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收儲(chǔ)破解融資銅困局 現(xiàn)貨銅升水至6年新高

目前，國內(nèi)現(xiàn)貨銅市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)緊張趨勢(shì)。4月底中國銅現(xiàn)貨升水達(dá)到了2008年金融危機(jī)以來的最高值。

多因素致現(xiàn)貨供應(yīng)緊張

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者了解，此前中國國家物資儲(chǔ)備局已經(jīng)買下至少20萬噸在保稅倉庫中的進(jìn)口銅。收購刺激貿(mào)易商收貨、持貨商挺價(jià)，在此背景下，今年銅市有望延續(xù)進(jìn)口和出口雙高局面。

國信期貨分析師顧馮達(dá)分析認(rèn)為：“從國內(nèi)供需面上看到，國內(nèi)冶煉廠出口精銅至保稅倉庫令市場(chǎng)現(xiàn)貨緊張，且前期內(nèi)外比價(jià)不佳導(dǎo)致銅進(jìn)口受阻，國內(nèi)某些商家刻意多買少賣加劇這種緊張局面，致使國內(nèi)銅升水高企。”

此外，目前現(xiàn)貨銅市場(chǎng)惜售情況比較嚴(yán)重，貿(mào)易商囤貨現(xiàn)象比較明顯。而國內(nèi)現(xiàn)貨銅貨源緊張及高升水使部分貿(mào)易商處境尷尬，部分銅期貨交付方入貨難度較大，逼倉壓力增強(qiáng)。

高位反彈難以為繼

不過，在國內(nèi)銅需求整體疲軟的背景下，現(xiàn)貨銅的大幅升水恐難以延續(xù)。目前國內(nèi)融資銅需求依然較大。

一位大型銅企負(fù)責(zé)人向記者透露：“部分銅冶煉商此前已經(jīng)將大部分的產(chǎn)量出口到國外，并且在國內(nèi)市場(chǎng)上購買現(xiàn)貨銅，以填補(bǔ)與其他公司的長(zhǎng)期銅合同缺口，同時(shí)緩解此前國內(nèi)融資銅壓港給價(jià)格帶來的壓力?！迸c此同時(shí)，國內(nèi)多數(shù)銀行已經(jīng)收緊了對(duì)大宗商品融資的信用證政策。

（節(jié)選自2014年5月6日《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，作者：楊柳晗）

有色形勢(shì)：看清困難 看到亮點(diǎn)

3月份中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為46.7，位于“偏冷”區(qū)間，延續(xù)了自去年9月份開始的下滑趨勢(shì)。這顯示，當(dāng)下有色金屬行業(yè)的日子不太好過。

困難主要有：生產(chǎn)增長(zhǎng)大幅回落，大宗產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，最關(guān)鍵的是行業(yè)下行壓力加大，比原來預(yù)期的還要大，等等。

這其中，電解鋁扮演著關(guān)鍵角色。電解鋁產(chǎn)量在10種有色金屬產(chǎn)量中占比超過50%，今年1～2月份達(dá)57.4%，電解鋁的形勢(shì)在相當(dāng)程度上影響了整個(gè)有色金屬行業(yè)的走勢(shì)。

電解鋁產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，價(jià)格持續(xù)下跌。國內(nèi)鋁價(jià)在去年第四季度已經(jīng)位于低位的情況下，今年一季度又下跌近10%，幅度高于國際鋁價(jià)，這導(dǎo)致鋁冶煉行業(yè)大面積虧損。今年1～2月，鋁冶煉行業(yè)成本增速高于收入增速，主營業(yè)務(wù)毛利率僅為2%，僅財(cái)務(wù)費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)收入的比例就高達(dá)3.8%，必定嚴(yán)重虧損。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1～2月虧損金額達(dá)29億元，去年同期虧損9億元。

在看清困難的同時(shí)，還要看到亮點(diǎn)。比如，投資在發(fā)生積極變化。今年1～2月，有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資額增幅比去年同期下降了21.1個(gè)百分點(diǎn)，比全國固定資產(chǎn)投資增幅低11.9個(gè)百分點(diǎn)，是近年來增幅首次明顯低于全國增幅。有色礦山和冶煉項(xiàng)目投資下降，壓延加工項(xiàng)目投資繼續(xù)增長(zhǎng)，民間投資所占比重超過80%，投資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。鉛鋅冶煉業(yè)利潤(rùn)止跌回升，行業(yè)效益趨于穩(wěn)定；鎳價(jià)上漲，企業(yè)扭虧為盈，等等。

（節(jié)選自2014年4月25日《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》，作者：崔書文）

稀土案折射中國與世界的“遠(yuǎn)”與“近”

中美稀土貿(mào)易訴訟進(jìn)入白熱化階段。中國決定就“中國稀土出口政策案”向世貿(mào)組織爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu)提出交叉上訴。

建立戰(zhàn)略資源管理體制

商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員金柏松在接受金融時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前我國亟待建立一個(gè)基于國防安全、經(jīng)濟(jì)安全的稀土等“戰(zhàn)略資源管理體制”，而這必須是一個(gè)與國際規(guī)則，主要是與世貿(mào)組織規(guī)則接軌的制度。

中國貿(mào)易的“遠(yuǎn)”與“近”

3月26日世界貿(mào)易組織（WTO）裁定中國對(duì)稀土、鎢、鉬相關(guān)產(chǎn)品采取的出口關(guān)稅、配額管理措施違反WTO相關(guān)規(guī)定。巧合的是3個(gè)月前，我國剛以2013年4.16萬億美元貨物進(jìn)出口總額的成績(jī)榮膺世界貿(mào)易第一大國的桂冠。一喜一悲之間，窺見中國在貿(mào)易領(lǐng)域與世界舞臺(tái)的“近”與“遠(yuǎn)”。對(duì)于國際貿(mào)易舞臺(tái)的游戲規(guī)則，我國還未諳熟到游刃有余的地步。

“出牌”需遵守國際規(guī)則

金柏松強(qiáng)調(diào)，國內(nèi)稀土行業(yè)需要明確三項(xiàng)原則，按照國際規(guī)則來“出牌”。一是明確資源所有權(quán)；二是戰(zhàn)略資源封存；三是安全原則。他還建議，第一，將稀土資源通過公平交易，集中于少數(shù)企業(yè)；第二，在交易所上市，實(shí)行現(xiàn)貨、期貨24小時(shí)交易，為世界自由貿(mào)易發(fā)展作貢獻(xiàn)；第三，還可以考慮用人民幣標(biāo)價(jià)，促進(jìn)人民幣跨境交易。

（節(jié)選自2014年4月21日《金融時(shí)報(bào)》，作者：韓雪萌）