小貸上市：幾多淡定幾多愁

全民小貸”的熱潮襲來后，就在人們對(duì)其規(guī)范性和可信度還存有疑慮之際，一家小貸公司已在今年8月13日悄然上市，引發(fā)業(yè)界和媒體熱議。

眾所周知，這家成功登陸納斯達(dá)克的小貸公司就是江蘇吳江市鱸鄉(xiāng)農(nóng)村小額貸款股份有限公司（以下簡稱“鱸鄉(xiāng)小貸”）。其公司董事長兼總經(jīng)理秦惠春態(tài)度低調(diào)，未在國內(nèi)的任何媒體發(fā)表公開言辭。

不過，作為國內(nèi)小貸公司赴美上市的領(lǐng)軍者，鱸鄉(xiāng)小貸無可避免地引發(fā)了對(duì)于國內(nèi)小貸行業(yè)的深度思考。

線下小貸公司：按捺不住

看著同行在短時(shí)間內(nèi)上市成功，不少小貸公司則是“羨慕嫉妒恨”?！罢撘?guī)模和注冊資本金，我們都不比鱸鄉(xiāng)小貸差，只是由于過度謹(jǐn)慎而沒有及時(shí)做上市的準(zhǔn)備，所以錯(cuò)過了時(shí)機(jī)?！鄙虾ｉh行區(qū)一家小額信貸機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人徐可（化名）扼腕嘆息。

“目前我們公司正陷入融資瓶頸，急需資金注入進(jìn)行規(guī)?；l(fā)展，鱸鄉(xiāng)小貸上市，似乎給我們提供了一個(gè)上市的樣板?！毙炜杀硎?，在現(xiàn)有體制下，小貸公司赴美上市可以解決融資難題，通過資本市場把“蛋糕”做大，因此成功上市確實(shí)對(duì)企業(yè)意義重大。

“我們公司早就有上市的計(jì)劃，但就是苦于不知道該如何著手?！庇捎谛≠J行業(yè)的特殊性質(zhì)，一家不愿透露姓名的小額信貸公司負(fù)責(zé)人表示正在“千方百計(jì)”地尋找機(jī)會(huì)上市，哪怕能仿照鱸鄉(xiāng)小貸的上市流程去做也好。

隨著小貸公司數(shù)量的增加和融資量的加大，上市的需求也開始暗流涌動(dòng)。這與近幾年眾多小貸機(jī)構(gòu)的涌現(xiàn)不無關(guān)系。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，全國小額貸款公司數(shù)量已達(dá)6080家，貸款余額達(dá)到5921億元。而在2011年末，小額貸款公司數(shù)量為4282家，貸款余額為3915億元。以此推算，2012年全年，新增小貸公司約1798家，新增貸款規(guī)模則達(dá)到了2007億元。

越來越激烈的競爭，讓小貸公司做大做強(qiáng)的想法加劇?！坝捎谑馨促Y本金放貸的限制，特別是國家有關(guān)設(shè)立民營銀行的政策出臺(tái)，小貸公司迫切希望通過資本市場來壯大自已的實(shí)力，而競爭的加劇和資金的限制，看著蛋糕很大卻無力多吃幾口，所以不少小額信貸機(jī)構(gòu)會(huì)尋求上市通道解決問題?！敝袊☆~貸款業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長劉臧秦表示。

“小貸公司上市時(shí)和上市后均有機(jī)會(huì)籌集資金和擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，使公司的股票在買賣時(shí)有較大的流通量。”徐可認(rèn)為，不僅在資金方面有現(xiàn)實(shí)意義，上市還能提高企業(yè)市場地位和知名度，上市企業(yè)有著天然的優(yōu)勢，對(duì)客戶的吸引力會(huì)大增。

當(dāng)然，由于小貸公司設(shè)立的初衷和發(fā)展戰(zhàn)略不同，并不是所有的小貸公司都會(huì)謀求上市。“鱸鄉(xiāng)小貸上市的最終目的并非上市本身，而是有其他方面的安排。”一位不愿透露姓名的律師爆料稱，鱸鄉(xiāng)小貸的上市并不具備普適性。

“國內(nèi)小貸公司由于地域性特征，業(yè)務(wù)量并不大，其注冊資本金也相對(duì)較低。因而在上市之后，面對(duì)股東的利潤要求可能會(huì)捉襟見肘，同時(shí)對(duì)于國外上市的匯率、結(jié)算等風(fēng)險(xiǎn)也未必有較強(qiáng)的抵御能力?！北本┐髮W(xué)金融系副主任王一鳴認(rèn)為，如果沒有做好充分的準(zhǔn)備，不是所有的小貸機(jī)構(gòu)都能夠上市。

線上P2P：反應(yīng)冷淡

作為小額信貸的線上模式，P2P小額信貸卻顯得頗有些“淡定”。

“對(duì)于P2P小額信貸企業(yè)來說，有上市的想法很正常。但由于目前P2P的相關(guān)政策還不太明朗，如果要上市，需要面臨不少的不確定性?！敝Z諾鎊客總經(jīng)理黃大容表示，目前P2P小額信貸企業(yè)離上市之路還有一定距離。

劉臧秦認(rèn)為，金融類公司最大的風(fēng)險(xiǎn)是政策，小貸公司從2005年開始試點(diǎn)至目前，整體發(fā)展情況不樂觀?！镑|鄉(xiāng)小貸未來發(fā)展也仍存在變數(shù)，P2P小額信貸公司如果急著上市，其結(jié)果也未必太理想?！彼ㄗh，P2P小額信貸公司還需要緩一緩。

“P2P小額信貸企業(yè)與線下的小貸公司不一樣，在同樣融到資金的情況下，小貸公司可以用這些資金進(jìn)行放貸，而P2P小額信貸企業(yè)卻只能用于公司的人力資源、擴(kuò)張等運(yùn)營成本，而不能用之放貸。”黃大容介紹，上市對(duì)于P2P小額信貸企業(yè)而言，其意義在于能提升品牌的知名度和公眾信譽(yù)度，這是吸引客戶的砝碼所在。

有這樣的限制，讓P2P小額信貸企業(yè)對(duì)于機(jī)構(gòu)的上市并不那么“急迫”。畢竟，如果想要上市，首先得是行業(yè)排名前五的機(jī)構(gòu)，能夠獲得25%的市場占有率。

黃大容介紹，這就需要不斷擴(kuò)張業(yè)務(wù)，使得企業(yè)形成一定的規(guī)模，在此基礎(chǔ)之上，還要使業(yè)務(wù)具有合規(guī)性。

“盡量滿足監(jiān)管層的需求，有什么需要改變的地方盡力去修正。同時(shí)，對(duì)內(nèi)控流程需要進(jìn)行規(guī)范有序的調(diào)整，還要注意對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行可控的把握?！倍龅竭@點(diǎn)，P2P小額信貸企業(yè)還有很多工作需要做。

先過金融創(chuàng)新這一關(guān)

雖然上市之路略顯遙遠(yuǎn)，但并購的浪潮卻已悄然上漲。不少P2P小額信貸企業(yè)已經(jīng)開始有計(jì)劃地進(jìn)行兼并收購的工作。

“目前我們在和相應(yīng)的機(jī)構(gòu)洽談，準(zhǔn)備收購一個(gè)地域性的機(jī)構(gòu)，向他們進(jìn)行技術(shù)輸送，并把這個(gè)公司整合成我們的一個(gè)網(wǎng)點(diǎn)?！币晃徊辉竿嘎缎彰腜2P小額信貸企業(yè)負(fù)責(zé)人張曉（化名）介紹，他們這家機(jī)構(gòu)規(guī)模排名前五，但隨著行業(yè)的發(fā)展，說不定哪天就可能被更大的企業(yè)并購。

“P2P小額信貸行業(yè)的格局還未完全定型，相對(duì)于龐大的市場需求而言，每家機(jī)構(gòu)的市場份額還非常小。”黃大容感慨，現(xiàn)在正是踏實(shí)地把企業(yè)做大做強(qiáng)的時(shí)候。

在她看來，以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的P2P小額信貸平臺(tái)，要想走向規(guī)范化和規(guī)?；l(fā)展的上市之路，首先要過金融創(chuàng)新這一關(guān)。當(dāng)下的P2P小額信貸平臺(tái)由于技術(shù)支持不足，風(fēng)控措施困難重重。

“如何用大數(shù)據(jù)挖掘的方式，來輔佐風(fēng)控措施，實(shí)現(xiàn)貸前預(yù)警和貸后管理，形成較為穩(wěn)妥的貸款方式與流程，還需要研究相當(dāng)一段時(shí)間。”

此外，如何利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)“借貸的便捷化”也是需要突破的問題。

“將各種繁瑣的流程壓縮到最簡單的操作，使得借入借出更方便，這是目前P2P平臺(tái)所急缺的。”黃大容認(rèn)為，只有做好充分的準(zhǔn)備，在環(huán)境氣候都成熟的情況下，P2P小額信貸企業(yè)謀求上市之路才是明智之舉。