股份制銀行排位戰(zhàn)

浦發(fā)銀行5月16日召開的2012年股東會像個誓師大會。在資產總額被擠出股份銀行前三位、股價低迷破凈值的情況下，履新7個月的行長朱玉辰詳解五大戰(zhàn)略業(yè)務的轉型規(guī)劃，希望贏得股民的支持。

此時的招商銀行也面臨變局，馬蔚華卸任已一周，繼任者田惠宇正在為月底的履新做準備。

就在這兩家未雨綢繆之際，另外兩家管理層一直穩(wěn)健的股份制銀行，興業(yè)銀行和民生銀行，已開始以后來居上的姿態(tài)奪人眼球。

2012年中報顯示，股份制銀行以總資產計算排名前五的，依次為招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、興業(yè)銀行和民生銀行。但到2012年末，排序就發(fā)生明顯變化，興業(yè)和民生在總資產以及凈利潤兩項主要指標上，均超越浦發(fā)和中信，甚至逼近招行。

民生銀行一位中層對《財經國家周刊》記者指出，隨著整合效果的顯性化，再加上民生重要干將的加入，排名后面的平安銀行也會很快上來。

一時間，國有五大行之外的銀行業(yè)第二梯隊，股份制銀行出現(xiàn)了“五霸爭雄”局面。由于股份制銀行的靈活性，以及特色業(yè)務各顯神通，執(zhí)牛耳之爭必將精彩紛呈。

群雄紛起

馬蔚華帶著未能完成招行二次轉型的遺憾卸任行長一職，同時卸下的還有率領招行保持領跑股份制銀行的壓力。

這種壓力，招行早在2011年底就有預警，當年招行內部推出的危機報告《那些追趕我們的銀行》，直接警示民生、興業(yè)和浦發(fā)等銀行的追趕。

2012年年報顯示，招行、興業(yè)、民生分別總資產以3.41萬億元、3.25萬億元和3.21萬億元排名股份制銀行前三位。招行與興業(yè)、民生的資產規(guī)模差距縮小到2012年末的1600億元和2000億元。而半年前的2012年中這個數(shù)字分別為5400億元和7300億元，后兩者的追趕速度可謂生猛。

同時，興業(yè)銀行和民生銀行更是以總資產和凈利潤均超過35%的增幅，領先于招行25%的增幅。馬蔚華的擔心正在成為事實，追趕者的腳步越來越快。

在招行人看來，造成這樣的結果與招行一直追求的穩(wěn)健經營不無關系。招行某分行負責人告訴本刊記者，招行的傳統(tǒng)理念是以穩(wěn)健經營為主，更何況近兩年正值馬蔚華退休的敏感期，招行更是將風控放在重要位置。

這種穩(wěn)健，反映在近幾年股價表現(xiàn)上的差強人意。2012年，招行股票全年漲幅為20.16%，明顯低于民生43.78%和興業(yè)36.76%的漲幅。

有危險感的還有前幾年排名靠前的浦發(fā)和中信。2012年年中時，浦發(fā)和中信仍以總資產3.04萬億和2.92萬億的規(guī)模位列股份制銀行第二、三位，但到了2012年末，就被興業(yè)和民生比下去。

這給2012年9月和10月份分別履新的中信銀行行長朱小黃和浦發(fā)銀行行長朱玉辰帶來了不小的壓力。尤其中信銀行，2012年凈利潤增幅不及1%。

一位銀行業(yè)分析師向記者指出，浦發(fā)和中信較為相似，都是比較傳統(tǒng)的股份制銀行，對公業(yè)務比較強。

安永大中華區(qū)銀行及資本市場主管合伙人蔡鑒昌向記者指出，隨著大銀行在綜合化經營優(yōu)勢越發(fā)明顯時，股份制銀行想要在市場上占據(jù)一定份額，必然要有自己的特色化經營。目前，股份制銀行業(yè)績逐漸分化，原因就在于一些有特色的銀行開始發(fā)力，成果初步顯現(xiàn)。

被追趕的招行

幾年來，招商銀行一直扮演這“被追趕”的角色。這得益于招行幾年前確立“零售立行”的定位。

2012年年報顯示，招行零售貸款和儲蓄存款占比分別達36%和37%。儲蓄存款占比僅次于四大行，遠高于其他股份制銀行，而零售貸款占比高于所有上市銀行。

其中，零售業(yè)務中的高端業(yè)務業(yè)績不菲。2012年末，招行高端私人銀行資產規(guī)模4300億元，與工行、中行接近。其中私人銀行人均資產規(guī)模以及私人銀行資產占總資產的比重，均大幅領先于其他上市銀行。金葵花客戶資產規(guī)模1.67萬億元，存款3800億元，占招行零售存款的42%。

隨著利率市場化、金融脫媒、泛資產管理的大幕揭開，招行零售業(yè)務的優(yōu)勢也日漸式微?！傲闶蹣I(yè)務面臨不進則退的競爭壓力?！闭猩蹄y行副行長丁偉指出。

銀行分析人士指出，過去招行的對公信貸業(yè)務偏重大中型企業(yè)，目前面臨市場空間有限和資產定價能力都較弱的局面。

因此，招行從2012年開始大力推廣“兩小”戰(zhàn)略——小企業(yè)和小微企業(yè)貸款，以此來改變資產投向和客戶結構，亦成為其二次轉型的重要推動力。

在2012年業(yè)績發(fā)布會上，馬蔚華表示，面對利率市場化和金融脫媒，招行要保持凈息差的領先進而確保盈利穩(wěn)定增長，要堅定不移推進“兩小”戰(zhàn)略，今年新增貸款將主要投向“兩小”企業(yè)。

“招行這番戰(zhàn)略調整主要是看好了民生銀行近兩年小微企業(yè)業(yè)務的盈利能力和規(guī)模擴張速度?！闭行袃炔咳耸咳绱苏J為。

但與民生銀行成熟的“商貸通”模式相比，招行的“兩小”戰(zhàn)略規(guī)劃不甚明晰，且業(yè)務審批過于死板，很難復制民生的模式。經過一年時間的追趕，招行“兩小”業(yè)務的發(fā)展與民生銀行差距仍然較大。截至2013年一季度，招行和民生小微企業(yè)貸款規(guī)模分別為2097億和3543億，分別占貸款總額的10.5%和24.7%。

同時，兩者的收益率也相差較大，以2012年末數(shù)據(jù)計算，招行貸款收益率低于行業(yè)平均水平4個基點，而民生銀行貸款收益率高于行業(yè)94個基點。

民生、興業(yè)突起

對于后來者的興業(yè)銀行和民生銀行，招商銀行某分行的負責人向記者指出，民生主要的增長來源于事業(yè)部改革，以及小微企業(yè)業(yè)務近兩年的高速增長。但興業(yè)在同業(yè)業(yè)務、金融市場業(yè)務以及創(chuàng)新業(yè)務上做得最好。

民生銀行于2009年開始大力開拓小微企業(yè)業(yè)務，在短短幾年內成為該行主打特色業(yè)務。

2012年末，民生銀行零售業(yè)務對利潤總額的貢獻已經從過去3年不足20%迅速上升至29.1%，由于零售貸款中小微占比高達68.9%，因此小微業(yè)務對業(yè)績貢獻功不可沒。

一位銀行分析人士指出，民生銀行經歷了四年的拓展，小微業(yè)務已經完成跑馬圈地，逐步進入實質貢獻利潤階段。在民生的年報中，小微業(yè)務無疑是最具亮點的部分。

“去年行內資源都向小微業(yè)務傾斜。另外，大客戶基本被我們逐漸淘汰，主要向中等偏上的民營企業(yè)傾斜。因為我們首先要追求資本回報和資金回報，小微企業(yè)無疑是高收益的客戶資源?！币晃幻裆y行的中層對記者坦言。

興業(yè)銀行則早在2001年就成立同業(yè)業(yè)務部，專門負責與境內外金融機構合作。2007年，興業(yè)銀行突破了同業(yè)業(yè)務傳統(tǒng)的同業(yè)存放、拆借和券商資金存管等方式，開始拓展新的領域，開辦“銀銀平臺”，向中小銀行機構輸出技術與管理，并借此擴充網絡、吸收同業(yè)存款。

據(jù)海通證券測算，興業(yè)銀行同業(yè)資產規(guī)模對總收入的貢獻度由2009年的1.31%逐步上升至2012年的17.28%，而一般貸款業(yè)務對總收入的貢獻度由2009年的17.44%下降至2012年的9.91%。

興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務部一位負責人向記者指出，同業(yè)業(yè)務確實對帶動全行資產規(guī)模和利潤增長貢獻較大。盡管新資本協(xié)議實施之后，同業(yè)業(yè)務的資本金壓力比以前大了，但與企業(yè)金融和零售金融相比，仍是低資本占用的業(yè)務。

“從內生機制來說，我們對金融資產和資產業(yè)務的重視程度較高，才有了今天這樣的規(guī)模，這也是我們在同質化競爭中被逼出來的創(chuàng)新?！鄙鲜雠d業(yè)銀行人士指出。

浦發(fā)、中信轉型困局

和民生、興業(yè)的異軍突起相比，浦發(fā)銀行和中信銀行看似一對沒落貴族。

巧合的是，兩家銀行在2012年先后更換了管理層，轉型之戰(zhàn)顯得時不我待。

浦發(fā)銀行去年年底將重點發(fā)展戰(zhàn)略定為五大板塊：投行業(yè)務、資金市場和金融同業(yè)業(yè)務、中小和小微企業(yè)業(yè)務、財富管理及移動金融。

浦發(fā)銀行行長朱玉辰在近期召開的股東大會上指出，由于金融脫媒進程加快，部分大客戶的銀行貸款甚至為零，如果不加強投行業(yè)務，很難保證留住浦發(fā)的70萬戶核心企業(yè)客戶。對公業(yè)務是浦發(fā)銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢，管理層對此危機感漸生。

配合戰(zhàn)略轉型，浦發(fā)銀行對組織架構進行了一次“小手術”。公司及投資銀行業(yè)務總部、個人銀行業(yè)務總部、資金業(yè)務總部、風險管理總部四大部門被取消。將原業(yè)務總部下設的多個二級部門進行整合為若干一級部門，以降低分行對總行，以及總行對外的溝通和協(xié)調成本。

相較于浦發(fā)銀行，中信銀行的轉型目標更加明確。在《關于中信銀行發(fā)展戰(zhàn)略若干問題的意見》中明確提出，在鞏固和提升批發(fā)銀行業(yè)務收入的同時，超常規(guī)發(fā)展零售銀行業(yè)務，力爭在3-4年內在資產及存款規(guī)模上成為中型商業(yè)銀行的領軍者，并逐步縮小與國有大型商業(yè)銀行的差距。

中信銀行的相關人士向記者指出，朱小黃上任以來，改革決心很大，已經提出很多實質性措施。比如為了提升零售業(yè)務，新增網點的建設正在加速推進，同時，網絡銀行的打造也在籌劃進行中。

一位銀行業(yè)分析人士指出，浦發(fā)和中信的特色比較相似。中信可能集團資源稍微強一些，但是他們的整體客戶結構和業(yè)務結構差不多，主要是對公比較強，零售比較弱，整體風控偏保守。在努力找回當初風采的過程中，兩家具有傳統(tǒng)業(yè)務優(yōu)勢的銀行前程幾何？

誰領風騷？

在這場群雄逐鹿中，招行、興業(yè)、民生、浦發(fā)、中信的資產規(guī)模相近，誰的戰(zhàn)略得當，誰就能領幾年風騷。

“馬蔚華退休對招行來說也許是件好事?！币晃徽行腥耸肯蛴浾咧赋?，近兩年的穩(wěn)健經營令招行失去很多業(yè)績增長的好機會，建行零售業(yè)務出身的田惠宇可能是接續(xù)馬蔚華的最佳繼任者。“既懂零售，又有實干精神，或許能帶領招行再創(chuàng)輝煌?！?/p>

銀行分析人士也認為，招行會否失去股份制銀行老大的地位，很難判斷。“各家銀行選擇的路徑不一致，在不同的路徑上去競爭，誰跑得快，誰跑得慢，很難去比較。而且現(xiàn)在銀行已經不完全以規(guī)模為導向了，評價的標準也有所變化?！?/p>

與馬蔚華相比，田惠宇的優(yōu)勢在于高層資源以及在建行積累的對公業(yè)務資源。上述分析人士認為，招行較低的對公業(yè)務（占比50%多，國有大行普遍在70%左右）正是其上升的空間所在。

同時，民生和興業(yè)看上去順風順水，其實也面臨不少質疑。

在小微企業(yè)貸款的風險控制方面，民生銀行堅持運用“大數(shù)法則”測算出特定行業(yè)的風險概率，通過甄選小微企業(yè)業(yè)務進入的行業(yè)對風險進行控制。對此，業(yè)內質疑頗多，“大數(shù)法則”能否徹底分散風險尚需時間檢驗。

另外，“興業(yè)的增速比民生快，但是它的估值卻沒有民生高，股價表現(xiàn)也沒有民生好，為什么？這就是市場擔心它的可持續(xù)性問題?！鄙鲜龇治鋈耸恐赋?。

目前，興業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務盡管被視為有競爭力的創(chuàng)新，但在監(jiān)管層重拳整治影子銀行、越來越多的競爭者涌入的背景下，同業(yè)業(yè)務也遭遇是否會出現(xiàn)天花板的疑慮。

“同業(yè)業(yè)務很多是監(jiān)管套利的業(yè)務，同業(yè)資金很大一部分都投向另類投資或者信貸資產。”分析人士稱，銀監(jiān)會關于理財產品整頓的8號文出臺之后，同業(yè)業(yè)務的監(jiān)管風險也逐漸加大。

當浦發(fā)銀行五大轉型戰(zhàn)略遭遇投資者質疑時，中信銀行行長朱小黃零售銀行業(yè)務出身，更令業(yè)內對其有所期盼?！暗闶蹣I(yè)務發(fā)展是個長周期業(yè)務，不像對公的資產業(yè)務發(fā)展很快，轉型結果如何還需時間驗證?！鄙鲜龇治鋈耸恐赋?。