鴻逸投資張云逸：“草根選手”的翻身仗

張婷

長安信托—鴻逸1號2013年以103.32%的收益高居年度私募收益率排行的榜眼。與排名靠前的澤熙等業(yè)界知名的私募相比，鴻逸幾乎沒什么名氣，公司的總經(jīng)理兼投資總監(jiān)張云逸甚至稱之為“草根選手”。但這并不妨礙鴻逸取得佳績，也正是在毫無壓力的放松心態(tài)下，鴻逸于2013年打了一場翻身仗。

對于2014年市場走勢，張云逸表示“肯定有行情”，他看好一季度的春季行情，他同時表示消費、醫(yī)藥和TMT三方面的投資機會值得投資者關注。

實現(xiàn)翻倍收益

鴻逸1號成立于2010年12月16日，公司初始規(guī)模為3050萬元。從公司收益回報曲線看到，該基金在成立之初曾取得過不錯的業(yè)績，但是隨后卻出現(xiàn)大幅回撤，以至于在很長一段時間里其基金凈值都小于1元，最低時凈值甚至遭到腰斬。

2013年，鴻逸1號終于迎來打翻身仗的一年，其實現(xiàn)103.32%的收益，業(yè)績十分驕人?；饍糁狄财蠓€(wěn)回升，重回到1元附近。

相關資料顯示，鴻逸投資的總經(jīng)理兼投資總監(jiān)為張云逸。張云逸是經(jīng)濟學博士，長期從事資本市場研究和操作，具有豐富的投資和資本運作經(jīng)驗，對于宏觀經(jīng)濟、經(jīng)濟邏輯、經(jīng)濟與證券市場的關系以及我國證券市場運行的基本特征有非常深刻的理解和認識。

不過，與一些赫赫有名的私募基金經(jīng)理相比，張云逸的名氣卻不大，有媒體甚至將其稱為“草根選手”。

在2013年，名不見經(jīng)傳的張云逸究竟憑借什么殺手锏能夠笑傲群雄呢？

“我沒有參與過上半年創(chuàng)業(yè)板的炒作，也沒有參與下半年漲得如火如荼的‘上海自貿區(qū)’?！睆堅埔萏寡浴?/p>

憑借在資本市場多年的摸爬滾打，以及對宏觀經(jīng)濟的深刻理解，張云逸通過良好的風控，戰(zhàn)勝了市場。他表示，除了宏觀經(jīng)濟和A股市場復蘇向好外，從自身來講，主要是加強了投研選股及風險的控制，在每一次階段震蕩時減少回撤甚至不回撤，是他今年一直奉行和堅守的原則。

事實上，通過回顧鴻逸1號2013年的凈值表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)張云逸風控的優(yōu)秀。自2013年初開始，鴻逸1號凈值開始從底部爬升，截至上半年末，其凈值已從0.49元增長到0.59元，漲幅20%。6月份上證指數(shù)的那一波下跌，絲毫沒有影響到鴻逸凈值下滑。進入下半年后，鴻逸1號開始發(fā)力，凈值加速拉升，并于10月創(chuàng)下凈值新高，達到1.07元，大幅跑贏同期上證指數(shù)，雖然在2013年末凈值有所回撤，但并不影響其年度翻倍的收益。

跟著經(jīng)濟未來發(fā)展方向走

在總結2013年取得的成績時，張云逸認為，業(yè)績表現(xiàn)好主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面是在行業(yè)的選擇上比較得當，緊跟經(jīng)濟轉型這條主線，主要抓住了醫(yī)療和TMT行業(yè)的投資機會；另一方面是重倉持股。

事實上，從鴻逸1號低谷期到去年的翻身仗，期間張云逸也收獲頗多?！斑@段時間我們針對自己以前的不足也在不斷優(yōu)化自己的投資策略，主要做了三方面的改進：一方面我們在投資策略上做了優(yōu)化；另一方面對社會經(jīng)濟發(fā)展和證券市場的認識也進一步深化了；第三方面嚴格做了一些風控方面的工作?！睆堅埔菰诮邮苊襟w采訪時坦言。

他表示，原來看市場和經(jīng)濟是分開看的，帶有一些散戶的思維和觀點，習慣跟著熱點和資金流向走，沒有跟經(jīng)濟發(fā)展的內在本質、內在規(guī)律和內在趨勢融合起來。而現(xiàn)在基本上就是跟著經(jīng)濟未來發(fā)展的方向走，看好將來能夠優(yōu)化人們的生活環(huán)境、改善人們的生活質量、提高人們的健康水平的這些行業(yè)，未來空間非常大。

同時，對市場的認識也比以前深刻多了，無論是產(chǎn)業(yè)化的邏輯，還是估值成長的邏輯；以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)之間的內在關系。因此，鴻逸1號在2013年并沒有去追題材和熱點，而是按照自己的邏輯提前去布局，這樣也避免了追高的風險。

對于鴻逸1號出色的風控，張云逸簡單概括為三個方面，即精選股票、適時倉位調整，以及管住了自己“手癢”的毛病。

張云逸舉了一個簡單的例子，“比如同樣一套邏輯或者同樣一個行業(yè)會有很多標的，原來我們買入的標的，根據(jù)公司的內在價值、行業(yè)成長性、公司財務成長性、管理狀況、發(fā)展戰(zhàn)略狀況、商業(yè)模式等綜合評定進行打分的時候只要達到70分就可以買入了，現(xiàn)在我們把標準提高到了90分。這樣一來，買入的股票都是優(yōu)中選優(yōu)的?！?/p>

看好三大行業(yè)

對2014年市場會如何演繹，張云逸表示“肯定有行情！”他表示，中國每年一季度都有一波行情，并且看好今年一季度的行情。

張云逸認為，中國大的經(jīng)濟發(fā)展周期已經(jīng)過去，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)受宏觀經(jīng)濟影響比較大，不會有大機會，只可能是周期性的波動機會。“現(xiàn)在中國經(jīng)濟轉型加快了，也出現(xiàn)了一些新的結構性的變化。人口老年化越來越厲害，互聯(lián)網(wǎng)又推動整個經(jīng)濟轉型，實現(xiàn)了成本下降和經(jīng)濟效率提高，所以我還是看好大消費、醫(yī)藥和TMT三方面在明年的投資機會，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)沒有大機會，唯一的機會就是優(yōu)先股推出的話，那些PE在10倍的公司可能有機會，我們也會適當關注?！睆堅埔荼硎尽?/p>

具體來看，第一是大消費領域，包括酒、食品飲料等；第二是醫(yī)藥和醫(yī)療領域，包括生物制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)院治療系統(tǒng)、中藥化藥等；第三是TMT行業(yè)，包括現(xiàn)在的與智能相關的行業(yè)、智慧城市等。

對于目前估值偏高的創(chuàng)業(yè)板，張云逸表示出自己的擔憂，“創(chuàng)業(yè)板的風險還是挺大的，因為一個公司的價值和成長性不會因為它屬于什么板而產(chǎn)生變化，主板里面跟創(chuàng)業(yè)板同樣類型的公司、主營業(yè)務完全相同的公司、同樣業(yè)務模式的公司、盈利能力也比較類似的公司，如果它們之間的估值如果差別很大，這是完全沒有道理的?！睆堅埔荼硎?。