上海自貿(mào)區(qū)：迷霧漸散

數(shù)周以來，上海自由貿(mào)易區(qū)（SFTZ）的相關(guān)政策吸引了各界的持續(xù)關(guān)注，在十八屆三中全會(huì)前推出這項(xiàng)實(shí)驗(yàn)性政策，意在開啟新一輪大范圍的經(jīng)濟(jì)改革。盡管名為“自貿(mào)區(qū)”，但它更像是中國經(jīng)濟(jì)中心郊區(qū)的一個(gè)“企業(yè)特別開發(fā)區(qū)”。總理李克強(qiáng)正是此項(xiàng)目的強(qiáng)力支持者。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》：政府放權(quán)，才有真正的自貿(mào)區(qū)

9月29日，自貿(mào)區(qū)最終啟動(dòng)。領(lǐng)導(dǎo)人聲稱，這是一個(gè)劃時(shí)代的時(shí)刻，將與三十年前設(shè)立深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)（這個(gè)毗鄰香港的經(jīng)濟(jì)特區(qū)曾經(jīng)開啟了經(jīng)濟(jì)改革的新時(shí)代，并帶來了驚人的經(jīng)濟(jì)增長）的歷史時(shí)刻一并載入史冊。在新聞發(fā)布會(huì)上，“革新”一詞在官方表述中出現(xiàn)了多達(dá)43次。

盡管噱頭十足，但啟動(dòng)儀式并未達(dá)到此前各界的普遍預(yù)期。首先，它的規(guī)格并不高，出席的高級(jí)官員寥寥無幾；其次，公布的改革方案不包括此前盛傳的“取消互聯(lián)網(wǎng)審查”、“削減企業(yè)所得稅”、“允許外資涉足文物拍賣”等政策；最讓人掃興的是，改革方案幾乎沒有任何細(xì)節(jié)。“來點(diǎn)真格的！”中國歐盟商會(huì)前主席約爾格·伍德克（Joerg Wuttke）抱怨道。他此前對(duì)自貿(mào)區(qū)非?？春?，但他現(xiàn)在擔(dān)憂，官方過于小心謹(jǐn)慎了，甚至有些畏首畏尾。

稍后發(fā)布的外商投資“負(fù)面清單”雖然十分詳盡，但類似的擔(dān)憂并未減輕，因?yàn)檫@份清單太長了。理論上來講，作為一個(gè)旨在吸引投資人的自由貿(mào)易區(qū)，其投資“負(fù)面清單”應(yīng)該盡量簡短，比如槍支、毒品和色情產(chǎn)業(yè)，這才叫做投資人友好型政策；而上海自貿(mào)區(qū)“負(fù)面清單”規(guī)定的禁入領(lǐng)域超過了1000個(gè)。官方解釋說，此清單將會(huì)逐漸縮減，但一位外籍律師仍然指責(zé)中國官方“控制成癮”。

下一個(gè)深圳？有可能

鑒于上述不確定性，我們有理由懷疑，上海自貿(mào)區(qū)真的能成為下一個(gè)深圳嗎？許多資深分析人士卻給出了出人意料的答案：耐心點(diǎn)，有希望。

“別被早期的謹(jǐn)慎蒙蔽。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)的陳波曾就成立自貿(mào)區(qū)向政府建言獻(xiàn)策，他表示，內(nèi)外因都在迫使中國的經(jīng)濟(jì)模式做出相應(yīng)改變，“不要低估政府的雄心和魄力”。

的確，在國內(nèi)，工資高漲和勞動(dòng)力老齡化正在將中國推向 中等收入陷阱；在國外，中國的競爭對(duì)手紛紛加入?yún)^(qū)域自由貿(mào)易協(xié)定（比如泛太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定），這將大大提高其經(jīng)濟(jì)開放程度?！跋胍诟偁幹姓嫉孟葯C(jī)，中國面臨的壓力越來越大?！鄙虾Ｃ绹虝?huì)主席季瑞達(dá)（Kenneth Jarrett）說。

分析人士認(rèn)為，為了避免落后于人，中國經(jīng)濟(jì)必須自由化。鑒于制造業(yè)內(nèi)的競爭已經(jīng)相當(dāng)充分，這意味著進(jìn)一步開放其被政府寵壞的、效率低下的服務(wù)業(yè)，尤其是金融業(yè)，這是建立上海自貿(mào)區(qū)的最終目的。雖然上海GDP中服務(wù)業(yè)的比重已從2003年的一半上升至今年的62%，但較之于香港的90%，這一數(shù)字仍然偏低。

在一個(gè)高度封閉的區(qū)域內(nèi)，依靠經(jīng)驗(yàn)豐富的地方政府針對(duì)服務(wù)業(yè)開展試驗(yàn)性的、深入的改革，保守派首先考慮的是控制風(fēng)險(xiǎn)（比如人民幣自由兌換可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)）。蘇格蘭銀行（RBS）的高路易（Louis Kuijs）認(rèn)為，就控制熱錢而論，“只有在自貿(mào)區(qū)與中國其他地區(qū)之間建立起嚴(yán)密的邊界”，試點(diǎn)才能成功。如此看來，似乎只有那些在自貿(mào)區(qū)范圍內(nèi)成功實(shí)施的改革，才可以進(jìn)一步考慮將其謹(jǐn)慎、逐漸地推廣至全國。

高路易的觀點(diǎn)，那些渴望更多內(nèi)幕消息的人士恐怕很難茍同，他們認(rèn)為，自貿(mào)區(qū)的要點(diǎn)在于推動(dòng)近十年來停滯不前的、更大范圍的自由化。巴克萊銀行的顏湄之（May Yan）認(rèn)為，如果不允許自貿(mào)區(qū)中的改革影響中國其他地區(qū)，“上海自貿(mào)區(qū)就會(huì)像深圳的前海特區(qū)一樣形同虛設(shè)”，改革應(yīng)該能夠從上海自貿(mào)區(qū)迅速推行至其他地區(qū)。

許多觀察家似乎更傾向于給自貿(mào)區(qū)時(shí)間慢慢發(fā)展，他們的耐心也許來源于此：他們認(rèn)為自貿(mào)區(qū)注定會(huì)與國民經(jīng)濟(jì)自由化改革緊密聯(lián)系。盡管被廣泛稱為“上海自貿(mào)區(qū)”，但其官方正式名稱卻是“中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)”。李克強(qiáng)對(duì)于上海自貿(mào)區(qū)的鼎力支持，同其前輩2001年推動(dòng)中國加入WTO時(shí)一樣，都是在政治意志強(qiáng)力支持下的、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的標(biāo)志性事件。

雖然仍然缺少細(xì)節(jié)，但官方已經(jīng)承諾在一些重要領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自由化，這其中就包括了未來三年內(nèi)將開放的六個(gè)領(lǐng)域（見56頁圖）。

大方向是對(duì)的，只是缺少細(xì)節(jié)

三十多家企業(yè)已經(jīng)獲準(zhǔn)進(jìn)駐自貿(mào)區(qū)，這意味著對(duì)自貿(mào)區(qū)信心的提早展示（盡管有人質(zhì)疑它們?nèi)绾文茉谙嚓P(guān)規(guī)定尚未公布的情況下申請(qǐng)），盡管大部分都是中國企業(yè)，但美國銀行業(yè)巨頭花旗銀行也赫然在列。花旗銀行中國董事長歐兆倫（Andrew Au）表示，花旗對(duì)自貿(mào)區(qū)具體的銀行業(yè)規(guī)則“一無所知”，但花旗之所以入駐，是因?yàn)椤皬拇蠓较蛏蟻砜?，這無疑是條光明大道”。他還注意到，深圳特區(qū)設(shè)立之初，其政策同樣缺少細(xì)節(jié)。

花旗計(jì)劃在自貿(mào)區(qū)內(nèi)開設(shè)分行，為客戶提供貿(mào)易融資和資金管理服務(wù)（歐兆倫稱“我們的熱線電話已經(jīng)被打爆了”）。但歐兆倫認(rèn)為，這只是開始，當(dāng)人民幣自由兌換和利率自由化這兩項(xiàng)最重要的改革實(shí)現(xiàn)之后，會(huì)出現(xiàn)更好的機(jī)遇。

駐中國的商業(yè)分析師西蒙·皮爾森（Simon Pearson）認(rèn)為，簡化和加速進(jìn)口流程也將帶來商機(jī)。目前，進(jìn)口商品清關(guān)通常需要一個(gè)月，導(dǎo)致零售商不得不預(yù)備大量安全庫存，由于轉(zhuǎn)口成本較高，大量庫存被迫積壓。如果自貿(mào)區(qū)能夠簡化繁瑣的報(bào)關(guān)手續(xù)，不僅企業(yè)可以通過降低庫存節(jié)約成本，更重要的是，上?？梢越璐藱C(jī)會(huì)同新加坡和香港一起，成為亞洲零售市場的區(qū)域性樞紐。

季瑞達(dá)表示，上海自貿(mào)區(qū)帶來的最大好處，是其“規(guī)則的可預(yù)測性”。他觀察到，在中國，規(guī)則的實(shí)施常常隨著時(shí)間和地理的變化而改變，這帶來了巨大的不確定性。他希望自貿(mào)區(qū)管委會(huì)能夠同監(jiān)管機(jī)構(gòu)同心協(xié)力，確保其運(yùn)行的透明和可預(yù)測性。做到這些意味著，慣于互相扯皮的官僚集團(tuán)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須徹底戒掉對(duì)監(jiān)管掌控的癡迷，因?yàn)?，也許中國下階段的經(jīng)濟(jì)增長就仰仗于此了。

《紐約時(shí)報(bào)》：設(shè)立自貿(mào)區(qū)令人鼓舞，但人民幣自由兌換尚需時(shí)日

中國的經(jīng)濟(jì)調(diào)控向來支持國企，限制外國投資及資本的自由流動(dòng)。此次通過在上海開設(shè)自貿(mào)區(qū)，政府一方面表明放寬投資管制的決心，一方面也在試圖推進(jìn)金融系統(tǒng)開放，實(shí)現(xiàn)人民幣國際化。

法國興業(yè)銀行駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚煒表示，這些信號(hào)令人鼓舞?！爸袊诎司攀甏母锏闹餍删褪恰杂?、開放’，”姚煒說，“在具有重大戰(zhàn)略意義的城市開展地方性試驗(yàn)，不僅是政策轉(zhuǎn)變的信號(hào)，更是為即將來臨的國家大轉(zhuǎn)型打下基礎(chǔ)。”

自今年初上臺(tái)以來，李克強(qiáng)一直承諾實(shí)施大膽改革，旨在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并增強(qiáng)中國的國際競爭力。5月，李克強(qiáng)在一次國務(wù)院會(huì)議上稱，政府年底之前就可以拿出人民幣完全自由兌換的大致方案，方便個(gè)人進(jìn)行海外投資。然而，很多分析人士認(rèn)為，人民幣要到2015年或者2018年才能實(shí)現(xiàn)完全自由兌換。

上海在2009年已獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，要將自身建設(shè)成一個(gè)更有能力與香港、倫敦、紐約和東京競爭的金融中心。2000萬人口的上海此前已經(jīng)擁有一些主要港口和交通樞紐，目前則鎖定了成為國際物流中心的目標(biāo)。2005年，上海啟動(dòng)了洋山深水港的一期工程，這里建成后將成為世界上最大的集裝箱航運(yùn)港口。該深水港預(yù)期造價(jià)為180億美元，修建在一座小島上，通過一座32千米的跨海大橋與大陸相連。

《金融時(shí)報(bào)》：高層意見難統(tǒng)一，滬港之爭再升級(jí)

“坊間流傳說，盡管國務(wù)院推進(jìn)自貿(mào)區(qū)的意愿很強(qiáng)，但中國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)自貿(mào)區(qū)并不看好，因?yàn)榇嬖谥T多技術(shù)上的棘手問題?！泵懒肿C券的陸挺（Lu）說。中國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)都公開對(duì)李克強(qiáng)的計(jì)劃提出異議。比如，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)決反對(duì)在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立海外期貨交易所。倫敦金屬交易所和香港交易所已就此事展開游說，但證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持認(rèn)為，過早引入海外期貨交易所會(huì)對(duì)國內(nèi)的期貨交易所造成嚴(yán)重沖擊，后者將面臨被擠出市場的危險(xiǎn)。

這幅景象很容易被解讀為改革派和保守派之間的權(quán)力斗爭。不過話說回來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎不無道理。如果自貿(mào)區(qū)內(nèi)果真實(shí)現(xiàn)了利率市場化、匯率自由化，人民幣可以自由兌換，而又沒有一個(gè)嚴(yán)密的邊界使其與外界隔絕開來，自貿(mào)區(qū)很容易就會(huì)淪為“套利天堂”。這也是為何香港會(huì)成為人民幣離岸交易中心的首選地的原因。

上海和香港之間的競爭眾所周知，如今賭注正在加碼：以香港模式為基礎(chǔ)建立自貿(mào)區(qū)，并將自貿(mào)區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)推而廣之。亞洲首富李嘉誠表示，上海自貿(mào)區(qū)將對(duì)香港產(chǎn)生重大影響，尤其是人民幣在其中實(shí)現(xiàn)自由兌換之后。李嘉誠還表示，越來越擔(dān)心香港被上海甩在身后。

不過，中國并非只能容得下一個(gè)國際金融中心，香港與其抱怨，不如盡快適應(yīng)。

《大西洋月刊》：上海自貿(mào)區(qū)和深圳特區(qū)有何不同？

瑞穗證（Mizuho Securities）亞洲公司董事總經(jīng)理沈建光認(rèn)為，上海自貿(mào)區(qū)和此前的深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)的不同之處在于：“上海自貿(mào)區(qū)并不局限于金融與貿(mào)易改革。作為一個(gè)試點(diǎn)，它還肩負(fù)著探索更高效的法律和行政管理模式的使命。深圳特區(qū)帶來了中國經(jīng)濟(jì)三十年的快速增長，上海自貿(mào)區(qū)則試圖以全球化視野推動(dòng)國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體制改革?！?/p>