投融資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目法律風(fēng)險(xiǎn)防控

【摘 要】根據(jù)項(xiàng)目融資管理的基本理論，結(jié)合基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資實(shí)踐，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資的基本特點(diǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，同時(shí)在對(duì)投融資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上提出法律風(fēng)險(xiǎn)防范的措施。

【關(guān)鍵詞】投融資；基礎(chǔ)設(shè)施；風(fēng)險(xiǎn)防控

隨著經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)產(chǎn)生了巨大的需求。但基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資由于具有潛在風(fēng)險(xiǎn)大、項(xiàng)目投融資過程中不可預(yù)見的因素多等特點(diǎn)，項(xiàng)目參與各方均不可避免地面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，如果不加防范，很可能會(huì)影響該項(xiàng)目的順利進(jìn)行，甚至釀成嚴(yán)重的后果，因而比其他類投資更需要一種合理、有效、的風(fēng)險(xiǎn)估算、分散和化解機(jī)制，本文通過分析和研究提出針對(duì)投融資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的法律風(fēng)險(xiǎn)防控措施。

1、基礎(chǔ)項(xiàng)目投融資的特點(diǎn)

1.1 社會(huì)公益性

基礎(chǔ)設(shè)施一般是涉及國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)性設(shè)施或服務(wù)，其建設(shè)、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的好壞關(guān)系到人民的生活和各行各業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，會(huì)造成相當(dāng)廣泛的社會(huì)影響。積極的公益效用可以被基礎(chǔ)設(shè)施的使用者或服務(wù)購(gòu)買者所享用，也可以通過外在性發(fā)揮作用。

1.2 項(xiàng)目導(dǎo)向性

基礎(chǔ)項(xiàng)目融資一般依賴于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是依賴于項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信來安排資金的融通?；A(chǔ)項(xiàng)目融資合同中的貸款數(shù)量、融資成本以及融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)一般都是與項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值直接聯(lián)系在一起的，因而基礎(chǔ)項(xiàng)目的貸款方一般把注意力放在項(xiàng)目在投資期間能夠產(chǎn)生多大的現(xiàn)金流量用于還款之上。

1.3 表外融資性

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一般投資規(guī)模巨大，建設(shè)周期和投資回收期都比較長(zhǎng)，在項(xiàng)目公司從事超過自身規(guī)模的項(xiàng)目投資，或者同時(shí)進(jìn)行幾個(gè)大型項(xiàng)目的開發(fā)時(shí)，如果各項(xiàng)目的貸款安排全部反映在公司的資產(chǎn)負(fù)債表上，很有可能造成公司的資產(chǎn)負(fù)債比失衡，超過銀行所能接受的安全警戒線。對(duì)于上市公司來說，資產(chǎn)負(fù)債比率的惡化可能導(dǎo)致公司市值下降。如果這種情況長(zhǎng)期無法改善，公司將很難籌措到新的資金。而非公司負(fù)債型融資由于無需在資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行反映，因而可以在很大程度上避免這一問題。

1.4 融資結(jié)構(gòu)多樣性

在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資中，可運(yùn)用靈活的、多樣化的信用結(jié)構(gòu)將貸款的信用支持分配到與項(xiàng)目相關(guān)的各個(gè)項(xiàng)目關(guān)聯(lián)方面。在市場(chǎng)方面，可通過與項(xiàng)目投資的參與各方簽訂長(zhǎng)期購(gòu)買合同的方式，獲得一種穩(wěn)定的、合符貸款銀行要求的項(xiàng)目產(chǎn)品長(zhǎng)期銷售合同，來為項(xiàng)目融資進(jìn)行強(qiáng)有力的信用支持。

在建設(shè)期，為減少風(fēng)險(xiǎn)，可要求項(xiàng)目施工方提供固定價(jià)格、固定工期的施工合同，也可要求工程設(shè)計(jì)方提供工程技術(shù)支持等。在原材料和能源供應(yīng)方面，可以要求供應(yīng)方在價(jià)格上根據(jù)項(xiàng)目產(chǎn)品的價(jià)格變化設(shè)計(jì)一定的浮動(dòng)公式，以保證項(xiàng)目的最低收益。上述措施都可成為項(xiàng)目融資的強(qiáng)有力信用支持，提高項(xiàng)目的債務(wù)承受能力，減少融資對(duì)借款人資信及其他資產(chǎn)的依賴程度。

2、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)估

為了妥善地安排基礎(chǔ)項(xiàng)目融資，在項(xiàng)目的具體特性以及技術(shù)、財(cái)務(wù)可行性分析的基礎(chǔ)上，還必須對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，對(duì)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素作出評(píng)估。

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的過程涉及兩個(gè)步驟：①確定用什么樣的標(biāo)準(zhǔn)測(cè)定項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。②通過與所選定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，判斷各種因素對(duì)項(xiàng)目的影響程度。

按照系統(tǒng)工程的方法，可以將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目視為一個(gè)開放的獨(dú)立系統(tǒng)，并將系統(tǒng)的凈輸出值規(guī)定為項(xiàng)目融資期間的凈現(xiàn)金流量。運(yùn)用可行性分析方法中的項(xiàng)目現(xiàn)金流量模型可以對(duì)影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的各種因素的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)性作出準(zhǔn)確的數(shù)量化描述，為項(xiàng)目融資的方案設(shè)計(jì)，包括股本、債務(wù)比率、債務(wù)形式、期限、信用保證形式等，獲得重要的數(shù)據(jù)支持。

對(duì)于基礎(chǔ)項(xiàng)目投資來說，完成融資安排僅僅是成功的開始。在安排融資過程中對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)所作出的分析和判斷是建立在各種假設(shè)的基礎(chǔ)之上的，而在項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)階段，如何降低和減少各種風(fēng)險(xiǎn)要素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的影響，最大限度地保證項(xiàng)目的成功，則是項(xiàng)目投資者也是融資各方需要共同面對(duì)和解決的實(shí)際問題。

3、投融資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目法律風(fēng)險(xiǎn)防控措施

3.1 提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估意識(shí)

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是在項(xiàng)目投融資中通過建立和使用現(xiàn)金流量模型，運(yùn)用項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)做出定量分析和評(píng)價(jià)，因而風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估具有客觀性和科學(xué)性。對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)做出正確的分析，才能找出控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法和途徑，需加強(qiáng)投融資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估意識(shí)。

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可以從定性分析和定量分析兩方面入手，定性分析主要有專家打分法和層次分析法，定量分析主要有敏感性分析法、統(tǒng)計(jì)分析法、決策數(shù)分析法和模擬分析法[4]。有效的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法一般采用定性與定量相結(jié)合的系統(tǒng)方法。

3.2 把握原則加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處理應(yīng)掌握好以下原則：一是最佳控制原則，當(dāng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)由公共和私人兩個(gè)部門共同承擔(dān)，并由雙方各自控制自己最有能力控制的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)就被適當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)移了。二是風(fēng)險(xiǎn)過失原則，風(fēng)險(xiǎn)由誰(shuí)的過失引起由誰(shuí)承擔(dān)。三是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存原則，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分配應(yīng)該考慮到機(jī)遇，有利于調(diào)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的積極性。由于具體項(xiàng)目?jī)?nèi)容不同，具體項(xiàng)目階段不同，風(fēng)險(xiǎn)管理方法也不同。

風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要的內(nèi)容就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督，在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督的實(shí)施過程中，一旦識(shí)別出新的風(fēng)險(xiǎn)，就有必要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的再評(píng)價(jià)，并且在項(xiàng)目的每個(gè)里程碑點(diǎn)上以及每個(gè)階段的轉(zhuǎn)換期也應(yīng)該進(jìn)行簡(jiǎn)要的風(fēng)險(xiǎn)再評(píng)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督的過程不僅是風(fēng)險(xiǎn)處理的實(shí)施，而且通過風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督可以達(dá)到總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，改進(jìn)工作的目的。

3.3法律風(fēng)險(xiǎn)防控措施

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可以通過簽訂各種協(xié)議降低或轉(zhuǎn)移項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)，通過各種類型的法律契約和合同將與項(xiàng)目有關(guān)的各方利益結(jié)合起來共同承擔(dān)和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這可以作為控制和轉(zhuǎn)嫁項(xiàng)目商業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段和措施。

（1）通過簽訂完工擔(dān)保協(xié)議避免完工風(fēng)險(xiǎn)。為了限制和轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)，可以通過在工程合同中引入若干完工擔(dān)保條件將大部分完工風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承建商，使自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)減少到最低限度，同時(shí)由于項(xiàng)目是由具有較高資信和經(jīng)驗(yàn)豐富的承建商來承擔(dān)，也有助于增加貸款銀行對(duì)項(xiàng)目的信心。

（2）通過項(xiàng)目公司與項(xiàng)目產(chǎn)品的買方或項(xiàng)目設(shè)施的使用方簽訂“無論提貨與否均需付款”和“提貨與付款”合同為項(xiàng)目的收益提供保證。項(xiàng)目融資要求必須具有長(zhǎng)期的產(chǎn)品銷售協(xié)議作為融資的支持，這種協(xié)議的合同買方可以是項(xiàng)目投資者本身，也可以是對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品有興趣的具有一定資信的任何第三方。通過這種協(xié)議安排，合同買方對(duì)項(xiàng)目融資承擔(dān)了一種間接的財(cái)務(wù)保證義務(wù)，“無論提貨與否均需付款”和“提貨與付款”合同是這種協(xié)議的典型形式。

（3）通過簽訂長(zhǎng)期的能源和原材料供應(yīng)合同，預(yù)防和消除項(xiàng)目的能源和原材料風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期的能源和原材料供應(yīng)協(xié)議是減少項(xiàng)目能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的一種有效方法。在一些情況下，可以進(jìn)一步將供應(yīng)協(xié)議設(shè)計(jì)成“供貨或付款”類型的合同，這樣項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度就能夠得到更強(qiáng)有力的支持。

（4）通過保險(xiǎn)降低項(xiàng)目公司的風(fēng)險(xiǎn)。為了降低項(xiàng)目公司和承包商的風(fēng)險(xiǎn)必須為融資項(xiàng)目建立全面的保險(xiǎn)保障體系，對(duì)主體工程、設(shè)備以及直接投入的人、財(cái)、物等可能出現(xiàn)的意外傷害、資產(chǎn)損害、設(shè)備故障等情況及相應(yīng)發(fā)生的損失進(jìn)行投保，也可以投保政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，以使風(fēng)險(xiǎn)得到有效的分散和轉(zhuǎn)移。

（5）通過政府書面保證，降低項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)，政府機(jī)構(gòu)是要參與批準(zhǔn)和管理基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的，因而政治風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。項(xiàng)目公司應(yīng)盡量嘗試向我國(guó)政府機(jī)構(gòu)尋求書面保證，這里面包括政府對(duì)一些特許項(xiàng)目權(quán)力或許可證的有效性及可轉(zhuǎn)移性的保證，對(duì)外匯管制的承諾對(duì)特殊稅收結(jié)構(gòu)的批準(zhǔn)等一系列措施。