淺談自貿(mào)區(qū)背景下利率市場化對我國銀行業(yè)的影響

安敘嬗嵐

（上海交通大學(xué)，上海 200000）

一、上海自貿(mào)區(qū)成立的背景和意義

在設(shè)立上海自貿(mào)區(qū)這個(gè)概念提出的伊始，很多人就猜測這絕非單純的設(shè)立一個(gè)自由貿(mào)易區(qū)用于改革、創(chuàng)新、促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展等等，細(xì)究上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立的背景，我們能夠發(fā)現(xiàn)，改革的動(dòng)因很大程度來自于為了適應(yīng)國際大環(huán)境的變化。

近年來，美國、歐盟、日本三大經(jīng)濟(jì)體發(fā)起TPP(跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議)、TTIP(跨大西洋貿(mào)易和投資協(xié)議)和PSA(諸邊服務(wù)業(yè)協(xié)議)三大多邊貿(mào)易談判，三大經(jīng)濟(jì)體試圖通過形成新的全球貿(mào)易和服務(wù)規(guī)則，來取代目前的WTO規(guī)則，這些舉動(dòng)的背后可以看作是為了打壓正崛起的中國。

TPP（The Trans-Pacific Partnership）是跨太平洋伙伴關(guān)系的縮寫，全稱跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)議（Trans-Pacific Strategic Economic Partnership Agreement），是由亞太經(jīng)濟(jì)合作會(huì)議成員國中的新加坡、新西蘭、文萊和智利四國發(fā)起，為了促進(jìn)亞太地區(qū)貿(mào)易自由化而自2002年起開始醞釀的一組多邊關(guān)系自由貿(mào)易協(xié)定，2008年9月，美國決定參與其談判，并自此全方位主導(dǎo)了TPP談判。

而TTIP則在20136月，由美國與歐盟正式啟動(dòng)名為“跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議”(Transatlantic Trade and Investment Partnership，即 TTIP)的談判。

根據(jù)2012年度世界銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)，美國、歐盟、日本GDP總和約占全球GDP總額的一半，如果美歐日能夠設(shè)立新的游戲規(guī)則，則會(huì)使得諸邊服務(wù)業(yè)協(xié)議（即PSA）成為全球各國的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和未來發(fā)展趨勢。

而這些將我國排除在外的談判和協(xié)議將會(huì)共同抑制我國在國際貿(mào)易談判中的地位，很有可能再次將我國趕至國際貿(mào)易體系的邊緣。為積極應(yīng)對可能的不利局面，上海自貿(mào)區(qū)應(yīng)運(yùn)而生，雖然在目前看來，政策上尚未完全明朗化，但上海自貿(mào)區(qū)將嘗試接軌國際的新制度規(guī)則，為未來我國在國際經(jīng)貿(mào)舞臺(tái)上保留重要席位打下扎實(shí)基礎(chǔ)。

此次上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)著重在四個(gè)方面濃墨重彩：貿(mào)易自由化、投資自由化、金融國際化和行政精簡化，其中金融國際化目標(biāo)中十分重要的一點(diǎn)就是利率由市場決定。

二、美日利率市場化的進(jìn)程發(fā)展

20世紀(jì)70年代，在美國經(jīng)濟(jì)滯脹危機(jī)背景下，美國政府?dāng)?shù)次出臺(tái)金融政策放松利率管制以實(shí)現(xiàn)金融市場化。到了80年代，美國銀行業(yè)在利率市場化后中間業(yè)務(wù)收入占比提升迅速，到今日今時(shí)更是已經(jīng)取代傳統(tǒng)存貸利差成為銀行業(yè)最大的收入來源。

當(dāng)時(shí)在實(shí)施利率市場化前，美國銀行業(yè)為規(guī)避利率管制，通過挖掘法律漏洞，不斷研發(fā)新的金融工具和金融服務(wù)，導(dǎo)致了很大風(fēng)險(xiǎn)，逼得美國政府不得不進(jìn)行推動(dòng)利率的市場化改革。彼時(shí)，改革是以放開大額可轉(zhuǎn)讓存單利率為突破口的，并且一改就是16年，從1970年到1986年，持續(xù)了16年時(shí)間。利率市場化對美國銀行業(yè)的發(fā)展起到了重要影響，它不僅提高了銀行的資金成本，也導(dǎo)致了美國商業(yè)銀行尋求業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從傳統(tǒng)的信貸利差轉(zhuǎn)向追求創(chuàng)新的符合政策要求的非利息業(yè)務(wù)的占比，數(shù)據(jù)顯示，凈利息收入占總收入的比重不斷下降，從1979年的81.75%下降到2000年的56.89%，而非利息收入占比逐步上升，從1979年的18.25%上升到2000年的43.11%。

相同時(shí)間段，日本也開始了利率市場化改革，其始于1977年，從國債利率開始，同樣花了17年之久才完成。日本放開利率管制首先是通過放開國債的交易和發(fā)行利率，再實(shí)現(xiàn)銀行間市場利率自由化，最后再將利率自由化化整為零，通過降低交易品種的入門門檻，是利率自由化從大額交易轉(zhuǎn)入小額交易。當(dāng)然，改革并不是一帆風(fēng)順的，從日本利率市場化整體進(jìn)程看，有利之處在于利率自由化后使得利率上下彈性增加，改變了當(dāng)時(shí)“借款過多、超額貸款”等局面，推動(dòng)了金融全面自由化，但同時(shí)，利率放開后，宏觀經(jīng)濟(jì)受到一定沖擊，銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大，助長了“泡沫經(jīng)濟(jì)”蔓延。

三、我國利率市場化的演變過程

很長時(shí)間，我國一直是利率管制的國家，利率市場化改革的進(jìn)程是緩慢而謹(jǐn)慎的。

以下是我國利率市場化改革進(jìn)程中幾個(gè)重要的時(shí)點(diǎn)：1996年6月1日放開銀行間同業(yè)拆借市場利率；2000.9.21：實(shí)行外匯利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率；300萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。2004.10.29：放開金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率上限；2007.1：中國貨幣市場基準(zhǔn)利率Shibor開始正式投入運(yùn)行。

最近也是最有影響力的改革措施是2012年6月至年末，中國人民銀行進(jìn)一步放開存貸款利率，將存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，而同時(shí)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，后又調(diào)至0.7倍。這一舉措顯示了我國利率市場化的決心，亦可以被看作是為設(shè)立自由貿(mào)易區(qū)進(jìn)行全面利率市場化試點(diǎn)改革做鋪墊。

在最新出爐的《中國人民銀行關(guān)于金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》中央行明確指出要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化，在我國，利率市場化改革牽一發(fā)而動(dòng)全身，必須謹(jǐn)慎周全考慮，逐步循序?qū)嵭?，上海自貿(mào)區(qū)是一個(gè)非常好的小樣本平臺(tái)，如能成功實(shí)施，將為進(jìn)一步推廣到全國積累重要經(jīng)驗(yàn)。

四、利率市場化對我國銀行業(yè)的影響

在利率管制的情況下，我國商業(yè)銀行能夠通過穩(wěn)定的存貸利差獲得較高利潤。而一旦這種利率管制放開，穩(wěn)定的存貸利差結(jié)構(gòu)被打破，銀行間存款與貸款的競爭會(huì)加劇，存貸利率差將進(jìn)一步縮小，導(dǎo)致利潤也會(huì)因此而下降，這對以存貸利差收入為主要利潤來源的商業(yè)銀行來說絕對是非常致命的打擊。

我國商業(yè)銀行目前經(jīng)營模式仍然是以傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)為核心，因此利息收入仍然是利潤收入的主要來源，并且雖然近年來一直提倡銀行要對中小企業(yè)發(fā)展提供助力，但是現(xiàn)狀仍是十分依賴大中型公司客戶，尤其是大型國有集團(tuán)公司體系內(nèi)客戶，這也導(dǎo)致了現(xiàn)在商業(yè)銀行的經(jīng)營結(jié)構(gòu)和信貸投向嚴(yán)重同質(zhì)化。

而實(shí)施利率市場化改革，就是要取消存款利率上限的管制，同時(shí)取消貸款利率下浮的限制，這二者的價(jià)格將都由銀行和客戶雙方協(xié)商決定。擁有話語權(quán)的客戶，或者說，受銀行認(rèn)可、積極爭攬的客戶能夠獲得較高的存款利率和較低的貸款利率，這類客戶壓縮了銀行的存貸利差，成為影響銀行利潤的主要原因。從另一個(gè)角度說，一家銀行為了在激烈競爭中爭攬客戶，在利率市場化的條件下，其付出的存款成本會(huì)升高，獲得的貸款收益會(huì)降低，自然影響了其利潤水平。

因此，我國商業(yè)銀行在近些年逐步利率市場化的進(jìn)程中，已在尋求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，除了存貸傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，積極拓展中間業(yè)務(wù)等，例如基金代銷、信用卡等其他利潤業(yè)務(wù)，同時(shí)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，例如增加結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。這些可以被看作利率市場化的必然產(chǎn)物，在放開利率管制的情況下，商業(yè)銀行想要生存發(fā)展并壯大就再也不能依賴單一的存貸利差收入，必須調(diào)整經(jīng)營結(jié)構(gòu)，但這個(gè)過程也是不能冒進(jìn)，必須謹(jǐn)慎、循序漸進(jìn)的。

自貿(mào)區(qū)利率市場化改革先行，是對我國銀行業(yè)大考前的模擬測試，未來將直接影響存貸款息差，從而改變銀行業(yè)整體利潤率水平，或許未來商業(yè)銀行不會(huì)再像現(xiàn)在一樣穩(wěn)居利潤收入前列，也可能不再會(huì)有動(dòng)輒超過兩千億元的年度利潤收入，尤其是上市銀行，其凈資產(chǎn)收益率應(yīng)會(huì)下降到較為合理的范圍。

[1]張健華等.利率市場化的全球經(jīng)驗(yàn)，機(jī)械工業(yè)出版社.

[2]劉義圣.中國利率市場化改革論綱，北京大學(xué)出版社.

[3]邵伏軍.利率市場化改革中的風(fēng)險(xiǎn)及控制，中國金融出版社.