廈門信達：投資收益撐腰避虧損

“這家以貿(mào)易為主業(yè)的上市公司在2012年面臨嚴峻的困境，盡管前三季度銷售額高達124億元，卻只錄得不到9000萬元的凈利潤，如果不是投資收益幫忙，甚至要出現(xiàn)虧損。內(nèi)外交困的經(jīng)濟形勢使公司盈利能力大幅衰退，巨額投資收益的產(chǎn)生也值得懷疑。”

這是《投資者報》此前發(fā)布“黃連獎”公司名單時對入選企業(yè)廈門信達的評語。3月30日，廈門信達公布2012年年報，年報數(shù)據(jù)驗證了《投資者報》的判斷。2012年，廈門信達實現(xiàn)營業(yè)收入175.25 億元，同比增長18.63%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7795.97萬元，同比增長10.38 %。

看似不錯的數(shù)據(jù)后面，其中大宗貿(mào)易板塊實現(xiàn)營業(yè)收入140.70億元，較上年同期增長19.91%；利潤總額-2377.52萬元，較上年大幅下降。

廈門信達2012年的主要盈利來自于房地產(chǎn)，而其房地產(chǎn)規(guī)模并不大，同時經(jīng)受著房地產(chǎn)調(diào)控的影響。

廈門信達旗下信達光電科技公司主要從事監(jiān)理超高亮度LED封裝、應(yīng)用研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化基地等，但是，其光電產(chǎn)品的營業(yè)收入跟貿(mào)易相比占比還是比較小。

日前，廈門信達有關(guān)人士告訴《投資者報》記者，毛利率低是由于公司營業(yè)收入的占比大部分是外貿(mào)收入，而外貿(mào)的毛利率本來就很低。而對于公司的其他產(chǎn)業(yè)，暫時沒有變化的可能性，公司還是處于比較平穩(wěn)的狀態(tài)。公司會加大投入毛利率比較高的光電信息產(chǎn)業(yè)。

貿(mào)易業(yè)務(wù)困境

根據(jù)年報，廈門信達2012年實現(xiàn)營業(yè)收入175.25億元，同比增長18.63%；凈利潤7795.97萬元，同比增長10.38%。

值得注意的是，去年廈門信達的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)雖然只實現(xiàn)營業(yè)收入5.21億元，但利潤總額卻高達1.77億元。這意味著，若無房地產(chǎn)“撐腰”，廈門信達去年還要虧損。

相比之下，該公司的主營業(yè)務(wù)大宗貿(mào)易板塊去年雖然實現(xiàn)營業(yè)收入140.70億元，較上年同期增長19.91%，但卻虧損了2377.52萬元。同時，2012年公司貿(mào)易業(yè)務(wù)的毛利率只有2.03%，這么低的毛利率，才比前年下降0.61個百分點。

廈門信達有關(guān)人士解釋稱，其中占比最大的營業(yè)收入是貿(mào)易，行業(yè)的毛利率就比較偏低。從外貿(mào)數(shù)據(jù)看，公司毛利率與全行業(yè)的數(shù)據(jù)差不多。

事實上，廈門信達的外貿(mào)業(yè)務(wù)形成了自營業(yè)務(wù)、工貿(mào)結(jié)合業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)三足鼎立的格局。隨著自營和工貿(mào)結(jié)合業(yè)務(wù)比重的提升，公司對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的掌控能力有所強化，逐步向綜合性流通企業(yè)轉(zhuǎn)型。但是，顯然公司還在轉(zhuǎn)型過程中，其外貿(mào)業(yè)務(wù)也并不占優(yōu)勢。

寄望光電行業(yè)突破

在2012年，為廈門信達貢獻利潤最多的是房地產(chǎn)。但是，廈門信達的房地產(chǎn)也并不占優(yōu)勢。

2012年，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入5.21 億元，利潤總額1.77億元，但是其中轉(zhuǎn)讓蕪湖鼎邦房地產(chǎn)開發(fā)有限公司45%股權(quán)、衡陽鑫星河房地產(chǎn)開發(fā)有限公司42%股份，共計實現(xiàn)投資收益4806.55 萬元。

不過，廈門信達人士表示，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)還會繼續(xù)保留，會根據(jù)累計的資源優(yōu)勢以及對地區(qū)的熟悉優(yōu)勢而作。

隨著房地產(chǎn)調(diào)控的繼續(xù)，廈門信達的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)很難有突破。廈門信達有關(guān)人士表示，廈門信達的房地產(chǎn)多在三四線城市，而在三四線城市相對受調(diào)控影響小一些。其中2012年有一些尾盤的結(jié)算，丹陽項目還在建設(shè)中，至于新的地塊還在看。

此外，報告期內(nèi)，汽車銷售板塊實現(xiàn)營業(yè)收入23.85 億元，較上年同期增長17.31%；利潤總額 -696.20萬元。

唯一有希望的或許是光電業(yè)務(wù)，2012年廈門信達的光電業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入3.48 億元，較上年同期增長33.22 %，利潤總額3649.16 萬元，較上年同期增長14.71%。廈門信達正在對光電業(yè)務(wù)進行整合布局。

廈門信達上述人士說，2013年沒有太多的調(diào)整考慮，只是擴大再生產(chǎn)，光電業(yè)務(wù)的毛利率還可以。數(shù)據(jù)顯示，其2012年的毛利率為22.29%，雖然有所下降，但是遠高于貿(mào)易業(yè)務(wù)的2%。

廈門信達曾公告稱，控股子公司擬在福建泉州（湖頭）光電產(chǎn)業(yè)園投資建設(shè)LED封裝及應(yīng)用產(chǎn)品項目，項目總投資金額約5億元，總建設(shè)周期2年，年創(chuàng)產(chǎn)值約5億元。