借殼金豐投資 綠地構(gòu)建AH雙融資平臺

7月2日，金豐投資（600606.SH）發(fā)布停牌公告，稱因控股股東上海地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司將研究有關(guān)涉及本公司的重大事項。

對此，外界猜測金豐投資停牌是為了賣殼給上海綠地控股集團(tuán)有限公司（下稱“綠地”），實(shí)現(xiàn)綠地在A股上市。綠地董事長張玉良沒有否認(rèn)，對媒體回應(yīng)稱：“有這個可能性，但目前不便回答?！?/p>

今年5月，綠地30億收購香港盛高置地（00337.HK）60%股份，以實(shí)現(xiàn)H股上市。如果此次借殼計劃成功，綠地就可實(shí)現(xiàn)AH股同步上市。

分析人士認(rèn)為，綠地謀劃上市早就開始了，不過前幾年恰逢房地產(chǎn)調(diào)控，房地產(chǎn)企業(yè)普遍業(yè)績不好，上市計劃一拖再拖。此次借殼上市的消息意味著證監(jiān)會融資或有條件放開，綠地將從中受益。而雙平臺融資將助力綠地進(jìn)一步提升行業(yè)地位

收購成本可能較低

綠地近年來發(fā)展迅猛，成為上海市房地產(chǎn)的龍頭企業(yè)，也是上海市國有控股特大型企業(yè)集團(tuán)。在中國企業(yè)500強(qiáng)中位列第73位，在以房地產(chǎn)為主業(yè)的綜合性企業(yè)集團(tuán)中排名第1位。2012年綠地集團(tuán)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營收入超過2450億元，利稅總額240億元，總資產(chǎn)超過2350億元。

2013年上半年，綠地集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入653億元，僅次于萬科，位列全國第二。綠地還透露，2013年度目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3000億元，利潤達(dá)到150億元，其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入則是確保增長30%，達(dá)到1366億元，力爭沖刺50%的增長。

金豐投資的第一大股東上海地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司，控股金豐投資38.96%，同時還持有另一家上市公司中華企業(yè)36.17%的股權(quán)。由于定位不清，金豐投資業(yè)績已經(jīng)連續(xù)三年下滑。

據(jù)稱上海國資委有意解決同業(yè)競爭問題，讓隸屬的綠地集團(tuán)通過股權(quán)收購的方式入股金豐投資，使上海本地房地產(chǎn)企業(yè)的資源進(jìn)一步優(yōu)化，于是有了借殼的傳聞。

克爾瑞研究中心研究經(jīng)理朱一鳴表示，綠地本次收購的成本可能較低。停牌前，金豐投資總市值為27.42億元，相對較小。去年末的前十大股東中，除了第一大股東上海地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司外，僅兩家機(jī)構(gòu)持股，其余均為自然人，且控股比例很小，這相對會降低綠地股權(quán)收購的成本。

已購香港盛高60%股權(quán)

綠地借殼金豐投資的消息是在剛剛收購盛高置地后傳出的。綠地集團(tuán)的資本化提速明顯。

5月8日，綠地控股以近30億港元代價，認(rèn)購盛高置地增發(fā)的普通股及無投票權(quán)可換股優(yōu)先股，交易完成后，綠地控股將持有擴(kuò)大股本后60%的股份，控股盛高置地。盛高置地也將更名為“綠地香港控股有限公司”。

綠地內(nèi)部人士告訴《投資者報》記者，該項交易已經(jīng)簽署了協(xié)議，不過還要等待股東大會通過。

交易之后上市公司將擁有更強(qiáng)大的資源整合能力，資本平臺的優(yōu)勢也會進(jìn)一步發(fā)揮。綠地集團(tuán)作為大型國企，在港股發(fā)債將會比較容易，債券的利率也較低。之后，綠地或?qū)⒆⑷胭Y產(chǎn)，通過增發(fā)等手段進(jìn)一步融資。

朱一鳴認(rèn)為，目前海外融資最常見的是銀團(tuán)貸款和發(fā)行票據(jù)和債券，這類方式成本較低，一般不超過10%，這和內(nèi)地信托、基金動輒15%以上的成本相比，優(yōu)勢明顯。企業(yè)通過海外上市，搭建海外融資平臺之后，這類低成本融資更容易獲得。

耗資30億港元成功入主香港上市公司盛高置地，后續(xù)擬置入海外資產(chǎn)及酒店業(yè)務(wù)，但綠地規(guī)模龐大的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍然需要“出路”。金豐投資則成為另一個平臺。

雙平臺融資提升效率

綠地是內(nèi)地排名前十的房企中唯一沒有上市的企業(yè)，如果借殼上市，綠地很可能在年內(nèi)完成AH股的同時上市。

“綠地上市的消息由來已久，不過由于前幾年市場不好導(dǎo)致綠地上市一再延后?！币晃环治鋈耸繉Α锻顿Y者報》記者表示，不過，對于綠地開發(fā)得好的項目，融資并不成問題，可以通過銀行信貸以及信托等方式融資。

戴德梁行華東區(qū)投資及顧問服務(wù)部董事盧強(qiáng)告訴《投資者報》記者，今年以來，房地產(chǎn)融資有所寬松。數(shù)據(jù)顯示，2013年上海房地產(chǎn)投資市場顯現(xiàn)出非?；钴S的勢頭，目前總成交金額超過152億元人民幣，與2012年上半年相比，上升了18.7%。

上市對于綠地來說顯然可以增加融資能力。朱一鳴表示，目前來看，即使放開房企再融資，純住宅項目仍然會是個禁區(qū)，而房企通過綜合體項目實(shí)現(xiàn)再融資的可能性非常高。綠地集團(tuán)的綜合體等商辦項目占集團(tuán)業(yè)務(wù)比重較大。今年上半年，綠地集團(tuán)商辦類項目的銷售額占集團(tuán)整體銷售額的37%左右，這個比重在龍頭房企中處于很高水平。在綠地持有型物業(yè)中，除了五星級酒店，還有近十個大型的商業(yè)中心，并且綠地計劃未來繼續(xù)擴(kuò)大持有型物業(yè)的比重。如果注入這部分持有型物業(yè)資產(chǎn)，也將大大加大綠地成功融資的可能。

在朱一鳴看來，行業(yè)格局上，萬科行業(yè)老大的地位暫時不可撼動，但是不斷縮小與萬科的差距或者在某個細(xì)分領(lǐng)域稱王，一定是綠地努力的方向。獲得內(nèi)地上市平臺后，將使綠地的海外和內(nèi)地兩個上市平臺形成呼應(yīng)、各取所需，未來資產(chǎn)注入的可操作空間將更大，融資的效率將大大提高。綠地集團(tuán)在擁有兩個上市平臺之后，一定會借力資本市場來獲得充足的發(fā)展動力。