淺談財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)內(nèi)涵及性質(zhì)

□文/楊 燕

（安徽省馬鞍山市中杭集團 安徽·馬鞍山）

一、財務(wù)預(yù)警指數(shù)概念界定

編制財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)必須要弄清研究對象，即可能或?qū)⒁媾R財務(wù)危機的企業(yè)。盡管有關(guān)財務(wù)危機研究的文獻可以說汗牛充棟，然而在學(xué)術(shù)界和實務(wù)界對財務(wù)危機的內(nèi)涵并未達成共識。表1就具有代表性的國內(nèi)外學(xué)者對財務(wù)危機的內(nèi)涵認識做一梳理。（表1）

國外學(xué)者界定財務(wù)危機主要有兩種思路：其一，直接界定為申請破產(chǎn)清算；其二，體現(xiàn)財務(wù)危機輕重之分，由支付不靈、技術(shù)失敗等經(jīng)營困難到資不抵債、破產(chǎn)清算的演變過程。國內(nèi)學(xué)者研究財務(wù)危機預(yù)警相對國外起步較晚，一些學(xué)者參考國外學(xué)者思路，將財務(wù)危機界定為一個過程，但是大部分學(xué)者出于我國資本市場發(fā)展實際和樣本研究需要還是將財務(wù)危機界定為財務(wù)狀況異常而被特別處理。因此，我們將財務(wù)危機預(yù)警界定為以財務(wù)會計信息為基礎(chǔ)，通過設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標的變化，對可能或者將要面臨的因財務(wù)狀況異常而被特別處理的情形所實施的實時監(jiān)控和預(yù)測警報。

財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)是一個高度濃縮財務(wù)信息和部分非財務(wù)信息的指標，不僅全面反映整體財務(wù)狀況，而且動態(tài)描述財務(wù)信息，可以說財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)又是一個指數(shù)體系，這個體系包含了不同公司、不同時間和不同指標的三維信息。

二、財務(wù)預(yù)警指數(shù)的財務(wù)性質(zhì)

從內(nèi)容上看，財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)反映了整體財務(wù)運行狀態(tài)，是統(tǒng)計指數(shù)在財務(wù)領(lǐng)域的一種應(yīng)用。財務(wù)危機預(yù)警是對企業(yè)財務(wù)危機的預(yù)測和監(jiān)控，而財務(wù)危機歸根溯源是由企業(yè)面臨的各種財務(wù)風(fēng)險所引發(fā)。所以，財務(wù)危機預(yù)警歸根結(jié)底是對財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警。目前，理論界對于“財務(wù)風(fēng)險”的概念沒有統(tǒng)一的認識，可謂仁者見仁，智者見智。筆者在綜合各方觀點的基礎(chǔ)上，將財務(wù)風(fēng)險界定為處于復(fù)雜理財環(huán)境中的企業(yè)組織財務(wù)活動時由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離的可能性。財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)籌資、投資、日常營運和收益分配等整個財務(wù)活動中，財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)預(yù)達到準確預(yù)警，將財務(wù)危機扼殺在搖籃里的愿景，必須有效預(yù)測和監(jiān)控各項財務(wù)活動，防范財務(wù)風(fēng)險發(fā)生。這樣看來，編制財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)也是一種風(fēng)險控制方式。

綜上所述，財務(wù)風(fēng)險理論應(yīng)該是財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)構(gòu)建的理論依據(jù)，財務(wù)危機預(yù)警是財務(wù)風(fēng)險免疫功能的核心。財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)的編制在指標選取、方法選擇和模型構(gòu)建上都需要體現(xiàn)跟蹤監(jiān)測財務(wù)風(fēng)險的作用，這樣財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)傳達的信息才可能更全面、系統(tǒng)且具有高效性和動態(tài)性。

三、財務(wù)預(yù)警指數(shù)的統(tǒng)計性質(zhì)

從結(jié)構(gòu)形式來看，財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)是反映不同時期性質(zhì)各異的財務(wù)指標和非財務(wù)指標綜合變動的動態(tài)相對數(shù)，顯然屬于統(tǒng)計指數(shù)范疇。具體體現(xiàn)在如下幾個方面：

1、財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)是一個綜合指數(shù)。擬編制財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)所用方法不是20世紀三十年代財務(wù)預(yù)警研究伊始采用的傳統(tǒng)單因素判別法，而是采用經(jīng)研究可以進行有效預(yù)測的馬爾科夫模型，指標選取也更加全面，包括財務(wù)指標、非財務(wù)指標和現(xiàn)金流量類指標。所以財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)不是單個財務(wù)指標值的比較，而是就不同時期可能帶來財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)活動、理財環(huán)境等綜合狀況值的比較。故財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)具有綜合的性質(zhì)。

2、財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)是一個動態(tài)指數(shù)。統(tǒng)計指數(shù)按對比場合不同可分為動態(tài)指數(shù)和靜態(tài)指數(shù)。靜態(tài)指數(shù)是反映同類現(xiàn)象在相同時期內(nèi)不同空間（地區(qū)和單位等）的差異程度；動態(tài)指數(shù)反映同類現(xiàn)象在不同時期的水平變動程度，比如居民消費價格指數(shù)（CPI）、國內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)（GDP）。很顯然，財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)是一個動態(tài)指數(shù)，并將以定基指數(shù)和環(huán)比指數(shù)的形式予以體現(xiàn)，滿足不同種類的比較分析之需。因此，財務(wù)危機預(yù)警指數(shù)是一個動態(tài)綜合指數(shù)。

表1 學(xué)者對財務(wù)危機內(nèi)涵的觀點

［1］陳志斌，譚瑞娟.財務(wù)預(yù)警的行業(yè)差距模型研究.南京師大學(xué)報（社會科學(xué)版），2006.9.

［2］Beaver W H.Financial Ratios as Predictors of Failure ［J］.Journal of Accounting Research（Supplement），1966.

［3］DR Carmichael.Financial Forecasts the Potential Role of Independent CPAs ［J］.Journal of Accountancy，1974.

［4］Scott，J.The Probability of Bankruptcy：Comparison of Empirical Predictions and Theoretical Models.Journal of Banking and Finance.1981.

［5］Altman E I.Corporate Distress Diagnosis Comparisons Using Linear Determinant Analysis and Neural Networks（the Italian experience）.Journal of Banking and Finance，1994.

［6］Altman E.Predicting Finance Distress of Companies.Revisiting the Z-Score and ZETA Models.Journal of Finance，2000.7.

［7］Ali Serhan Koyuncugil，Nermin Ozgulbas.Financial Early Warning System Model and Data Mining Application for Risk Detection［J］.Expert Systems with Applications，Vol.39，2012.5.

［8］余緒纓.企業(yè)理財學(xué)［M］.沈陽：遼寧人民出版社，1996.

［9］谷棋，劉淑蓮.財務(wù)管理［M］.大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，1999.

［10］彭大慶，與陳良華.上市公司財務(wù)困境動態(tài)預(yù)測模型的實證研究.工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟，2006.10.

［11］劉紅霞，張心林.以主成分分析法構(gòu)建企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型［J］.中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2004.4.

［12］陳靜.上市公司財務(wù)惡化預(yù)測的實證分析［J］.會計研究，1999.4.

［13］陳曉，陳治鴻.中國上市公司的財務(wù)困境預(yù)測［J］.中國會計與財務(wù)研究，2000.3.

［14］張玲.財務(wù)危機預(yù)警分析判別模型及其應(yīng)用［J］.預(yù)測，2000.6.

［15］吳世農(nóng)，盧賢義.我國上市公司財務(wù)困境預(yù)測模型研究［J］.經(jīng)濟研究，2001.6.

［16］胡延杰，夏國平.BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)財務(wù)危機預(yù)警實證研究.北京航空航天大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2009.12.