規(guī)模超萬億，定增兇猛

這個(gè)秋天，上市公司通過定增補(bǔ)充資本金風(fēng)生水起。這意味著，對(duì)上市公司的并購重組松綁在今年三季度開始進(jìn)入井噴期。

留心兩市上市公司公告的投資者可能已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入7月份以來，兩市上市公司的再融資公告突然增多。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，兩市共有534家公司推出關(guān)于定增、發(fā)債的計(jì)劃，從涉及的總金額來看，534家公司推出的再融資計(jì)劃涉及金額約1.8萬億元，與2012年同期的1186.9億元相比增加77.9%。

534家扎堆發(fā)債、定增

今年資本市場上，與A股IPO“冰封”形成鮮明對(duì)比的是，再融資市場持續(xù)活躍。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，兩市共有137家上市公司推出定增預(yù)案，397家公司推出發(fā)債計(jì)劃。而從這些公司發(fā)布預(yù)案的時(shí)間來看，137家推出定增計(jì)劃的上市公司中，有100家公司預(yù)案發(fā)布是在今年7月1日以后，占總數(shù)的73%；397家推出發(fā)債計(jì)劃的公司里，有94家公司預(yù)案的公告日是在今年7月1日以后，占總數(shù)的24%。

推出發(fā)債計(jì)劃的公司里，中石油1000億元的信用債是上述397家推出發(fā)債計(jì)劃公司中金額最高的，公司預(yù)計(jì)發(fā)行的募集資金將用于滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營需要、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

除中石油之外，發(fā)債數(shù)量超過100億元的還有34家公司，其中興業(yè)銀行、云天化和深圳能源3家公司定增融資金額都超過100億元，另有69家公司計(jì)劃募資金額超過10億元，有5家公司計(jì)劃募資金額不足1億元。

今年上半年，興業(yè)銀行以每股12.36元的價(jià)格向中國人保資產(chǎn)管理股份有限公司、中國煙草總公司、上海正陽國際經(jīng)貿(mào)有限公司等機(jī)構(gòu)非公開發(fā)行19.2億股，累計(jì)募集資金236.71億元，在上半年已經(jīng)實(shí)施定增的上市公司中融資規(guī)模居首位。

投中集團(tuán)分析師李玲坦言：“隨著監(jiān)管層對(duì)商業(yè)銀行資本監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，資本充足率紅線逐步提高，補(bǔ)充資本金已是各家銀行的重中之重，興業(yè)銀行本次募集資金全部用于補(bǔ)充公司核心資本?！?/p>

上海股份制與證券研究會(huì)股份制企業(yè)專業(yè)委員會(huì)主任曹俊接受記者采訪時(shí)表示：“受銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文影響，銀行成為最先受影響的機(jī)構(gòu)。因此，銀行需要補(bǔ)充資本金?！?/p>

同時(shí)，同樣與資本規(guī)模高度相關(guān)的證券行業(yè)，在凈資本壓力下也紛紛于上半年宣布再融資方案。統(tǒng)計(jì)顯示，今年3月份，西南證券、國海證券兩家券商發(fā)布再融資預(yù)案，分別預(yù)計(jì)融資43.6億元和49.3億元。其中，西南證券擬以8.72元/股的價(jià)格向重慶城投、江北嘴集團(tuán)、重慶高速和重慶水務(wù)非公開發(fā)行A股股票不超過5億股，募集資金總額不超過43.6億元。值得注意的是，參與西南證券此次定增的四家股東，均為重慶國資委旗下全資子公司，也就是說重慶國資委包攬了西南證券此次增發(fā)的全部股份。

實(shí)際上，券商股的資本金壓力也源于IPO市場低迷。今年5月份，興業(yè)證券以每股9.88元的價(jià)格向福建投資開發(fā)集團(tuán)、匯添富基金、招商基金等機(jī)構(gòu)非公開發(fā)行4億股，累計(jì)募集資金39.52億元。募集資金將全部用于增加公司資本金，補(bǔ)充公司營運(yùn)資金，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司的市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

從完成定向增發(fā)的上市公司所屬行業(yè)來看，2013年上半年125家完成定增的上市公司分布于17個(gè)行業(yè)。其中，制造業(yè)共有31家上市公司完成定增，累計(jì)融得資金228.1億元，數(shù)量和金額分別占比24.8%和10.8%；此外，能源及礦業(yè)、IT業(yè)、醫(yī)療健康和公共事業(yè)緊隨其后，分別有16家、15家、11家和10家上市公司完成定增，其余幾大行業(yè)均不足10家。從融資規(guī)?？矗茉醇暗V業(yè)以355.8億元的融資額位居第一，而憑借興業(yè)銀行大規(guī)模融資拉動(dòng)，金融行業(yè)以302億元位列第二。

融資﹑拿地并進(jìn)

在這些發(fā)布再融資計(jì)劃的公司中，房地產(chǎn)企業(yè)是一道獨(dú)特的風(fēng)景線。雖然在數(shù)量上來看，房地產(chǎn)并不是兩市推出再融資計(jì)劃最多的行業(yè)，但是由于被市場認(rèn)為是房企再融資開閘的前兆而備受矚目。

“即使是房地產(chǎn)再融資開閘，難道企業(yè)就不缺錢了嗎？開閘之后更缺錢。土地成本增長很快，開發(fā)商要維持規(guī)模以及擴(kuò)張，都需要補(bǔ)充資金，現(xiàn)在行業(yè)里，大量的企業(yè)需要擴(kuò)張。”全國房地產(chǎn)投資基金聯(lián)盟會(huì)長、盛世神州基金董事長張民耕告訴媒體記者。

自2010年以來，作為房地產(chǎn)調(diào)控政策的一部分，房地產(chǎn)企業(yè)的上市、再融資和并購重組已經(jīng)停滯三年多時(shí)間。8月2日，新湖中寶披露了55億元的定向增發(fā)預(yù)案后，多家房企紛紛公布了各自的增發(fā)計(jì)劃。9月期間，共有12家房地產(chǎn)行業(yè)上市公司宣布定向增發(fā)預(yù)案，預(yù)計(jì)融資306.7億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已發(fā)再融資預(yù)案、停牌房企已達(dá)三十余家，可統(tǒng)計(jì)的融資額超過600億元。募投方向全面開花，保障房開發(fā)、棚戶區(qū)改造、改善性住宅項(xiàng)目，旅游地產(chǎn)等都有項(xiàng)目涉及。

克而瑞研究中心分析師朱一鳴表示，這應(yīng)屬于房企再融資“結(jié)構(gòu)性開閘”，短期內(nèi)不會(huì)全面放開，只對(duì)符合國家政策導(dǎo)向的融資方案采取有條件的開放，包括舊城改造、保障房以及商業(yè)地產(chǎn)等非直接涉及住宅類的融資方案。

同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉表示，“當(dāng)前，房企再融資還沒有辦法大張旗鼓開放，現(xiàn)在基本上以‘棚戶區(qū)改造’、剛需自住項(xiàng)目有條件開閘。目前官方?jīng)]有正式承認(rèn)，所有房企都是擬再融資，都還沒有成功?！?/p>

雖然“再融資”還沒最終落地，但全國范圍內(nèi)的“拿地?zé)帷闭诨馃嵘涎荨Ｉ鲜泄局姓猩痰禺a(chǎn)、華夏幸福、萊茵置業(yè)、北京城建等分別發(fā)布拿地公告。

因此，不少業(yè)內(nèi)人士已開始擔(dān)憂這些房企的未來。事實(shí)上，不少房企仍面臨資金缺口。雖然房企的中報(bào)業(yè)績?nèi)A麗，但其拿地的成本也在上漲。國土資源部在其網(wǎng)站上發(fā)布公告稱，第二季度，全國105個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)城市居住地價(jià)的總體水平為每平方米人民幣4799元，較第一季度的人民幣4702元增長2.1% ，環(huán)比增幅高于第一季度的1.8%。與上年同期相比，第二季度居住地價(jià)上漲6.1%，同比增幅高于第一季度的4.1%。

房企的現(xiàn)金流并不容樂觀。萬科2013年中報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，上半年萬科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入413.9億元，凈利潤45.6億元，同比分別增長34.7%和22.3%，其貨幣資金則從2012年末的522.9億元大幅下降至376.0億元。萬科稱，報(bào)告期內(nèi)公司適度補(bǔ)充了一批項(xiàng)目資源，同時(shí)新開工面積有較大幅度增長，因此報(bào)告期末公司持有的貨幣資金較年初有所下降。