市場短期企穩(wěn) 期望不可過高

蝸牛式反彈，結(jié)構(gòu)存變數(shù)

策略分析師：王韌

市場預(yù)判

預(yù)測此周A股市場會繼續(xù)反彈，7月開始指數(shù)會展開蝸牛式反彈，維持7月中旬前指數(shù)有百點反彈的判斷（從7月1日～7月12日）。短期配置需關(guān)注彈性和流動性的平衡，建議逢高漸退、不可戀戰(zhàn)。預(yù)計7月下旬成長股將迎來階段性高危期，投資者應(yīng)注意。

主要邏輯

貨幣政策開始求穩(wěn)、資金利率觸頂回落，資金面風(fēng)險的下降會繼續(xù)支持反彈。6月以來市場調(diào)整的核心在于資金面超預(yù)期縮緊和政策不作為帶來的風(fēng)險，目前這兩大因素風(fēng)險趨于下降，在7月中上旬無需過分擔(dān)心。

中報先報喜再報憂的歷史慣例、IPO重啟和市場監(jiān)管逐步趨嚴(yán)等因素會給7月下旬帶來階段性風(fēng)險。

如果行情只是短期反彈而非反轉(zhuǎn)，未來仍有資金成本上升的風(fēng)險需要消化，7月底部分事件性沖擊可能成為導(dǎo)火索，那么把握短期彈性的過程中就必須要關(guān)注未來的流動性，漲得快固然重要，但投資者應(yīng)做到進得去、出得來。

關(guān)注經(jīng)濟面與公司中報

策略分析師：肖世俊

市場預(yù)判

大盤將繼續(xù)企穩(wěn)反彈，但反彈的持續(xù)性與空間均受到各方面因素的制約。

主要邏輯

銀行間資金利率水平的持續(xù)快速回落是大盤企穩(wěn)的基礎(chǔ)，但預(yù)計上半年宏觀經(jīng)濟將疲軟下行、IPO重啟預(yù)期接近、上市公司業(yè)績披露不達預(yù)期都將制約反彈的持續(xù)性和幅度。

美國新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)大幅超預(yù)期，這將進一步增強年內(nèi)縮減QE規(guī)模的預(yù)期，資金流出和經(jīng)濟低迷雙重打擊造成反彈上行壓力。

缺乏趨勢性投資機會

策略分析師：謝志才、馮偉、姚衛(wèi)巍

市場預(yù)判

短期內(nèi)將企穩(wěn)，但反彈能量不足，缺乏趨勢性投資機會。

主要邏輯

資金觀望情況比較明顯，短期上行空間將受限。政策面的利好，對短期市場情緒有向上的支撐，但實體經(jīng)濟面依舊羸弱。

資金層面的利好與擾動相互交織。流動性風(fēng)險下降，市場利率回歸正常，上周A股出現(xiàn)緩慢修復(fù)；QE退出或?qū)⒊A(yù)期及IPO重啟將擾動市場。

技術(shù)性反彈空間有限

策略分析師：陳文招、孫倩倩

市場預(yù)判

近兩周來的企穩(wěn)反彈屬于技術(shù)性反彈，對反彈空間不可期望太高，小幅度反彈之后市場會維持弱勢的窄幅震蕩。

主要邏輯

上周市場延續(xù)技術(shù)性反彈，但力度不強。資金利率回落后，票據(jù)直貼利率回落幅度不大，明顯高于6月份之前水平，說明資金緊張對實體的影響已經(jīng)開始。

產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，小打小鬧的需求刺激難以撼動供需形勢，經(jīng)濟基本面通縮壓力仍然存在，業(yè)績預(yù)期仍面臨下調(diào)壓力。

操作上仍然是建議放棄波動操作，堅持選擇具有長期成長的行業(yè)和公司。

市場面臨IPO重啟考驗

策略分析師：孫建波、秦曉斌、王皓雪、姚玭、郭怡嫻

市場預(yù)判

預(yù)計本周股指將受到多重因素的考驗，呈低位震蕩且不排除再次下跌的可能性。這個過程中，小盤股階段性調(diào)整的概率增加，沒有業(yè)績支撐的偽成長股將面臨更大風(fēng)險。

主要邏輯

二季度宏觀數(shù)據(jù)即將公布，在數(shù)據(jù)公布之前，預(yù)計市場情緒會相對謹(jǐn)慎。但就目前情況來看，不大可能出現(xiàn)樂觀的預(yù)期。

金融國十條不僅包括了對金融體制改革的重大思路，也包括了許多具體改革措施。資本市場方面，要加快多層次資本市場體系建設(shè)，新三板擴容至全國，預(yù)計IPO將很快放開，而降低創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的明確提法將對二級市場中的小盤股帶來階段性壓力，其中缺乏業(yè)績支撐的個股存在更大風(fēng)險。