沿海水產(chǎn)加工企業(yè)信貸風險的形成機理分析

○劉棟

（中信銀行煙臺分行 山東 煙臺 264000）

一、水產(chǎn)品加工企業(yè)的特點與信貸需求

水產(chǎn)品加工是沿海地區(qū)的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，水產(chǎn)品不僅供應國外，在國內(nèi)需求上也將有廣闊的前景。企業(yè)的原材料供給產(chǎn)地主要在歐洲、俄羅斯、日本等國家，原料采購季節(jié)性明顯，如魷魚、鱈魚為一年兩季，馬哈魚為一年一季。企業(yè)需要在原料生產(chǎn)季節(jié)備料，供給全年生產(chǎn)銷售。目前沿海地區(qū)的水產(chǎn)品加工企業(yè)大多數(shù)是靠自身的努力完成了原始資本積累，已經(jīng)建立起了比較完備的冷庫、加工設(shè)備等固定資產(chǎn)設(shè)施，銀行貸款基本是滿足短期流動資金需要，貸款期限較短，一般以一年期限為主。貸款總額中用于存貨和貿(mào)易結(jié)算預付賬款占較大比例。根據(jù)煙臺市幾家水產(chǎn)加工企業(yè)的調(diào)查資料顯示，一家固定資產(chǎn)在四千萬左右的水產(chǎn)加工企業(yè)，用于存貨的資金占用在1.5—2.1億元人民幣之間，企業(yè)對流動資金需求量大大超過其固定資產(chǎn)的價值。另外，即使是自身資金充足，企業(yè)為了追求利潤最大化，從機會成本的角度考慮，也會把自己的資金投入到收益更大的項目，或用于擴大生產(chǎn)規(guī)模，所需流動資金仍然依賴于銀行貸款解決。

水產(chǎn)加工企業(yè)的規(guī)模普遍較小，但是行業(yè)準入的門檻較高。國家和地方政府為水產(chǎn)加工企業(yè)的發(fā)展提供積極的扶持政策。近年來由于各商業(yè)銀行之間的競爭劇烈，大企業(yè)的融資方式多樣化和議價能力提高等原因，壓縮了商業(yè)銀行的利潤空間，銀行信貸資源積極向水產(chǎn)加工企業(yè)增加配置。由于水產(chǎn)品加工行業(yè)存在有很多不確定、不穩(wěn)定因素，這些因素對水產(chǎn)市場發(fā)展影響很大。因此，商業(yè)銀行在對水產(chǎn)品加工企業(yè)實行支持的授信政策的同時，必須高度關(guān)注企業(yè)的信貸風險問題。

二、企業(yè)與銀行的博弈分析

企業(yè)需要銀行貸款的動機，從用途方面看，是企業(yè)利用銀行貸款充作流動資金，維持企業(yè)正常的經(jīng)營活動，獲得經(jīng)營收益。但是，從規(guī)避風險的角度來分析，假如一個企業(yè)本身資金充足，不用銀行貸款也能正常運營，企業(yè)經(jīng)營過程中的風險，如自然風險、市場風險、管理風險、生產(chǎn)風險等，都是由企業(yè)自身承擔。企業(yè)使用了銀行貸款，這些風險就轉(zhuǎn)化成了由企業(yè)和銀行共同承擔，企業(yè)與銀行之間形成了風險的交換關(guān)系。因此，企業(yè)與銀行交易（借貸）的動機，除了滿足現(xiàn)實的資金需求之外，更重要的是分散了企業(yè)經(jīng)營的風險，由原來企業(yè)獨自承擔風險變成了和銀行共擔風險。

由于風險和收益是相對稱的，銀行和企業(yè)各自作為不同的利益主體，要順利完成交易過程，取得各自的利益，必須依靠雙方的誠信合作和商業(yè)信用才能實現(xiàn)。從這個角度來分析，銀行與企業(yè)交易的動機是為了共享“合作收益”。銀行與企業(yè)合作的前提條件是，合作能帶來總收益的增加，從而使雙方都能受益。但是合作帶來收益的增加只是合作的必要條件，而不是充分條件。合作出現(xiàn)的另一個必要條件是，銀行和水產(chǎn)品加工企業(yè)都有充分的信心，預期對方能履行合同（履約）。否則，即使合作能帶來“合作收益”，合作也不會出現(xiàn)。

銀行和企業(yè)之間的交易是一種博弈，而且是一種重復動態(tài)的博弈。從理論上來說，銀行和企業(yè)都有可能違約。但是由于銀行處于強勢地位，在與企業(yè)進行的交易過程中，銀行掌握選擇合作還是不合作的主動權(quán)。一旦選擇了與企業(yè)合作，雙方簽訂了借款合同，銀行一般是能夠履行合同義務，不會違約的。而企業(yè)對商業(yè)銀行資本有強烈的依賴性，自身迫切與銀行合作。一旦選擇了與銀行合作，企業(yè)有兩種選擇：履約和違約。

我們可以通過一個簡易的博弈模型來說明以上討論的問題。

假設(shè)博弈分兩個階段，在博弈的第一階段，銀行可以選擇和企業(yè)合作，貸款給企業(yè)，也可以選擇不給企業(yè)貸款。假定交易只進行一次，銀行理性預期企業(yè)會違約，就會選擇不合作。這個博弈的納什均衡（Nash equilibrium）是：銀行選擇不合作，企業(yè)選擇違約。如果銀行選擇了給企業(yè)貸款，即認為合作可以得到更大利益時，博弈進入到第二階段，即由企業(yè)進行決策。這時企業(yè)有兩種選擇：履約和違約。如果企業(yè)選擇履約時，銀行和企業(yè)各得1個單位收入。如果企業(yè)選擇違約，銀行的損失是m個單位，懲罰機制會使水產(chǎn)加工企業(yè)的損失更大，企業(yè)損失m+n個單位（見圖1）。

圖1 銀行與企業(yè)的博弈樹

當企業(yè)選擇履約時，銀行和企業(yè)能分享“合作收益”，即銀行得到利息，企業(yè)取得利潤，企業(yè)與銀行可以繼續(xù)合作下去。但是由于各種風險因素的影響，企業(yè)會發(fā)生失去履約能力而無力履約的現(xiàn)象。如市場環(huán)境和自然環(huán)境的大幅度變化使企業(yè)發(fā)生較大程度的虧損；企業(yè)內(nèi)部發(fā)生突發(fā)事件使正常生產(chǎn)經(jīng)營活動停滯等。由于風險因素的劇烈變化，企業(yè)的損失超出了自身的承受范圍而不能按時還款付息，從而發(fā)生信貸風險。

在不完全信息條件下，銀行選擇了與企業(yè)合作，企業(yè)也可能會選擇違約。違約是企業(yè)為了自己的經(jīng)濟利益而不履行借款合同約定義務的行為，這與企業(yè)無法履約是有區(qū)別的。企業(yè)違約分為部分違約和全部違約。部分違約是企業(yè)出于自身利益的考慮，單方改變了合同約定的部分條款。如改變合同約定的借款用途，將借款用于擴大固定資產(chǎn)投入；或?qū)①J款移作其他高風險項目。部分違約并不一定形成信貸風險，企業(yè)主觀上還是想履約的，但是部分違約可能會使企業(yè)資金鏈斷裂，或投資活動一旦失敗，企業(yè)的損失無法收回，轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)無法履約。全部違約是企業(yè)為了能夠取得銀行的信貸支持，對一些不利信息和風險因素進行隱瞞，報表不真實，企業(yè)信用觀念淡薄。在失信成本普遍較低的情況下，企業(yè)違約拖欠和逃廢銀行債務，直接形成信貸風險。違約會給銀行資產(chǎn)造成損失，但是由于銀行可以運用懲罰機制向企業(yè)追償損失，因而企業(yè)的損失甚至會大于銀行的損失。

在實踐中，商業(yè)銀行是會選擇與商業(yè)銀行合作，企業(yè)在能承受的限度內(nèi)會盡最大可能選擇履約，雙方是可以建立長期合作關(guān)系的。這是因為。

第一，水產(chǎn)加工是山東的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，水產(chǎn)加工企業(yè)是各個商業(yè)銀行競相爭奪的優(yōu)質(zhì)客戶資源。企業(yè)依靠銀行貸款獲得經(jīng)營收入的機會成本低，對銀行資金有天然的依賴性，不僅是水產(chǎn)加工企業(yè)，任何企業(yè)的發(fā)展都離不開銀行的金融支持。

第二，水產(chǎn)加工企業(yè)違約成本高。水產(chǎn)加工企業(yè)固定資產(chǎn)屬于專用性資產(chǎn)，水產(chǎn)品加工企業(yè)原材料采購的季節(jié)性以及為了保證產(chǎn)品的新鮮，要自建冷庫儲藏原材料和產(chǎn)成品。對廠房的恒溫、恒濕以及衛(wèi)生、冷藏等技術(shù)要求較高，投資較大，每平米的建設(shè)成本在4000-5000元左右。水產(chǎn)企業(yè)不會因為違約不還銀行1千萬貸款而損失自己建立起來的幾千萬的固定資產(chǎn)。

第三，水產(chǎn)品加工企業(yè)主要經(jīng)營模式為進料加工，產(chǎn)品出口國外。國外對食品的衛(wèi)生標準檢驗相對國內(nèi)更加嚴格，水產(chǎn)品要通過美國FDA、HACCP認證和歐盟衛(wèi)生注冊才能出口。另外，企業(yè)沒有一定時間的品牌積累，也難以獲得國外客戶的信任。企業(yè)為了維護自己長期建立起來的信譽，不會輕易違約放棄自己的品牌積累。

第四，銀行與水產(chǎn)加工企業(yè)之間的博弈是動態(tài)的重復博弈，“只要博弈雙方重復博弈的次數(shù)足夠多，合作的行為就會發(fā)生”（張維迎，1997）。銀行采取的是“觸發(fā)戰(zhàn)略”，即銀行首先選擇與企業(yè)合作，如果企業(yè)守信，銀行會繼續(xù)與企業(yè)合作，一旦企業(yè)違約，銀行將永遠不會與企業(yè)合作，企業(yè)出于對現(xiàn)實利益和長期利益的預期比較，履約就成為水產(chǎn)加工企業(yè)的最佳選擇。因此，銀行與企業(yè)有機會長期博弈，通過信譽機制來建立長期的合作關(guān)系。

第五，市場環(huán)境、自然條件和企業(yè)管理水平變化等風險因素，經(jīng)常會對企業(yè)經(jīng)營造成各種不利的沖擊，導致不確定性狀態(tài)的發(fā)生，企業(yè)的經(jīng)營收入會發(fā)生波動。在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)，這種波動造成的損失是由企業(yè)自身承擔的，并不會給銀行造成信貸風險損失。只有當各種風險因素發(fā)生大幅度變化，企業(yè)無法承受這種大的變化時，可能會發(fā)生企業(yè)無力履約，銀行面臨潛在損失的可能，但這也并不意味著企業(yè)會放棄與商業(yè)銀行之間的合作。

三、水產(chǎn)加工企業(yè)信貸風險的形成過程

形成水產(chǎn)品加工企業(yè)信貸風險的影響因素可以歸結(jié)為三方面，即銀行的操作風險、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理因素產(chǎn)生的風險和外部自然、市場環(huán)境因素變化引發(fā)的風險，其中企業(yè)內(nèi)部的因素是形成信貸風險的主要成因。但是有風險因素并不一定會形成信貸風險，風險因素的影響造成的小幅度的損失，一般是由水產(chǎn)品加工企業(yè)自己來承擔的，不會形成信貸風險。只有當銀行選擇了和企業(yè)合作，外部因素變化劇烈，激活了企業(yè)內(nèi)部風險因素，企業(yè)主觀上完全違約或無法履約，才會形成信貸風險。因此信貸風險形成有兩種情況，一是在不完全信息條件下，企業(yè)為了取得銀行資金而隱瞞真相，主觀上一開始就選擇完全違約，從而逃廢銀行債務，而銀行又選擇了與企業(yè)合作，結(jié)果直接形成信貸風險。這種情況一旦發(fā)生，造成的危害極大。二是企業(yè)主觀上是選擇履約，但是在履約過程中可能發(fā)生部分違約，如違反合同約定用途，將貸款移作它用；或企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境因素發(fā)生劇烈變化，損失累積超出企業(yè)的承受能力，企業(yè)無力履約，從而形成信貸風險。信貸風險的形成過程如圖2所示。

四、信貸風險的配置模型

信貸風險形成的第一種情況即完全違約的風險特征比較明顯，銀行容易發(fā)現(xiàn)，通過提高信貸管理水平可以控制風險發(fā)生。而企業(yè)部分違約和無力履約的情況比較隱蔽，銀行不容易做出判斷，這是水產(chǎn)品加工企業(yè)信貸風險控制的重點和難點，本文主要分析第二種情況。

由于單個水產(chǎn)品企業(yè)在短期生產(chǎn)中的規(guī)模是不變的，短期內(nèi)的經(jīng)營成本也是基本不變的，在有貸款條件下企業(yè)付給銀行的利息是一固定值。我們可以通過一個風險配置模型來分析企業(yè)對于風險損失的承受能力大小。如圖3。

在企業(yè)貸款經(jīng)營的條件下，Pc+i是企業(yè)正常履約的臨界點，企業(yè)收益P低于該點，企業(yè)有可能會拖欠銀行本金和利息，但不是一定就能形成信貸風險。因為內(nèi)部和外部因素變化給企業(yè)造成小幅波動損失的風險，是由企業(yè)自己承擔的，企業(yè)可以“自救”。當企業(yè)收益P低于經(jīng)營成本Pc時，企業(yè)還可以動用其他償債來源，包括企業(yè)老板的個人資產(chǎn)、其他投資項目的收益，以及臨時借款和政府稅收支持等來償還銀行債務。因此，β是企業(yè)損失超過經(jīng)營成本的最低忍耐限度，損失超過這個限度就會無法履約。Pc-β是企業(yè)對所受損失的承受能力的臨界點，Pc-β值越小，企業(yè)承受能力越強，Pc-β值越大，表明企業(yè)的承受能力越小。出于短期和長期利益的比較，水產(chǎn)加工企業(yè)收益P在Pc-β以上會選擇履約，低于這個臨界點，企業(yè)就會無法履約。因此，企業(yè)只有在收益P低于Pc-β的條件下才會形成信貸風險。

圖2 信貸風險的形成過程

圖3 信貸風險配置模型

五、承受限度（β）的決定因素分析

短期內(nèi)企業(yè)對風險損失的承受限度越大，企業(yè)對風險損失的承受能力就越強。企業(yè)的承受能力受以下因素的影響。

1、企業(yè)的規(guī)模和實力

企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模越大，實力越強，短期內(nèi)對風險損失的承受能力越高。資產(chǎn)規(guī)模小的企業(yè)一般實力較弱，實物資產(chǎn)少且流動性差，有效的擔保抵押資產(chǎn)不足，受宏觀環(huán)境、政策影響較大，這些都會導致信貸風險提高。水產(chǎn)品加工企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢明顯，國外大客戶的一次采購量較大，且供貨時效要求高，出口產(chǎn)品在港口用集裝箱柜運往海外，規(guī)模小的企業(yè)往往因為產(chǎn)量低，不能在客戶要求的時間內(nèi)組好集裝箱柜，滿足不了客戶需求。因此，以產(chǎn)品出口為主的水產(chǎn)品加工企業(yè)對風險損失還是有一定的承受能力的。

2、企業(yè)對信譽的重視程度。

企業(yè)對自己的信譽越重視，對風險損失的承受能力越強，企業(yè)不重視自己的信譽，一旦風險因素波動，企業(yè)首先考慮的是自己的利益不受損失，承受能力就越小。企業(yè)對信譽的重視程度與企業(yè)規(guī)模、企業(yè)戰(zhàn)略和企業(yè)文化有關(guān)。水產(chǎn)品加工企業(yè)的產(chǎn)品主要是出口，企業(yè)經(jīng)過多年的打拼，一般不會輕易放棄來之不易的市場準入條件和品牌積累。

3、企業(yè)可以動用的其他償債來源的多少

包括第二還款來源、企業(yè)老板的個人資產(chǎn)、其他投資項目的收益，以及臨時借款和政府稅收支持等。

4、企業(yè)經(jīng)營成本Pc對β的影響

Pc是企業(yè)的經(jīng)營成本，其主要構(gòu)成要素是外購原材料、燃料和動力，以及工資和福利費。水產(chǎn)品的的原材料成本和勞動力成本提高，企業(yè)技術(shù)水平和勞動效率低，會增加企業(yè)經(jīng)營成本。在β不變的情況下，Pc-β就會向上移動，企業(yè)對損失的承受能力就會下降。因此，在收入一定的情況下，經(jīng)營成本提高會降低企業(yè)對風險損失的承受能力。

5、市場需求Po=D對β的影響

市場需求是企業(yè)獲得收益的來源，是企業(yè)履約的根本前提。在貸款數(shù)額和利率一定時，利息是固定的值。若P大于或等于Pc+i，就不會發(fā)生信貸風險，P小于Pc+i，則很可能發(fā)生信貸風險。同樣，當P小于Pc企業(yè)會發(fā)生真正的虧損，當P小于Pc-β時，企業(yè)就無法履約。水產(chǎn)品加工企業(yè)的固定資產(chǎn)規(guī)模占企業(yè)全部權(quán)益的比重較小，一個貨柜產(chǎn)品的價值很高，當產(chǎn)品在結(jié)算過程或一旦產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問題時，企業(yè)收益P會大幅度低于Pc-β，導致現(xiàn)金流中斷，企業(yè)可能會遭受滅頂之災。因此控制信貸風險過程中應該高度關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流是否正常。

6、產(chǎn)品供給S對β的影響

短期內(nèi)企業(yè)的規(guī)模不變的條件下，企業(yè)的產(chǎn)品供給減少，供給與需求的均衡點向左移動，企業(yè)獲得的收益水平就會下降，同樣會導致企業(yè)對風險損失的承受能力下降。企業(yè)的管理水平高低、技術(shù)工藝水平、生產(chǎn)設(shè)備的先進水平和加工能力，以及水產(chǎn)品的原材料供給是否滿足生產(chǎn)需要等，都會影響到企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)供給，從而影響企業(yè)對風險損失的承受能力。

六、結(jié)論與建議

第一，商業(yè)銀行有效控制信貸風險的基本途徑，首先是要充分了解企業(yè)的信息，盡力根據(jù)企業(yè)的真實信息做出是否與企業(yè)合作的決策，防止欺詐行為給銀行資產(chǎn)造成損失；其次，一旦選擇了與企業(yè)合作，就要對企業(yè)的外部環(huán)境變化及早做出預測，對貸款的實施過程中存在的風險因素變化進行嚴格的監(jiān)控，分析評估企業(yè)內(nèi)外因素變化給企業(yè)造成的影響程度的大小，防止企業(yè)無法履約造成信貸風險。

第二，由于在收入一定的情況下，經(jīng)營成本提高會降低企業(yè)對風險損失的承受能力。這說明識別企業(yè)信貸風險不僅要看企業(yè)財務報表中的總成本和總收益大小，更應關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營成本大小，分析經(jīng)營成本對信貸風險的影響。

第三，從對水產(chǎn)品需求的分析可以看出，水產(chǎn)品的市場需求量發(fā)生劇烈程度的變化，會造成企業(yè)現(xiàn)金流中斷，甚至給企業(yè)造成滅頂之災。因此控制信貸風險過程中應該高度關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流量是否正常。

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