“兩會(huì)”行情穩(wěn)定為主 主題性投資受青睞

2月最后一個(gè)交易日，滬深兩市放量上漲，上證指數(shù)以2.26%的漲幅紅盤收官，而就在前兩日，市場還在下降通道中掙扎。

這輪行情是否與全國“兩會(huì)”即將召開有關(guān)，“兩會(huì)”行情是否值得期待？

《投資者報(bào)》記者連線深圳景良投資管理公司總經(jīng)理廖黎輝、北京格雷投資管理公司總經(jīng)理張可興和上海同億富利投資管理公司投資總監(jiān)陳銘。三位投資人士均認(rèn)為2月最后一周市場走勢是股市正常規(guī)律的表現(xiàn)，對“兩會(huì)”行情期望不高，廖黎輝和張可興都認(rèn)為現(xiàn)在處于慢牛行情初期，陳銘則認(rèn)為慢牛的基礎(chǔ)尚不存在。

股市按正常規(guī)律行進(jìn)

《投資者報(bào)》：經(jīng)歷了幾次沖高回落后，大盤在2月最后一天雄起，是否和“兩會(huì)”預(yù)期有關(guān)？轉(zhuǎn)融券的推出并沒有如預(yù)期般帶來做空壓力，是什么原因？

廖黎輝：就是調(diào)整結(jié)束了，又一輪行情而已，這段時(shí)間行情和兩會(huì)沒有多大關(guān)系。

張可興：周四（2月28日）大漲，更多是市場覺得前期銀行、地產(chǎn)調(diào)整差不多了，可以進(jìn)場了，有一些增量資金進(jìn)來。而前兩天的沖高回落是股市正常規(guī)律的表現(xiàn)，因?yàn)閺?900多點(diǎn)漲到現(xiàn)在，大盤有調(diào)整需要，跟推出轉(zhuǎn)融券這個(gè)新生標(biāo)的關(guān)系不大，投資者只是從心里預(yù)期上覺得可以做空了，但是可以做空不代表你會(huì)去做空，很多股票都是藍(lán)籌股，本身估值已經(jīng)很低了，你再去做空風(fēng)險(xiǎn)很大。

陳銘：轉(zhuǎn)融券也未必帶來很好的做空機(jī)會(huì)，我覺得大盤受銀行股影響比較大，不必太在意，而是要去關(guān)注未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，以及一些主題性投資機(jī)會(huì)，比如像軍工、環(huán)保。

“兩會(huì)”期間震蕩為主

《投資者報(bào)》：“兩會(huì)”召開在即，是否會(huì)有值得期待的行情？

廖黎輝：兩會(huì)期間應(yīng)該也是震蕩行情，預(yù)計(jì)在2300～2400點(diǎn)整理，“兩會(huì)”之后應(yīng)該有更大起色，在震蕩整理一段時(shí)間后，就會(huì)創(chuàng)新高。市盈率比較低的券商、銀行、消費(fèi)以及能源類品種機(jī)會(huì)比較多?？傊皟蓵?huì)”不改變市場整體趨勢。

張可興：政策有延續(xù)性，“兩會(huì)”之前和之后不會(huì)有太大的變化，比如像房地產(chǎn)調(diào)控政策，大家預(yù)期房地產(chǎn)調(diào)控更加嚴(yán)厲，而我們覺得調(diào)控還是延續(xù)以往的政策，不會(huì)有太大的變化，即便有變化，也是循序漸進(jìn)的模式，不會(huì)“一刀切”，像突然叫停二套房貸等這種。正是基于政策延續(xù)性的判斷，我們預(yù)期行情不會(huì)有太大波動(dòng)。

我們關(guān)注的行業(yè)包括金融業(yè)、房地產(chǎn)、消費(fèi)服務(wù)以及大消費(fèi)品。我們覺得房地產(chǎn)調(diào)控應(yīng)該會(huì)繼續(xù)，行業(yè)突然放松可能性不大，但從調(diào)控本身來說，從2010年開始也持續(xù)兩年了，房價(jià)未來不會(huì)大幅快速上漲，因?yàn)榭焖偕蠞q期已經(jīng)過了。未來房地產(chǎn)行業(yè)還會(huì)有一個(gè)比較大的成長空間，這主要是來自城鎮(zhèn)化，因?yàn)椤笆濉卑l(fā)展的綱要就是城鎮(zhèn)化，當(dāng)然城鎮(zhèn)化并不就是指發(fā)展房地產(chǎn)，房地產(chǎn)只是其中一個(gè)部分而已，我們覺得城鎮(zhèn)化率在沒有達(dá)到70%之前，房地產(chǎn)行業(yè)還有非常大的空間，在到70%的時(shí)候，新房的量差不多到頂了，增速也就沒有那么快了。

陳銘：“兩會(huì)”期間經(jīng)常會(huì)出一些主題性投資機(jī)會(huì)，比如環(huán)保、軍工，但對行情的影響不會(huì)很大，指數(shù)會(huì)保持比較穩(wěn)定的狀態(tài)，因?yàn)橹笖?shù)是靠銀行股、地產(chǎn)股這些權(quán)重股去推動(dòng)的。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，“兩會(huì)”對這些股票不會(huì)有太明顯的推動(dòng)，這主要還是跟中國經(jīng)濟(jì)走勢、流動(dòng)性相關(guān)。

“兩會(huì)”后是否有行情，主要看兩方面：一是IPO會(huì)不會(huì)重啟，二是流動(dòng)性會(huì)不會(huì)收緊，兩因素如果出現(xiàn)其一，市場就會(huì)調(diào)整，這輪行情基本就結(jié)束了。每年4、5月份行情都不會(huì)太好，“兩會(huì)”后難以有大行情。坦率說，如果沒有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐，通脹又繼續(xù)高企，“兩會(huì)”后行情不太樂觀。

慢牛行情受爭議

《投資者報(bào)》：有觀點(diǎn)認(rèn)為當(dāng)前市場屬于慢牛行情，你們怎么看？

廖黎輝：整體上講是慢牛行情，但在2300～2400點(diǎn)之間還會(huì)震蕩一段時(shí)間。

張可興：去年12月5日1900多點(diǎn)時(shí)，我們已經(jīng)滿倉了，當(dāng)時(shí)看法還是比較樂觀的，看好中國經(jīng)濟(jì)未來表現(xiàn)。至于是慢牛還是快牛，我們認(rèn)為短期是慢牛，發(fā)展到一定階段變成快牛，這是股市規(guī)律的一個(gè)表現(xiàn)。因?yàn)楹芏嗤顿Y者不理性，一旦發(fā)現(xiàn)股市是一個(gè)好的投資場所，資金就會(huì)蜂擁而入，自然會(huì)變成快牛，目前只是處于牛市的初期，

我們覺得從去年12月份跌破2000點(diǎn)，到未來三五年，指數(shù)都是一個(gè)上漲的過程，我們不看過程而是看趨勢，這就是一個(gè)牛市

陳銘：慢牛行情基礎(chǔ)還不存在。目前看來，這次復(fù)蘇還只是一個(gè)弱復(fù)蘇，下游行業(yè)數(shù)據(jù)還好一些，中游數(shù)據(jù)就不怎么好了，上游就更差了，在弱復(fù)蘇情況下為什么還有了一波行情？主要是IPO暫停，另外資金面也比較寬松，但這并不是由業(yè)績改善、經(jīng)濟(jì)情況轉(zhuǎn)好而形成的一波行情，所以我并不看好所謂的慢牛行情。我認(rèn)為這波行情還是跟歷史上的春季行情比較像，一般都是四季度跌一波，然后一季度有一個(gè)修復(fù)性的行情。