“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)與中國經(jīng)濟(jì)

美國總統(tǒng)奧巴馬第二任期就職儀式前夕，頂尖智庫布魯金斯學(xué)會(huì)發(fā)布題為《大賭注與黑天鵝》的致總統(tǒng)簡報(bào)。外交事務(wù)專家們以署名上書的方式，依次列舉了奧巴馬將面臨的“中美關(guān)系”等13個(gè)需要著重關(guān)注和投入的“大賭注”問題，以及“歐元區(qū)解體”等8個(gè)發(fā)生概率小、一旦發(fā)生則影響深遠(yuǎn)的“黑天鵝”事件。

短短的三月后，波士頓遭遇恐怖襲擊，出乎專家們意料，“黑天鵝”第一個(gè)駕臨美國本土。一周之后，美聯(lián)社推特被黑，散布白宮爆炸謠言，股市大跌，各方警告高頻交易算法可能觸發(fā)閃電式崩盤。而塞浦路斯存款稅換救助引發(fā)軒然大波，并誘使金價(jià)過山車，“黑天鵝”一個(gè)月內(nèi)也兩度光顧歐洲。

“經(jīng)濟(jì)和金融市場的不確定性變成了常態(tài)?！便y河證券首席總裁顧問左小蕾女士這樣描述全球化時(shí)代“黑天鵝”事件頻發(fā)的原因，“借用西方一句諺語：誰都不知道閃電什么時(shí)候發(fā)生?！倍鴧蔷喘I以此提醒中國經(jīng)濟(jì)：“短期可否順利抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避‘黑天鵝’事件，中長期能否通過提高效率解決這一問題，已成為中國頭頂高懸的一把‘達(dá)摩克利斯之劍’?！?/p>

傳統(tǒng)解釋的困局

“黑天鵝”代指對過往經(jīng)驗(yàn)判斷構(gòu)成顛覆的沖擊事件。“它罕有發(fā)生，但一旦出現(xiàn)，就具有很大的影響力。幾乎一切重要的事情都逃不過它的影響，而現(xiàn)代世界正是被它所左右。”“黑天鵝”之父納西姆·塔勒布這樣闡述。

“人類總是過度相信經(jīng)驗(yàn)，而不知道一只‘黑天鵝’的出現(xiàn)就足以顛覆一切。無論是在對股市的預(yù)期，還是政府的決策中，‘黑天鵝’都是無法預(yù)測的?！彼詹颊J(rèn)為“9·11”事件、金融波動(dòng)、特大地震等都是現(xiàn)實(shí)世界中真實(shí)的“黑天鵝”，其如同鬼魅般不可預(yù)知，卻影響深遠(yuǎn)。

“‘黑天鵝’一直伴隨著人類歷史進(jìn)程反復(fù)出現(xiàn)，”現(xiàn)任國務(wù)院參事、友成企業(yè)家扶貧基金會(huì)常務(wù)副理事長湯敏接受《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者采訪時(shí)這樣表示，“自工業(yè)革命以后，特別是計(jì)算機(jī)革命以后，世界變得越來越復(fù)雜，變化得越來越快。不可預(yù)測的‘黑天鵝’事件的出現(xiàn)，也越來越頻繁?！?/p>

“‘黑天鵝’事件并非可以預(yù)測，我們能做的就是承認(rèn)它的存在，盡可能多地做嘗試和把握‘黑天鵝’機(jī)會(huì)。認(rèn)識(shí)‘黑天鵝’，才能更深刻地認(rèn)識(shí)世界的復(fù)雜性，并從不可預(yù)知的未來中獲益?！彼詹既绱岁U釋“黑天鵝”的意義。

“在這樣一個(gè)‘混沌’的時(shí)代，研究不為已知理論所解釋的‘黑天鵝’現(xiàn)象，把握不規(guī)律中的新規(guī)律就至關(guān)重要，”左小蕾認(rèn)為全球化引發(fā)了經(jīng)濟(jì)學(xué)理論危機(jī)，但經(jīng)濟(jì)行為不會(huì)等待新理論的創(chuàng)造，“必須面對許多沒有被經(jīng)濟(jì)和金融理論證明而實(shí)踐中頻頻帶來危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)”。

“黑天鵝”何處出現(xiàn)

“中國的股市和樓市泡沫一旦破裂，世界將陷入新一輪通貨緊縮。如果伴隨的是銀行業(yè)危機(jī)、貿(mào)易戰(zhàn)以及中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，那么我們將聽到一聲‘砰’的巨響?！泵绹缎侣勚芸吩诩埧?jīng)營不下去之前，還曾這樣“唱空”中國經(jīng)濟(jì)。

在國家統(tǒng)計(jì)局公布一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后，不少外國媒體和機(jī)構(gòu)對“相對預(yù)期偏低”的中國經(jīng)濟(jì)增速又在發(fā)表悲觀看法?！芭c預(yù)期不符，則是預(yù)期需要調(diào)整，”左小蕾認(rèn)為“唱空”中國并非新問題，也不是突發(fā)事件，無需過度反應(yīng)，“7.7%的增速高于7.5%的目標(biāo)，也符合中國潛在增長率”。

她對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者強(qiáng)調(diào)：“在各主要經(jīng)濟(jì)體自顧不暇的時(shí)候，防止自身可能出現(xiàn)的‘黑天鵝’，解決自己的問題和潛在風(fēng)險(xiǎn)，避免內(nèi)部矛盾引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)持續(xù)發(fā)展，是中國最大的機(jī)遇?！?/p>

18年的亞洲開發(fā)銀行工作經(jīng)歷，使得湯敏對短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)格外警覺。他認(rèn)為中國現(xiàn)階段面臨房地產(chǎn)、企業(yè)轉(zhuǎn)型、地方債務(wù)、高通脹四重風(fēng)險(xiǎn)。這些領(lǐng)域很可能孕育中國經(jīng)濟(jì)的“黑天鵝”，需要警惕。

左小蕾同時(shí)表示，中國國際國內(nèi)流動(dòng)性過剩，國際大宗商品市場價(jià)格形勢和國內(nèi)勞動(dòng)力比較優(yōu)勢都發(fā)生了變化，人民幣國際化過程中可能產(chǎn)生“危機(jī)引進(jìn)”風(fēng)險(xiǎn)以及中國企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)，這些都暗藏著外來的“黑天鵝”。

“而中長期上，中國也面臨三大重要挑戰(zhàn)。”湯敏補(bǔ)充說。首先是新技術(shù)革命。全球已經(jīng)拉開了以高速網(wǎng)絡(luò)與新能源結(jié)構(gòu)為特征的第三次產(chǎn)業(yè)革命的序幕，這可能顛覆世界和人類。中國如何參與并成為第三次產(chǎn)業(yè)革命的受益者，而不是變成被動(dòng)的接受者，更不是變成制造業(yè)生產(chǎn)中心再轉(zhuǎn)移的受害者？其次，互聯(lián)網(wǎng)教育可能帶來最優(yōu)教育資源的全球配置，這將帶來一場人才培養(yǎng)模式革命，中國如何在未來全球智慧經(jīng)濟(jì)競爭中取得人才優(yōu)勢？最后，在未來十年保持7%以上的增長實(shí)現(xiàn)GDP翻番的同時(shí)，中國如何在較合理的收入差距下實(shí)現(xiàn)收入翻番，走出中等收入陷阱？

開放的心智準(zhǔn)備

稀有性、沖擊性和學(xué)者們的事后諸葛亮，構(gòu)成了“黑天鵝”的三大基本特征?！八谕ǔ５念A(yù)期之外，也就是在過去沒有任何能夠確定它發(fā)生的可能性的證據(jù)?！彼詹歼@樣描述。

“它在意料之外，卻又改變了一切。人們總是對它視而不見，并習(xí)慣于以自己有限的生活經(jīng)驗(yàn)和自以為是的信念來解釋這些意料之外的重大沖擊，最終被一只又一只‘黑天鵝’擊潰?！?塔勒布提醒，“黑天鵝”并不可怕，可怕的是人們總是有意無意地忽略“黑天鵝”的存在?！爱?dāng)‘黑天鵝’飛來的時(shí)候，我們總是措手不及?！?/p>

“未來不可預(yù)知的事情沒有人可以確定，但是我們可以觀察一些可能性的存在?！睖舯硎?，未來中國經(jīng)濟(jì)如果真有“黑天鵝”出現(xiàn)，很可能是房地產(chǎn)泡沫的破滅?！耙欢ㄒ獱幦》康禺a(chǎn)市場的軟著陸?！彼ㄗh借鑒政府治理通貨膨脹的辦法，建立城市基本房價(jià)指數(shù)和年度房價(jià)調(diào)控目標(biāo)兩個(gè)核心指數(shù)，對房地產(chǎn)金融宏觀層面的調(diào)整，既可保證房價(jià)不會(huì)大漲，也不會(huì)大跌，讓房地產(chǎn)的投資保證一定規(guī)模與速度，從而最終實(shí)現(xiàn)軟著陸。

“以房地產(chǎn)市場調(diào)控作為突破口，加大土地流轉(zhuǎn)制度的推進(jìn)和戶籍制度的取消等一系列經(jīng)濟(jì)體制改革的措施推出，促使城鎮(zhèn)化的加快，打破當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)困局，為啟動(dòng)新一輪經(jīng)濟(jì)體制改革打開突破口?！比ツ晔?，銀河證券報(bào)告指出仍需房地產(chǎn)破局。

清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授魏杰認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)來自于自身特點(diǎn)，他認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)“是一種政府偏好的市場經(jīng)濟(jì)”，“它依賴于某些精英們的聰明，而不是依賴于市場的選擇，一旦出現(xiàn)問題就是‘黑天鵝’”。

因此湯敏認(rèn)為，“只有通過正確的宏觀調(diào)控，才能盡可能地少撞‘黑天鵝’”。目前世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“破壞性創(chuàng)造時(shí)代”，如何治理通脹、預(yù)防滯漲，如何通過經(jīng)濟(jì)刺激拉動(dòng)內(nèi)需，中國企業(yè)如何走出去，這些都需要適當(dāng)?shù)暮暧^調(diào)控來解決。他建議既要建立鞭打“過快?！钡墓芾頇C(jī)制，也應(yīng)與深層次的結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合起來，進(jìn)行標(biāo)本兼治。

“當(dāng)前最重要的是保持自己的發(fā)展速度和節(jié)奏，抓住戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期?！弊笮±俦硎径唐趦?nèi)最佳的應(yīng)對方式是“以不變應(yīng)萬變”，當(dāng)前“唱空”中國的這只“黑天鵝”正逐漸“變白”，過度的政策調(diào)整反而會(huì)誘發(fā)“黑天鵝”的出現(xiàn)。

長期上，對于如何應(yīng)對今后金融改革、企業(yè)轉(zhuǎn)型等方面的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，吳敬璉認(rèn)為關(guān)鍵還在于深化改革，“對于近年來社會(huì)各界的改革呼聲，十八大已經(jīng)做出了正面回應(yīng)，宣示‘以更大的政治勇氣和智慧，不失時(shí)機(jī)深化重要領(lǐng)域改革’?！?/p>

“重啟改革的號(hào)角已經(jīng)吹響，現(xiàn)在問題在于怎樣落實(shí)?！眳蔷喘I表示深化改革需要采取兩項(xiàng)重要的步驟：第一，在由下而上的創(chuàng)新的支持下提出各項(xiàng)重點(diǎn)改革方案，進(jìn)而匯成改革的總體規(guī)劃和行動(dòng)綱領(lǐng)；二是在廣大干部和群眾的支持下，堅(jiān)決克服利用公共權(quán)力謀取私利的特殊既得利益的阻擾，落實(shí)各項(xiàng)改革措施。