銀行理財業(yè)務(wù)風險及其防控和監(jiān)管

魏國雄

在金融改革的不斷推進下，金融創(chuàng)新的步伐不斷加快，使得國內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正面臨著前所未有的發(fā)展機遇，也促進了商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，并對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營方式、發(fā)展戰(zhàn)略正在或已經(jīng)產(chǎn)生重大影響。同時這種變化帶來的風險也已引起了業(yè)界的普遍關(guān)注。

商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理與理財業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理可分為自營資產(chǎn)管理和代客資產(chǎn)管理?，F(xiàn)在人們通常所說的銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的銀行資產(chǎn)管理是有很大區(qū)別的，傳統(tǒng)的銀行資產(chǎn)管理是指銀行對自營的資產(chǎn)，包括表內(nèi)資產(chǎn)、或有資產(chǎn)等進行管理。隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，其資產(chǎn)管理的內(nèi)涵也發(fā)生了很大的變化。

商業(yè)銀行的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，即是以銀行作為資產(chǎn)管理人，受客戶之托，依照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對客戶的資產(chǎn)進行經(jīng)營運作，為客戶提供金融投資管理服務(wù)的行為。

隨著我國經(jīng)濟快速發(fā)展和居民財富快速積累，對財富保值增值的需求也愈加迫切，存款“脫媒”效應(yīng)開始顯現(xiàn)。深化金融改革與金融創(chuàng)新，促進了多層次金融市場的建立并日益活躍，通過貨幣市場、債券市場、股票市場、商品期貨、金融衍生、股權(quán)投資等市場工具對客戶資產(chǎn)進行投資和管理風險的條件已經(jīng)具備。而金融市場的對外開放和人民幣國際化又為客戶財富投資管理和風險分散提供了更為廣闊的空間。

目前我國的銀行理財是商業(yè)銀行主要的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)既可以為單一客戶辦理定向理財業(yè)務(wù)，也可以為多個客戶辦理集合性資產(chǎn)管理計劃，如限定性集合資產(chǎn)管理計劃、非限定性集合資產(chǎn)管理計劃，還可以為客戶辦理特定目的的專項資產(chǎn)管理計劃。因此通常把銀行理財、保險資產(chǎn)、券商資產(chǎn)管理、信托計劃、基金等及其延伸業(yè)務(wù)統(tǒng)稱為大資產(chǎn)管理或泛資產(chǎn)管理，就是說包括商業(yè)銀行在內(nèi)的其他金融機構(gòu)都可以信托業(yè)務(wù)的方式經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

銀行理財?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)屬于直接融資范疇，投資者將自己的投資交給商業(yè)銀行進行管理，避免了因?qū)I(yè)知識和投資經(jīng)驗不足而可能帶來的不必要風險。它既是利率市場化和客戶資產(chǎn)多元化趨勢的必然選擇，也是商業(yè)銀行緩解表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)快速增長導致的風險集聚、管理成本上升、資本約束等問題的戰(zhàn)略舉措，更是商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型和追求長期穩(wěn)定收益的具體表現(xiàn)，已經(jīng)成為我國商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要領(lǐng)域。

商業(yè)銀行開辦理財?shù)却凸芾碣Y產(chǎn)的金融服務(wù)，既可以節(jié)約資本、不需計提風險撥備，又能實現(xiàn)較高收益率，實際的交易業(yè)務(wù)量也沒有減少，但銀行的資產(chǎn)負債表則沒有反映這類業(yè)務(wù)，只是在財務(wù)報表中反映了中間業(yè)務(wù)收入的增加。銀行依靠自身的品牌和信用支撐，通過信息中介服務(wù)，讓資金的使用人與資金的擁有人直接見面，讓資金的擁有人知道資金的使用人在哪里、他們需要資金做什么；讓資金的使用人知道所需資金是誰提供的，將原本反映在銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)的部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換成了不占資本的中間業(yè)務(wù)。

我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展說明投資者的風險意識和風險承擔能力有了很大提升，也是社會經(jīng)濟運行的效率提高的重要表現(xiàn)。它是客戶對資產(chǎn)多樣化需求與銀行經(jīng)營創(chuàng)新的結(jié)果，是資產(chǎn)證券化和利率市場化發(fā)展進程中客戶直接融資市場和投資渠道背景下銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新的產(chǎn)物，銀行理財產(chǎn)品已成為投資者資產(chǎn)配置的重要組成部分以及商業(yè)銀行經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)品種，并對實體經(jīng)濟運行產(chǎn)生越來越大的影響。也有人把我國商業(yè)銀行理財、證券公司集合理財、基金公司專戶理財、證券投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)投資基金、投連險中的投資賬戶、企業(yè)年金、住房公積金等歸入影子銀行的范疇。

目前市場上的銀行理財產(chǎn)品按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，可大致分為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中包括了固定收益類理財產(chǎn)品和股權(quán)類理財產(chǎn)品。從收益率來劃分，又有預期收益率型理財產(chǎn)品、凈值型理財產(chǎn)品和非估值型理財產(chǎn)品之分。其中，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，按照慣例，一般都提供預期收益率區(qū)間。固定收益類的理財型產(chǎn)品，有相當部分不提供凈值，而是提供預期收益率。股權(quán)類理財產(chǎn)品，一般不提供估值和收益率。自2004年國內(nèi)商業(yè)銀行首次發(fā)行理財產(chǎn)品以來，銀行理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展，規(guī)模擴張迅速。到2013年9月末，銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品余額已超過10萬億元，且產(chǎn)品創(chuàng)新活躍，客戶群體廣泛，已成為商業(yè)銀行代客資產(chǎn)管理中的主要業(yè)務(wù)。

商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)中的風險

我國的商業(yè)銀行開辦理財?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時間還較短，在其內(nèi)部也尚有不少問題沒有厘清，加上技術(shù)、工具、人才等儲備不足，就在市場壓力和同業(yè)競爭的態(tài)勢下快速發(fā)展，必然會帶來一些新的風險問題。

銀行保本理財產(chǎn)品存在誤導。從法律上講，銀行代客管理資產(chǎn)，只是承擔在代客資產(chǎn)管理中相應(yīng)的操作風險、聲譽風險，由客戶承擔信用風險、市場風險等投資風險。但在實際操作中，很難真正落實到位，往往銀行還隱性承擔了信用、市場風險。在銀行代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，銀行和客戶是委托代理關(guān)系，銀行作為受托人按照與投資者事先約定的代理資產(chǎn)投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理，并與其簽訂理財協(xié)議，即銀行出售的理財產(chǎn)品風險按事先簽訂的協(xié)議由購買者自行承擔。但投資銀行理財產(chǎn)品的投資者往往是把對銀行信用的信任轉(zhuǎn)變?yōu)閷︺y行產(chǎn)品的信任，進而對銀行出售的理財產(chǎn)品的信任，其購買理財產(chǎn)品時，關(guān)心的只是收益，并不認真關(guān)注所投資理財產(chǎn)品的風險，甚至全然不顧其風險的大小，哪個理財產(chǎn)品收益高就投資那個。只要是銀行出售的理財產(chǎn)品，不論怎么提示風險，都被當成是銀行存款產(chǎn)品一樣來購買。而銀行則是按規(guī)定對代客投資業(yè)務(wù)進行操作，主要是防控由理財產(chǎn)品發(fā)售、管理引發(fā)的操作風險、聲譽風險，并把獲取的信息，通過事先約定的渠道向投資者提示風險。但事實上，只要是投資就會有風險，市場如有變化、政策如有調(diào)整，就會使銀行理財產(chǎn)品潛在的投資風險敞口即刻轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的風險損失。盡管有協(xié)議在先，有些投資者還是會把風險推向銀行，使得銀行為維護自身的聲譽而被迫應(yīng)對，難以獨善其身。endprint

這從原因上分析，也有銀行自身的問題。目前銀行理財產(chǎn)品中的保證收益類理財產(chǎn)品，即是指投資者購買了該類產(chǎn)品之后，銀行負有還本付息的義務(wù)，投資者享有收回本金并取得固定或浮動收益權(quán)利的理財產(chǎn)品，在法律關(guān)系上與自營業(yè)務(wù)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系類似，所募集的資金實際已變成了銀行負債，其資金的運用也屬于銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，如同銀行的存款與貸款。這種做法很容易誤導投資者把所有銀行理財產(chǎn)品都當成銀行存款一樣對待，把銀行理財產(chǎn)品的法律關(guān)系誤解為是與銀行的債券債務(wù)關(guān)系。事實上，這種保證收益類理財產(chǎn)品從根本上改變了銀行理財業(yè)務(wù)的性質(zhì)，扭曲了理財業(yè)務(wù)的本來面目，還使商業(yè)銀行承擔了更多的風險。

銀行理財產(chǎn)品設(shè)計有缺陷。商業(yè)銀行為了爭取客戶，只顧提高收益率，往往在一些理財產(chǎn)品的設(shè)計上，期限過度錯配，加上監(jiān)管不夠充分，投向風險過高的領(lǐng)域。如發(fā)行不超過幾個月的短期限理財產(chǎn)品，而其投資對象卻是長期限的資產(chǎn)，甚至超過10年的投資項目。一方是流動性較高的理財產(chǎn)品，另一方是流動性較差的投資資產(chǎn)，存在著嚴重的過度期限錯配。同時為獲取較高的收益，加上理財產(chǎn)品不受資本的約束，也不受貸款限額的控制，有些銀行就把理財產(chǎn)品當作貸款投放或自營表外融資的工具，甚至將自營融資不能投放的項目通過理財資金進行投資，增大了理財產(chǎn)品的潛在風險。如把理財資金直接或間接投向地方政府融資平臺、“兩高一?！逼髽I(yè)、房地產(chǎn)等高風險或限制性行業(yè)和領(lǐng)域，一旦所投資資產(chǎn)出現(xiàn)問題，就有可能導致銀行理財產(chǎn)品投資違約的風險。

銀行理財產(chǎn)品被當作流動性管理的工具。如有些商業(yè)銀行將理財產(chǎn)品充當流動性管理、調(diào)節(jié)關(guān)鍵時點存款規(guī)模的工具。通常把理財產(chǎn)品到期時間設(shè)定在月末、季末或年末等關(guān)鍵時點，將客戶的理財?shù)狡谫Y金直接記錄為當期存款，然后再在下月、季或年度開始時再將其轉(zhuǎn)回高收益率的理財產(chǎn)品，以使銀行的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)在一定程度上高估了真實的存款基數(shù)。這種與銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)綁定的做法，不利于銀行理財業(yè)務(wù)的長遠發(fā)展。

銀行理財業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)的風險隔離不徹底。有些商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)由同一部門進行經(jīng)營與管理，沒有專門從事理財業(yè)務(wù)經(jīng)營與管理的部門，自營產(chǎn)品與理財產(chǎn)品交叉銷售，而且還與銀行自營的表內(nèi)外業(yè)務(wù)相互影響，相互依存。同時按照現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)定，銀行理財產(chǎn)品在對外簽署理財投資協(xié)議、產(chǎn)品說明書或其他相關(guān)合同簽訂等活動中，基本上都是以商業(yè)銀行名義進行。由此導致商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行自營業(yè)務(wù)的風險不能有效隔離，理財產(chǎn)品出現(xiàn)風險時就會直接危及到商業(yè)銀行。

銀行理財沒有嚴格按產(chǎn)品進行核算。有些銀行通過滾動發(fā)售不同期限的理財產(chǎn)品持續(xù)募集資金，以期限錯配溢價、流動性溢價、信用風險溢價來獲取收益，沒有嚴格按規(guī)定實現(xiàn)單個理財產(chǎn)品的獨立核算，或按產(chǎn)品獨立核算的質(zhì)量不高，沒有做到每只理財產(chǎn)品都有資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表和利潤表。還有些商業(yè)銀行通過低概率的高預期收益率來吸引客戶，但產(chǎn)品到期后，實際收益率遠遠未達到產(chǎn)品說明書中所列示的預期收益率，甚至出現(xiàn)虧損，就通過違規(guī)轉(zhuǎn)移內(nèi)部收益來填補收益缺口，以保證理財產(chǎn)品預期收益的剛性兌付。

銀行理財業(yè)務(wù)第三方合作機構(gòu)的風險管理薄弱。依據(jù)現(xiàn)行的規(guī)定，商業(yè)銀行不具有法律規(guī)定的主體投資資格，銀行要發(fā)行理財產(chǎn)品就只能通過與有資質(zhì)的第三方機構(gòu)合作，并在法律上明確要承擔相應(yīng)的風險。在這種模式下，銀行理財產(chǎn)品的風險，在很大程度上取決于合作機構(gòu)的風險管理能力。但事實上，相當多的第三方合作機構(gòu)只是為商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品提供了一個合法合規(guī)的通道或工具，并沒有實際的風險識別能力、防控能力，更沒有相應(yīng)的風險承擔能力，只是收取手續(xù)費。尤其是銀行理財業(yè)務(wù)在快速發(fā)展的過程中，商業(yè)銀行為滿足客戶需求，加快理財產(chǎn)品推出的種類和數(shù)量，以使得本行的理財產(chǎn)品能夠在市場上爭得主動，于是對一些信托計劃或其他資產(chǎn)管理計劃的調(diào)查、審查、風險評估等工作，往往就將本應(yīng)由合作機構(gòu)做的工作都代為完成，增加了銀行的潛在風險。同時，按現(xiàn)行的做法，銀行理財產(chǎn)品資金通常是由合作機構(gòu)一次全部投放到位的，由于其投資標的多樣，投資方式靈活，加上合作機構(gòu)又沒有根據(jù)合同或協(xié)議約定履行日常跟蹤管理，一些理財資金的實際用途很難得到有效監(jiān)督、監(jiān)控，甚至有些連基本的監(jiān)控手段、渠道都沒有。出現(xiàn)風險后一些第三方合作機構(gòu)反應(yīng)遲緩、消極，還把責任都推給銀行，對此銀行又很難約束第三方的行為，除非與其不做業(yè)務(wù)。這既增大了銀行的潛在風險，也直接影響到了銀行對客戶合法權(quán)益的保護，使商業(yè)銀行為客戶利益服務(wù)和為客戶創(chuàng)造價值的原則受到影響。近年快速增長的信托業(yè)務(wù)，就是在這種特定環(huán)境下的一種非正常發(fā)展，是監(jiān)管不完善的一種具體表現(xiàn)。

此外，銀行理財產(chǎn)品的風險一旦暴露，由于缺乏有效的風險處置機制，商業(yè)銀行很難在短時間快速遏制和有序處置，從而造成風險的擴散和傳播，極有可能引發(fā)銀行的聲譽風險，甚至還會影響其理財業(yè)務(wù)的正常運行。

商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的風險防控

商業(yè)銀行既要不斷探索代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的新模式，通過市場化的投資運作，不斷提升代客資產(chǎn)管理的水平，為客戶創(chuàng)造價值，又要加強自身對代客資產(chǎn)管理中的風險管理，獲取更多的收益，為金融改革和創(chuàng)新積累更多的經(jīng)驗。

銀行保證收益類理財產(chǎn)品要徹底回歸自營。固定收益類的理財產(chǎn)品，實質(zhì)上是在存款利率尚未完全放開的情況下，變相提高利率的一種存款產(chǎn)品。盡管已按自營業(yè)務(wù)納入了資產(chǎn)負債表，但為避免投資者或公眾誤解，商業(yè)銀行要把它從現(xiàn)有的理財產(chǎn)品中分離出來，使之成為銀行的一種保本保收益或保本浮動收益的存款類產(chǎn)品，并改變其產(chǎn)品名稱和產(chǎn)品章程。如可稱其為浮動收益存款、定向投資存款等，不能提前支取，但可以用作融資的質(zhì)押。同時在銀行理財產(chǎn)品中還應(yīng)抓緊對非標準債權(quán)投資資產(chǎn)的改造，把部分非標準化的理財產(chǎn)品改造成標準化的債權(quán)直接融資產(chǎn)品，實現(xiàn)理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)的標準化、可交易、具有公允價值和流動性。

積極試行銀行資產(chǎn)管理計劃業(yè)務(wù)。依據(jù)國家金融改革和監(jiān)管部門的規(guī)定，加快推行銀行資產(chǎn)管理計劃業(yè)務(wù)，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，使之成為與券商資產(chǎn)管理計劃、保險資產(chǎn)管理計劃、信托計劃等其他資產(chǎn)管理計劃一樣具有獨立的主體投資資格，并能在銀行間市場、證券交易所等各類公開市場開立相關(guān)交易賬戶，直接參與貨幣市場工具、債券、股票、證券投資基金、債權(quán)、收（受）益權(quán)、股權(quán)、另類投資品等各類資產(chǎn)的投資。以簡化操作流程，提高產(chǎn)品透明度，節(jié)省相關(guān)費用和融資成本。同時加強和規(guī)范對第三方合作機構(gòu)的風險管理，既要嚴格落實相關(guān)的合作準入、風險評級、合作限額等措施，避免在業(yè)務(wù)合作中，因風險管理不到位而出現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，或可能引發(fā)的交叉性金融風險，又要避免交叉監(jiān)管，提高監(jiān)管的效率。真正體現(xiàn)商業(yè)銀行按照“受人之托、代人理財”的思路來經(jīng)營代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，避免一些不符合資質(zhì)要求、沒有風險承受能力的合作機構(gòu)都來參與高風險的理財投資業(yè)務(wù)。盡管如此，信托、基金、保險等非銀行金融機構(gòu)仍將是商業(yè)銀行最重要的業(yè)務(wù)合作伙伴。endprint

完善理財業(yè)務(wù)的風險隔離制度。商業(yè)銀行要在理財業(yè)務(wù)的組織管理、賬務(wù)核算、資產(chǎn)托管和系統(tǒng)操作等方面與銀行自營業(yè)務(wù)相隔離，并進行有效的風險控制，確保理財業(yè)務(wù)的獨立和完整，避免資產(chǎn)管理中的代客業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)之間的風險交叉?zhèn)魅?。要把理財業(yè)務(wù)的資金與吸收客戶存款的資金嚴格分開管理，嚴格分賬核算，以避免利益輸送和轉(zhuǎn)移。在內(nèi)部管理體制上，要對理財業(yè)務(wù)的前、中、后臺實行嚴格的部門分離，理財產(chǎn)品之間也應(yīng)嚴格分離，確保每只理財產(chǎn)品有獨立的托管賬戶，其風險與收益做到獨立核算。健全和完善理財產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計、投資運作、銷售管理、信息披露等環(huán)節(jié)的制度體系，使每只銀行理財產(chǎn)品的投資管理都公開透明，確保理財業(yè)務(wù)的特性能得到充分體現(xiàn)。

加強對理財產(chǎn)品的流動性風險管理。商業(yè)銀行要進一步梳理理財業(yè)務(wù)資金流動的相關(guān)信息，集中由專人負責管理，并要與銀行自營業(yè)務(wù)的流動性管理對接，加強數(shù)據(jù)信息共享的深度和廣度，協(xié)調(diào)好表內(nèi)外資產(chǎn)的流動性風險管理和資金的統(tǒng)一調(diào)度。對開放式理財產(chǎn)品都要有明確的期限限制，不得辦理無期限的開放式理財產(chǎn)品。對理財資金所投資的資產(chǎn)剩余期限不得超過其自身存續(xù)期限，投向高流動性低風險和低流動性高風險的理財資金都要按投資總額的一定的比率設(shè)定限額，對封閉式理財產(chǎn)品則必須要嚴格按期次發(fā)行。

強化對理財業(yè)務(wù)的聲譽風險管理。商業(yè)銀行雖然不承擔理財產(chǎn)品投資的信用風險，但由于銀行理財產(chǎn)品隱含了發(fā)行銀行的信譽，所以更要充分利用自身的專業(yè)優(yōu)勢，盡可能為客戶、為投資者提供好服務(wù)，幫助客戶或投資者分析、識別、防控風險。銀行向客戶提供的理財產(chǎn)品風險防控提示要優(yōu)于對自營業(yè)務(wù)的風險防控，并對不同風險狀況、不同類型的理財產(chǎn)品特征進行定義和風險評級。要讓客戶充分感受到銀行在代客業(yè)務(wù)中的盡責服務(wù)、超值服務(wù)，感受銀行的品牌和信譽，把商業(yè)銀行間的風險管理差異，充分地體現(xiàn)在其理財產(chǎn)品上，這也是防控聲譽風險的重要舉措。風險管理水平較高的商業(yè)銀行提供的理財產(chǎn)品，其風險揭示應(yīng)更為充分、信息披露更為詳盡，使投資者在選擇理財產(chǎn)品時，更為便捷，更具可信度，真正做到把不同風險等級的理財產(chǎn)品，銷售給有相應(yīng)風險承受能力的投資者。

建立理財業(yè)務(wù)的風險撥備制度。為促進銀行理財業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，要盡快研究建立相應(yīng)風險的撥備制度。具體可依據(jù)不同理財產(chǎn)品的風險，確定差異化的撥備計提標準。如對債權(quán)類、票據(jù)類、股權(quán)類理財業(yè)務(wù)以及基礎(chǔ)資產(chǎn)為普通金融債、企業(yè)債、次級債、短期融資券、資產(chǎn)抵押支持債券等信用類債券的聲譽風險，就需綜合考慮理財產(chǎn)品的期限，融資主體的資信狀況及其在本行貸款風險分類的情況、理財產(chǎn)品的風險等級、風險防范措施，以及監(jiān)管部門的規(guī)定等情況，按照時點余額的一定比例計提減值準備，即減值準備保有額=計提時點理財業(yè)務(wù)余額×計提比例。對債券類理財業(yè)務(wù)中，基礎(chǔ)資產(chǎn)為國債、央行票據(jù)、政策性金融債等非信用類債券的，可不計提。

強化從業(yè)員工的業(yè)務(wù)技能提升，培養(yǎng)出一支高素質(zhì)的理財業(yè)務(wù)專業(yè)團隊。商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)是一項專業(yè)性強、復雜度高的業(yè)務(wù)，其能否成為銀行經(jīng)營收益可持續(xù)的主要來源，關(guān)鍵在于人才。商業(yè)銀行要重視和強化代客投資研究和資產(chǎn)管理專業(yè)人才的吸納、培訓、培養(yǎng)，尤其要增大資源的投入和人才的儲備，形成一支與其業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模相匹配的投資研究、研發(fā)設(shè)計、投資交易、會計核算、賬務(wù)處理、估值、托管和信息披露、合規(guī)性審查、風險管理等的專業(yè)化團隊和一套嚴格、完整的激勵機制。

完善商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管

目前我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展變化快速、內(nèi)涵范疇寬泛、法律權(quán)責關(guān)系多樣，涉及主體眾多，僅僅依靠市場自律來防控風險是不夠的。事實證明，任何一項新的金融業(yè)務(wù)，如缺少了嚴格的監(jiān)管，或監(jiān)管不到位，就會有監(jiān)管套利，就會釀成大的風險問題。國外一些引發(fā)金融危機的事例也表明，危機的爆發(fā)是外部因素沖擊、監(jiān)管的缺位失效與金融機構(gòu)內(nèi)部風險管理脆弱性共同作用的結(jié)果。

因此，要防控銀行理財?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風險，監(jiān)管部門既要督促商業(yè)銀行自身加強風險管理，又要從審慎監(jiān)管入手，做出全面、系統(tǒng)的制度安排來改進和加強，尤其是要完善監(jiān)管制度體系，更多地嘗試新的監(jiān)管方式和手段，細化監(jiān)管內(nèi)容，以提高監(jiān)管的針對性和有效性。

完善監(jiān)管協(xié)作機制。在我國目前“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的金融監(jiān)管體制下，一家監(jiān)管機構(gòu)很難能夠?qū)鹑跈C構(gòu)資產(chǎn)管理中的跨市場產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品以及場外交易等進行有效監(jiān)管，包括一些組合型理財產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品等容易出現(xiàn)監(jiān)管真空，或出現(xiàn)不同金融機構(gòu)從事同類業(yè)務(wù)卻有不同的監(jiān)管標準等問題。因此，要盡快建立一個跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場、跨區(qū)域的功能性監(jiān)管協(xié)作機制，對機構(gòu)、產(chǎn)品的市場準入、營運要求、風險控制、違規(guī)懲處等進行聯(lián)合監(jiān)管，對交叉業(yè)務(wù)要有明確的監(jiān)管限定和總量控制。要嚴格規(guī)范銀信合作、銀證合作、銀保合作等業(yè)務(wù)模式，避免監(jiān)管套利，進而對宏觀調(diào)控政策實施效果的影響。同時對參與此類業(yè)務(wù)評級的機構(gòu)也應(yīng)納入監(jiān)管范圍，督促其在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)評級中的客觀性和獨立性，提高評級過程的透明度等。

進一步放開銀行資產(chǎn)管理計劃業(yè)務(wù)。按照“分類監(jiān)管、持牌管理”的要求，對不同資質(zhì)的銀行開放不同種類的銀行資產(chǎn)管理計劃，并要有一個標準化的規(guī)定，包括產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的設(shè)計、開展方式等。銀行資產(chǎn)管理計劃除了有理財?shù)闹苯尤谫Y功能外，與傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品還要有明確的區(qū)別和差異。同時要允許銀行理財產(chǎn)品直接在交易所開立證券賬戶，可投資在交易所上市的標準化債券，包括各類信貸資產(chǎn)支持證券。加快推進理財產(chǎn)品在銀行間市場開立乙類賬戶，可以單只理財產(chǎn)品為單位獨立開設(shè)，禁止理財產(chǎn)品之間進行關(guān)聯(lián)交易和利益輸送。并要嚴格理財產(chǎn)品開立賬戶的準入條件，開戶產(chǎn)品須獲得相應(yīng)的“備案通知書”，并要堅持采取一手交券、一手交款的DVP債券結(jié)算方式。還要盡快研究開放銀行理財產(chǎn)品的二級市場，通過市場化的投資與交易，讓巨額的理財產(chǎn)品有一個轉(zhuǎn)讓的渠道和平臺，不僅使之能有一定的流動性，而且通過二級市場的交易還可以形成一個理財?shù)氖袌鰞r格。

嚴格對信息披露的監(jiān)管。監(jiān)管部門要加強對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)信息披露的監(jiān)管，盡快出臺理財業(yè)務(wù)信息披露指引，規(guī)范各家商業(yè)銀行的信息披露模板，督促商業(yè)銀行改進和完善信息披露制度，以簡約易懂的形式讓投資者充分了解相關(guān)信息，尤其是資金是否流向限制性行業(yè)或領(lǐng)域，降低銀行和投資者之間的信息不對稱，提高銀行理財業(yè)務(wù)的透明度。如對所有提供預期收益率的理財產(chǎn)品到期后須及時披露實際收益率，如實際收益率與預期收益率或預期收益率區(qū)間上限有差異的，應(yīng)對差異原因進行公開解釋。以確保各商業(yè)銀行在發(fā)行產(chǎn)品時，更為謹慎的披露預期收益率或預期收益率區(qū)間，避免以高預期收益率來誤導投資者，并且鼓勵商業(yè)銀行更好地規(guī)范和發(fā)展凈值型的理財產(chǎn)品。

嚴格監(jiān)管理財業(yè)務(wù)的托管。規(guī)范托管也是防控風險的一項重要措施，商業(yè)銀行所有的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都必須進行托管，并以產(chǎn)品為單位開設(shè)獨立的托管賬戶，不同托管賬戶中的資產(chǎn)要進行隔離，托管人不得未經(jīng)客戶同意就將其托管資金同時歸集入一個賬戶進行運作。為更好地保護投資者利益，對于托管業(yè)務(wù)不規(guī)范，內(nèi)部控制和風險管理尚不健全的中小銀行，應(yīng)要求其通過第三方托管來開展理財?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

強化對銀行理財業(yè)務(wù)潛在風險的監(jiān)管。監(jiān)管部門要嚴格控制商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展速度、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、交易模式、投資領(lǐng)域等，確保其經(jīng)營的穩(wěn)健。對于銀行理財產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)，要有嚴格的流動性監(jiān)管要求，避免期限結(jié)構(gòu)過度錯配可能引發(fā)的風險。要嚴格規(guī)范理財業(yè)務(wù)的操作與賬務(wù)處理，防止商業(yè)銀行利用理財產(chǎn)品來調(diào)整資產(chǎn)負債表和會計科目，規(guī)避對存貸比、加權(quán)風險資產(chǎn)、資本占用等一些重要的監(jiān)管指標。還要督促商業(yè)銀行健全對理財產(chǎn)品的風險評級和分類制度，不斷完善評級和分類方法，全面掌握理財業(yè)務(wù)中產(chǎn)品、客戶、合作機構(gòu)等的潛在風險狀況，提高理財業(yè)務(wù)風險管理的深度和廣度。

（作者系中國工商銀行首席風險官）endprint