基金分倉(cāng)奶酪再縮15% 愛(ài)建證券重挫97%

基金分給券商的奶酪越來(lái)越小。

最近有消息說(shuō)，嘉實(shí)基金將開(kāi)行業(yè)先河，降低給券商的分倉(cāng)基金，或從雙方默認(rèn)的協(xié)議價(jià)萬(wàn)分之八下調(diào)至萬(wàn)分之五，降幅37%。

民生證券的一位機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售人員告訴《投資者報(bào)》記者：“我們也聽(tīng)說(shuō)了此事，不過(guò)其他的基金公司應(yīng)該比較穩(wěn)定，暫時(shí)還沒(méi)有動(dòng)作?！?/p>

事實(shí)上，基金整體的分倉(cāng)傭金正在逐年萎縮。很多券商研究所開(kāi)始?jí)嚎s成本，裁員節(jié)流。部分研究所定位回歸，轉(zhuǎn)向?qū)?nèi)服務(wù)，同時(shí)兼顧部分對(duì)外機(jī)構(gòu)服務(wù)。

同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，2012年，愛(ài)建證券、中郵證券基金分倉(cāng)萎縮最嚴(yán)重。

七成券商分倉(cāng)萎縮

由于市場(chǎng)低迷，基金公司連續(xù)幾年減少了分倉(cāng)的支出。

同花順iFinD顯示，近三年基金分倉(cāng)的高峰期在2010年，貢獻(xiàn)64億元；2011年為48億元；2012年為41億元，同比降15%。

100家券商中，67家2012年分倉(cāng)收入減少，占比接近七成，其中降幅超過(guò)一半的券商有16家。

分倉(cāng)收入前十名的券商包括中信證券、申銀萬(wàn)國(guó)、銀河證券、東方證券、國(guó)泰君安、中信建投、海通證券、招商證券、國(guó)信證券以及廣發(fā)證券，分倉(cāng)收入都超過(guò)1.4億元，前兩家高達(dá)2億元。

但從數(shù)據(jù)上看，10家中只有銀河證券和中信建投分倉(cāng)收入有所增加，其他都出現(xiàn)滑落。同比降幅最大的是國(guó)信證券（27%），其次申銀萬(wàn)國(guó)（18%）、國(guó)泰君安（17.5%）。

《投資者報(bào)》記者注意到，也有基金分倉(cāng)收入逆市增長(zhǎng)的券商，前五名包括中原證券、財(cái)通證券、萬(wàn)聯(lián)證券、華泰證券以及國(guó)泰證券，同比增長(zhǎng)167倍、2.3倍、2倍、1.5倍、1.49倍。

中原證券2011年的分倉(cāng)收入僅有1.3萬(wàn)元，2012年增加到227萬(wàn)元。為何增速如此之快？

中原證券研究所機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售部的張經(jīng)理告訴《投資者報(bào)》記者，中原證券研究所單純?yōu)楣緝?nèi)部服務(wù)，這兩年才逐漸涉足賣(mài)方服務(wù)，由于基數(shù)小，稍微努力，增長(zhǎng)就比較快。另一種收入來(lái)源不排除是公司營(yíng)業(yè)部銷(xiāo)售基金換取的分倉(cāng)，目前還無(wú)法給出明確結(jié)論。

她還稱(chēng)，目前公司研究所的覆蓋面不大，賣(mài)方分析師還未鋪開(kāi)，由于中原準(zhǔn)備上市，因此對(duì)于研究所擴(kuò)張持謹(jǐn)慎態(tài)度。

在排名前五中，最大的券商是華泰證券。去年華泰證券分倉(cāng)收入8158萬(wàn)元，而2011年的收入為7355萬(wàn)元。主要原因在于去年華泰證券研究所和華泰聯(lián)合證券研究所進(jìn)行了合并。

排名前五的其他三家券商財(cái)通證券、萬(wàn)聯(lián)證券和國(guó)泰證券的基數(shù)就很低，去年的分倉(cāng)收入分別為79萬(wàn)元、656萬(wàn)元、47萬(wàn)元。

愛(ài)建證券下降97%

由于市場(chǎng)行情不好，交易量萎縮，基金分倉(cāng)大幅度滑坡，部分券商分倉(cāng)收入甚至出現(xiàn)斷崖式滑落。

愛(ài)建證券、中郵證券、太平洋證券、中天證券的分倉(cāng)收入同比降幅超過(guò)80%。愛(ài)建證券基金分倉(cāng)收入2011年還有180萬(wàn)元，2012年僅有5.8萬(wàn)元，同比滑落97%，可以說(shuō)研究所的貢獻(xiàn)度已經(jīng)降為零。

2011年有14只基金將倉(cāng)位放在愛(ài)建證券，2012年基金數(shù)量猛降到2只，貢獻(xiàn)的傭金收入因此有了質(zhì)變。記者注意到，博時(shí)、銀華、諾安、匯添富、華泰柏瑞等基金公司取消了在愛(ài)建證券的倉(cāng)位。

記者聯(lián)系到愛(ài)建證券，哭笑不得的是公司的熱線電話(huà)竟然無(wú)法給出公司總部的電話(huà)。

降幅緊隨其后的中郵證券，2011年傭金收入1042萬(wàn)元，到了去年僅剩下134萬(wàn)元，降幅87%。

中郵證券總部在西安，2005年增資擴(kuò)股，引進(jìn)中國(guó)郵政集團(tuán)等股東，2009年才獲得證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，研究實(shí)力比較弱。目前，記者能在公開(kāi)領(lǐng)域查詢(xún)到的中郵證券報(bào)告，多是整個(gè)市場(chǎng)的梳理報(bào)告，沒(méi)有行業(yè)和公司單獨(dú)的研究報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，年景好的時(shí)候，大成、富國(guó)、中歐、南方、萬(wàn)家、中郵等基金公司都在該公司有倉(cāng)位，主要看中的是中郵證券背后股東遍布全國(guó)的銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)。但是2012年，僅萬(wàn)家、中歐和中郵還有席位。

降幅排名第7的東海證券，下降77%。其媒體聯(lián)絡(luò)人告訴《投資者報(bào)》記者，基金分倉(cāng)收入下降，和公司研究所的定位轉(zhuǎn)變有關(guān)，以后公司研究所將轉(zhuǎn)向?qū)?nèi)服務(wù)。

同比降幅超過(guò)50%的首創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)王劍輝也對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，和公司對(duì)內(nèi)定位有關(guān)。

向券商股東傾斜

券商獲得分倉(cāng)傭金的多少，通常取決于研究服務(wù)及基金代銷(xiāo)規(guī)模兩方面。但是隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，一些券商將大量的時(shí)間精力放在客戶(hù)公關(guān)上，券商提供的研究服務(wù)也越來(lái)越有庸俗之氣——模特泳裝秀、游艇豪華酒會(huì)、出國(guó)旅游等花樣迭出。

券商的研究實(shí)力滑坡，讓很多基金公司減少了對(duì)券商研究服務(wù)的依賴(lài)，并相應(yīng)地降低分倉(cāng)支出。去年，在64家分倉(cāng)基金公司中，只有17家公司支出有所增加。

蕭條年份，基金公司首要保證的還是股東方的分倉(cāng)，所謂“肥水不流外人田”。

70家基金公司，目前由證券公司控股或者參股的占40家。

例如中郵基金公司最大分倉(cāng)在首創(chuàng)證券，傭金718萬(wàn)元，傭金席位占比12%，首創(chuàng)證券持有中郵基金47%股份。

匯添富基金去年貢獻(xiàn)的分倉(cāng)收入為7737萬(wàn)元，其中股東東方證券攬入1850萬(wàn)元，占比24%。

中歐基金最大一筆分倉(cāng)為908萬(wàn)元，交易席位放在國(guó)都證券，而全部的分倉(cāng)量不過(guò)1400億元，國(guó)都占比65%。國(guó)都證券持股47%，是公司第二股東。

按照《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于完善證券投資基金交易席位制度有關(guān)問(wèn)題的通知》規(guī)定：一家基金管理公司通過(guò)一家證券公司的交易席位買(mǎi)賣(mài)證券的年交易傭金，不得超過(guò)其當(dāng)年所有基金買(mǎi)賣(mài)證券交易傭金的30%。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，中歐基金已越過(guò)紅線，有向大股東輸送分倉(cāng)收入之嫌。

招商、銀華、華龍、華商基金等基金公司都存在向券商股東傾斜分倉(cāng)的現(xiàn)象。一些實(shí)力平平的券商靠著旗下基金才有不菲的分倉(cāng)。

研究所應(yīng)對(duì)之策

2009年～2010年，券商紛紛擴(kuò)大研究所規(guī)模，四處挖掘人才。分析師薪酬也在爭(zhēng)奪中水漲船高，頂峰時(shí)刻，金牌分析師年薪超百萬(wàn)。

近兩年，A股進(jìn)入熊市，券商研究所從基金公司獲得的分倉(cāng)收入日漸減少，很多研究所難以支撐，開(kāi)始裁員。去年以來(lái)，中金公司、中信證券、華泰證券、平安證券等研究所都進(jìn)行過(guò)裁員。今年3月份，中投證券研究所也大幅裁員，將近1/3的人員可能會(huì)離職。

券商研究所大擴(kuò)張的一個(gè)目的就是開(kāi)展賣(mài)方業(yè)務(wù)，民族證券、民生證券等都曾從對(duì)內(nèi)服務(wù)轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售。但因股市持續(xù)低迷，一些券商又回歸對(duì)內(nèi)服務(wù)。據(jù)《投資者報(bào)》記者了解，東方證券、中原證券、東海證券、首創(chuàng)證券等券商都在逐漸重啟對(duì)內(nèi)服務(wù)功能。