償二代對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營影響淺析

金 鵬 中國太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司

償二代對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營影響淺析

金 鵬 中國太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司

2013年5月，中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系整體框架》，確立了定量資本要求、定性監(jiān)管要求和市場(chǎng)約束機(jī)制等償付能力監(jiān)管三支柱框架體系。2014年4月，中國保監(jiān)會(huì)公布了《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第1-8號(hào)》（征求意見稿），包含了“償二代”第一支柱的實(shí)際資本、最低資本和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)最低資本等5項(xiàng)規(guī)則，以及第二支柱的分類監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理要求與評(píng)估、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等3項(xiàng)規(guī)則。征求意見后，保監(jiān)會(huì)將公布正式規(guī)則，并開始試運(yùn)行?！皟敹币?guī)則的出臺(tái)將對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生深刻影響。雖然在細(xì)節(jié)方面還可能會(huì)有調(diào)整，但“償二代”下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的主干技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)已初步明確。筆者將根據(jù)該征求意見稿進(jìn)行分析。

一、“償二代”與“償一代”的主要區(qū)別

“償二代”的全稱是“中國風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償付能力體系”，這個(gè)名稱精準(zhǔn)地概括了“償二代”的重要特點(diǎn)，即以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，充分體現(xiàn)了保監(jiān)會(huì)“放開前端、管住后端”的監(jiān)管思路。其與“償一代”的主要區(qū)別有：

一是“償二代”的框架體系更科學(xué)。“償二代”整體框架由制度特征、監(jiān)管要素和監(jiān)管基礎(chǔ)三大部分構(gòu)成，既借鑒了歐洲S o l v e nc yⅡ和美國R B C等監(jiān)管體系的部分先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，又特別針對(duì)新興市場(chǎng)的特點(diǎn)在資本使用效率、定性監(jiān)管、制度建設(shè)的適應(yīng)性和動(dòng)態(tài)性等方面積極創(chuàng)新和突破，比“償一代”的框架體系更加科學(xué)。其制度特征為實(shí)行全國統(tǒng)一監(jiān)管，考慮新興市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向同時(shí)兼顧價(jià)值。“償二代”確立了定量資本要求、定性監(jiān)管要求和市場(chǎng)約束機(jī)制等償付能力監(jiān)管三支柱?！皟敹钡谋O(jiān)管基礎(chǔ)是保險(xiǎn)公司內(nèi)部償付能力管理。

二是“償二代”的最低資本構(gòu)成更全面。在“償一代”下，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的最低資本只與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等并不需要計(jì)量最低資本，只需在計(jì)算實(shí)際資本時(shí)作一定比例的扣除。而在“償二代”下，最低資本的構(gòu)成包括量化風(fēng)險(xiǎn)的最低資本，即保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)應(yīng)的最低資本；控制風(fēng)險(xiǎn)的最低資本；附加資本，包括逆周期附加資本、國內(nèi)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的附加資本、國際系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的附加資本等。

三是“償二代”的最低資本計(jì)量規(guī)則更精細(xì)化。以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為例，“償一代”下，最低資本只與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的自留保費(fèi)或賠款金額有關(guān)，而與險(xiǎn)種無關(guān)。但實(shí)際上，企財(cái)險(xiǎn)的10 0元自留保費(fèi)和車險(xiǎn)的10 0元自留保費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)水平差異很大。這種差異在“償二代”下得到了充分體現(xiàn)。“償二代”在計(jì)量保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的最低資本時(shí)，將險(xiǎn)種細(xì)分為車險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、船貨特險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、意健險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)險(xiǎn)、信用保證險(xiǎn)等七類，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)水平差異規(guī)定了不同險(xiǎn)種的保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)因子和準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)因子，同時(shí)還需要根據(jù)險(xiǎn)種綜合成本率情況進(jìn)行保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)資本的調(diào)整，準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)還需要根據(jù)未決賠款準(zhǔn)備金回溯偏差率來調(diào)整。“償二代”還明確對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)提出了資本要求，運(yùn)用巨災(zāi)模型為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)量。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)不同的資產(chǎn)類別，細(xì)分為利率風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、境外資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)，以會(huì)計(jì)報(bào)表為基礎(chǔ)提出差異化的資本計(jì)量方法。最低資本要求從高到低分別為權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、存款類資產(chǎn)。

圖1 中國“償二代”框架體系示意圖

圖2 “償二代”下業(yè)務(wù)預(yù)算優(yōu)化的示意圖

四是“償二代”的實(shí)際資本計(jì)量更科學(xué)。認(rèn)可資產(chǎn)方面，“償二代”下絕大部分資產(chǎn)以會(huì)計(jì)賬面價(jià)值為認(rèn)可價(jià)值，而“償一代”需要對(duì)賬面價(jià)值進(jìn)行一定比例的扣減；“償二代”下無形資產(chǎn)（土地使用權(quán)除外）、商譽(yù)、長期待攤費(fèi)用等則列為非認(rèn)可資產(chǎn)。認(rèn)可負(fù)債方面，“償二代”下準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為基礎(chǔ)，將農(nóng)險(xiǎn)大災(zāi)準(zhǔn)備金確認(rèn)為非認(rèn)可負(fù)債，而“償一代”下準(zhǔn)備金計(jì)量以法定準(zhǔn)則為基礎(chǔ)?！皟敹边€根據(jù)屬性對(duì)資本進(jìn)行了分級(jí)，先分為核心資本和附屬資本，再分為一級(jí)資本和二級(jí)資本。房地產(chǎn)公允價(jià)值增值部分不計(jì)入核心資本，但可計(jì)入附屬資本，一定程度上遏制了部分公司通過房地產(chǎn)價(jià)值重估來提高償付能力充足率的做法。

五是“償二代”對(duì)定性監(jiān)管要求更有針對(duì)性?！皟斠淮辈]有系統(tǒng)地提出定性監(jiān)管要求。分類監(jiān)管是“償二代”定性監(jiān)管要求的重要組成部分。對(duì)難以量化的操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，然后綜合量化風(fēng)險(xiǎn)和難以量化風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)結(jié)果，對(duì)保險(xiǎn)公司的償付能力風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)，分為A、B、C、D類四檔。針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)公司，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以采取相應(yīng)的監(jiān)管措施?！皟敹边€對(duì)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了具體而詳細(xì)的要求，不僅規(guī)定了風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理制度和績效考核，明確提出風(fēng)險(xiǎn)管理工具包括全面預(yù)算、資產(chǎn)負(fù)債管理、資本規(guī)劃與配置、經(jīng)濟(jì)資本和壓力測(cè)試、信息系統(tǒng)建設(shè)等，還對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的管理提出具體要求。風(fēng)險(xiǎn)管理能力的評(píng)估結(jié)果將直接影響最低資本，風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)的保險(xiǎn)公司，所需最低資本將減少；風(fēng)險(xiǎn)管理能力弱的保險(xiǎn)公司，所需最低資本將增加。

二、“償二代”對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營的主要影響

作為全新的監(jiān)管體系，“償二代”將對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營產(chǎn)生全面而深遠(yuǎn)的影響。主要體現(xiàn)在：

一是資本管理領(lǐng)域。“償二代”影響最直接的無疑是資本管理領(lǐng)域，資產(chǎn)的認(rèn)可方式、負(fù)債的認(rèn)可方式、資本的分級(jí)管理以及最低資本的構(gòu)成和計(jì)量方式都發(fā)生很大變化，這都將影響償付能力管理體系。資本的分級(jí)管理也將對(duì)資本補(bǔ)充方式的選擇產(chǎn)生影響。

二是業(yè)務(wù)策略和預(yù)算領(lǐng)域。如前所述，不同險(xiǎn)種的最低資本要求根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)水平來確定。在征求意見稿中，車險(xiǎn)的最低資本按規(guī)模從7．0 5%到9．3 0%不等，而財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的最低資本從25．6%到40．2%不等。也就是說即使自留保費(fèi)一樣，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的資本占用情況是車險(xiǎn)的3．5倍到4．5倍。這不但體現(xiàn)了不同險(xiǎn)種的風(fēng)險(xiǎn)差異，更是提醒財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在制定業(yè)務(wù)策略和預(yù)算時(shí)應(yīng)考慮到風(fēng)險(xiǎn)水平。在“償二代”下，僅僅將綜合成本率等傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為制定業(yè)務(wù)策略的依據(jù)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還需要將資本占用率或者風(fēng)險(xiǎn)水平考慮進(jìn)去，運(yùn)用經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率（RiskAdjusted Returnon Capital）等指標(biāo)來進(jìn)行輔助決策。“償二代”在確定最低資本時(shí)，還考慮了不同險(xiǎn)種的相關(guān)性。因此在進(jìn)行業(yè)務(wù)預(yù)算時(shí)，需要考慮不同險(xiǎn)種相關(guān)性和不同區(qū)域間的相關(guān)性，以優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到在特定利潤和保費(fèi)規(guī)模目標(biāo)下資本要求最小化。業(yè)務(wù)組合優(yōu)化是一個(gè)復(fù)雜的過程，嚴(yán)格來說是一個(gè)多維坐標(biāo)下的優(yōu)化。圖2用二維圖做了簡化展示。

三是風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域。“償二代”明確提出了控制風(fēng)險(xiǎn)的最低資本要求，也就是根據(jù)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力來增加或減少資本。根據(jù)征求意見稿，風(fēng)險(xiǎn)管理能力優(yōu)秀的保險(xiǎn)公司，最低資本可以降低10%，而風(fēng)險(xiǎn)管理能力差的保險(xiǎn)公司，最多需要增加4 0%的最低資本。因此風(fēng)險(xiǎn)管理將不再是可有可無的職能，其重要性將大幅提升。在此背景下，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司應(yīng)健全風(fēng)險(xiǎn)偏好和限額體系，通過多維度的風(fēng)險(xiǎn)限額設(shè)定落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)保險(xiǎn)、市場(chǎng)、信用、操作、戰(zhàn)略、聲譽(yù)各類風(fēng)險(xiǎn)管理分別建立管理制度，落實(shí)管理部門，建立運(yùn)行機(jī)制，將風(fēng)險(xiǎn)管理嵌入公司經(jīng)營預(yù)算、資產(chǎn)負(fù)債管理、資本規(guī)劃與配置等核心的經(jīng)營決策流程中，全面提升風(fēng)險(xiǎn)管理在公司經(jīng)營管理中的價(jià)值。

四是投資領(lǐng)域。在“償二代”下，不同的投資資產(chǎn)有不同的風(fēng)險(xiǎn)因子，股票、未上市股權(quán)等權(quán)益類資本占用將被大幅提高，同一投資資產(chǎn)由于計(jì)價(jià)方式不同導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資本要求不同。因此，在進(jìn)行戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置和收益率測(cè)算的同時(shí)，也要考慮資本占用情況，同時(shí)也要考慮相關(guān)性情況。根據(jù)征求意見稿，利率風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性、利率風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性都是負(fù)的，在資產(chǎn)配置時(shí)就可以合理利用這一點(diǎn)，從而達(dá)到優(yōu)化最低資本要求的目的?！皟敹备鶕?jù)股指期貨套期保值效果來減少權(quán)益價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的資本要求，從而鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司運(yùn)用衍生工具來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

五是再保險(xiǎn)領(lǐng)域。在以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的“償二代”體系中，再保險(xiǎn)對(duì)尾部風(fēng)險(xiǎn)的管理功能定位更加清晰，從而有利于進(jìn)一步發(fā)揮再保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理價(jià)值。在“償二代”下，根據(jù)再保交易對(duì)手的償付能力狀況、境內(nèi)外屬性、有無第三方擔(dān)保等來確定對(duì)應(yīng)收再?？铐?xiàng)的資本要求。特別需要說明的是，境外再保險(xiǎn)人對(duì)應(yīng)的應(yīng)收再?？铐?xiàng)資本要求明顯高于境內(nèi)再保險(xiǎn)人，這也是進(jìn)行再保險(xiǎn)安排時(shí)需要予以重視的因素。

六是績效考核領(lǐng)域?！皟敹泵鞔_提出將風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行情況和效果納入公司績效考核體系，同時(shí)明確指出了各類部門和分管領(lǐng)導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)指標(biāo)考核權(quán)重。對(duì)于I類保險(xiǎn)公司，在投資、精算等職能部門及分管領(lǐng)導(dǎo)的考核指標(biāo)中，風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)指標(biāo)的權(quán)重不應(yīng)低于3 0%；在風(fēng)險(xiǎn)管理部門及分管領(lǐng)導(dǎo)的考核指標(biāo)中，風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)指標(biāo)的權(quán)重不應(yīng)低于7 0%；其他職能部門及分管領(lǐng)導(dǎo)的考核指標(biāo)中，風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)指標(biāo)的權(quán)重不應(yīng)低于2 0%。Ⅱ類保險(xiǎn)公司可結(jié)合公司自身管理實(shí)際情況設(shè)置符合公司風(fēng)險(xiǎn)管理需要的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)權(quán)重，但不得為零。這種要求體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)管理三道防線的基本理念，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理的全員責(zé)任，產(chǎn)品銷售、產(chǎn)品管理、投資、精算和風(fēng)險(xiǎn)管理等相關(guān)部門都應(yīng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)，相應(yīng)的績效評(píng)價(jià)因素也應(yīng)反映到各部門的關(guān)鍵指標(biāo)考核中。