天使投資促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的四大機(jī)制

岳渤+楊洋

2008年金融危機(jī)后，世界進(jìn)入創(chuàng)新全球化的新階段，中國(guó)已把發(fā)展戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)作為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，將發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)改變?cè)鲩L(zhǎng)方式、實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)的重要途徑。在此過(guò)程中，中國(guó)應(yīng)鼓勵(lì)并支持打造原創(chuàng)型新興產(chǎn)業(yè)，支持有改變世界夢(mèng)想的創(chuàng)業(yè)者的發(fā)展。

原創(chuàng)性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展遵循創(chuàng)新規(guī)律，即技術(shù)革命推動(dòng)的“創(chuàng)造性毀滅”是由有理想的企業(yè)家們來(lái)實(shí)現(xiàn)的；企業(yè)和企業(yè)家們通過(guò)企業(yè)試錯(cuò)，推出最適應(yīng)市場(chǎng)的新產(chǎn)品和新技術(shù)；市場(chǎng)組織下的企業(yè)群體的競(jìng)合形成產(chǎn)業(yè)試錯(cuò)，產(chǎn)生新興產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群。因此，原創(chuàng)新興產(chǎn)業(yè)的誕生過(guò)程從 “創(chuàng)意挖掘”開(kāi)始，在從想法到公司的發(fā)展過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)一開(kāi)始就會(huì)面臨死亡谷，而天使投資恰好能夠幫助創(chuàng)業(yè)者度過(guò)從想法到走出死亡谷的初創(chuàng)階段。它對(duì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進(jìn)主要體現(xiàn)在四大機(jī)制：

創(chuàng)意挖掘機(jī)制：偏愛(ài)原創(chuàng)的天使

新興產(chǎn)業(yè)的核心特征在于其極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)原創(chuàng)性。所謂產(chǎn)業(yè)原創(chuàng)，是指該產(chǎn)業(yè)的形成既非源于現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)，也不依附于這些現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)而存在，而是從萌芽到形成均以相對(duì)獨(dú)立的方式發(fā)展演化，它的形成往往源于一項(xiàng)新的產(chǎn)品、一個(gè)新的技術(shù)應(yīng)用，或是一個(gè)甚至多個(gè)新興企業(yè)的成功出現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)原創(chuàng)不僅僅包括技術(shù)原創(chuàng)，還包括了商業(yè)模式原創(chuàng)和市場(chǎng)原創(chuàng)。在新興產(chǎn)業(yè)的孕育過(guò)程中，天使投資具有挖掘和發(fā)現(xiàn)原創(chuàng)想法與技術(shù)的重要作用，更重要的是，天使非常樂(lè)意幫助創(chuàng)新成果進(jìn)行概念驗(yàn)證。所以越是具有原創(chuàng)性和變革性的想法和創(chuàng)意，越會(huì)受到天使的關(guān)注，因?yàn)檫@些想法也許就是改變世界的偉大夢(mèng)想的萌芽，是未來(lái)偉大公司的基因。

天使們挖掘出原創(chuàng)想法，并堅(jiān)持不控股的原則，不僅鼓勵(lì)和保護(hù)了想法的原創(chuàng)性，而且滿足了新興產(chǎn)業(yè)從無(wú)到有的孕育需求。創(chuàng)業(yè)企業(yè)最早的資金來(lái)自天使投資，最原創(chuàng)的想法需要天使投資的支持，天使投資是原創(chuàng)想法轉(zhuǎn)化成實(shí)體企業(yè)的支持和動(dòng)力。Google和Facebook的早期投資者——著名天使投資人Ron Conway曾說(shuō)過(guò)：“一個(gè)企業(yè)家開(kāi)始創(chuàng)業(yè)時(shí)，想法很重要。”Facebook的創(chuàng)始人馬克·扎克伯格回憶自己與Ron Conway第一次會(huì)面的情景時(shí)指出，Ron Conway在聽(tīng)到其創(chuàng)辦Facebook的想法后，就立即決定投資這位極有創(chuàng)意且自信的年輕人，正是Ron Conway的天使投資，促成了Facebook的發(fā)展并成功引領(lǐng)了社交網(wǎng)絡(luò)這一全新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)。

創(chuàng)新循環(huán)機(jī)制：創(chuàng)新者的循環(huán)

對(duì)那些掌握新技術(shù)和新想法、懷揣改變世界偉大夢(mèng)想的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者而言普遍面臨三大啟動(dòng)難題：一是難以從外部獲得足夠的啟動(dòng)資金，而且想法越新穎、概念越超前，就越難以獲得啟動(dòng)資金。二是缺少能夠識(shí)別和認(rèn)可創(chuàng)新價(jià)值的“知音”，相反卻會(huì)遭遇諸多的質(zhì)疑和否定，因此很容易失去信心和啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)的激情。三是少有專業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)分享，在創(chuàng)業(yè)的道路上經(jīng)常會(huì)遇到不可預(yù)知的問(wèn)題和阻礙，很容易由于處置不當(dāng)而導(dǎo)致啟動(dòng)失敗或半途而廢。上述這三個(gè)難題，只有具備敏銳洞察力和慷慨公益心的天使投資人能夠?yàn)樾屡d產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者一一解決。

一方面，具有敏銳洞察力的天使投資人，往往比創(chuàng)業(yè)投資等風(fēng)險(xiǎn)投資更早地參與創(chuàng)新，成為概念驗(yàn)證的支持者和創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)的推手，推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者在新技術(shù)和新想法的商業(yè)化過(guò)程中邁出從無(wú)到有、從0到1 的關(guān)鍵第一步。另一方面，那些具有創(chuàng)業(yè)背景的天使大多也是從創(chuàng)新想法開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，處于相同或相似的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，相對(duì)比較容易識(shí)別新奇的原創(chuàng)創(chuàng)意和創(chuàng)新價(jià)值，從而與創(chuàng)業(yè)者產(chǎn)生共鳴，通過(guò)高度的認(rèn)同感和相同的創(chuàng)業(yè)激情，給予創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者以鼓勵(lì)和信心。

美國(guó)硅谷就存在這種基于天使投資人的創(chuàng)新循環(huán)機(jī)制，如蘋(píng)果的天使投資人邁克·馬庫(kù)拉曾是英特爾的早期創(chuàng)始員工；谷歌的天使投資人安迪·貝托爾斯海姆是升陽(yáng)微系統(tǒng)的聯(lián)合創(chuàng)始人；Facebook的首個(gè)天使投資人雷德·霍夫曼是Linkedln的創(chuàng)始人。他們都曾受到天使投資的青睞，有機(jī)會(huì)將自己的創(chuàng)新想法發(fā)展成為大公司，在創(chuàng)業(yè)成功后又投身天使投資人行列，幫助新的創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，從而使得硅谷的創(chuàng)新精神薪火相傳。因此，天使投資人與創(chuàng)業(yè)者之間通過(guò)身份的轉(zhuǎn)換，使得新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)持續(xù)活躍，從而共同促進(jìn)創(chuàng)新的循環(huán)往復(fù)。

創(chuàng)業(yè)孵育機(jī)制：天使的增值服務(wù)

天使投資人在為創(chuàng)業(yè)者提供外部資金支持的基礎(chǔ)上，也能夠無(wú)私地為創(chuàng)業(yè)者提供精神鼓舞、經(jīng)驗(yàn)傳遞、業(yè)務(wù)指導(dǎo)，通過(guò)提供額外的“增值服務(wù)”來(lái)發(fā)揮“傳幫帶”的作用，從而與孵化器等其他組織一同完成對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的孵育過(guò)程。一般而言，天使人所提供的增值服務(wù)可能包括如下內(nèi)容：

為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供經(jīng)營(yíng)管理建議。天使投資人多為成功的創(chuàng)業(yè)者或大公司高管，他們具有豐富的行業(yè)知識(shí)背景和管理經(jīng)驗(yàn)，因此能夠幫助創(chuàng)業(yè)者對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理出謀劃策。

幫助初創(chuàng)企業(yè)形成較完善的商業(yè)模式。天使投資人多投資自身熟悉的行業(yè)，這樣就確保了天使們能夠確定產(chǎn)品的特色和潛在的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合市場(chǎng)需求為創(chuàng)業(yè)者如何建立成熟的商業(yè)模式做一定的輔導(dǎo)。

為初創(chuàng)企業(yè)引入所需的優(yōu)秀人才。天使投資人在工作中經(jīng)常能夠接觸到一些優(yōu)秀的技術(shù)和管理人員，因此天使們能夠?yàn)槌鮿?chuàng)企業(yè)引入這些關(guān)鍵人員，幫助企業(yè)在初期階段得以更好的發(fā)展。

此外，天使投資人還可以協(xié)助創(chuàng)業(yè)企業(yè)完善商業(yè)計(jì)劃書(shū)以便于獲得后續(xù)融資。創(chuàng)業(yè)者依靠天使投資人的人脈和聲譽(yù)，再加之天使指導(dǎo)創(chuàng)業(yè)者制作的更具專業(yè)性的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，使得接受過(guò)天使投資的企業(yè)更容易獲得后續(xù)投資。

幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)更快融入產(chǎn)業(yè)鏈體系。天使投資人投資項(xiàng)目往往涵蓋同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，因此天使投資人能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)帶來(lái)一定的業(yè)務(wù)關(guān)系，如介紹上游供應(yīng)商和下游客戶。

網(wǎng)絡(luò)溢出機(jī)制：區(qū)域創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)

隨著天使投資得不斷發(fā)展，天使投資已不再局限于小范圍、小團(tuán)體，形成了區(qū)域天使投資網(wǎng)絡(luò)。

從圖中可見(jiàn)，“區(qū)域天使投資網(wǎng)絡(luò)”通常是由天使網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、孵化器、科技中介、高校、科研院所以及政府等多種主體聯(lián)合組成的協(xié)同網(wǎng)絡(luò)，其核心——天使網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟由不同的天使投資人和天使組織共同構(gòu)成。天使投資通過(guò)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的網(wǎng)絡(luò)溢出機(jī)制主要體現(xiàn)在如下兩個(gè)方面：

一是通過(guò)有序支持多領(lǐng)域創(chuàng)新，促成新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)試錯(cuò)。由于天使人自身的知識(shí)背景和投資偏好各異，不同的天使人針對(duì)新興產(chǎn)業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行投資，然而這種對(duì)不同環(huán)節(jié)創(chuàng)新的投資支持并不是無(wú)序的隨機(jī)現(xiàn)象，而是通過(guò)天使網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)選擇和產(chǎn)業(yè)試錯(cuò)提供有效支撐。二是通過(guò)天使信用溢出效應(yīng)，支撐區(qū)域創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建。一個(gè)區(qū)域天使投資網(wǎng)絡(luò)的順暢運(yùn)行主要依靠信任和口碑，天使網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟通過(guò)人脈鏈接、信息匯聚和資金支持等方式為產(chǎn)業(yè)企業(yè)和其他主體建立起緊密的信用合作關(guān)系，從而盤活了整個(gè)區(qū)域的創(chuàng)新資源，實(shí)現(xiàn)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展的信用溢出效應(yīng)，在區(qū)域創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建中發(fā)揮著重要的支撐作用。

美國(guó)硅谷“無(wú)處不在”的天使投資人已形成較為完善的天使網(wǎng)絡(luò)，并與該地區(qū)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群協(xié)同發(fā)展，產(chǎn)生了巨大的網(wǎng)絡(luò)溢出效應(yīng)，使得硅谷創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新不再是一小部分冒險(xiǎn)家的故事，卻真正成為了整個(gè)社會(huì)層面上的集體參與?？梢哉f(shuō)，正是創(chuàng)業(yè)者群體和天使投資網(wǎng)絡(luò)之間的相互促進(jìn)、相互吸引，成就了硅谷創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的經(jīng)久不衰與持續(xù)繁榮。

（作者系長(zhǎng)城企業(yè)戰(zhàn)略研究所研究人員）