資產(chǎn)配置 小心抵御投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)主要分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)來源于宏觀方面的經(jīng)濟(jì)和政治的變化對(duì)金融市場(chǎng)總體產(chǎn)生的影響，個(gè)人往往無法規(guī)避，除非具有極強(qiáng)的預(yù)見性，能逃離金融市場(chǎng)，例如2008年全球金融危機(jī)帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括財(cái)務(wù)、經(jīng)營、信用和偶然事件風(fēng)險(xiǎn)等。這種風(fēng)險(xiǎn)絕大多數(shù)投資者需要承擔(dān)，但可以通過資產(chǎn)組合，弱化甚至完全消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即所謂的分散投資。

按照馬可維茨的投資分散化理論，若構(gòu)成投資組合的各投資對(duì)象間的相關(guān)程度越低，則越有助于降低投資組合的整體投資風(fēng)險(xiǎn)水平。因此，要降低投資風(fēng)險(xiǎn)，最有效的途徑就是分散投資，也就是說不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里。

投資大師巴菲特則不認(rèn)同教條化的分散投資理論。他認(rèn)為，多元化只是起保護(hù)無知的作用，大多數(shù)投資者對(duì)所投企業(yè)的了解不透徹，自然不敢只投一家企業(yè)，而要作多元投資。但投資的公司一多，投資者對(duì)每家企業(yè)的了解相對(duì)減少，充其量只能監(jiān)測(cè)所投企業(yè)的業(yè)績。

在股票投資中，我們發(fā)現(xiàn)，由于投資者對(duì)上市公司研究不夠，往往投資多只股票，通過所謂的分散投資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)想捕捉更多市場(chǎng)機(jī)會(huì)?？墒欠稚⑼顿Y，風(fēng)險(xiǎn)雖然降低了，但收益也同時(shí)降低了，不是最佳的投資策略。

巴菲特并不是完全反對(duì)分散投資，他反對(duì)的是過度分散，反對(duì)的是分散在不了解的公司里，他更強(qiáng)調(diào)集中研究投資于幾家好公司又能以合理價(jià)格買入的公司。對(duì)公司了解得越多，可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)越小。

所以，談到分散投資，我們更注重大類資產(chǎn)的分散投資，通過構(gòu)建資產(chǎn)配置組合來防范風(fēng)險(xiǎn)，而不是糾結(jié)于某類產(chǎn)品。單個(gè)產(chǎn)品更需要投資者精心研究，才可規(guī)避產(chǎn)品本身的投資風(fēng)險(xiǎn)。就像股票投資，正如巴菲特所言，我們只有加強(qiáng)對(duì)公司的了解，才可以真正降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

構(gòu)建資產(chǎn)配置組合是一件看似簡單其實(shí)又比較復(fù)雜的事。簡單是因?yàn)槲覀兛梢粤信e幾類風(fēng)險(xiǎn)和收益率不同的大類資產(chǎn)，根據(jù)家庭的財(cái)務(wù)狀況，計(jì)算出一個(gè)科學(xué)的比例，投資到各類大類資產(chǎn)中，來分散投資，實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)。

而復(fù)雜層面是，我們?nèi)匀灰?xì)地研究某類產(chǎn)品，警惕那些通常我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)并不高的產(chǎn)品出現(xiàn)意外。對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，一旦進(jìn)行配置，不僅需要研究產(chǎn)品的收益波動(dòng)區(qū)間，而且需要投入更多時(shí)間研究，甚至要針對(duì)某類產(chǎn)品進(jìn)行分散投資。

例如P2P借貸，如果你拿出一定資產(chǎn)做配置，可能就需要將資金投入多個(gè)產(chǎn)品中，來分散風(fēng)險(xiǎn)，防止由于投入單一產(chǎn)品無法兌付，虧損巨大。

還有，配置組合需要依據(jù)資金的時(shí)間期限要求、個(gè)人生命周期和投資偏好的調(diào)整，來進(jìn)行動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)配置組合，達(dá)到持續(xù)提高應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的能力。

資產(chǎn)配置的方法

“生命周期配置法”。其邏輯是：年齡越大、投資期限越短，越應(yīng)少冒風(fēng)險(xiǎn)，追求穩(wěn)健配置，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例要趨于下降；反之，則可以更進(jìn)取、更多配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

“核心、衛(wèi)星配置法”。投資者依據(jù)投資目標(biāo)，尋找可能幫助其實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的投資工具，給予較高比例配置，這就是“核心資產(chǎn)”。在決定核心資產(chǎn)之后，從投資品種“互補(bǔ)”或“增強(qiáng)”等角度出發(fā)，再以相對(duì)低的比例配置“衛(wèi)星資產(chǎn)”，形成組合。