7月開門紅但難言樂觀

整個(gè)6月，上證綜指累計(jì)下跌了13.97%，全月僅有三個(gè)交易日上漲。7月的第一周卻實(shí)現(xiàn)了開門紅，一周有4個(gè)交易日上漲。

但是對(duì)后市而言，困擾A股市場(chǎng)的負(fù)面因素較多，諸如經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期降低、IPO重啟、投資者信心低迷以及監(jiān)管層態(tài)度等，這些都會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)股市預(yù)期看淡。7月開門紅，但難言樂觀。

在目前的股市，表現(xiàn)最好的仍然是創(chuàng)業(yè)板。上周三，在滬深兩市都下跌的情況下，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)年內(nèi)新高，盤中最高觸及了1108.48點(diǎn)。推升創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的依然是信息服務(wù)、信息設(shè)備和電子等。

看不懂的創(chuàng)業(yè)板

年初至今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板指數(shù)明顯跑贏大盤，兩者與主板指數(shù)形成背離。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周四收盤，上證綜指累計(jì)下跌了11.59%，深證成指累計(jì)下跌了14.40%，滬深300指累計(jì)下跌了11.93%；但是創(chuàng)業(yè)板指卻累計(jì)上漲了52.40%，中小板指累計(jì)上漲了10.98%。

長(zhǎng)江證券分析師表示，創(chuàng)業(yè)板如此屢創(chuàng)新高，主要原因有二，首先是從海外市場(chǎng)而言，美股頻創(chuàng)歷史新高主要是受以3D打印、網(wǎng)絡(luò)科技、新能源汽車等新科技產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)，在此帶動(dòng)之下，國(guó)內(nèi)與此相關(guān)的諸如移動(dòng)互聯(lián)等創(chuàng)業(yè)板行業(yè)個(gè)股受到資金的持續(xù)追逐；其次，在國(guó)內(nèi)調(diào)結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)思想下，未來發(fā)展勢(shì)頭較好的新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股表現(xiàn)出了很好的成長(zhǎng)性，這一點(diǎn)亦導(dǎo)致機(jī)構(gòu)“棄周期、追成長(zhǎng)”，來抵御經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

但是，市場(chǎng)人士表示看不懂創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板存在高管減持、IPO批量發(fā)行、流動(dòng)性差等風(fēng)險(xiǎn)。在“錢荒”之后，便立即出現(xiàn)了再創(chuàng)新高的市場(chǎng)表現(xiàn)。這讓很多市場(chǎng)人士表示無法理解。源源不斷的資金涌入創(chuàng)業(yè)板，個(gè)股股價(jià)不斷創(chuàng)新高，板塊的整體高估值亦讓投資者開始有所擔(dān)心。

上周的再創(chuàng)新高是源自公募基金和散戶對(duì)創(chuàng)業(yè)板的新一輪加倉(cāng)?？梢恍┳非蠼^對(duì)收益的投資者，雖然仍然在參與創(chuàng)業(yè)板，但已經(jīng)嚴(yán)格控制了倉(cāng)位。

即將公布的中報(bào)可能是良好的試金石。創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)新高，并與主板背道而行，市場(chǎng)人士表示看不懂的情況，在中報(bào)業(yè)績(jī)公布之后可能會(huì)明朗。

后市難言樂觀

上周是7月的第一周，出現(xiàn)了開門紅的好現(xiàn)象。但“錢荒”的后續(xù)效應(yīng)、宏觀數(shù)據(jù)以及半年報(bào)業(yè)績(jī)情況等負(fù)面因素仍然對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。短期股市的反彈，并不代表著A股市場(chǎng)現(xiàn)在具有了參與意義。

上個(gè)月中國(guó)股市快速大幅下挫，主要是由流動(dòng)性緊張?jiān)斐?，隨著中國(guó)央行以及美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)平復(fù)市場(chǎng)情緒后，投資者對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂有所緩解。繼6月末中國(guó)央行表態(tài)后，美聯(lián)儲(chǔ)兩位決策人士亦在各自的講話中表示，希望投資者不要誤以為貨幣寬松政策將很快結(jié)束的論調(diào)。

但“錢荒”的后續(xù)效應(yīng)依然長(zhǎng)期存在，本報(bào)上周封面《“錢荒”何時(shí)休》提到了下半年流動(dòng)性偏緊的局面依舊難改。

上周一，中國(guó)官方公布6月制造業(yè)（PMI）為50.1，較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)天，匯豐中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）6月份數(shù)值錄得48.2，低于上月（49.2），創(chuàng)9個(gè)月最低，顯示制造業(yè)運(yùn)行小幅放緩。

中金公司發(fā)布研報(bào)表示，市場(chǎng)短期流動(dòng)性緊張局面緩解，但未來數(shù)量型收緊將倒逼去產(chǎn)能和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)預(yù)期將繼續(xù)下行。

半年報(bào)預(yù)告以及披露拉開了序幕，這不僅意味著以題材、概念炒作的績(jī)差小盤股將面臨考驗(yàn)，同時(shí)那些周期性行業(yè)，由于經(jīng)濟(jì)前景趨于暗淡可能導(dǎo)致公司盈利預(yù)期進(jìn)一步下滑。這些都會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的估值水平造成影響。后市難言樂觀。