最佳管理酒企：張?jiān)和青啤奪魁

優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)是企業(yè)成功發(fā)展的基石。低效的管理，輕則造成企業(yè)效益低下，重則導(dǎo)致企業(yè)陷入虧損。據(jù)有關(guān)部門(mén)對(duì)2000多家虧損國(guó)有企業(yè)調(diào)查，其中由于經(jīng)營(yíng)管理不善造成的虧損占2/3以上。

國(guó)企如此，上市酒企也不例外。那么，哪些酒企的管理最為出色呢？《投資者報(bào)》研究院根據(jù)公司的管理費(fèi)用率評(píng)選出最佳管理和最差管理類(lèi)酒企。

所謂的管理費(fèi)用率，就是企業(yè)的管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例。這個(gè)比例越低，說(shuō)明企業(yè)在取得相同營(yíng)業(yè)收入的前提下，所耗費(fèi)的管理費(fèi)用越少。這也意味著，企業(yè)的管理效率越高。

在具體評(píng)選過(guò)程中，我們選取了過(guò)去三年（2009年～2011年）企業(yè)的平均管理費(fèi)用率以及2012年前三季度的管理費(fèi)用率，將兩者按照各50%的權(quán)重進(jìn)行加權(quán)平均，得出企業(yè)最近幾年的綜合管理費(fèi)用率。這一數(shù)值越低，表明企業(yè)的管理效率越高。

最終結(jié)果顯示，有9家上市酒企的綜合管理費(fèi)用率低于6%。其中，張?jiān)和青島啤酒的管理效率最佳，他們的綜合管理費(fèi)用率分別僅有4.05%和4.75%，遠(yuǎn)低于9.13%的行業(yè)均值。

在葡萄酒企業(yè)中，張?jiān)的管理費(fèi)用一直居高不下，但是由于其營(yíng)業(yè)收入較高，所以其管理費(fèi)用率在行業(yè)內(nèi)一直偏低。2012年前三季度，其管理費(fèi)用率僅有3.59%，同比下降了0.61個(gè)百分點(diǎn)。

作為目前中國(guó)乃至亞洲最大的葡萄酒生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，張?jiān)的規(guī)模效應(yīng)有效降低了其管理費(fèi)用率，從而提升了其管理效率。

不過(guò)，從投資價(jià)值來(lái)看，目前張?jiān)和青島啤酒兩家公司的PEG均高于1，短期有所高估。這主要由于公司業(yè)績(jī)不佳所致。近年來(lái)國(guó)外葡萄酒企業(yè)紛紛加快了搶占中國(guó)市場(chǎng)的步伐，國(guó)內(nèi)葡萄酒企業(yè)的生存空間受到擠壓。作為行業(yè)龍頭，張?jiān)也受到了不小的沖擊。2012年中期，其營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)自2002年以來(lái)的首次下滑。10家機(jī)構(gòu)對(duì)張?jiān)的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)顯示，其2012年度凈利潤(rùn)相比上年將小幅下滑3.51%。未來(lái)，張?jiān)需要在保持管理效率的同時(shí)，提升盈利能力。

在上市酒企中，管理效率較低的企業(yè)有ST皇臺(tái)、中葡股份、通葡股份等，其綜合管理費(fèi)用率均在20%以上。其中，ST皇臺(tái)的管理費(fèi)用率高居29家上市酒企之首，達(dá)21.52%。這意味著，這家公司逾1/5的營(yíng)業(yè)收入被管理費(fèi)用吞噬。因此，該公司當(dāng)選管理效率最低的上市酒企并不為過(guò)。

此外，我們將塑化劑事件的核心主角酒鬼酒也納入管理效率最差的公司。去年11月，酒鬼酒部分產(chǎn)品被曝出含有塑化劑后，其業(yè)績(jī)和股價(jià)雙雙下跌。此事件后，公司去年第四季度凈利潤(rùn)同比下滑65%，股價(jià)也從61元一口氣跌到了27元附近。

在該事件爆發(fā)兩個(gè)月后，其多名高管被“下課”。2月5日，酒鬼酒發(fā)布公告稱(chēng)，收到董事長(zhǎng)王新國(guó)與董事、副總經(jīng)理王俊的書(shū)面辭職報(bào)告，而其正常任職期限應(yīng)到2014年7月28日。分析人士指出，或許是塑化劑事件讓酒鬼酒大股東中皇集團(tuán)對(duì)公司管理層產(chǎn)生不滿(mǎn)。

塑化劑事件帶來(lái)的陰影已使很多消費(fèi)者對(duì)酒鬼酒望而卻步。安信證券預(yù)計(jì)，公司2013年～2015年的收入增速分別為-13.3%、14.6%、18.6%，凈利潤(rùn)增速分別為-35.9%、26.6%、24.6%。

獲獎(jiǎng)企業(yè)點(diǎn)評(píng)

《投資者報(bào)》首席研究員 李清竹

最佳管理獎(jiǎng)

張?jiān)

公司建立了一整套有效的內(nèi)部控制制度，一方面保證了產(chǎn)品安全性，另一方面杜絕了損害中小股東權(quán)益的關(guān)聯(lián)方交易、違規(guī)擔(dān)保、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等事件，在保證經(jīng)營(yíng)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下，最大程度上降低了內(nèi)耗和支出。

張?jiān)Ｊ俏覈?guó)葡萄酒行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，具有明顯的品牌優(yōu)勢(shì)，在優(yōu)秀管理能力的助推下，公司的未來(lái)依然值得樂(lè)觀(guān)。公司近三年的管理費(fèi)用率只有4%，在所有酒類(lèi)上市公司中是最低的，對(duì)于一家年銷(xiāo)售額達(dá)60億元的公司而言實(shí)屬不易。

青島啤酒

作為中國(guó)歷史最悠久的啤酒企業(yè)，青島啤酒的企業(yè)管理在長(zhǎng)期積累中越發(fā)完善和有效，形成了一套得以落實(shí)執(zhí)行的企業(yè)管理制度，有效降低了質(zhì)量安全事故以及損害中小股東權(quán)益事件發(fā)生的概率，更重要的是，避免了不必要費(fèi)用支出的發(fā)生。

青島啤酒是中國(guó)啤酒行業(yè)老大，年銷(xiāo)售額超過(guò)200億元，幾乎是燕京啤酒的兩倍。公司的綜合管理費(fèi)用率為4.75%，管理費(fèi)用的控制能力在酒類(lèi)上市公司中排名第二，而燕京啤酒的這一比率高達(dá)8%。

最差管理獎(jiǎng)

酒鬼酒

作為塑化劑事件的主角，酒鬼酒暴露出了公司在產(chǎn)品質(zhì)量控制方面的薄弱，同時(shí)也反映了生產(chǎn)工藝與行業(yè)領(lǐng)先者的差距，事后，公司董事長(zhǎng)等高管被迫辭職。

盡管公司的銷(xiāo)售額數(shù)據(jù)依然出色，增長(zhǎng)情況相當(dāng)不錯(cuò)，但塑化劑事件嚴(yán)重影響了品牌美譽(yù)度，并將在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)無(wú)法完全修復(fù)?？傮w而言，此次事件是導(dǎo)致酒鬼酒入選最差管理公司的重要原因。公司能否通過(guò)此次事件加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，尤其是產(chǎn)品質(zhì)量管理，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康快速發(fā)展，我們拭目以待。

ST皇臺(tái)

公司近年來(lái)的財(cái)務(wù)狀況可謂慘不忍睹，業(yè)務(wù)的下滑固然是重要原因，但還有一點(diǎn)不能忽視，公司的管理費(fèi)用占銷(xiāo)售額比重居然達(dá)到20%以上，嚴(yán)重吞噬了公司本就不充裕的盈利，這表明公司對(duì)于內(nèi)部管理成本的控制是失效的。

公司新近披露了一項(xiàng)涉案金額為3390萬(wàn)元的重大訴訟，案由為資金拆借。這一訴訟也表明公司的資金管理存在嚴(yán)重缺陷，同時(shí)要提醒投資者的是，若支付該筆拆借款，將對(duì)公司的資金狀況構(gòu)成沉重打擊。