在諸多問題，不能為 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)提供良好的保障。因此，本文提出了一種新的擔(dān)保機(jī)制即集合再擔(dān)保機(jī)制，通過對集合再擔(dān)保機(jī)制的必要性、可行性及其優(yōu)勢的探討，可以看出引入集合再擔(dān)保機(jī)制在理論上是完全可行的。對集合再擔(dān)保機(jī)制的具體操作方法的詳細(xì)闡述，說明了建立集合再擔(dān)保機(jī)制的現(xiàn)實(shí)可行性，是使P2P信貸行業(yè)健康發(fā)展與控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的長期措施，值得試行推廣。技術(shù)層面上，基于P2P借貸經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的再擔(dān)保定價(jià)及擔(dān)保責(zé)任條款的制定是需要落實(shí)的重點(diǎn)，有待后續(xù)深入研究。

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