人民幣實(shí)際匯率及波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響——以江蘇省與美國進(jìn)出口貿(mào)易為例

蔣毅一，陳孟莎

(江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院，江蘇 鎮(zhèn)江 212013)

一、引言

江蘇省作為經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的長江三角洲地區(qū)省市之一，是我國綜合發(fā)展水平最高的省份，2012年，江蘇省對(duì)外貿(mào)易總量約占到全中國對(duì)外貿(mào)易總量的15%，服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總額與2007年相比增長6倍以上，累計(jì)實(shí)際利用外資超過1000億美元，達(dá)到1468億美元，在全國各省市中居于領(lǐng)先地位。尤其是與美國的貿(mào)易發(fā)展十分迅速，在“十一五”期間，美國穩(wěn)居江蘇省第二大貿(mào)易伙伴的席位，作為江蘇省出口的主要目的地之一，美國市場分別占江蘇省服裝出口，計(jì)算機(jī)、汽車零件，彩電、集裝箱出口的27%，30%，40%以上。鑒于上述數(shù)據(jù)，美國市場對(duì)于分析江蘇省對(duì)外貿(mào)易有重要的意義。

二、文獻(xiàn)綜述

1、匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和貿(mào)易自由化的不斷發(fā)展，匯率作為一個(gè)國家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)重要的綜合性價(jià)格指標(biāo)之一，尤其是在進(jìn)行國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，大量的理論和實(shí)證研究已證實(shí):一國匯率的變動(dòng)對(duì)其對(duì)外貿(mào)易和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都會(huì)產(chǎn)生影響。匯率的變動(dòng)涉及兩個(gè)方面:一是匯率水平的變化，滿足傳統(tǒng)的馬歇爾—勒納條件下，當(dāng)一國進(jìn)出口需求彈性之和大于1時(shí)，本幣實(shí)際匯率的上升或下降會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易收支的惡化或改善，但其作用具有一定的滯后性，這一現(xiàn)象被稱為“J曲線效應(yīng)”。二是匯率的穩(wěn)定性，匯率波動(dòng)既有可能促進(jìn)也有可能阻礙進(jìn)出口貿(mào)易。

自1973年布雷頓森林體系解體以來，關(guān)于短期實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易影響的研究成果也逐漸增多，早期出現(xiàn)的理論大多支持匯率波動(dòng)會(huì)降低貿(mào)易規(guī)模，他們側(cè)重于匯率的不確定波動(dòng)會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)厭惡型出口廠商的選擇(Artus(1983)，Brodsky(1984))，結(jié)果導(dǎo)致產(chǎn)出和貿(mào)易規(guī)模的下降。Ethier(1973)將風(fēng)險(xiǎn)厭惡型出口商的選擇與匯率波動(dòng)聯(lián)系起來，建立風(fēng)險(xiǎn)厭惡型廠商模型，得出匯率波動(dòng)導(dǎo)致了對(duì)未來收益的不確定性，增加了出口廠商的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，出口廠商可能更傾向于內(nèi)銷。Clark(1973)，Hooper and Kohlhagen(1978)也同樣認(rèn)為匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)國際貿(mào)易產(chǎn)生不利的影響。Demers(1991)論證了即使對(duì)于不厭惡風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持中立態(tài)度的出口商在匯率風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)加劇時(shí)，他會(huì)減少生產(chǎn)和交易量，進(jìn)而影響國家間雙邊貿(mào)易。

圖1 人民幣對(duì)美元實(shí)際有效匯率變動(dòng)

Franke(1991)也是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)中立的出口商，但他認(rèn)為當(dāng)現(xiàn)金流函數(shù)是凸性的，現(xiàn)金流的現(xiàn)值比進(jìn)出市場的成本增長的快，所以企業(yè)能夠從匯率波動(dòng)中獲益。Dellas and Zilberfarb(1993)運(yùn)用一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)組合模型，模型中的資產(chǎn)就是包含著匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的未執(zhí)行貿(mào)易合同，可能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)主體風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避參數(shù)的選擇不同，匯率波動(dòng)性導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)增加可能反而會(huì)增加貿(mào)易商的出口規(guī)模。

近些年，隨著人民幣實(shí)際匯率的波動(dòng)加劇和來自國際的升值，國內(nèi)學(xué)者們對(duì)人民幣匯率水平值對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響的研究較多，對(duì)匯率的波動(dòng)性對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響的研究也逐漸增多，但大多從整體上都支持匯率波動(dòng)加劇會(huì)阻礙國際貿(mào)易的發(fā)展，但是具體到不同國家(地區(qū))、不同行業(yè)、不同產(chǎn)品，人民幣匯率波動(dòng)則產(chǎn)生不同的結(jié)果(如谷宇、高鐵梅(2007)，李廣眾和 Voon(2004)、陳云、何秀紅(2008))的研究表明匯率波動(dòng)性對(duì)進(jìn)出口的影響是不同的，并不都表現(xiàn)為負(fù)向沖擊。

2、匯率波動(dòng)性的測(cè)量

關(guān)于匯率波動(dòng)率的測(cè)量，本文選用的數(shù)據(jù)是實(shí)際匯率而不是名義匯率，因?yàn)閷?shí)際有效匯率在名義匯率的基礎(chǔ)上去除了價(jià)格波動(dòng)的影響，更準(zhǔn)確地反映商品進(jìn)出口的變動(dòng)情況。測(cè)量匯率波動(dòng)率的具體方法如下表1。

表1 匯率波動(dòng)率測(cè)量方法總結(jié)表

注:根據(jù)Michael D.McKenzie(1999)及相關(guān)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)整理而來

由于其他模型通常不能夠較好的擬合此類數(shù)據(jù)，所以本文在匯率波動(dòng)率測(cè)量上使用GARCH(p，q)模型。

三、基于AR-GARCH模型的人民幣波動(dòng)率計(jì)算

本文采用廣義自回歸條件異方差(GARCH)模型測(cè)定人民幣實(shí)際有效匯率的波動(dòng)率，由于匯率波動(dòng)性具有較強(qiáng)的隨機(jī)性，因此本文在GARC模型的基礎(chǔ)上引入AR形式，選擇AR-GARCH模型分析人民幣名義匯率的波動(dòng)性，所用的數(shù)據(jù)區(qū)間是2007年1月至2012年12月(2010=100)，再換算為以2005年平均值為基期100。首先利用Eviews軟件對(duì)人民幣實(shí)際有效月度數(shù)據(jù)進(jìn)行ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)，ADF值=-1.24，不滿足平穩(wěn)性要求，所以將原始數(shù)據(jù)進(jìn)行一階差分去勢(shì)處理，其ADF值=-6.02，滿足平穩(wěn)性要求。AR-GARCH(p，q)具體模型如下:

均值方程:

條件方差方程:

均值方程中的e為匯率，對(duì)匯率一階差分序列運(yùn)用Box-Jenkins診斷找出最優(yōu)擬合的回歸模型為AR(1)，將數(shù)據(jù)帶入AR-GARCH(1，1)模型中，利用Eviews6.0軟件計(jì)算得:

表2 人民幣對(duì)歐元實(shí)際匯率波動(dòng)的AR(1)-GARCH(1)模型估計(jì)結(jié)果

接下來檢驗(yàn)方程誤差項(xiàng)是否存在條件異方差，即利用ARCH-LM檢驗(yàn)(滯后一期)看殘差是否存在ARCH效應(yīng)，檢驗(yàn)結(jié)果如下表3，表3中的概率為0.7627，說明AR-GARCH(1，1)模型不存在ARCH效應(yīng)。因此，通過AR-GARCH(1，1)模型計(jì)算出來的方程作為人民幣實(shí)際有效匯率的波動(dòng)率，記為VOL=t。

表3 ARCH-LM檢驗(yàn)結(jié)果

從上圖2可知，人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)呈現(xiàn)出的是一種非隨機(jī)的非線性波動(dòng)。從圖2中可得，人民幣對(duì)美元的實(shí)際匯率在2007年下半年至2009年期間內(nèi)波動(dòng)比較劇烈，這與2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)間相符。

四、江蘇省對(duì)美國進(jìn)出口模型

1、模型建立和數(shù)據(jù)說明

進(jìn)口方程:IM=f(yd，reer，vol)

出口方程:EX=f(yf，reer，vol)

圖2 人民幣實(shí)際有效匯率波動(dòng)率

IM和EX分別代表江蘇省進(jìn)口額和出口額，yd和yf分別代表江蘇省和美國的收入，reer表示實(shí)際相對(duì)進(jìn)出口價(jià)格，這里用實(shí)際有效匯率水平值來代替，vol原先表示價(jià)格的波動(dòng)性，相應(yīng)地這里反映的應(yīng)該是匯率的波動(dòng)性，可以用上述得出的匯率波動(dòng)率來表示。由于外國收入的增加會(huì)引起對(duì)本國產(chǎn)品需求的增加，而本國收入的增加會(huì)導(dǎo)致對(duì)產(chǎn)品的需求增加，進(jìn)口增加，所以而實(shí)際有效匯率上升意味著本幣升值，導(dǎo)致本國出口減少，進(jìn)口增加，因此。

根據(jù)Hooper(1978)所提出的影響進(jìn)出口商品需求的因素，本文使用如下的回歸模型，將進(jìn)口和出口方程分別按對(duì)數(shù)形式展開:

其中g(shù)dpjs代表江蘇省的地區(qū)生產(chǎn)總值;gdpus代表美國的GDP。本文所有數(shù)據(jù)都采用2007年1月至2012年12月月度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)源于江蘇省統(tǒng)計(jì)局和南京海關(guān)，因?yàn)榻K省地區(qū)生產(chǎn)總值為季度數(shù)據(jù)，所需的月度數(shù)據(jù)由工業(yè)增加值月度數(shù)據(jù)加權(quán)平均計(jì)算所得。同樣由于本文選取的變量為月度數(shù)據(jù)，而美國GDP只有季度數(shù)據(jù)，因此本文用工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)代替(2005=100)來代替，數(shù)據(jù)都來源于美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局。

由于江蘇省地區(qū)生產(chǎn)總值和美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、江蘇省對(duì)美國進(jìn)、出口額具有很強(qiáng)的季節(jié)性，因此需要對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行12階差分調(diào)整。再為了消除通貨膨脹的影響，運(yùn)用CPI指數(shù)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平減處理(以2010年不變價(jià)格進(jìn)行計(jì)量)。

2、ADF檢驗(yàn)及計(jì)量方法選擇

(1)ADF檢驗(yàn)。由于文中采用的模型要求變量是平穩(wěn)的或一階單整，因此先對(duì)變量進(jìn)行檢驗(yàn)。本文采用ADF檢驗(yàn)來判別變量是否存在單位根，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

表4 ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果

(2)長短期進(jìn)出口方程。本文通過Eviews6.0采用Engle-Granger兩步法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，首先，用OLS做長期靜態(tài)回歸分析，得到的進(jìn)口方程如下(括號(hào)內(nèi)代表t值):

從方程的估計(jì)結(jié)果來看，回歸方程的變量系數(shù)基本是顯著的，回歸方程是有意義的。接著，我們將殘差序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，得到檢驗(yàn)結(jié)果如下表5:

表5 殘差序列ADF檢驗(yàn)結(jié)果

從上表可以看出，回歸方程的殘差是平穩(wěn)的，因此存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。

根據(jù)上述長期靜態(tài)進(jìn)口方程，將殘差序列resid(-1)加入ECM模型，得到短期動(dòng)態(tài)進(jìn)口方程如下:

同樣利用Engle-Granger兩步法，得出長期靜態(tài)的出口方程如下:

接著，我們對(duì)殘差序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，得表6:

表6 殘差序列ADF檢驗(yàn)結(jié)果

經(jīng)檢驗(yàn)，回歸方程的殘差是平穩(wěn)的，因此存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。

根據(jù)上述長期靜態(tài)出口方程，將殘差序列resid(-1)加入ECM模型，得到短期動(dòng)態(tài)進(jìn)口方程如下:

(3)結(jié)果分析。由上述分析結(jié)果可知，除了匯率的波動(dòng)率，其余都通過顯著性為1%的檢驗(yàn)，整合情況較好。對(duì)進(jìn)口的影響為:省內(nèi)生產(chǎn)總值與進(jìn)口成正相關(guān)關(guān)系，這與上述假設(shè)相符;匯率水平與進(jìn)口成負(fù)相關(guān)關(guān)系，匯率波動(dòng)性對(duì)進(jìn)口影響較小。其中，江蘇省內(nèi)生產(chǎn)總值通過了顯著水平為1%的t檢驗(yàn)，其彈性為1.39，即省內(nèi)生產(chǎn)總值每增加1%，出口就會(huì)增加1.39%，符合上述假設(shè)，江蘇省生產(chǎn)總值的增加會(huì)引起進(jìn)口需求的增加。匯率水平也通過了顯著水平為1%的t檢驗(yàn)，江蘇省對(duì)美進(jìn)口對(duì)人民幣實(shí)際匯率水平值的變動(dòng)彈性值為-2.14，即人民幣匯率升值降低了江蘇省的進(jìn)口，與假設(shè)不符，產(chǎn)生這一結(jié)果的原因:其一，由于人民幣實(shí)際有效匯率與名義匯率的變動(dòng)具有較大的差異性，實(shí)際有效匯率的水平的變化較名義匯率更為劇烈。其二，雖然為了數(shù)據(jù)的可取性，本文使用實(shí)際有效匯率來代表相對(duì)進(jìn)口價(jià)格，但是實(shí)際有效匯率并不能完全反映進(jìn)口商品的價(jià)格情況。而匯率波動(dòng)性對(duì)進(jìn)口的影響不顯著，未通過了顯著水平為10%的t檢驗(yàn)，因此江蘇省對(duì)美國進(jìn)口與匯率波動(dòng)性關(guān)聯(lián)性較小，彈性僅為0.11。由此可知:美國就人民幣升值問題向中國施壓，促使人民幣升值對(duì)其企業(yè)向江蘇省出口并不起到促進(jìn)作用，反而會(huì)弄巧成拙;相反，要改善對(duì)江蘇省貿(mào)易局面，除了應(yīng)當(dāng)使美元對(duì)人民幣匯率保持穩(wěn)定外，還必須透過其他途徑，如減少與江蘇省貿(mào)易摩擦(尤其是制造加工業(yè))，放寬對(duì)江蘇省高技術(shù)產(chǎn)品出口限制等來增加對(duì)江蘇省出口。

在進(jìn)口的ECM模型中，僅有江蘇省生產(chǎn)總值通過1%的顯著性檢驗(yàn)，具有統(tǒng)計(jì)意義，這表明在短期內(nèi)，江蘇省生產(chǎn)總值增加1%，江蘇省對(duì)美國的進(jìn)口就會(huì)增加1.36%，這與長期協(xié)整模型基本一致。

無論是長期靜態(tài)模型還是ECM模型，結(jié)果都顯示江蘇省對(duì)美國的進(jìn)口無論在長期還是短期內(nèi)都與江蘇省收入即生產(chǎn)總值正相關(guān)，在長期和短期內(nèi)與人民幣實(shí)際有效匯率水平負(fù)相關(guān)，與匯率波動(dòng)的關(guān)系呈微弱的相關(guān)性，且由于都未通過顯著水平為10%的t檢驗(yàn)，相關(guān)關(guān)系不能確定。

長期出口方程的擬合優(yōu)度為0.27，調(diào)整后的擬合優(yōu)度為0.23，這表明方程整體線性狀況不是特別理想，但經(jīng)過ADF檢驗(yàn)，存在長期穩(wěn)定關(guān)系。在符號(hào)方面，國外收入與中國對(duì)美國出口額正相關(guān)，與原假設(shè)相符，人民幣實(shí)際有效匯率波動(dòng)性與江蘇省對(duì)美國出口出口額成負(fù)相關(guān)，由具體結(jié)果可得，國外收入增加1%，江蘇省對(duì)美國出口貿(mào)易額增長0.65%;而人民幣實(shí)際有效匯率波動(dòng)性增加1%，就會(huì)導(dǎo)致江蘇省對(duì)美國出口貿(mào)易額減少0.17%，顯然國外收入即美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)才是影響江蘇省對(duì)美出口的主要因素，匯率的波動(dòng)性與出口之間也只有較小的相關(guān)性，匯率水平變量的顯著性不高，可將其忽略不計(jì)。

在出口的ECM模型中，國外收入與人民幣實(shí)際有效匯率水平變量通過5%的顯著性檢驗(yàn)，具有統(tǒng)計(jì)意義，這表明在短期內(nèi)，國外收入增加1%，江蘇省對(duì)美國的出口就會(huì)增加1.76%，可見短期內(nèi)國外收入對(duì)江蘇省對(duì)美國出口的影響將大大增加，是長期的將近三倍彈性值;在短期內(nèi)，人民幣實(shí)際有效匯率水平值增加1%，江蘇省對(duì)美國出口增加1.12%，即人民幣匯率升值反而提高了江蘇省的出口，與假設(shè)不符的原因在于:由于本文針對(duì)的是江蘇省地區(qū)概念，相對(duì)局部，所以相對(duì)局部地區(qū)的出口能力而言，全世界的需求能力基數(shù)較大，得出的如上所述的長短期出口模型擬合效果不理想，所以，可能會(huì)出現(xiàn)人民幣匯率升值反而提高了江蘇省的出口這一假設(shè)相悖的結(jié)論，因此在上述模型的基礎(chǔ)上對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化，加入決定影響江蘇省對(duì)美國出口能力的一大因素——江蘇省的生產(chǎn)能力即生產(chǎn)總值，得出的長期出口方程為:

表7 殘差序列ADF檢驗(yàn)結(jié)果

經(jīng)檢驗(yàn)，回歸方程的殘差是平穩(wěn)的，因此存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。

根據(jù)上述長期靜態(tài)出口方程，將殘差序列resid(-1)加入ECM模型，得到短期動(dòng)態(tài)進(jìn)口方程如下:

由上述方程可知，方程的擬合程度較優(yōu)化前的擬合程度較高，擬合效果較好。在長期靜態(tài)情況下，人民幣實(shí)際有效匯率水平變量通過5%的顯著性檢驗(yàn)，人民幣實(shí)際有效匯率水平變量與出口呈反向相關(guān)關(guān)系，這與上述的假設(shè)相符，人民幣實(shí)際有效匯率水平值增加1%，江蘇省對(duì)美國出口減少0.66%。而在短期動(dòng)態(tài)情況下，只有人民幣實(shí)際有效匯率水平變量通過5%的顯著性檢驗(yàn)，但是卻與出口呈現(xiàn)較大的正向關(guān)系，這原因?qū)⒃谙旅鎯牲c(diǎn)中說明:一是近年來江蘇省外貿(mào)企業(yè)在江蘇省對(duì)外發(fā)展鼓勵(lì)政策的推動(dòng)下，促進(jìn)企業(yè)盡快“走出去”，抵消了人民幣匯率升值帶來的負(fù)面影響，尤其是民營企業(yè)漸漸已從對(duì)外貿(mào)易中的“先行者”發(fā)展成為”中流砥柱”，給江蘇省對(duì)外貿(mào)易發(fā)展帶來了巨大的活力和潛力。江蘇省2005年和2007年出口總額相繼跨越千億美元和兩千億美元，到2012年，出口額更是達(dá)到3285.38億美元。二是近年來江蘇省出口商品所含附加值越來越高，科技含量也越來越高，可能導(dǎo)致出口收益的迅速增加，以抵消人民幣升值帶來的負(fù)面影響。

五、結(jié)論和政策建議

根據(jù)上述實(shí)證分析的結(jié)果顯示:無論是長期還是短期內(nèi)，促進(jìn)江蘇省對(duì)美國進(jìn)口增長的主要因素都是江蘇省生產(chǎn)總值即江蘇省內(nèi)部生產(chǎn)供給能力的提高;而導(dǎo)致美國出口增長的因素則主要是來自于外國收入的增加和人民幣實(shí)際有效匯率的下降;匯率波動(dòng)性對(duì)江蘇省(局部區(qū)域)對(duì)美國的進(jìn)出口貿(mào)易的影響不明顯。根據(jù)上述結(jié)論提出以下幾點(diǎn)建議:

1、江蘇省政府應(yīng)密切關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，及時(shí)指導(dǎo)外貿(mào)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

由于江蘇省對(duì)美出口都受到美國生產(chǎn)供給能力的很大影響，江蘇省對(duì)美出口收入效應(yīng)極強(qiáng)，所以美國金融危機(jī)的發(fā)生會(huì)對(duì)江蘇省企業(yè)對(duì)美出口產(chǎn)生較大的消極影響。由上述結(jié)論可知，匯率水平值和波動(dòng)值的變動(dòng)對(duì)江蘇省對(duì)美貿(mào)易都沒有產(chǎn)生較大的影響，說明對(duì)于江蘇省這一加工貿(mào)易仍占重要地位的區(qū)域經(jīng)濟(jì)來說，進(jìn)出口對(duì)匯率的變動(dòng)并不敏感，而目的國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展則是最重要的影響因素。因此，政府和企業(yè)都應(yīng)密切關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，迅速針對(duì)形勢(shì)的變化做出決策以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

2、增強(qiáng)企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理能力

加大金融避險(xiǎn)工具在外貿(mào)企業(yè)使用力度，促使企業(yè)盡快了解和利用金融避險(xiǎn)工具，這樣可以合理規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，鎖定收益。因此不但在企業(yè)內(nèi)部樹立外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平，而且要求政府選擇一套符合企業(yè)現(xiàn)狀的避險(xiǎn)工具系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)用金融工具為外貿(mào)企業(yè)“上保險(xiǎn)”，并真正實(shí)現(xiàn)服務(wù)于省內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和企業(yè)創(chuàng)新的要求。

3、進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)

由于江蘇省對(duì)美進(jìn)出口都受到江蘇省自身內(nèi)部生產(chǎn)供給能力的很大影響，所以進(jìn)一步增強(qiáng)江蘇省的經(jīng)濟(jì)能力就很有必要。而江蘇省對(duì)外貿(mào)易受到很多因素的影響，單純地靠調(diào)整匯率政策難以真正發(fā)展，因此只有改變經(jīng)濟(jì)增長模式，改善我省一直以來以加工貿(mào)易為主的貿(mào)易狀況，從全球生產(chǎn)鏈的向上游發(fā)展，側(cè)重于從美國引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，加大學(xué)習(xí)、模仿再創(chuàng)新，才能從根本上改善江蘇省貿(mào)易現(xiàn)狀。江蘇省政府還應(yīng)一直積極致力于企業(yè)“走出去“戰(zhàn)略的實(shí)施，并進(jìn)一步擴(kuò)大與美國的貿(mào)易規(guī)模，深化與美國外資合作的新機(jī)遇，減少貿(mào)易爭端和摩擦，推動(dòng)江蘇省外貿(mào)穩(wěn)定增長。

［1］Artus，J.R.(1983)Toward a More Orderly Exchange Rate System.Financial and development，20，pp.10-13

［2］Brodsky，D.A.(1984)Fixed Versus Flexible Exchange Rate and the Measurement of Exchange Rate Instability.Journal of International Economics，16，pp.295-306