企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入管理與政府資助博弈研究

王文軻 曹麒麟　楊琴

摘要： 從企業(yè)和政府互動角度出發(fā)，根據(jù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新本身的不確定性特征及創(chuàng)新模式的差異，根據(jù)漸進性技術(shù)創(chuàng)新和突破性技術(shù)創(chuàng)新不同情況，分別構(gòu)建了企業(yè)和政府對技術(shù)創(chuàng)新投資和資助的多階段動態(tài)期權(quán)決策模型和互動博弈資助模型。同時通過煤礦企業(yè)安全投入的技術(shù)創(chuàng)新案例對模型進行了分析。

對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目的價值進行了評估并對政府資助模式和決策進行了剖析。最后提出了相關(guān)的政策建議。

關(guān)鍵詞： 技術(shù)創(chuàng)新；政府資助；創(chuàng)新模式； 期權(quán)博弈； 煤礦安全投入

中圖分類號：F273.1；F224.32 文獻標識碼：A 文章編號：1001-8409（2014）02-0042-05

引言

在建設創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略中，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新是極其關(guān)鍵的環(huán)節(jié)和因素[1]。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升會對國家經(jīng)濟增長產(chǎn)生巨大的推動作用，同時也是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動力[2]。對于技術(shù)創(chuàng)新而言，企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主體，同時，企業(yè)也是技術(shù)創(chuàng)新效益享有的主體。

政府通過政策引導、資金資助等方式不斷改善了我國的科研環(huán)境，科技投入強度和力度隨之不斷加大，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力不斷增強。政府對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進行資助，完成政府作為引導和激勵企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新的公共職責。一方面，政府通過對某一技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域和項目的適當資助可以促進企業(yè)對其進行投資；另外政府的資助在給企業(yè)帶來資金支持的同時，會引導和激勵社會資本為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進行進一步投資，給企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目帶來更大的增值，激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的積極性，最終并帶動企業(yè)新一輪的技術(shù)創(chuàng)新升級和產(chǎn)業(yè)升級。在建設創(chuàng)新型國家的過程中，政府如何合理地將有限的資源進行配置，如何更加有效地激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的積極性，對于我國科教興國戰(zhàn)略的實施以及企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有重大的現(xiàn)實意義。

1 分析框架

企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新通常包括研發(fā)、申請專利以及產(chǎn)業(yè)化多個階段，是一個序列投資的過程。在技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)、申請專利以及進行產(chǎn)業(yè)化的過程中，企業(yè)在不同階段面臨不同的技術(shù)和市場風險，具有極大的不確定性。由于技術(shù)和市場的不確定性就使得企業(yè)決策者需要根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新項目的進展來靈活動態(tài)地確定投資決策，以降低風險并使公司的價值最大化。而政府對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新的資助就應該建立在對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目的特征、風險和收益綜合考慮和評估的基礎上，同時政府需要考慮資助資金如何進行合理高效的使用和恰當?shù)呐渲茫瑢崿F(xiàn)有效的引導和激勵作用。這其中就存在政府資助和企業(yè)投入的相互博弈。這樣才能有效提高政府資助的效率，進一步提升企業(yè)創(chuàng)新能力。

自從熊彼特[3]提出創(chuàng)新理論并不斷發(fā)展之后，學術(shù)界對其進行了針對性的分類研究。CLARK[4]將技術(shù)創(chuàng)新分為漸進性技術(shù)創(chuàng)新與突破性技術(shù)創(chuàng)新。在現(xiàn)實競爭環(huán)境中，依據(jù)CLARK[4]的觀點，漸進性技術(shù)創(chuàng)新與突破性技術(shù)創(chuàng)新這兩種不同的技術(shù)創(chuàng)新策略對企業(yè)投資會產(chǎn)生不同的影響。不同的技術(shù)創(chuàng)新策略會導致不同的技術(shù)水平，導致市場上所擁有的資產(chǎn)價值遵循的隨機過程就不同[5]，最終企業(yè)投資的價值就不同[6]。而兩種不同的價值會對政府資助企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的資助決策產(chǎn)生不同的影響。政府在對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進行資助時，要充分考慮技術(shù)價值的影響因素。

在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資評估中，凈現(xiàn)值法和層次分析法這些傳統(tǒng)決策方法很難有效處理企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資和政府資助所面臨的種種不確定性和風險[7]，也沒有考慮技術(shù)創(chuàng)新投資的戰(zhàn)略價值和投資決策的管理柔性。在不確定的條件下，利用實物期權(quán)方法對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資項目進行評估，就能夠正確地處理風險和不確定性，在最適當?shù)臅r機做出投資決策。Trigeorgis[8]認為后續(xù)期權(quán)有效地提高前面期權(quán)標的資產(chǎn)的價值；FAULK-NER[9]研究了實物期權(quán)在R&D投資項目中的應用問題；DIXIT[6]等運用實物期權(quán)的分析方法研究了不完全競爭條件下的投資策略均衡；王楠[10]對政府資助企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的方式進行了分類研究；王文軻和趙昌文[11] 對于研發(fā)投資建立了復合實物期權(quán)多階段決策評價模型；劉衛(wèi)柏[12]等對企業(yè)突破性技術(shù)創(chuàng)新投資決策進行了分析研究。

因此，本文從企業(yè)和政府互動的角度出發(fā)，針對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新整個生命周期多階段的復合期權(quán)內(nèi)在特點，依據(jù)CLARK[4]的劃分，研究在漸進性技術(shù)創(chuàng)新與突破性技術(shù)創(chuàng)新不同技術(shù)創(chuàng)新策略模式下企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資與政府資助決策問題。同時考慮技術(shù)創(chuàng)新中企業(yè)投入和政府資助的合理配置與互動博弈，最終建立企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目動態(tài)投資與政府資助決策模型。為政府資助企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新決策提供理論和方法論上的支持。

2 企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新及政府資助決策模型

2.1 漸進性技術(shù)創(chuàng)新及政府資助決策模型

企業(yè)漸進性技術(shù)創(chuàng)新項目由m個階段組成。對于其中的第n階段進行分析。設單位產(chǎn)出價格為P，成本為C。技術(shù)創(chuàng)新項目價值和期權(quán)價值分別記為V（P）和F（P），都是價格P的函數(shù)。此處借用Dixit等[6]的分析思路，該吸收式創(chuàng)新最終產(chǎn)出的價格服從下式：

其中，α為技術(shù)創(chuàng)新項目收益的期望增長率，σ為項目收益變動率的標準差，dZ為維納過程增量，且dZ=ε〖KF（〗dt〖KF）〗。其中ε代表從標準正態(tài)分布中取出的一個隨機值。

利潤流為π（P）=max[P-C，0]。

假設研發(fā)階段的成本為I1，投產(chǎn)階段的成本為I2，無風險收益率為r，κ為投資收益，為持有技術(shù)創(chuàng)新項目的等待期權(quán)。依據(jù)Ito引理求解可將項目價值表示成：endprint

摘要： 從企業(yè)和政府互動角度出發(fā)，根據(jù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新本身的不確定性特征及創(chuàng)新模式的差異，根據(jù)漸進性技術(shù)創(chuàng)新和突破性技術(shù)創(chuàng)新不同情況，分別構(gòu)建了企業(yè)和政府對技術(shù)創(chuàng)新投資和資助的多階段動態(tài)期權(quán)決策模型和互動博弈資助模型。同時通過煤礦企業(yè)安全投入的技術(shù)創(chuàng)新案例對模型進行了分析。

對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目的價值進行了評估并對政府資助模式和決策進行了剖析。最后提出了相關(guān)的政策建議。

關(guān)鍵詞： 技術(shù)創(chuàng)新；政府資助；創(chuàng)新模式； 期權(quán)博弈； 煤礦安全投入

中圖分類號：F273.1；F224.32 文獻標識碼：A 文章編號：1001-8409（2014）02-0042-05

引言

在建設創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略中，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新是極其關(guān)鍵的環(huán)節(jié)和因素[1]。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升會對國家經(jīng)濟增長產(chǎn)生巨大的推動作用，同時也是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動力[2]。對于技術(shù)創(chuàng)新而言，企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主體，同時，企業(yè)也是技術(shù)創(chuàng)新效益享有的主體。

政府通過政策引導、資金資助等方式不斷改善了我國的科研環(huán)境，科技投入強度和力度隨之不斷加大，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力不斷增強。政府對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進行資助，完成政府作為引導和激勵企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新的公共職責。一方面，政府通過對某一技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域和項目的適當資助可以促進企業(yè)對其進行投資；另外政府的資助在給企業(yè)帶來資金支持的同時，會引導和激勵社會資本為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進行進一步投資，給企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目帶來更大的增值，激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的積極性，最終并帶動企業(yè)新一輪的技術(shù)創(chuàng)新升級和產(chǎn)業(yè)升級。在建設創(chuàng)新型國家的過程中，政府如何合理地將有限的資源進行配置，如何更加有效地激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的積極性，對于我國科教興國戰(zhàn)略的實施以及企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有重大的現(xiàn)實意義。

1 分析框架

企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新通常包括研發(fā)、申請專利以及產(chǎn)業(yè)化多個階段，是一個序列投資的過程。在技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)、申請專利以及進行產(chǎn)業(yè)化的過程中，企業(yè)在不同階段面臨不同的技術(shù)和市場風險，具有極大的不確定性。由于技術(shù)和市場的不確定性就使得企業(yè)決策者需要根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新項目的進展來靈活動態(tài)地確定投資決策，以降低風險并使公司的價值最大化。而政府對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新的資助就應該建立在對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目的特征、風險和收益綜合考慮和評估的基礎上，同時政府需要考慮資助資金如何進行合理高效的使用和恰當?shù)呐渲?，實現(xiàn)有效的引導和激勵作用。這其中就存在政府資助和企業(yè)投入的相互博弈。這樣才能有效提高政府資助的效率，進一步提升企業(yè)創(chuàng)新能力。

自從熊彼特[3]提出創(chuàng)新理論并不斷發(fā)展之后，學術(shù)界對其進行了針對性的分類研究。CLARK[4]將技術(shù)創(chuàng)新分為漸進性技術(shù)創(chuàng)新與突破性技術(shù)創(chuàng)新。在現(xiàn)實競爭環(huán)境中，依據(jù)CLARK[4]的觀點，漸進性技術(shù)創(chuàng)新與突破性技術(shù)創(chuàng)新這兩種不同的技術(shù)創(chuàng)新策略對企業(yè)投資會產(chǎn)生不同的影響。不同的技術(shù)創(chuàng)新策略會導致不同的技術(shù)水平，導致市場上所擁有的資產(chǎn)價值遵循的隨機過程就不同[5]，最終企業(yè)投資的價值就不同[6]。而兩種不同的價值會對政府資助企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的資助決策產(chǎn)生不同的影響。政府在對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進行資助時，要充分考慮技術(shù)價值的影響因素。

在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資評估中，凈現(xiàn)值法和層次分析法這些傳統(tǒng)決策方法很難有效處理企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資和政府資助所面臨的種種不確定性和風險[7]，也沒有考慮技術(shù)創(chuàng)新投資的戰(zhàn)略價值和投資決策的管理柔性。在不確定的條件下，利用實物期權(quán)方法對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資項目進行評估，就能夠正確地處理風險和不確定性，在最適當?shù)臅r機做出投資決策。Trigeorgis[8]認為后續(xù)期權(quán)有效地提高前面期權(quán)標的資產(chǎn)的價值；FAULK-NER[9]研究了實物期權(quán)在R&D投資項目中的應用問題；DIXIT[6]等運用實物期權(quán)的分析方法研究了不完全競爭條件下的投資策略均衡；王楠[10]對政府資助企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的方式進行了分類研究；王文軻和趙昌文[11] 對于研發(fā)投資建立了復合實物期權(quán)多階段決策評價模型；劉衛(wèi)柏[12]等對企業(yè)突破性技術(shù)創(chuàng)新投資決策進行了分析研究。

因此，本文從企業(yè)和政府互動的角度出發(fā)，針對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新整個生命周期多階段的復合期權(quán)內(nèi)在特點，依據(jù)CLARK[4]的劃分，研究在漸進性技術(shù)創(chuàng)新與突破性技術(shù)創(chuàng)新不同技術(shù)創(chuàng)新策略模式下企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資與政府資助決策問題。同時考慮技術(shù)創(chuàng)新中企業(yè)投入和政府資助的合理配置與互動博弈，最終建立企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目動態(tài)投資與政府資助決策模型。為政府資助企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新決策提供理論和方法論上的支持。

2 企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新及政府資助決策模型

2.1 漸進性技術(shù)創(chuàng)新及政府資助決策模型

企業(yè)漸進性技術(shù)創(chuàng)新項目由m個階段組成。對于其中的第n階段進行分析。設單位產(chǎn)出價格為P，成本為C。技術(shù)創(chuàng)新項目價值和期權(quán)價值分別記為V（P）和F（P），都是價格P的函數(shù)。此處借用Dixit等[6]的分析思路，該吸收式創(chuàng)新最終產(chǎn)出的價格服從下式：

其中，α為技術(shù)創(chuàng)新項目收益的期望增長率，σ為項目收益變動率的標準差，dZ為維納過程增量，且dZ=ε〖KF（〗dt〖KF）〗。其中ε代表從標準正態(tài)分布中取出的一個隨機值。

利潤流為π（P）=max[P-C，0]。

假設研發(fā)階段的成本為I1，投產(chǎn)階段的成本為I2，無風險收益率為r，κ為投資收益，為持有技術(shù)創(chuàng)新項目的等待期權(quán)。依據(jù)Ito引理求解可將項目價值表示成：endprint

摘要： 從企業(yè)和政府互動角度出發(fā)，根據(jù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新本身的不確定性特征及創(chuàng)新模式的差異，根據(jù)漸進性技術(shù)創(chuàng)新和突破性技術(shù)創(chuàng)新不同情況，分別構(gòu)建了企業(yè)和政府對技術(shù)創(chuàng)新投資和資助的多階段動態(tài)期權(quán)決策模型和互動博弈資助模型。同時通過煤礦企業(yè)安全投入的技術(shù)創(chuàng)新案例對模型進行了分析。

對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目的價值進行了評估并對政府資助模式和決策進行了剖析。最后提出了相關(guān)的政策建議。

關(guān)鍵詞： 技術(shù)創(chuàng)新；政府資助；創(chuàng)新模式； 期權(quán)博弈； 煤礦安全投入

中圖分類號：F273.1；F224.32 文獻標識碼：A 文章編號：1001-8409（2014）02-0042-05

引言

在建設創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略中，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新是極其關(guān)鍵的環(huán)節(jié)和因素[1]。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升會對國家經(jīng)濟增長產(chǎn)生巨大的推動作用，同時也是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動力[2]。對于技術(shù)創(chuàng)新而言，企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主體，同時，企業(yè)也是技術(shù)創(chuàng)新效益享有的主體。

政府通過政策引導、資金資助等方式不斷改善了我國的科研環(huán)境，科技投入強度和力度隨之不斷加大，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力不斷增強。政府對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進行資助，完成政府作為引導和激勵企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新的公共職責。一方面，政府通過對某一技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域和項目的適當資助可以促進企業(yè)對其進行投資；另外政府的資助在給企業(yè)帶來資金支持的同時，會引導和激勵社會資本為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進行進一步投資，給企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目帶來更大的增值，激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的積極性，最終并帶動企業(yè)新一輪的技術(shù)創(chuàng)新升級和產(chǎn)業(yè)升級。在建設創(chuàng)新型國家的過程中，政府如何合理地將有限的資源進行配置，如何更加有效地激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的積極性，對于我國科教興國戰(zhàn)略的實施以及企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有重大的現(xiàn)實意義。

1 分析框架

企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新通常包括研發(fā)、申請專利以及產(chǎn)業(yè)化多個階段，是一個序列投資的過程。在技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)、申請專利以及進行產(chǎn)業(yè)化的過程中，企業(yè)在不同階段面臨不同的技術(shù)和市場風險，具有極大的不確定性。由于技術(shù)和市場的不確定性就使得企業(yè)決策者需要根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新項目的進展來靈活動態(tài)地確定投資決策，以降低風險并使公司的價值最大化。而政府對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新的資助就應該建立在對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目的特征、風險和收益綜合考慮和評估的基礎上，同時政府需要考慮資助資金如何進行合理高效的使用和恰當?shù)呐渲?，實現(xiàn)有效的引導和激勵作用。這其中就存在政府資助和企業(yè)投入的相互博弈。這樣才能有效提高政府資助的效率，進一步提升企業(yè)創(chuàng)新能力。

自從熊彼特[3]提出創(chuàng)新理論并不斷發(fā)展之后，學術(shù)界對其進行了針對性的分類研究。CLARK[4]將技術(shù)創(chuàng)新分為漸進性技術(shù)創(chuàng)新與突破性技術(shù)創(chuàng)新。在現(xiàn)實競爭環(huán)境中，依據(jù)CLARK[4]的觀點，漸進性技術(shù)創(chuàng)新與突破性技術(shù)創(chuàng)新這兩種不同的技術(shù)創(chuàng)新策略對企業(yè)投資會產(chǎn)生不同的影響。不同的技術(shù)創(chuàng)新策略會導致不同的技術(shù)水平，導致市場上所擁有的資產(chǎn)價值遵循的隨機過程就不同[5]，最終企業(yè)投資的價值就不同[6]。而兩種不同的價值會對政府資助企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的資助決策產(chǎn)生不同的影響。政府在對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進行資助時，要充分考慮技術(shù)價值的影響因素。

在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資評估中，凈現(xiàn)值法和層次分析法這些傳統(tǒng)決策方法很難有效處理企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資和政府資助所面臨的種種不確定性和風險[7]，也沒有考慮技術(shù)創(chuàng)新投資的戰(zhàn)略價值和投資決策的管理柔性。在不確定的條件下，利用實物期權(quán)方法對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資項目進行評估，就能夠正確地處理風險和不確定性，在最適當?shù)臅r機做出投資決策。Trigeorgis[8]認為后續(xù)期權(quán)有效地提高前面期權(quán)標的資產(chǎn)的價值；FAULK-NER[9]研究了實物期權(quán)在R&D投資項目中的應用問題；DIXIT[6]等運用實物期權(quán)的分析方法研究了不完全競爭條件下的投資策略均衡；王楠[10]對政府資助企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的方式進行了分類研究；王文軻和趙昌文[11] 對于研發(fā)投資建立了復合實物期權(quán)多階段決策評價模型；劉衛(wèi)柏[12]等對企業(yè)突破性技術(shù)創(chuàng)新投資決策進行了分析研究。

因此，本文從企業(yè)和政府互動的角度出發(fā)，針對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新整個生命周期多階段的復合期權(quán)內(nèi)在特點，依據(jù)CLARK[4]的劃分，研究在漸進性技術(shù)創(chuàng)新與突破性技術(shù)創(chuàng)新不同技術(shù)創(chuàng)新策略模式下企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資與政府資助決策問題。同時考慮技術(shù)創(chuàng)新中企業(yè)投入和政府資助的合理配置與互動博弈，最終建立企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目動態(tài)投資與政府資助決策模型。為政府資助企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新決策提供理論和方法論上的支持。

2 企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新及政府資助決策模型

2.1 漸進性技術(shù)創(chuàng)新及政府資助決策模型

企業(yè)漸進性技術(shù)創(chuàng)新項目由m個階段組成。對于其中的第n階段進行分析。設單位產(chǎn)出價格為P，成本為C。技術(shù)創(chuàng)新項目價值和期權(quán)價值分別記為V（P）和F（P），都是價格P的函數(shù)。此處借用Dixit等[6]的分析思路，該吸收式創(chuàng)新最終產(chǎn)出的價格服從下式：

其中，α為技術(shù)創(chuàng)新項目收益的期望增長率，σ為項目收益變動率的標準差，dZ為維納過程增量，且dZ=ε〖KF（〗dt〖KF）〗。其中ε代表從標準正態(tài)分布中取出的一個隨機值。

利潤流為π（P）=max[P-C，0]。

假設研發(fā)階段的成本為I1，投產(chǎn)階段的成本為I2，無風險收益率為r，κ為投資收益，為持有技術(shù)創(chuàng)新項目的等待期權(quán)。依據(jù)Ito引理求解可將項目價值表示成：endprint