關(guān)于縣域貨幣政策傳導(dǎo)效果的調(diào)查

王芳

【摘 要】制定和實(shí)施貨幣政策是中國(guó)人民銀行的基本職責(zé)，作為基層人民銀行特別是縣級(jí)人民銀行機(jī)構(gòu)，如何貫徹落實(shí)國(guó)家貨幣政策是各項(xiàng)工作的重中之重。從目前的實(shí)際效果看，貨幣政策在縣域傳導(dǎo)中，遇到較大的障礙。

【關(guān)鍵詞】貨幣政策；傳導(dǎo)機(jī)制；調(diào)查

貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制就是中央銀行通過貨幣政策工具對(duì)各微觀經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生影響，改變其在金融市場(chǎng)及實(shí)體市場(chǎng)上的經(jīng)濟(jì)行為，以達(dá)到貨幣政策最終目標(biāo)的全過程。多年來，中央銀行在推行貨幣政策的同時(shí)，加大了央行窗口指導(dǎo)作用，貨幣政策的積極效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展起到了積極作用。但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于縣人行可操控貨幣工具有限，國(guó)有商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)約束及管理權(quán)限高度集中，縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在諸多不和諧因素等的影響，貨幣政策在縣域傳導(dǎo)中遇到了較大障礙，從而導(dǎo)致貨幣政策在縣域收效甚微。

一、縣域貨幣政策傳導(dǎo)效果分析

1.貨幣政策在基層央行層面的傳導(dǎo)

（1）基層央行可運(yùn)用貨幣政策工具單一

目前縣級(jí)央行可操作的貨幣政策工具僅有再貸款、再貼現(xiàn)和窗口指導(dǎo)等。過去，再貸款和再貼現(xiàn)是調(diào)節(jié)縣域內(nèi)信貸規(guī)模和結(jié)構(gòu)的有效杠桿，但如今這兩大手段卻難以發(fā)揮作用。一方面，基層央行再貸款權(quán)限上收，種類減少，一般只有部分支農(nóng)再貸款權(quán)；另一方面，縣域商業(yè)銀行大部分都是存差行，很少需要臨時(shí)性再貸款，對(duì)支農(nóng)再貸款更是無人申請(qǐng)；第三，縣域金融市場(chǎng)票據(jù)種類少、規(guī)模小，基層央行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)受限，而且基層央行也無權(quán)做再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。而作為基層央行能運(yùn)用的貨幣政策工具僅有“窗口指導(dǎo)”。由于缺乏必要的手段加以保證，窗口指導(dǎo)的效果也十分有限。商業(yè)銀行都是實(shí)行垂直管理，各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)主要受其上級(jí)行的領(lǐng)導(dǎo)，基層央行的影響力很難滲透進(jìn)去。特別是金融監(jiān)管職能從央行分離出去以后，基層央行的權(quán)威受到影響，制約了窗口指導(dǎo)作用的發(fā)揮。

（2）基層央行履職的主觀能動(dòng)性不能得到充分發(fā)揮

一方面，上級(jí)行對(duì)基層央行的考核偏重于央行內(nèi)部管理和一般性業(yè)務(wù)的及時(shí)準(zhǔn)確上報(bào)，而對(duì)轄區(qū)內(nèi)貨幣政策貫徹落實(shí)程度、效果如何，沒有具體的考核標(biāo)準(zhǔn)；基層央行日常只應(yīng)對(duì)各類達(dá)標(biāo)升級(jí)和一般性的業(yè)務(wù)考核，缺乏履行貨幣政策職能的愿望和精力，有“不作為”的思想；另一方面，在貫徹落實(shí)貨幣政策過程中，基層央行可以引導(dǎo)但無權(quán)干預(yù)商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)和農(nóng)村信用社的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行不執(zhí)行、到位不到位、基層央行處于被動(dòng)地位，有“難作為”感覺。

2.貨幣政策在縣域金融機(jī)構(gòu)的傳導(dǎo)

（1）縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)量萎縮，信貸政策無法傳導(dǎo)至最基層

河北省百余縣中，除了部分較大的縣域，大部分縣域銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)主要以農(nóng)行和農(nóng)村信用社為主，其他國(guó)有商業(yè)銀行已陸續(xù)退出了縣域的農(nóng)村市場(chǎng)。由于縣域金融機(jī)構(gòu)減少，再加上郵政儲(chǔ)蓄存款分流農(nóng)村資金，盡管農(nóng)村信用社加大對(duì)“三農(nóng)”的服務(wù)和投入，終因其自身資金實(shí)力有限，不僅限制了金融對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)的支持力度，而且也使信貸政策無法傳導(dǎo)到位。

（2）金融機(jī)構(gòu)貸款權(quán)限上收，影響貨幣政策傳導(dǎo)效果

隨著國(guó)有商業(yè)銀行防范風(fēng)險(xiǎn)的措施強(qiáng)化，對(duì)縣域機(jī)構(gòu)的貸款申批權(quán)普遍上收，諸如住房貸款、助學(xué)貸款、汽車貸款等縣域消費(fèi)性貸款因風(fēng)險(xiǎn)性突出而業(yè)務(wù)量大幅收縮，甚至停辦。商業(yè)銀行的高度集權(quán)管理模式，使縣域商業(yè)銀行幾乎喪失了任何放貸權(quán)限。目前，基層商業(yè)銀行貸款權(quán)被層層上收，只有組織資金權(quán)、貸款調(diào)查權(quán)和收貸權(quán)，卻沒有貸款審批權(quán)，這極大地遏制了基層商業(yè)銀行發(fā)放貸款的積極性，使其對(duì)央行貨幣政策反應(yīng)麻木。同時(shí)使許多具有良好發(fā)展前景的中小企業(yè)不能得到及時(shí)的信貸支持，影響了央行貨幣政策的傳導(dǎo)效果。

（3）縣域信貸資金集中，對(duì)貨幣政策在縣域傳導(dǎo)產(chǎn)生影響

在縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)起著國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)的作用，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)起著扶持中小農(nóng)戶的作用。據(jù)調(diào)查，目前中小企業(yè)融資的主要渠道仍然是銀行貸款，而農(nóng)村信用社的貸款主要是抵押和存單質(zhì)押，這就形成了金融資源主要流向有抵押品和資金實(shí)力較強(qiáng)的富裕農(nóng)戶和非農(nóng)企業(yè)，缺乏抵押品的農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)就排斥在外。信貸的集中，使得貨幣政策的信貸傳導(dǎo)渠道變窄，影響了縣域經(jīng)濟(jì)的投資和消費(fèi)。

3.貨幣政策在縣域社會(huì)經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)

（1）縣域經(jīng)濟(jì)環(huán)境差，貨幣政策傳導(dǎo)缺乏有效土壤

由于縣域金融生態(tài)環(huán)境相對(duì)較差、誠(chéng)信缺失，降低了信貸市場(chǎng)的有效性。比如中小企業(yè)生命周期較短，逃廢金融債務(wù)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，中小企業(yè)失信加大了銀企交易成本，直接影響了金融機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展。此外，銀企媒介（擔(dān)保、評(píng)估機(jī)構(gòu)）缺失，貸款抵押擔(dān)保難等問題，也嚴(yán)重制約了信貸資金的正常運(yùn)行。加之欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較為薄弱，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理，信貸需求不足，信貸吸引力缺失，構(gòu)成信貸市場(chǎng)完全高效運(yùn)轉(zhuǎn)的環(huán)境條件難以具備。因此，縣域落后的信用環(huán)境導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)缺乏有效的土壤。

（2）民間資金無序流動(dòng)，弱化貨幣政策實(shí)施效果

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，民間資本也不斷發(fā)展壯大，其中相當(dāng)一部分民間資金通過民間借貸流向國(guó)家限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。例如，近年來國(guó)家限制金融機(jī)構(gòu)信貸資金投向房地產(chǎn)，但無約束的民間資金通過民間借貸的形式仍然進(jìn)入房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)，造成房地產(chǎn)開發(fā)過度，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫嚴(yán)重，弱化了貨幣政策的實(shí)施效果。

（3）社會(huì)保障體系不健全，降低了貨幣政策傳導(dǎo)效率

隨著我國(guó)醫(yī)療制度、教育制度、住房制度等改革的逐步到位，居民消費(fèi)有了一定的擴(kuò)大，但失業(yè)保障、退休養(yǎng)老制度不可能在短期內(nèi)完善，人們對(duì)未來生活保障缺乏輕松感和安全感，所以節(jié)儉生活、留足備用始終是欠發(fā)達(dá)地區(qū)居民的基本生活方式和持家原則。啟動(dòng)居民消費(fèi)，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求雖然是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大力量。但目前廣大居民缺乏可靠的社會(huì)保障機(jī)制，是不可能超前消費(fèi)的，從而使利率的杠桿作用難以有效發(fā)揮，消費(fèi)信貸政策難以推廣，貨幣政策的傳導(dǎo)效率降低。

二、疏通縣域貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的建議

1.充分發(fā)揮基層央行在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用

貨幣政策作為人民銀行的首要職能、宏觀調(diào)控的重要手段，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有舉足輕重的作用，基層央行是貨幣政策的具體執(zhí)行者，是貨幣政策體系的神經(jīng)末梢，處在上傳基層經(jīng)濟(jì)金融信息，下達(dá)總行貨幣政策意圖的關(guān)鍵部位。因此，上級(jí)行要真正從思想上重視縣支行在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用，賦予基層央行必要的貨幣政策工具，如再貼現(xiàn)工具等，并從人員配備、經(jīng)費(fèi)等方面給予支持，充分發(fā)揮縣支行在貨幣政策傳導(dǎo)中的職能作用。作為縣域貨幣政策傳導(dǎo)的推動(dòng)者，基層央行要充分借助地方政府力量，多匯報(bào)、多溝通，取得政府領(lǐng)導(dǎo)的理解和支持，利用政府的權(quán)威，促進(jìn)貨幣政策傳導(dǎo)。同時(shí)，基層央行要加大與縣域金融機(jī)構(gòu)的信息溝通力度，及時(shí)掌握貫徹執(zhí)行貨幣政策中的困難和問題，加大對(duì)貨幣政策執(zhí)行情況的調(diào)控力度。

2.建立和完善對(duì)縣域貸款的考核制度

盡快出臺(tái)政策，在規(guī)定縣域法人金融機(jī)構(gòu)新增存款70%用于縣域貸款的基礎(chǔ)上，對(duì)其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)也要規(guī)定新增存款的60%用于支持縣域經(jīng)濟(jì)。鼓勵(lì)各商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)和業(yè)務(wù)放權(quán)向縣域延伸，加大對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信貸投放，支持各銀行開發(fā)符合農(nóng)村實(shí)際的農(nóng)村金融產(chǎn)品，提供個(gè)性化、差異化、多樣化的金融服務(wù)。將商業(yè)銀行在農(nóng)村地區(qū)業(yè)務(wù)開展作為一項(xiàng)指標(biāo)來考核。

3.改進(jìn)商業(yè)銀行現(xiàn)行的經(jīng)營(yíng)管理體制

商業(yè)銀行要充分認(rèn)識(shí)到縣域經(jīng)濟(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)家發(fā)展中的重要地位，認(rèn)識(shí)到縣域信貸投放是貨幣政策在縣域傳導(dǎo)的重要環(huán)節(jié)，一定要重視縣域的信貸投放。只有重視縣域信貸投放，才不會(huì)一味地要求縣域分支機(jī)構(gòu)上存資金，成為縣域資金的“抽水機(jī)”。各商業(yè)銀行要根據(jù)國(guó)家貨幣政策的調(diào)整，及時(shí)審批和調(diào)整各自對(duì)企業(yè)的授信條件，在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，適當(dāng)調(diào)整縣域的授信條件，加大縣域信貸投放力度，以達(dá)到貨幣政策的最終目標(biāo)。

4.改善縣域金融生態(tài)環(huán)境，為貨幣政策傳導(dǎo)創(chuàng)造條件

良好的金融生態(tài)環(huán)境是貨幣政策傳導(dǎo)的基本條件。沒有良好的金融生態(tài)環(huán)境，貨幣政策傳導(dǎo)必然走樣。為此，必須采取措施改善縣域金融生態(tài)環(huán)境。地方政府要轉(zhuǎn)變觀念，認(rèn)識(shí)到誠(chéng)信缺失的社會(huì)危害，協(xié)調(diào)公檢法部門，嚴(yán)厲打擊企業(yè)逃廢金融債行為，降低轄內(nèi)不良貸款余額。地方政府要采取政策傾斜，組建中小企業(yè)評(píng)級(jí)、擔(dān)保信用機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)與銀行對(duì)接搭建平臺(tái)，還要增強(qiáng)對(duì)轄區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整能力，培育縣域經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)，產(chǎn)生吸引信貸資金的“磁鐵效應(yīng)”，為貨幣信貸政策的傳導(dǎo)暢通營(yíng)造良好的外部經(jīng)濟(jì)信用環(huán)境。