企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的關(guān)系分析—基于利益相關(guān)者理論

黃甜

企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的關(guān)系分析—基于利益相關(guān)者理論

黃甜

由于選擇不同的指標(biāo)體系，企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效存在不同的關(guān)系。本文基于利益相關(guān)者理論的財務(wù)績效計量模式，參考文獻資料和分析總結(jié)已用的指標(biāo)體系，嘗試設(shè)計新的指標(biāo)體系，從政府、債權(quán)人、員工、供應(yīng)商、客戶這五個維度衡量企業(yè)社會責(zé)任，選擇一組財務(wù)指標(biāo)全面評價財務(wù)績效,分析企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的內(nèi)在邏輯關(guān)系。

企業(yè)社會責(zé)任；財務(wù)績效；利益相關(guān)者

一、引言

伴隨社會責(zé)任日益受到關(guān)注,結(jié)合中國的資本市場環(huán)境，分析企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效關(guān)系的研究十分受青睞。由于日益完善的法律制度,加上可持續(xù)發(fā)展觀正逐漸取代只強調(diào)經(jīng)濟增長的發(fā)展觀，越來越多的企業(yè)愿意履行社會責(zé)任。Oliver Sheldon（1924）在《管理的哲學(xué)》中第一次提出企業(yè)社會責(zé)任，Bragdon等（1972）開始實證研究企業(yè)社會責(zé)任與其財務(wù)績效的關(guān)系。由于已有文獻衡量企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的方法有所不同,所以任何時期的分析都表明二者可能存在三種不同的關(guān)系,不過較多的分析結(jié)果都支持二者正相關(guān),Hillman等（2001）和沈洪濤(2005)、李正(2006)研究表明二者正相關(guān)。本文在采用新指標(biāo)體系基礎(chǔ)上，分析隨著企業(yè)社會責(zé)任外延的拓展,企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的內(nèi)在邏輯關(guān)系，表明二者之間應(yīng)該存在某一平衡點。

二、文獻綜述

總結(jié)自1970年起的文獻材料,二者存在三種關(guān)系。正相關(guān)：Preston(1978)采用內(nèi)容分析法分析美國500強企業(yè)1971-1975年的年度社會責(zé)任信息披露報告，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任信息披露更多股本收益率更高。負(fù)相關(guān)：Makanietal(2009)選取社區(qū)、公司治理、員工、顧客、環(huán)境、人權(quán)6個維度衡量企業(yè)社會責(zé)任，分析發(fā)現(xiàn)環(huán)境維度的企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效顯著負(fù)相關(guān)。倒U型：Bowman(1975)用CEP指數(shù)測度企業(yè)社會責(zé)任,分析發(fā)現(xiàn)污染控制適中的造紙企業(yè)財務(wù)績效最好。因為企業(yè)社會責(zé)任的概念存在爭議,且缺乏全面的理論基礎(chǔ)以及缺乏系統(tǒng)權(quán)威的衡量辦法來量化企業(yè)社會責(zé)任，導(dǎo)致不同市場不同時點的不同結(jié)果。

三、概念界定

(一)企業(yè)社會責(zé)任的界定

20世紀(jì)初社會責(zé)任之父Bowen提出企業(yè)社會責(zé)任概念，Carroll（1979）在《公司業(yè)績的三維概念模型》中結(jié)合利益相關(guān)者理論，闡述企業(yè)社會責(zé)任的四個部分：經(jīng)濟責(zé)任、法律責(zé)任、倫理責(zé)任和慈善責(zé)任，但國內(nèi)盧代富和李正皆認(rèn)為社會責(zé)任不含經(jīng)濟責(zé)任。國內(nèi)選取CSR衡量指標(biāo)的代表有王懷明、宋濤（2007）考慮政府、員工、投資者和公益，張?zhí)m霞等（2011）考慮股東、債權(quán)人、客戶、供應(yīng)商和政府，楊熠等（2008）考慮利益相關(guān)者，朱金風(fēng)等（2009）考慮政府、員工、債權(quán)人、供應(yīng)商和公益。本文認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任是企業(yè)管理層作為企業(yè)相關(guān)利益者的受托者，在最大化股東收益后，也需要盡可能保護其他利益相關(guān)者的利益。由于我國核算的財務(wù)績效已包含股東責(zé)任，而且現(xiàn)行財務(wù)報告中無量化的環(huán)境因素，所以本文從政府、債權(quán)人、員工、供應(yīng)商和客戶這五個維度來衡量企業(yè)社會責(zé)任。

（二）財務(wù)績效的界定

目前超過80個財務(wù)指標(biāo)被用來衡量財務(wù)績效，大體有市場指標(biāo)和會計指標(biāo)。第一類主要來源資本市場數(shù)據(jù),如股價回報率等;第二類主要基于財務(wù)報表數(shù)據(jù),如凈（總）資產(chǎn)回報率等。王懷明、宋濤（2007）的綜合性資產(chǎn)收益率，張?zhí)m霞（2011）的總資產(chǎn)報酬率，楊熠（2008）的總資產(chǎn)報酬率及總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)收益率、銷售增長率，朱金鳳（2009）的每股收益、托賓Q值，許巖（2011）的凈資產(chǎn)收益率。財務(wù)績效是指一定經(jīng)營期間的企業(yè)經(jīng)營效益業(yè)績,主要表現(xiàn)在盈利能力、持續(xù)發(fā)展能力、償債能力和資產(chǎn)運營水平等方面。前人在選取財務(wù)績效的衡量指標(biāo)時，主要評價企業(yè)的某方面能力。本文認(rèn)為應(yīng)該綜合市場指標(biāo)和會計指標(biāo),選取一組最富代表性的指標(biāo)，來全面衡量企業(yè)財務(wù)績效。

四、理論分析

由于我國現(xiàn)行核算的財務(wù)績效已包含股東責(zé)任和財務(wù)報告中無量化的環(huán)境因素，并且我國未強制披露企業(yè)社會責(zé)任信息，而且只提供定性的社會責(zé)任履行情況，本文只分析政府、債權(quán)人、員工、供應(yīng)商、顧客的社會責(zé)任與財務(wù)績效的關(guān)系。本文結(jié)合國內(nèi)外學(xué)者的研究成果，認(rèn)為企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任有利于提高財務(wù)績效水平，提出如下理論分析：政府通過征稅分享收益，為企業(yè)提供公共服務(wù)促進經(jīng)濟發(fā)展。企業(yè)主動承擔(dān)對政府的社會責(zé)任，有利于維持與政府的融洽關(guān)系和享受公共物品及優(yōu)惠政策，避免政府處罰，為發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，促進長遠(yuǎn)發(fā)展。伴隨擴大的企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和銳增的發(fā)展機遇,企業(yè)資金來源包含外部籌資和內(nèi)部融資。因為債務(wù)資本較權(quán)益資本籌資成本更低，而且不容易分散控制權(quán)，所以債券融資是主要的融資渠道。若企業(yè)積極履行對債權(quán)人的責(zé)任，按時還本付息，不隨意挪用借款,提升在債權(quán)人心中的形象，有助利于吸收更多的生產(chǎn)經(jīng)營資金，加快生產(chǎn)經(jīng)營的良性循環(huán)，保持長期的穩(wěn)定發(fā)展。客戶處在生產(chǎn)經(jīng)營的下游，是產(chǎn)品服務(wù)的最終享受者，是利潤增加的推動者。企業(yè)積極履行該責(zé)任，有利于獲得良好信譽，為企業(yè)打造很好的口碑,促進長遠(yuǎn)發(fā)展。

勞動力是生產(chǎn)力構(gòu)成要素中最活躍的部分,所以職工是企業(yè)發(fā)展壯大的主力。根據(jù)需求層次理論,想要員工全心全意為企業(yè)工作，需要滿足其層次需求，完善員工的權(quán)利保護機制，具體有薪酬待遇、職業(yè)培訓(xùn)、晉升空間、工作環(huán)境等。若要發(fā)揮企業(yè)目標(biāo)的共同激勵作用，提高員工積極性和歸屬感,降低員工流動率，削減新員工的培訓(xùn)成本，吸引更多人才加入，應(yīng)該充分履行該維度的社會責(zé)任。供應(yīng)商作為企業(yè)重要的利益相關(guān)者之一，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的中流砥柱，所以企業(yè)需要與其維持穩(wěn)定良好的合作關(guān)系。供應(yīng)商最看重企業(yè)的資金流動性，若企業(yè)長期準(zhǔn)時按信用條件付款、持續(xù)定貨，有助于提高其財務(wù)績效水平。

企業(yè)社會責(zé)任的研究范圍逐漸從抽象的概念到設(shè)計具體化的指標(biāo)體系，總結(jié)為社會責(zé)任會計法、內(nèi)容分析法、“TRI法”、指數(shù)法和聲譽評分法等。本文遵循全面可比原則設(shè)計相關(guān)利益者的業(yè)績評價體系：凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報酬率,來檢驗企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效關(guān)系。雖然凈資產(chǎn)收益率能較強地反映真實盈利能力和績效水平，但僅用它來衡量是不全面的，本文考慮凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率和凈利潤增長率。結(jié)合參考文獻，考慮上期總資產(chǎn)報酬率、資本結(jié)構(gòu)、規(guī)模和總資產(chǎn)增長率等控制變量。

各相關(guān)利益者常見衡量指標(biāo)的含義和計算方法如下：資產(chǎn)稅費率和稅收比率衡量企業(yè)對政府的貢獻程度，資產(chǎn)稅費率=全部稅金/總資產(chǎn)，稅收比率=全部稅金/凈利潤，比率越高表明企業(yè)通過稅收方式對政府所做的貢獻越大。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用，評價企業(yè)還本付息的能力，值越大表明企業(yè)還本付息的能力越強。薪酬比率衡量公司對員工利益的照顧程度,等于支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入，比率越高表明企業(yè)越照顧員工利益。應(yīng)付賬款比重和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率都反映企業(yè)對供應(yīng)商利益的照顧程度，應(yīng)付賬款的比重=購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/應(yīng)付賬款平均余額，比率越大表明企業(yè)越照顧供應(yīng)商利益。主營業(yè)務(wù)成本率=主營業(yè)務(wù)成本/主營業(yè)務(wù)收入，與客戶的關(guān)系越良好。

五、結(jié)論建議

本文基于利益相關(guān)者理論，在采用新指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，分析企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的關(guān)系，表明所選維度的社會責(zé)任會不同程度地影響財務(wù)績效?？傎Y產(chǎn)報酬率與對政府、債權(quán)人和供應(yīng)商的社會責(zé)任低度正相關(guān)，與對員工和顧客的社會責(zé)任低度負(fù)相關(guān)，與上期總資產(chǎn)報酬率顯著正相關(guān)。凈資產(chǎn)收益率與對政府及供應(yīng)商的社會責(zé)任顯著正相關(guān)，與對債權(quán)人的社會責(zé)任微弱正相關(guān)，與對員工和顧客的社會責(zé)任顯著負(fù)相關(guān)。凈利潤增長率僅與對供應(yīng)商的社會責(zé)任低度負(fù)相關(guān)，與其他四個維度的社會責(zé)任都正相關(guān)，與總資產(chǎn)增長率高度正相關(guān)，與資產(chǎn)負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)。企業(yè)應(yīng)積極履行對政府和債權(quán)人的社會責(zé)任，而對其他維度的社會責(zé)任會因財務(wù)績效的衡量指標(biāo)不同而結(jié)論不同。企業(yè)為了可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)該將社會責(zé)任理念貫穿到企業(yè)的發(fā)展過程中，應(yīng)該向政府照章納稅，向社會多奉獻愛心，誠信對待供應(yīng)商和消費者。

具體建議如下：企業(yè)需要強化社會責(zé)任理念，重視社會責(zé)任文化建設(shè)，將社會責(zé)任理念貫穿到管理控制制度和業(yè)績評價激勵中。政府應(yīng)該制定社會責(zé)任信息的披露法規(guī)，加強管理，逐步形成完善的法律體系。最后，需要充分發(fā)揮民間團體的宣傳監(jiān)督作用，營造良好的整體氛圍，形成全方位的監(jiān)督體系，建立激勵機制，倡導(dǎo)企業(yè)積極履行社會責(zé)任。

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（作者單位：中南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)院）