一季度券商債券承銷增30% 浙商翻9倍

IPO限行，券商的投行業(yè)務(wù)戰(zhàn)場轉(zhuǎn)移到債券承銷領(lǐng)域。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度券商債券承銷額同比增長三成。一些券商突飛猛進(jìn)，浙商證券、渤海證券、興業(yè)證券同比增幅分別達(dá)910%、559%、450%，但同時，長江證券、海通證券下滑幅度超過60%。

某券商研究所債券行業(yè)首席分析師對《投資者報》記者分析道，2013年信用債發(fā)行仍將維持在高位，尤其是城投債最為明顯，供給壓力會比較大，加上銀監(jiān)會對“非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)”加以限制，融資需求會轉(zhuǎn)移至債券市場。

券商債券承銷增三成

今年一季度，債券募集資金量合計(jì)為11365億元，其中證券公司的承銷額為3964億元，占總體的35%；2012年一季度債券募集資金量合計(jì)為7927億元，其中證券公司的承銷額為3042億元，占總體的38%。

證券公司的債券承銷額從2012年一季度3042億元增長到2013年一季度3964億元，同比增長30%。

記者整理數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，一些券商在一季度債券承銷的增長率非常高。

同比增幅排在前五名的包括：浙商證券從3億元增長到30.3億元，同比增長910%；渤海證券從8億元增長到52.7億元，同比增長559%；興業(yè)證券從12億元增長到99億元，同比增長450%；光大證券從13億元增長到70億元，增長438%；東方證券從4億元增長到20.3億元，同比增長407%。

下滑最嚴(yán)重的三家券商分別是：長江證券從25億元下滑到6億元，同比減少76%；海通證券從438億元下滑到153億元，同比減少65%；中航證券從31億元下滑到12.5億元，同比減少60%。

承銷額最多的五家券商是中信證券、中信建投證券、國開證券、中金公司、瑞銀證券，分別為592.9億元、324.7億元、201.3億元、193.5億元、192.7億元。

上述債券分析師告訴記者，從政策方面來看，2012年末，中央多次會議強(qiáng)調(diào)“注重經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益”；2013年初，央行行長周小川提出繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，都將促進(jìn)債券市場平穩(wěn)發(fā)展。

他還補(bǔ)充道，在2013年1月和2月，信用債有一個明顯的上漲行情，各商業(yè)銀行和證券公司為在新的一年有一個好的業(yè)績開端，都很努力。3月份整體收緊，承銷量略有下降。

占比上升至35%

企業(yè)信用債券承銷由證券公司和商業(yè)銀行分食，而銀行一直都是債券承銷的主力軍，但近年來券商在債券承銷上的力度逐漸增強(qiáng)。尤其在IPO停發(fā)的情況下，債券承銷成為重要的投行收入來源。

這在券商承銷量占比的變化上有所體現(xiàn)。券商債券承銷比重從2010年末的30%提高到了2012年末的33%，2013年一季度為35%，較2012年末進(jìn)一步提升。

雖然近幾年券商在債券承銷中所占的比重連續(xù)上漲，但速度并不算很快。

信達(dá)證券債券行業(yè)分析師楊騰告訴《投資者報》記者，證券公司的債券承銷主要集中在企業(yè)債和公司債，商業(yè)銀行的承銷主要集中在中票和短融（短期融資票據(jù)）。

目前共有12家證券公司參與非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的主承銷市場，從一季度情況看，證券公司在中票、短融承銷中的比重僅有10%，在這個領(lǐng)域發(fā)展緩慢。

一季度債券募集資金量前十名內(nèi)，只有中信證券一家證券公司，商業(yè)銀行在債券承銷中仍然占主要地位。

雖然證券公司債券承銷所占比重增長緩慢，但是承銷額卻迅速提升。“債券承銷大幅增長，可以緩解股票承銷下滑帶來的業(yè)績壓力。維持高位的債券發(fā)行，也為證券公司利潤做出了穩(wěn)定貢獻(xiàn)?！睏铗v如說。

楊騰還對記者表示，證券公司通過債券形式融資并不僅僅是一個過冬的方式，相關(guān)政策的放開、券商的發(fā)展都需要在債券市場獲得支持。今年券商經(jīng)紀(jì)、投行等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入恢復(fù)將受到多種因素的制約，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將逐漸為公司帶來利潤，但短期內(nèi)貢獻(xiàn)度有限，所以今年券商想實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長比較困難，如能積極發(fā)展債券業(yè)務(wù)也是一個不錯的選擇。

上述債券首席分析師認(rèn)為，3月底銀監(jiān)會發(fā)布的《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》（“8號文”），對“非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)”加以限制，將會增加信用債的需求，并在短期出現(xiàn)上漲行情。不過，這個利好作用會慢慢變?nèi)?，二季度整體行情仍將回歸到基本面。