2013最佳機(jī)構(gòu)投資者

2013年，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)型分化走勢(shì)，上證指數(shù)與中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之間出現(xiàn)比較大的差距。機(jī)構(gòu)投資者之間業(yè)績(jī)差距也同樣驚人。在馬年即將到來(lái)之際，《股市動(dòng)態(tài)分析》推出“2013最佳機(jī)構(gòu)投資者”，希望能夠從去年的優(yōu)勝者身上尋找出成功的投資經(jīng)驗(yàn)以及他們對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的看法，供廣大投資者參考。

公募基金五佳：

中郵、長(zhǎng)盛、銀河、景順長(zhǎng)城、華商

2013年，偏股型公募基金產(chǎn)品整體表現(xiàn)超越大盤，一批抓住行情主線的基金產(chǎn)品收益率超過(guò)了50%。其中，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)、銀河主題策略、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)貳號(hào)、華商主題精選、華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)、農(nóng)銀匯理消費(fèi)主題、寶盈核心優(yōu)勢(shì)、銀河行業(yè)優(yōu)選等產(chǎn)品收益率位居偏股型基金前十名（表1）。

任澤松管理的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)位居偏股型基金第一名，中郵一貫激進(jìn)的投資風(fēng)格終于在2013年取得了豐厚的回報(bào)，從某種意義上說(shuō)，2013年A股市場(chǎng)走勢(shì)也比較適合中郵這種投資風(fēng)格的基金公司。

排名第二名的長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)基金是一只主題型基金，而2013年的市場(chǎng)熱點(diǎn)中，互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)等行業(yè)個(gè)股都有不俗的回報(bào)。長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)基金取得這樣的業(yè)績(jī)并不讓人感到意外。

銀河主題策略基金2013年的回報(bào)率達(dá)到73.51%，位列偏股型基金第三名。相對(duì)于銀河基金的投資水平，其在市場(chǎng)營(yíng)銷方面表現(xiàn)平平，乃至其資產(chǎn)管理規(guī)模沒(méi)有出現(xiàn)與業(yè)績(jī)同等的上升。

景順長(zhǎng)城基金、華商基金都是經(jīng)常出現(xiàn)在排名前列中的熟面孔。王鵬輝、梁永強(qiáng)也是市場(chǎng)中的明星基金經(jīng)理。在王鵬輝看來(lái)，順勢(shì)而為是他取得優(yōu)異業(yè)績(jī)的重要原因。

私募基金五佳：

創(chuàng)勢(shì)翔、鴻逸、龍鼎、澤熙、恒復(fù)

又到一年業(yè)績(jī)盤點(diǎn)之時(shí)。在以往每年的私募基金年度排名中，都會(huì)有如下兩個(gè)特征：其一是缺乏“常青樹(shù)”，每年名列前茅者，次年難以在榜單前列找到蹤影。其二是業(yè)績(jī)分化巨大，有業(yè)績(jī)翻番者，有虧損得體無(wú)完膚者。這兩個(gè)特征，成為私募基金排名與公募基金排名的差異。2013年股票策略對(duì)沖基金冠軍爭(zhēng)奪戰(zhàn)塵埃落定，上述兩大特征依然存在。

根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，股票策略型私募基金2013年整體收益11.82%，這一成績(jī)可以說(shuō)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。其中，創(chuàng)勢(shì)翔以125.55%的高收益成功奪冠，張?jiān)埔?以103.32%收益位居第二，龍鼎投資馮為民排名第三（表2）。

2013年實(shí)際上是結(jié)構(gòu)性牛市行情，大盤藍(lán)籌股的低迷和中小板創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢(shì)形成強(qiáng)烈反差，這種反差在私募界造成的結(jié)果是一大批高收益私募產(chǎn)品涌現(xiàn)的同時(shí)，也有不少私募產(chǎn)品下跌慘烈。

以優(yōu)秀者而論，2013年排名前十的私募產(chǎn)品平均收益率高達(dá)81.35%。不過(guò)，排名前三位的私募如果從更長(zhǎng)期的角度來(lái)觀察，仍然只是“異軍突起”而非“常青樹(shù)”。換言之，過(guò)往數(shù)年排名前三或前十的私募產(chǎn)品在2013年的排名中幾乎沒(méi)有“二次登頂”的可能。

其中，黃平掌管的“粵財(cái)信托-創(chuàng)勢(shì)翔1號(hào)”以125.55%的收益率在2013年奪冠。實(shí)際上，該產(chǎn)品今年一直處于領(lǐng)跑地位，其奪冠并非偶然。截至2013年12月20日，該產(chǎn)品最新累計(jì)凈值已經(jīng)高達(dá)1.8328元，而據(jù)本刊記者最新了解，即使在12月底和1月的大跌行情中，該產(chǎn)品仍然維持著強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭，目前最新凈值已經(jīng)突破2元。

排名第二的是鴻逸投資旗下的“長(zhǎng)安信托-鴻逸1號(hào)”，截至12月31日，該產(chǎn)品的2013年收益率高達(dá)103.32%，最新凈值為0.9989。

另外，年度第三名的爭(zhēng)奪則較為激烈，馮為民管理的“陜國(guó)投-龍鼎3號(hào)”可以說(shuō)是在2013年11月和12月有著強(qiáng)勢(shì)逆襲的表現(xiàn)，因此最終以1.62%的微弱優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)勝澤熙投資，最終以91.84%的年度收益奪下探花之位。

可喜的是，我們?cè)诮衲晁侥寂琶笆幸呀?jīng)能看到一些“常青樹(shù)”型私募管理人的蹤影——澤熙投資有兩只產(chǎn)品殺入前十，整體表現(xiàn)十分出色。事實(shí)上，澤熙投資在2012年的排名中也有產(chǎn)品進(jìn)入前十。

成功經(jīng)驗(yàn)：順勢(shì)而為、把握結(jié)構(gòu)性行情

這些業(yè)績(jī)突出的機(jī)構(gòu)投資者的成功經(jīng)驗(yàn)，雖然各有不同，但整體來(lái)說(shuō)，大都做到順勢(shì)而為，把握2013年的結(jié)構(gòu)性分化行情。

景順長(zhǎng)城基金投資總監(jiān)王鵬輝解釋，順勢(shì)而為首先是勢(shì)?？辞宄厔?shì)，包括宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、行業(yè)趨勢(shì)、個(gè)股盈利趨勢(shì)和資金面趨勢(shì)等等。就像站在一條河邊，必須看清楚它的流向。其次是順，不要和趨勢(shì)作對(duì)。最后是為，不能只看不做，看到確定向好的趨勢(shì)，要參與其中，要在向好的趨勢(shì)中尋找最好的標(biāo)的。

長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理王克玉用“追求平衡”來(lái)概括他的投資精髓，它包括既追求選股的彈性，同時(shí)控制它的下行風(fēng)險(xiǎn)，此外也通過(guò)平衡公司的估值水平，公司成長(zhǎng)的空間，和它的企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，來(lái)選擇合適標(biāo)的。

今年的私募冠軍創(chuàng)勢(shì)翔投資主要偏愛(ài)高成長(zhǎng)和具有價(jià)值重估的個(gè)股。策略上，創(chuàng)勢(shì)翔投資在上行市以成長(zhǎng)股為主。震蕩市和下行市，以價(jià)值重估股為主，交易能力非常出色。就具體的個(gè)股而言，創(chuàng)勢(shì)翔投資上半年由于重倉(cāng)掌趣科技、樂(lè)視網(wǎng)等漲幅達(dá)到200%至300%的股票，僅1至5月份，創(chuàng)勢(shì)翔1期收益率就達(dá)到88%。至6-7月份，創(chuàng)勢(shì)翔投資開(kāi)始大幅度的減倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板股票，僅保留少量重組股，這使得該產(chǎn)品在接下來(lái)創(chuàng)業(yè)板大跌的過(guò)程中逃過(guò)一劫。10月調(diào)倉(cāng)布局十八屆三中全會(huì)，加強(qiáng)了對(duì)軍工板塊的調(diào)研和考察，并在業(yè)績(jī)確認(rèn)后進(jìn)行了布局，隨著國(guó)家成立安全委員會(huì)的決定出臺(tái)，軍工板塊大漲，11-12月份創(chuàng)勢(shì)翔投資基金凈值大幅上揚(yáng)。

展望2014：私募更加樂(lè)觀

走過(guò)行情分化異常嚴(yán)重的2013年，機(jī)構(gòu)投資者將如何應(yīng)對(duì)2014年的投資？

公募基金整體觀點(diǎn)趨向謹(jǐn)慎。景順長(zhǎng)城基金投資總監(jiān)王鵬輝表示，市場(chǎng)將保持震蕩格局，行業(yè)的估值分化已達(dá)到歷史高度，個(gè)股分化行情或更加明顯，精選個(gè)股變得更加重要。

中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理任澤松表示，2014年市場(chǎng)可能仍保持成長(zhǎng)股的風(fēng)格，但這種結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)不如2013年，更需要研究的深度。今年可能沒(méi)有牛市，但依然會(huì)有牛股，牛股出現(xiàn)在成長(zhǎng)股的概率更大。

華商基金梁永強(qiáng)認(rèn)為，2015年要全面實(shí)行新股發(fā)行從審批制轉(zhuǎn)為注冊(cè)制，而2014年是個(gè)過(guò)渡年，這樣的話新股大量發(fā)行，整個(gè)市場(chǎng)也會(huì)不斷呈現(xiàn)向港股和美股過(guò)渡的特征，即整體指數(shù)變化沒(méi)那么大，但結(jié)構(gòu)性差異會(huì)非常高。

相對(duì)于公募的謹(jǐn)慎，私募基金整體上更加樂(lè)觀。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心調(diào)查，私募對(duì)2014年行情整體相對(duì)樂(lè)觀，38.89%私募認(rèn)為A股會(huì)開(kāi)啟慢牛走勢(shì)，44.44%私募持中性態(tài)度，認(rèn)為會(huì)震蕩整理，而16.67%私募則認(rèn)為市場(chǎng)可能會(huì)再創(chuàng)新低。

2013年的冠軍創(chuàng)勢(shì)翔投資總監(jiān)黃平展望2014年時(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體來(lái)說(shuō)將繼續(xù)處于轉(zhuǎn)型當(dāng)中，所以可能會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情。但跟今年這種創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)型牛市的行情會(huì)有區(qū)別，明年的結(jié)構(gòu)化行情可能會(huì)更加復(fù)雜，機(jī)會(huì)會(huì)隨著時(shí)間的推移在大盤股與中小盤股、主板與創(chuàng)業(yè)板之間轉(zhuǎn)換。

趙丹陽(yáng)則表示，現(xiàn)在上證綜指市盈率僅10倍，市凈率1.2-1.3倍，又到了當(dāng)年1000點(diǎn)的時(shí)候，甚至比那時(shí)候還便宜?？赡軞v史上一次大的機(jī)遇又呈現(xiàn)在我們面前了。投資就是人棄我取，現(xiàn)在就是撿便宜貨的時(shí)候到了。

重陽(yáng)投資董事長(zhǎng)裘國(guó)根預(yù)計(jì)2014年滬深300等指數(shù)存在中級(jí)上行機(jī)會(huì)，在此過(guò)程中，系統(tǒng)收斂有所弱化，而市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將更加發(fā)散，引領(lǐng)和受益于經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型的、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)將成為市場(chǎng)“寵兒”，而以銀行、地產(chǎn)為代表的大盤藍(lán)籌股有望得到估值修復(fù)。曾因供給不足導(dǎo)致高估的企業(yè)將迎來(lái)沉重的調(diào)整壓力。