復(fù)牌首日股價暴跌43.22%

8月20日9時30分，正在慶幸躲過光大證券“烏龍指”折騰的上海石化的投資者們摩拳擦掌，準備迎來股改完成后的復(fù)牌，卻怎么也想不到他們迎來的是史上最“坑爹”的股改復(fù)牌：早盤上海石化一開盤就低開38%，之后巨量拋單不斷，股價直接暴跌了43.22%，給10萬多投資者直接敲了一“悶棍”。

8月20日收盤后，在上海石化股吧里，記者看到無數(shù)中小投資者各種極度憤慨的帖子，紛紛表示對上海石化大失所望，后悔投了贊成票，等待解套遙遙無期。到底誰在不斷傷害無辜的中小投資者？

三次股改，被投資者逼出的“誠意”

公開資料顯示，上海石化的股權(quán)分置改革可謂是一波三折。2006年11月，上海石化第一個股改方案被否決，當時的對價安排是每10股支付3.2股。

2008年1月，上海石化推出第二個股改方案又未通過，當時決定在對價不變的基礎(chǔ)上，增加控股股東中石化持股72個月不減持的承諾。雖然增加了不減持承諾，但流通股股東從中石化送出率角度認為，此次對價水平是很低的，中石化持有40億股，按擬對價安排送出2 . 3億股，送出率僅為5 . 8%。因此，前兩次股改均未獲得當時流通股股東三分之二的同意，以失敗告終。

時隔五年半，2013年5月31日，上海石化公告稱，公司控股股東中國石化擬再次重啟公司股改，同時發(fā)布S上石化停牌公告。6月7日公司披露了股改初步預(yù)案，在經(jīng)過與流通股東緊鑼密鼓的“協(xié)商”后，6月20日公司公告了調(diào)整后的最終股改方案，上海石化股改神秘資金做局復(fù)牌首日股價暴跌43.22%即擬向流通A股股東“每10股支付5股”，后續(xù)轉(zhuǎn)增預(yù)案“每10股轉(zhuǎn)增至少4股”。

與此同時，中國石化承諾，自S上石化股改完成后12個月內(nèi)，提請上市公司董事會提出股權(quán)激勵計劃，首次股票期權(quán)行權(quán)價格不低于2013年5月30日收盤價，即每股6.43元。

此外，中國石化還承諾在上海石化股權(quán)分置改革完成后，繼續(xù)支持其后續(xù)發(fā)展，并將其作為今后相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展平臺。一番努力后，公司股票在6月21日復(fù)牌后的5個交易日內(nèi)，股價漲幅達到27. 37%。

伴隨著股價的一路飆升，7月8日下午兩點半，上海石化終于迎來了決定其股改命運的“股權(quán)分置改革A股市場相關(guān)股東會議”，表決結(jié)果顯示，流通股股東投票的贊成率為84.95%，公司第三次股改闖關(guān)成功。

在貌似一場蹩腳“勵志劇”的結(jié)尾處，作為大股東代言人的中國石化董秘黃文生甚至面對媒體放出豪言：“相信公司未來二級市場表現(xiàn)是值得期待的”。而此次股改闖關(guān)成功的背后，中國石化及上海石化似乎謀劃已久，期間更有巨量資金動作頻頻。

“請君入甕”，方案公告前力邀機構(gòu)密謀商議

記者從多個渠道獲悉，在正式方案公布前，中國石化領(lǐng)導(dǎo)帶隊，在上海石化主要領(lǐng)導(dǎo)陪同下，曾連續(xù)多日走訪多家券商、基金公司和私募投資機構(gòu)。

在上海石化公告最終股改方案的前一日，還曾力邀以華夏基金為首的多家投資機構(gòu)前往公司召開會議，上海石化等多位領(lǐng)導(dǎo)參會。奇怪的是，按上交所及證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，上市公司投資者交流活動應(yīng)以備忘錄形式公告披露，但此次神秘的交流并未履行以上信息披露義務(wù)，到底是在溝通方案，還是在商量對機構(gòu)的額外對價，我們不得而知。有多次股改經(jīng)驗的機構(gòu)人士曾表示，對于散戶為主的上市公司而言，股改要最終闖關(guān)成功，主要還是靠引入有實力的機構(gòu)來“撐場子”。而機構(gòu)不是活雷鋒，“撐場子”也是有代價的，一般會以提前“透支”公司利好或其它方式，吸引機構(gòu)進駐投票。這種方式其實較為常見。此次“神秘聚會”的效力，從公司正式公告股改方案后的復(fù)牌交易及股價走勢，似乎能看出些端倪。在上海石化停牌表決前5個交易日中，公司股價接連拉出4個漲停板，從第三個漲停板開始，成交量明顯放大，資金巨量介入。以停牌前第3天（6月25日）為例，當日的成交量更是公司第一次停牌（5月30日）前一日的近12倍。

機構(gòu)“集體越獄”，股價暴跌超四成

8月20日，上海石化成交量異常放大，業(yè)內(nèi)人士戲稱這是機構(gòu)的“集體越獄”。

根據(jù)上海石化一季報顯示，上投摩根、申萬菱信、諾安基金、泰信基金分別為流通股股東的前4名，持股數(shù)量分別為4118萬股、700萬股、412萬股、411萬股。

從8月20日的交易數(shù)據(jù)來看，兩個機構(gòu)專用席位大手筆賣出。其中一家機構(gòu)專用席位賣出上海石化高達2.68億元，占總成交比例30.11%。若以前日成交均價4.87元計算，該機構(gòu)專用席位累計賣出接近5000萬股。

不少投資者判斷，有這么多籌碼而且這么大手筆的減持，肯定是來自公司流通股東前十位的基金等主力資金。某私募人士表示：“這些賭股改的基金，就是典型的事件性投資，一般復(fù)牌首日就堅決出貨，這也說明他們提前進行了布局，并獲得了不菲的收益，機構(gòu)就是利用這樣的信息不對稱來賺錢”。

就此問題，記者采訪了北京某券商資深分析師，他認為復(fù)牌后機構(gòu)選擇了匆忙變現(xiàn)，上海石化的后市堪憂；結(jié)合公司股改前的一些舉動看，如果真在股改前上市公司邀請機構(gòu)提前布局，那么受傷的中小投資者顯得太冤。因為從“光大烏龍指”可看出，機構(gòu)憑借其專業(yè)的資金運作能力以及做空機制，完全可以在上石化股改中賺個盆滿缽滿。

暴跌引發(fā)信任危機，能否兌現(xiàn)股改承諾再質(zhì)疑

目前上海石化的主要業(yè)務(wù)為煉油與化工，而大股東中國石化也有煉油化工業(yè)務(wù)，因而存在同業(yè)競爭問題。而在此前的中國石化上海石油化工股份有限公司股權(quán)分置改革網(wǎng)上交流會上，中國石化董秘黃文生表示，公司正在與中國石化集團公司研究，將目前中國石化集團公司仍在經(jīng)營的少量煉油業(yè)務(wù)注入中國石化，或采取其他方式進行處置，徹底消除中國石化集團公司與中國石化在煉油業(yè)務(wù)方面的同業(yè)競爭。

面對中國石化董秘黃文生的言論，不少投資者提出了更大的質(zhì)疑，因為這一說辭公司之前多次提及，卻沒有任何實際行動，在很多投資者眼里已失去誠信。

記者從消息人士處了解到，截至目前，公司內(nèi)部對煉油業(yè)務(wù)平臺的整合思路還在討論中，并沒有成型。股吧里、微博上，很多投資者已經(jīng)后悔當初聽信了中國石化所謂的承諾，而投了贊成票。如若失去了投資者的信任，不懂得維護和建立與投資者之間的相互關(guān)系，上市公司在市場中將寸步難行。

正如中國石化董秘黃文生之前在媒體前所說的：“股價的高低，最主要取決于投資人的信心?！币苍S黃文生忘記了，投資者的信心還是來源于上市公司本身。