21家基金子公司疾行：劍指信托業(yè)務忙挖角

忽如一夜春風來，基金公司子公司遍地開花。短短3個月，就有約20多家子公司破繭而出。根據2012年11月1日起施行的《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》，基金子公司即將可以開展專項資產管理業(yè)務，使基金管理公司投資領域，從現(xiàn)有的上市證券類資產拓展到了非上市股權、債權、收益權等實體資產。

基金公司為何會集中成立子公司？上海證券基金研究中心首席分析師代宏坤接受《投資者報》采訪時分析，一方面，在各類資產管理機構業(yè)務放開的背景下，基金公司在守住自己陣地的同時，希望通過子公司來實現(xiàn)業(yè)務的多元化發(fā)展；另一方面，不同規(guī)模的基金公司都希望通過子公司業(yè)務的拓展來獲取更好的行業(yè)地位。

“基金公司發(fā)展會產生較大差異，個別會在短期盈利，多數則需較長時間。”代宏坤說。

九成全資一成合資

2月28日，博時與金元比聯(lián)分別公告稱，兩家公司的全資子公司博時資本管理公司與上海金元惠理資產管理公司正式成立。

從去年11月嘉實、工銀瑞信、平安大華首批成立子公司，至今基金公司已經成立了21家子公司。有部分公司，如嘉實旗下子公司和工銀瑞信旗下子公司，成立后便迅速開展業(yè)務，其他的則按兵不動，甚至沒有確定主要業(yè)務方向。

在股權結構上，大部分子公司是基金公司全資設立，更沒有員工持股這一塊。截至目前，已有3家子公司是合資，如華夏資本有兩家股東，其中華夏基金公司持股51%，中國大唐集團資本控股有限公司持股49%；萬家共贏則是萬家基金公司持股51%，歌斐資產管理公司持股35%，上海承圓投資管理中心（有限合伙）持股14%；東吳子公司由東吳基金公司持股70%，昆山永進投資管理中心（有限合伙）持股30%。

個別正在籌備的子公司，是基金公司和股東方合資成立。長江證券近日就公告，將和參股的長信基金共同成立子公司上海長江財富管理有限公司（暫名），注冊資本為2000萬元。股權結構為：長信基金公司40%、長江證券30%；其他股東占其注冊資本的30%。

而子公司注冊資本也相差較大，嘉實與招商都高達1億元，大部分中小基金公司都是2000萬元。為什么很少引入第三方股東？代宏坤分析，可能是因為子公司都還處于探索階段，股權相對集中有利于公司戰(zhàn)略和業(yè)務發(fā)展的控制。

兩公司率先股權激勵

根據證監(jiān)會的規(guī)定，“子公司是指依照《公司法》設立，由一家基金管理公司控股50%以上，經營特定客戶資產管理、基金銷售以及中國證監(jiān)會許可其他業(yè)務的有限責任公司?！弊庸镜墓ど叹肿孕畔@示，企業(yè)類型為“有限責任公司（法人獨資）”。

子公司的法人多為母公司總經理，少數是董事長，如目前資料顯示只有萬家共贏資產管理公司法定代表人并非萬家基金公司總經理，而是萬家董事長畢玉國。在代宏坤看來，這種安排表明通過基金公司對于子公司有非常大的控制權和影響力。

基金公司設立子公司，還允許在基金行業(yè)任職的自然人當股東。萬家、東吳基金專戶子公司已先行開展股權激勵。在萬家共贏總經理伏愛國看來，安排員工持股，是一個有意義的嘗試，是一舉多得的好事情。

“在示范效用下，股權激勵會較大面積地展開，但是，所能取得的激勵作用可能并不如預想那么好，因為在多數子公司短期內難以盈利的狀況下，這是一份沒有流動性、難以變現(xiàn)的股權激勵，因而作用也受限?！贝昀ぶ赋?。

謀劃爭奪信托地盤

證監(jiān)會的規(guī)定讓子公司可以直接涉足信托、券商等行業(yè)的業(yè)務，如子公司不受銀監(jiān)會監(jiān)管，做房地產項目擁有先天的優(yōu)勢；但在政信合作上卻因為產品結構的問題無法與信托抗衡。公募子公司的產品是否能為市場所普遍接受？

代宏坤指出，“目前設立的公司，主要業(yè)務還是通道業(yè)務，如小額融資服務，也有的涉及到了房地產信托等。未來，低風險的債券業(yè)務以及信托合作的定增業(yè)務、專項資本管理計劃、房地產信托、股權質押等都可能成為突破口?！?/p>

一些子公司已經有了清晰的業(yè)務規(guī)劃，如長安基金總經理黃陳表示，設立子公司將大大改變基金行業(yè)固有的經營管理理念和方式。在未來的發(fā)展上，長安基金及子公司將更好地發(fā)掘信托大股東資源。

德邦基金總經理易強表示，“相比一些大型基金公司，次新基金公司在專戶新業(yè)務方面可能更容易起步?！钡掳罨饘粜聵I(yè)務，看中了股東復星集團在實業(yè)及投資方面的優(yōu)勢資源。復星集團是覆蓋400多家企業(yè)、涉及多個行業(yè)的龐大實業(yè)集團，其子公司將以此作為依托。

萬家共贏總經理伏愛國則指出，中等規(guī)模的基金公司，需要在業(yè)務上形成自己的特色。而歌斐本身是諾亞財富全資子公司，關注PE投資和房地產基金。對于子公司未來去做兩項業(yè)務都會帶來實質上的借鑒和支持。

為了在信托領域爭奪空間，年后已經有多達數十家基金公司發(fā)出招聘啟事，不少高端人才都要求有信托經驗。如工銀瑞信以年薪60萬～100萬招聘子公司總經理，要求“有15年以上金融行業(yè)相關工作經歷，其中8年以上資產管理投資銀行、信托等行業(yè)管理崗位工作經驗?！倍诘娜耸伦儎语@示，華潤信托結構融資部總監(jiān)王明昊跳槽至博時專戶子公司任副總裁，平安信托產品研發(fā)部總經理金智勇也加盟鵬華新設子公司擔任一把手。