貸款利率自由化對(duì)中小企業(yè)融資影響及對(duì)策分析

■王兆琛 寧波大學(xué)商學(xué)院

貸款利率自由化對(duì)中小企業(yè)融資影響及對(duì)策分析

■王兆琛 寧波大學(xué)商學(xué)院

利率作為資金價(jià)格，應(yīng)該在市場有效配置資源過程中起基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用。本文基于我國銀行貸款利率完全放開這一政策舉措，通過文獻(xiàn)資料法、對(duì)比分析法探究對(duì)我國中小企業(yè)融資的影響，得出自由化的貸款利率在短期內(nèi)會(huì)增加中小企業(yè)的融資壓力，但長期來說市場的效率性會(huì)逐漸體現(xiàn)。因此中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)提升自身信用，擴(kuò)展融資渠道，積極應(yīng)對(duì)貸款利率自由化帶來的影響。

利率自由化；中小企業(yè)；融資

中小企業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，在國民經(jīng)濟(jì)中扮演著越來越重要的角色，但我國中小企業(yè)融資難問題卻一直存在，甚至在近幾年，長三角和珠三角地區(qū)出現(xiàn)了大規(guī)模中小企業(yè)因資金鏈斷裂而引發(fā)企業(yè)倒閉潮。2013年7月20日，央行宣布全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限。這無疑是我國利率市場化進(jìn)程中重要的一部分，為最終的存款利率自由化奠定基礎(chǔ)。因此，本文主要分析貸款利率完全放開后將對(duì)中小企業(yè)的融資產(chǎn)生的影響，并提出相應(yīng)的發(fā)展對(duì)策。

一、貸款利率自由化對(duì)中小企業(yè)的積極影響

貸款利率自由化是緩解中小企業(yè)融資難的內(nèi)在要求。無論如何，貸款利率自由化是經(jīng)濟(jì)、金融體制改革的必然趨勢(shì)?！百J款利率上限放開，下限管理”使得資金價(jià)格仍不能完全反映市場真實(shí)需求，金融市場仍然存在一定程度上的價(jià)格扭曲和效率低下，政策的僵硬制約了我國資源優(yōu)化配置和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。因此，現(xiàn)今我國完全放開貸款利率是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的自然產(chǎn)物，有其合理性和必然性。

從投資學(xué)原理出發(fā)，理論上講貸款利率自由化后，銀行能夠更好的根據(jù)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，結(jié)合自身以及銀行間市場的情況自主地構(gòu)建出定價(jià)模型，制定更為“市場化”的貸款利率，不會(huì)像過去受到貸款利率下限的限制，使得貸款市場更具有效率。

從長期來看，本次貸款利率完全放開之后，國有企業(yè)和大型企業(yè)作為銀行的優(yōu)質(zhì)客戶，將擁有更大的議價(jià)空間，在未來有可能獲得比基準(zhǔn)利率低更多的優(yōu)惠貸款，因此，銀行在國有企業(yè)和大型企業(yè)中的獲利將進(jìn)一步被壓縮，相應(yīng)的，銀行將貸款放給貸款利率一般高于基準(zhǔn)利率10%至30%的中小企業(yè)的可能性就增加了。銀行將更多的關(guān)注中小企業(yè)貸款市場，屆時(shí)更多適合中小企業(yè)的融資產(chǎn)品將會(huì)出臺(tái)。

貸款利率自由化有助于遏制地下錢莊和影子銀行的發(fā)展。地下錢莊的出現(xiàn)和存在與借貸市場的利率定價(jià)權(quán)被壟斷有著直接的關(guān)系，中小企業(yè)從商業(yè)銀行獲得的貸款數(shù)量極少，很難滿足其發(fā)展需求，因此只能轉(zhuǎn)而投向那些非正規(guī)融資平臺(tái)，這也無形中增加了其融資的風(fēng)險(xiǎn)和成本。利率放開后，中小企業(yè)從正規(guī)渠道獲得貸款支持的機(jī)會(huì)大大增加，對(duì)于地下錢莊等非法融資機(jī)構(gòu)的依賴將降低。

二、貸款利率自由化對(duì)中小企業(yè)的消極影響

我國中小企業(yè)，自身資信評(píng)價(jià)體系不完善，資金實(shí)力弱，抵押品缺乏，這一現(xiàn)實(shí)在短時(shí)間內(nèi)無法得到改變，這是由中小企業(yè)自身的特點(diǎn)以及我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀所決定的，這也就意味著即使銀行貸款利率實(shí)現(xiàn)自由化，有可能在短時(shí)間內(nèi)，對(duì)于中小企業(yè)貸款來說，高于基準(zhǔn)利率的貸款利率的現(xiàn)狀無法得到改變，并且商業(yè)銀行有可能會(huì)因在國有企業(yè)和大型企業(yè)方面的盈利空間壓縮，而進(jìn)一步提高對(duì)于中小企業(yè)的貸款利率，這無疑加劇了中小企業(yè)與國有大型企業(yè)融資成本的兩極分化。本來融資情況就極為緊張的中小企業(yè)有可能會(huì)在貸款利率自由化初期受到極大的沖擊。

貸款利率自由化有可能破壞市場的穩(wěn)定性。由于我國資本市場尚不發(fā)達(dá)，相應(yīng)的配套機(jī)制與退出機(jī)制也正在深化和細(xì)化的過程中，因此在市場資金出現(xiàn)短缺的情況下，極有可能出現(xiàn)企業(yè)爭相提高貸款利率的惡性競爭現(xiàn)象，這會(huì)極大的沖擊資金市場的穩(wěn)定性，破壞市場的規(guī)范與準(zhǔn)則。同時(shí)中小企業(yè)融資的成本也不可能降低，甚至?xí)又仄髽I(yè)的融資負(fù)擔(dān)。

三、貸款利率自由化后中小企業(yè)對(duì)策

面對(duì)貸款利率自由化所帶來的巨大機(jī)遇與挑戰(zhàn)，筆者認(rèn)為，立足于中小企業(yè)融資問題可以從政府，商業(yè)銀行，中小企業(yè)自身三個(gè)角度進(jìn)行分析。

1.政府政策層面

（1）放寬中小企業(yè)直接融資渠道，進(jìn)一步提高中小企業(yè)直接融資比例。適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板市場對(duì)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，建立完善全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，增加適合中小企業(yè)的融資品種。進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)，逐步擴(kuò)大中小企業(yè)集合債券和小微企業(yè)增信集合債券發(fā)行規(guī)模，在創(chuàng)業(yè)板、“新三板”、公司債、私募債等市場建立服務(wù)中小企業(yè)的小額、快速、靈活的融資機(jī)制。

（2）增加中小企業(yè)間接融資渠道。充分發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)和差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的引導(dǎo)作用，對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)實(shí)施較低的存款準(zhǔn)備金率，通過這一方式擴(kuò)大村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村資金互助社等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中小企業(yè)融資的力度和廣度。

2.商業(yè)銀行層面

貸款利率自由化后銀行主動(dòng)提高自主定價(jià)能力的意愿增強(qiáng)，貸款定價(jià)模型的建立和優(yōu)化將成為提高其競爭力的必要條件。因此商業(yè)銀行要重新審視自己的信貸定位及信貸政策，由原來依靠國企和大型企業(yè)巨大存貸差的盈利模式，轉(zhuǎn)向貸款多元化，更多的根據(jù)自身制定出的最優(yōu)貸款利率確定資金價(jià)格，更好的服務(wù)多元化的企業(yè)類型，作為創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占GDP的60%以上的中小企業(yè)便是最佳的對(duì)象。并以此增加盈利，分散風(fēng)險(xiǎn)，提高競爭力。

商業(yè)銀行同時(shí)也應(yīng)建立完善符合中小企業(yè)特點(diǎn)的信用等級(jí)評(píng)定辦法。過去與國企和大型企業(yè)相同的貸款準(zhǔn)入條件和審查制度在很大程度上限制了中小企業(yè)融資，使得資金的配置缺乏公平與效率。因此，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)大部分中小企業(yè)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，有針對(duì)性的制定出適用于中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，而不是不管企業(yè)規(guī)模大小，簡單套用統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)“一刀切”。同時(shí)，建立科學(xué)的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)的積累科學(xué)地評(píng)定信用等級(jí)，確定合理的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

3.中小企業(yè)自身

中小企業(yè)首先要完善自身的經(jīng)營管理，提高企業(yè)實(shí)力，并在此基礎(chǔ)上重視企業(yè)信譽(yù)，通過健全會(huì)計(jì)制度，規(guī)范財(cái)務(wù)信息，按時(shí)還款等一系列措施向銀行傳達(dá)自身的低風(fēng)險(xiǎn)性和誠信經(jīng)營的良好企業(yè)信譽(yù)。規(guī)范資金運(yùn)用，使資金來源與去向透明化，減少因信息不對(duì)稱造成的資金配置高成本與無效率。

中小企業(yè)同時(shí)也要拓寬融資渠道，例如可以集零歸整，通過“抱團(tuán)”提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。通過中小企業(yè)集合債，以多家中小企業(yè)作為共同發(fā)行人，采用“同一冠名、同一擔(dān)保、分別負(fù)債、捆綁發(fā)行”的模式，建立“小企業(yè)集合信托債券基金”，利用中小企業(yè)“抱團(tuán)”產(chǎn)生的整體信用和償債能力，減小風(fēng)險(xiǎn)概率，擴(kuò)大利益的效用。也可以通過融資租賃，因?yàn)槠鋵?duì)承租人的歷史資產(chǎn)負(fù)債要求不高，這正好避開了中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息不夠規(guī)范的弊端，使其更易獲得融資機(jī)會(huì)，另外融資租賃還兼具稅收優(yōu)惠，融資費(fèi)用低廉等優(yōu)點(diǎn)。

四、總結(jié)與啟示

我國利率市場化進(jìn)程即將進(jìn)入最后一步——存款利率完全放開，隨著金融體制的完善，資源配置效率的不斷提高，中小企業(yè)在融資問題上也正經(jīng)受越來越多的考驗(yàn)，在政府出臺(tái)政策引導(dǎo)扶持，商業(yè)銀行針對(duì)性提供融資服務(wù)的基礎(chǔ)上，最為關(guān)鍵的還是中小企業(yè)自身。只有增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力與資信程度，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，才能在市場競爭中處于優(yōu)勢(shì)地位，并持續(xù)發(fā)展下去。

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