券商分級產(chǎn)品升溫 君享融通漲53%奪冠

2013年券商集合理財產(chǎn)品井噴，各種創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，分級產(chǎn)品、多空杠桿基金、對沖基金等大規(guī)模運行，改變了集合理財產(chǎn)品缺少優(yōu)勢的狀況。

尤其是分級產(chǎn)品中的風(fēng)險級產(chǎn)品，收益率遠遠高于同類。今年上半年，券商回報率排名前十的集合理財有8只是分級產(chǎn)品。國泰君安旗下的君享融通三號次級以53%的收益率獲得冠軍。

高收益的另一面是風(fēng)險，倒數(shù)九名也被分級產(chǎn)品“包圓”，西南證券旗下的雙喜瑞贏1號B（次級）排名倒數(shù)第一，收益率為-66%，已被清盤。

分級產(chǎn)品冰火兩重天

2013年的券商集合理財產(chǎn)品中最引人矚目的是分級產(chǎn)品的表現(xiàn)。

同花順iFinD統(tǒng)計顯示，截至6月30日，正在運行的集合理財產(chǎn)品一共有1090只，由于產(chǎn)品分化劇烈，上半年平均收益率僅為0.45%。

其中，分級產(chǎn)品278只，占到了25%，半年來的表現(xiàn)可謂是冰火兩重天。186只分級產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，占比六成，首尾差距達到118%。

收益率前十的產(chǎn)品有8只是分級產(chǎn)品，包括君享融通三號次級、東海翔龍1號次級B、君享融通九號次級、國聯(lián)匯金7號B、東海翔龍3號B、東海翔龍2號次級B、中山證券金磚1號和平安中小盤，上半年回報率分別為52.7%、46.89%、24.2%、24.05%、23.64%、23.61%、22.89%和20.66%。

他們是上半年股市中的優(yōu)勝者，也是幸運者。產(chǎn)品創(chuàng)新給它們帶來了業(yè)績貢獻。

除了分級產(chǎn)品，券商還推出一種結(jié)構(gòu)化的理財產(chǎn)品，有點類似分級基金。典型是華泰證券今年3月推出的多空如弈集合資產(chǎn)管理計劃，投資門檻10萬元。廣發(fā)證券也推出類似產(chǎn)品——廣發(fā)多空杠桿看漲份額。

“多空如弈”集合資產(chǎn)管理計劃是一款掛鉤滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品通過份額轉(zhuǎn)換的方式，將母份額轉(zhuǎn)換為對滬深300指數(shù)的看漲或看跌子份額。投資者通過在滬深300指數(shù)上漲同時持有看漲份額，或滬深300指數(shù)下跌同時持有看跌份額，從而取得相應(yīng)的投資回報。

母份額還是一款類貨幣基金產(chǎn)品，不但投資范圍限定為現(xiàn)金類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)，流動性上也十分接近貨幣基金。

“多空如弈”的收益率表現(xiàn)不俗，業(yè)績統(tǒng)計方式是7天一結(jié)算。產(chǎn)品成立以來，如果每次都看對，產(chǎn)品積累的業(yè)績能達到82.58%。不過，這種情況很少見。

西南證券產(chǎn)品跌66%

所謂分級產(chǎn)品，就是把客戶依據(jù)不同的風(fēng)險收益特征進行分級，讓次級客戶承擔(dān)優(yōu)先級客戶固定收益的產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出，這種產(chǎn)品的特點是只推出一款產(chǎn)品，卻同時滿足了低風(fēng)險、高風(fēng)險兩種不同風(fēng)險偏好客戶的投資需求。

由于杠桿比例較大，次級客戶理論上可以獲得遠高于普通債券型理財產(chǎn)品數(shù)倍的收益；當(dāng)然，也面臨全部虧損的風(fēng)險。

事實也證明了這種產(chǎn)品的特性，有部分分級產(chǎn)品損失慘重。

上半年回報率倒數(shù)九名都是分級產(chǎn)品，有西南證券的雙喜瑞贏1號B（次級）、國泰君安君享融通一號次級、海通贏信風(fēng)險級2號、海通贏信風(fēng)險級1號、國泰君安君享融盛華銀價值B級、海通中銳量化1號風(fēng)險級、安信安悅B、中投證券的金中投結(jié)構(gòu)優(yōu)勢B類及華融分級固利4號，回報率分別為-65.55%、-51.23%、-47.47%、 -39.8%、-41.12%、-36.41%、-27.37%、-25.2%及-24.63%。

中山證券脫穎而出

除去分級基金，權(quán)益類產(chǎn)品中，中山證券在眾多大型券商中攻城拔寨，旗下金磚1號半年漲幅為22.89%，累計凈值為1.27元。

金磚1號成立于2012年11月，恰好是大盤迅速攀升的時期，此后凈值一路上漲，二季度有所調(diào)整。

一季報顯示，投資主辦人吳昊大勢判斷較為準確，年初利用市場的短暫調(diào)整，將倉位迅速從三成提到八成左右，一季度大部分時間持股待漲。

他認為創(chuàng)業(yè)板中優(yōu)質(zhì)高成長股票表現(xiàn)會非常出眾。一季度末金磚1號重倉的股票有杰瑞股份、三聚環(huán)保、富瑞特裝、譽衡藥業(yè)以及鐵漢生態(tài)，二季度的漲幅分別為15.3%、3.14%、38.2%、-1.65%、-3.6%。

平安證券中小盤回報率也有20.66%。該產(chǎn)品顧名思義，投資范圍為高速成長的優(yōu)勢企業(yè)，多集中于創(chuàng)業(yè)板。投資主辦人為王增財，金融學(xué)碩士。

一季度，王增財將重心移到了傳媒、新材料、醫(yī)藥、家電、大眾消費品、移動互聯(lián)網(wǎng)等具有競爭優(yōu)勢和成長前景的板塊。由于買入價格比較低，這些股票的投資為組合貢獻了不少業(yè)績。

他認為二季度資本市場復(fù)雜，成長股可能出現(xiàn)波動，對于股票操作比較謹慎，不追高。

一季度末，王增財重倉的股票有省廣股份、東阿阿膠、康得新、格力電器、華僑城A、科大訊飛、伊利股份、雙匯發(fā)展、安居寶以及冀中能源。