茅臺、五糧液入選

危機四伏、四面楚歌，成為當下酒企的真實寫照。

2月26日，貴州茅臺和五糧液被證實已收到相關部門開出的4.49億元罰單。這一堪稱我國反壟斷史上的最大罰單，令本已風波不斷的酒企再蒙陰影。

在此之前，史上最嚴厲的酒駕查處力度、政府對“三公消費”的限制、白酒塑化劑事件以及中央軍委在軍隊實施“禁酒令”等，均讓中國的酒行業(yè)遭遇前所未有的沖擊，其前景也變得愈發(fā)撲朔迷離。

然而，中國千百年歷史的酒文化還將傳承，中國的優(yōu)秀酒類上市公司在經歷了大浪淘沙之后，依然有著值得期待的明天。

作為中國專業(yè)的投資類媒體所屬研究機構，《投資者報》研究院近期開展了“2013年度最佳酒類上市公司”評選活動。通過不同的指標，我們分別評選出當前最具投資價值、營銷效率最高和管理最為出色的酒類上市公司，每個獎項均有兩家上市公司入選。相應的，我們還評選出以上三個維度最差的公司，每個獎項也有兩家公司入選。

對于上述三個獎項，我們所選取的主要評選指標分別為PEG（市盈率相對盈利增長的比率）、近年來的銷售費用率均值和管理費用率均值。同時，我們還將上市公司的凈利潤及營業(yè)收入增長率作為輔助指標納入評選體系，進行綜合評定。

按照申萬行業(yè)分類，在當前A股市場上，共有30家上市酒企。其中白酒企業(yè)13家，啤酒企業(yè)8家，葡萄酒企業(yè)5家，黃酒企業(yè)2家，其他酒類企業(yè)（青青稞酒和海南椰島）2家。

值得一提的是，葡萄酒企業(yè)*ST廣夏的諸多財務數據不全，如其未公布近年來的銷售費用、管理費用等明細數據，在我們建立的評價體系中，該公司無法和其他上市公司進行比較，所以我們未將其納入評選范圍。

最終，我們的評選結果顯示：在29家上市酒企中，最具投資價值的公司為五糧液和洋河股份；營銷效率最高的公司為貴州茅臺和瀘州老窖；管理最為出色的公司為張裕A和青島啤酒。

從上述結果中可見，盡管遭遇了天價罰單，但是白酒龍頭之一五糧液依然具備很高的投資價值。同時，雖然貴州茅臺已經連續(xù)兩年斥巨資蟬聯央視黃金時段廣告“標王”，但是其營銷效率在所有酒企中依然是最高的。

與上述獎項相對，我們評選出的最不具投資價值的公司為惠泉啤酒和中葡股份；營銷效率最低的公司為惠泉啤酒和海南椰島；管理最差的公司為酒鬼酒和ST皇臺。

在上述結果中，惠泉啤酒“贏得”兩項大獎，它不但是最不具投資價值的公司，也是營銷效率最低的公司。公司也自稱由于市場競爭白熱化，營銷模式未能適應市場競爭的實際情況，導致啤酒銷量下滑，公司2012年主營業(yè)務陷入虧損。