昆侖、信達(dá)高調(diào)聯(lián)姻 資管信托合作謀求共贏

“項(xiàng)目已經(jīng)募集結(jié)束，產(chǎn)品后續(xù)還會(huì)有，但具體什么時(shí)間再發(fā)，是否以集合信托形式，尚不確定?！?月4日，昆侖信托·中國(guó)信達(dá)固定收益集合資金信托計(jì)劃第六期被掛上官網(wǎng)，而據(jù)昆侖信托銷售客服介紹，項(xiàng)目非常熱銷，沒幾天就賣完了。

募集逾9億元，預(yù)期收益率只有7.3%～7.5%，卻如此走俏，在業(yè)內(nèi)看來，多半是因背后機(jī)構(gòu)的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”，此產(chǎn)品的推出正是去年10月中國(guó)信達(dá)和昆侖信托啟動(dòng)首輪合作的延續(xù)。

隨著金融機(jī)構(gòu)跨行業(yè)協(xié)同業(yè)務(wù)的深入開展，四大資管公司通過與信托公司建立戰(zhàn)略合作，發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，將成為未來的新方向。

昆侖、信達(dá)高調(diào)聯(lián)姻

“18個(gè)月期產(chǎn)品收益率不足8%，收益率偏低的原因，可能是信達(dá)資產(chǎn)在里面有間接的增信，或是兩家金融機(jī)構(gòu)找到了成本較低的銀行進(jìn)行代銷。”某資管人士對(duì)《投資者報(bào)》記者說，昆侖和信達(dá)的高調(diào)合作引起了業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。

據(jù)了解，2012年10月19日，中國(guó)信達(dá)總裁臧景范、昆侖信托總裁王亮、信達(dá)投資董事長(zhǎng)李德燃、信達(dá)資本總經(jīng)理肖林齊齊出席了寧波秋實(shí)投資管理合伙協(xié)議簽約儀式，這也是中國(guó)信達(dá)和昆侖信托的首次合作。

合作中，寧波秋實(shí)投資管理合伙企業(yè)將作為由中國(guó)信達(dá)和昆侖信托共同參與的投資管理企業(yè)，基金采取債權(quán)投資方式，運(yùn)用于昆侖信托和中國(guó)信達(dá)共同認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

昆侖信托銷售人員向記者介紹，產(chǎn)品已發(fā)至第六期，之前幾期以單一資金信托為主，單一資金信托業(yè)務(wù)的信息無需公開，具有完全的私密性，合作系列之后會(huì)否再發(fā)集合產(chǎn)品，要根據(jù)業(yè)務(wù)組和整個(gè)基金的資金投向、募集方案等。

根據(jù)信托資料，受托人以A類有限合伙人（LP1）身份按照合伙協(xié)議約定將信托資金用于認(rèn)繳寧波秋實(shí)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“秋實(shí)基金”）出資份額，參與合伙企業(yè)對(duì)外投資。

每一期信托單位資金對(duì)應(yīng)秋實(shí)基金對(duì)外投資的每個(gè)單體項(xiàng)目，而第六期信托資金對(duì)應(yīng)的單體項(xiàng)目為秋實(shí)基金投資的“海淀商業(yè)區(qū)”項(xiàng)目。

此外，秋實(shí)基金50億元的注冊(cè)資本，即便是在房地產(chǎn)基金領(lǐng)域，亦屬于超大型規(guī)模。

以合作控制風(fēng)險(xiǎn)

“如果信托公司風(fēng)格保守，找大公司合作，自然比較安全，產(chǎn)品有限合伙模式并沒有創(chuàng)新，此前國(guó)開金融、中海信托、昆侖信托等參與的‘開元城市發(fā)展基金’，主要從事城市土地規(guī)劃、土地的一級(jí)開發(fā)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，也與此類似?！币晃恍磐腥耸繉?duì)《投資者報(bào)》記者說。

無獨(dú)有偶，今年1月29日，中投信托聯(lián)手華融資產(chǎn)北京分公司、民生銀行總行營(yíng)業(yè)部在北京簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。

而此次簽署，是中投信托與中國(guó)信達(dá)浙江分公司開展全面合作之后，與資管、銀行合作的又一次重大突破，擬在不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)、重大項(xiàng)目、現(xiàn)金管理計(jì)劃等方面開展全方位合作。

在業(yè)內(nèi)看來，與以往信托公司直接面對(duì)項(xiàng)目不同，昆侖和信達(dá)的合作加入共同管理的基金，等于多一道風(fēng)控，利于信托公司控制風(fēng)險(xiǎn)。

“經(jīng)過幾年的高速發(fā)展，信托業(yè)務(wù)確實(shí)遇到一些風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)個(gè)案不斷，實(shí)際很多風(fēng)險(xiǎn)由金融資產(chǎn)管理公司化解和收購(gòu)。而新一年，控制風(fēng)險(xiǎn)成為主題，信托以合作控風(fēng)險(xiǎn)不失為一個(gè)良性策略，哪怕會(huì)在信托報(bào)酬、利潤(rùn)上有所損失。部分大型資管公司近年也在探索此類合作?！鄙鲜鲂磐腥耸勘硎?。

據(jù)悉，通過為信托產(chǎn)品提供增信與兜底服務(wù)，四大資產(chǎn)管理公司去年利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。兩類金融機(jī)構(gòu)協(xié)同，使得面臨兌付洪峰時(shí)信托公司風(fēng)險(xiǎn)得以緩釋，AMC（資產(chǎn)管理公司）的商業(yè)轉(zhuǎn)型也借機(jī)走上軌道。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，這種金融跨行業(yè)協(xié)同的理念，在資管新政時(shí)代必將獲得更進(jìn)一步的發(fā)展，為各金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品的開發(fā)提供了新思路。

AMC借道涉足財(cái)富管理

“信托和資管的戰(zhàn)略合作，對(duì)于信托，是控制風(fēng)險(xiǎn)的模式；對(duì)于AMC，通過信托模式去涉足財(cái)富管理，不再局限于不良資產(chǎn)收購(gòu)這個(gè)傳統(tǒng)領(lǐng)域?！毙磐袑?shí)務(wù)專家唐琪對(duì)記者說。

“與以往資產(chǎn)管理公司只是為信托公司處理不良資產(chǎn)相比，這是一種雙向提供項(xiàng)目的模式?！眴⒃?cái)富產(chǎn)品經(jīng)理范曜宇告訴記者。

AMC通常分為兩類，一類是進(jìn)行正常資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司，沒有金融機(jī)構(gòu)許可證；另一類專門處理金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的金融資產(chǎn)管理公司，持有銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)頒發(fā)的金融機(jī)構(gòu)許可證。信達(dá)、華融屬于后者，位列國(guó)內(nèi)四大資產(chǎn)管理公司之中。

戰(zhàn)略合作使AMC進(jìn)一步介入到信托產(chǎn)品的初始設(shè)計(jì)中，通過構(gòu)架基金子公司模式，聯(lián)合信托、AMC以及銀行等金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)金融跨行業(yè)協(xié)同式開發(fā)的全新模式。

而隨著四大資產(chǎn)管理公司啟動(dòng)股份制改造，開始走市場(chǎng)化的道路，四大資管幾乎都從單一處置銀行不良資產(chǎn)的政策性金融機(jī)構(gòu)，成功轉(zhuǎn)型為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧和可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)化綜合金融服務(wù)集團(tuán)。

唐琪認(rèn)為，四大資管的主業(yè)是不良資產(chǎn)收購(gòu)，不可能拿大量資金去投新項(xiàng)目，不過，通過基金管理者的身份，借道做財(cái)富管理，或許會(huì)成為一個(gè)新的動(dòng)向。