浙商：業(yè)績平淡3年規(guī)模不足8億

作為“60后”（第60家及以后成立的基金公司），浙商基金公司（下稱“浙商”）同樣難以擺脫“長不大”的夢魘。

截至今年6月30日，浙商旗下有4只基金——浙商聚潮、浙商聚潮新思維、浙商滬深300指數(shù)分級、浙商聚盈信用債，資產(chǎn)合計僅為7.77億元，較去年底的12.59億元縮水38%。

公司成立已近三年，管理規(guī)模仍不足8億元的原因是什么？《投資者報》向浙商基金發(fā)出采訪提綱尋求答案，但對方稱領(lǐng)導(dǎo)不在上海，截至發(fā)稿未能作出回復(fù)。

生不逢時，是“60后”基金公司的共同困擾，如果業(yè)績?nèi)鄙俑偁幜?，就更難將規(guī)模最大化。通過Wind資訊統(tǒng)計，浙商旗下基金今年以來的業(yè)績，基本都排在同類產(chǎn)品的中下游位置。

上半年規(guī)?？s水38%

浙商基金成立于2010年10月，股東分別是浙商證券公司、養(yǎng)生堂有限公司、通聯(lián)資本管理有限公司、浙江浙大網(wǎng)新集團有限公司，4家股東各占25%股份。注冊資本3億元人民幣。

浙商基金公司總經(jīng)理周一烽來自大成基金公司，曾任副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)。2008年10月，他加入浙商基金，負責公司的籌備工作。

2011年初，他曾接受采訪介紹了大致發(fā)展時間表，“前三年，先要把最基本的公募產(chǎn)品線拉開，幾大運營系統(tǒng)、團隊建設(shè)等做好。然后再根據(jù)監(jiān)管環(huán)境，結(jié)合基金法的修改等變化，進行創(chuàng)新。起步期的確先要把同質(zhì)化做好，不然差異化是非常危險的。因為這是一個風險控制的行業(yè)，很多的同質(zhì)化是因為風控的要求。如果開始就搞得很另類，風控很容易出問題。”

不過，2010年以來持續(xù)的熊市讓大型基金公司都吃不消，幼小的基金公司發(fā)展就更為艱辛。

目前浙商旗下有4只基金，包括股票型基金浙商聚潮、偏股型基金浙商聚潮新思維、指數(shù)型基金浙商滬深300指數(shù)分級（在深圳證券交易所上市交易后，可拆分成浙商穩(wěn)健份額、浙商進取份額）、債券型基金浙商聚盈信用債A/C。

浙商聚潮是公司第一只基金，自2011年5月17日成立起，規(guī)模就一路縮水，最初規(guī)模有12.7億份，到今年6月30日只有5.79億份，已經(jīng)腰斬一半。

然而這還是程度最輕的。聚潮新思維從2012年3月成立時7.85億份下滑至今年6月30日的1.02億份，滬深300指數(shù)分級從2012年5月的3.54億份下滑至0.95億份，聚盈信用債A從2012年9月的1.13億份下滑至0.28億份，聚盈信用債C從1.74億份下滑至0.29億份。

公司基金資產(chǎn)合計從去年底的12.59億元減少至今年6月30日的7.77億元，縮水38%?；鹬猩习肽昕s水幅度最大的是聚潮新思維，為66.64%，聚盈信用債A/C也均縮水一半以上。

業(yè)績徘徊中下游

一般認為，規(guī)模小的基金船小好調(diào)頭，換倉靈活，能較好地追逐市場熱點，因此更容易獲得優(yōu)秀的業(yè)績。但很多研究都否定了這個觀點。

與基金的表現(xiàn)有更加直接的關(guān)系的是管理團隊的投資能力。浙商有6位基金經(jīng)理，兩只主動管理偏股型基金都配備了雙基金經(jīng)理，浙商聚潮產(chǎn)業(yè)由姜培正、方維管理，浙商聚潮新思維由陳志龍、張文潔管理。

資料顯示，其中只有陳志龍在中銀基金擔任過基金經(jīng)理，其他三位都是研究員出身，此前沒有管理基金的經(jīng)驗。姜培正歷任平安證券和國聯(lián)安基金公司研究員，方維曾任海通證券行業(yè)分析師，張文潔歷任國泰君安通信行業(yè)研究員、長信基金公司研究員。

浙商滬深300的基金經(jīng)理關(guān)永祥同樣是研究員背景，歷任華泰證券、泰陽證券研究員，長信、國聯(lián)安基金公司數(shù)量策略研究員。聚盈信用債基金經(jīng)理洪慧梅曾在匯豐人壽保險公司投資管理部任交易主任。

可見浙商在基金經(jīng)理的選擇上，比較看重研究功底而不是實戰(zhàn)經(jīng)驗。

從浙商旗下“輕量級”基金的業(yè)績看，并沒有在同類中表現(xiàn)出明顯優(yōu)勢。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，今年以來浙商聚潮回報率為-1.44%，排在336只普通股票型基金的第288位，成立以來回報率為-11%。聚潮新思維表現(xiàn)最好，今年以來上漲8.63%，在146只偏股混合型基金中排名第68，成立以來上漲10.8%。浙商滬深300下跌11.35%，排在169只指數(shù)基金的第96位。聚盈信用債A/C分別上漲2.27%和2.08%，排在73只同類產(chǎn)品的第48和50位。4只基金均在同類中下游水平徘徊。

押寶ST重組受重挫

兩只主動管理的偏股型基金，今年以來業(yè)績都不是很突出，浙商聚潮收益甚至為負。

翻看基金季報，年初浙商聚潮持有中信證券、海通證券、中國人壽等多只金融股，而隨著春節(jié)后藍籌股行情的退潮，減少了金融股的配置，而新進房地產(chǎn)股中國建筑至第一重倉股。該股在4、5月份有一波上漲，但在“黑6月”遭到重挫連創(chuàng)新低，二季度以來下跌1.69%。該基金在二季度減持了少部分，季末還持有630多萬股。

而在一季度被該基金拋棄的第一大重倉股、來自創(chuàng)業(yè)板的利德曼，二季度以來漲幅達47%。

另一個失誤操作是，浙商聚潮和聚潮新思維都在一季度押寶ST宏盛重組，卻不幸雙雙“中槍”。一季度末，兩只基金各持有ST宏盛132.9萬股和70萬股，分別是第五和第二大重倉股。

但ST宏盛重組事項在4月陷入危機。4月23日，公司宣布停牌，因客觀原因發(fā)生變化，需對重大資產(chǎn)重組事項進行重新評估論證。5月22日，宣布終止重組，并于5月30日復(fù)牌。復(fù)牌后該股連續(xù)11日無量跌停，背后機構(gòu)悉數(shù)被套。

根據(jù)中報，二季度末兩只基金的重倉股中都沒有ST宏盛的身影，料想已揮淚斬倉。