建筑企業(yè)建設BT項目政府回購風險分析與防范

摘 要：BT項目是政府和建筑企業(yè)雙贏的合作模式，但就建筑企業(yè)而言，在政府回購階段存在政府政策不確定性大、政府回購保障存在區(qū)域性差異、政府回購財政資金存在不確定性、政府回購擔保保障程度低等風險，可以通過如下措施對政府回購風險進行防范：評價區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展情況、評價政府財政實力及實際支付能力、加強政府信譽度調查、落實政府擔保確保合法有效。

關鍵詞：BT項目；建筑企業(yè)；政府；回購風險

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1671-3362（2013）10-0251-02

我國在“十二五”規(guī)劃發(fā)展期間，對城市基礎設施的建設投入不斷增長，而基礎設施的建設一般具有投資規(guī)模大、資金需求量大、投資回收期較長等特點，因此政府在進行基礎設施建設投資上具有較大的資金壓力。同時，就建筑企業(yè)而言，建筑行業(yè)競爭越來越激烈，利潤空間也越來越小。由此，BT建設模式應運而生，政府通過BT項目能夠逐步緩解建設資金的壓力，而BT項目對于建筑企業(yè)也具有比普通項目高的利潤空間，項目的競爭對手較少的特點，是政府和建筑企業(yè)雙贏的建設模式。然而，建筑企業(yè)在獲取高利潤的時候，也同時存在較高的風險，尤其以政府的回購風險為主要風險。因此，建筑企業(yè)需要在認識BT項目回購風險特點的基礎上，對回購風險進行分析，并采取相應措施防范回購風險。

1 BT項目政府回購風險分析

建筑企業(yè)參與BT項目的建設不會涉及到項目的運營，因此建筑企業(yè)不會獲得項目的盈利性收入，其投資成本和回報主要是依靠項目的回購款的支付。由于BT項目的投資金額巨大、建設期較長，如果政府回購款不能落實到位，將會對建筑企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟損失。因此，應充分認識到BT項目回購風險對建筑企業(yè)的重要影響，通過對其存在的回購風險的分析，為后續(xù)的防范措施的制定打下基礎。

1.1 政府政策不確定性大

BT項目一般由建筑企業(yè)與政府合作，政府則會出現(xiàn)換屆的情況，由于每屆政府的政策目標和職能目標的差異性以及政府領導人領導風格的轉換，將會直接影響到與政府合作的BT項目的落實問題上，從而對BT回購產(chǎn)生不確定性。同時在BT建設中，項目資金量大，周期長，會出現(xiàn)政策調整的不確定性，即使某些地區(qū)的BT政策和相關法律法規(guī)沒有作出調整，但是國家層面的政策和法律法規(guī)也有可能作出調整，因而導致政府對BT項目投資的回購承諾等條件發(fā)生變化，從而進一步增加了建筑企業(yè)建設BT項目的不確定性。

1.2 政府回購保障存在區(qū)域性差異

BT項目建設回購的保證就是政府的財政資源。政府一般都具有投資公共基礎設施建設的財政資金實力，但是存在一個區(qū)域的差異性，區(qū)域不同政府的財政實力相差也比較懸殊。對于經(jīng)濟發(fā)展較好的地區(qū)，政府的財政實力相對較強，對BT項目的回購保障性也較強，而對于經(jīng)濟發(fā)展較弱的地區(qū)，政府的財政實力相對薄弱，對BT項目的回購保障性也相對有所降低。因此建筑企業(yè)建設BT項目時還需考慮政府回購保障的區(qū)域性差異帶來的風險。

1.3 政府回購財政資金存在不確定性

BT項目沒有項目經(jīng)營利潤作為投資回報，完全靠政府的財政信用作為保證。例如政府的財政資金是投向各個領域，呈多元化的特點，而且目前各地政府投資建設的項目較多，負債較高，如果政府在回購資金總量的預算上出現(xiàn)偏差，或者無力償還所有回購項目，則會對其中的一些BT項目的回購款的落實造成影響，從而對建筑企業(yè)的投資回報造成影響。

1.4 政府回購擔保保障程度低

BT項目中建筑企業(yè)通常會向政府要求提供回購擔保，例如，履約保函、土地使用權抵押擔保、設置第三方獨立擔保等形式的擔保。但是，據(jù)調查數(shù)據(jù)顯示，在BT項目中僅有15%左右的回購擔保是有效的，其他大部分的回購擔保只是名義上的擔保，實際上沒有相關法律的保障是屬于無效擔保，因此這種回購擔保對于建筑企業(yè)來講并沒有實際保障的意義。如果在BT項目運作過程中，政府回購違約，那么擔保又不能兌現(xiàn)，那么將對會建筑企業(yè)造成巨大的損失。

2 政府回購風險防范

2.1 評價區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展情況

建筑企業(yè)在進行BT項目投資決策前首先要做好投資項目的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展情況分析，例如，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀、未來發(fā)展規(guī)劃及潛力、相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況、國家宏觀產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、當?shù)禺a(chǎn)業(yè)政策規(guī)劃及調整趨勢，近幾年GDP值等情況，充分把握BT項目所在區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展動向及走勢，只有經(jīng)濟發(fā)展好、實力強的政府才對回購具有保障。

2.2 評價政府財政實力及實際支付能力

BT項目的政府回購風險很大程度上取決于政府的財政實力及實際支付能力，政府的財政實力及實際支付能力較強，則回購就有保障。因此，建筑企業(yè)要特別關注與政府財政實力及實際支付能力相關的各項指標。例如，需要掌握政府近年的財政總收入、財政收入增長率、財政自給率等指標，從而正確把握目前該政府的財政總體情況。同時，需要計算出政府的建設性支出比例，一般來講，政府的建設性支出比例越高，則用于基礎設施方面的建設的支出就越多，從而對BT項目回購保障性就越高；另外，由于目前大多政府的負債率都較高，因此在考察政府實際支付能力的時候還需要根據(jù)當?shù)氐腉DP計算政府的負債率，如果負債率越低則對BT項目回購能力就越強，項目保障能力就越高。

2.3 加強政府信譽度調查

政府的信譽度主要包括政府實施類似BT項目的履約情況、政府的優(yōu)惠承諾兌現(xiàn)情況等兩方面。首先，建筑企業(yè)需要掌握政府以前實施類似BT項目的回購履約情況，若以前BT項目回購履約情況較好，則政府的回購履約風險較小，BT項目能順利獲得回購的可能性就較高；反之，則政府違約風險較大。其次，政府在BT項目建設中會為建筑企業(yè)提供一些稅收優(yōu)惠、補貼優(yōu)惠等優(yōu)惠政策，以減輕建筑企業(yè)的資金壓力，但是由于BT項目建設周期較長，政府的政策支持會隨著時間產(chǎn)生一些變化，特別是國家層面的大的政策法律法規(guī)發(fā)生變動之后，政府會對優(yōu)惠政策作出調整，從而導致回購協(xié)議中的優(yōu)惠條件得不到兌現(xiàn)，因此，建筑企業(yè)應在決策前應充分掌握政府的信譽度情況。

2.4 落實政府擔保

BT項目中對政府回購的保證擔保，通常是建筑企業(yè)最關心的核心內容，一旦政府回購款不能落實到位或出現(xiàn)違約情況，那么就可以將擔保標的物變現(xiàn)來彌補建筑企業(yè)的損失，因此政府的單位增加了建筑企業(yè)進行BT項目建設的信心，讓建筑企業(yè)能夠積極參與大型的BT項目建設。首先，建筑企業(yè)在談判中應要求政府以現(xiàn)有的國有土地使用權等財產(chǎn)作為擔保標的物，并解決好產(chǎn)權與擔保之間的關系，并且充分掌握一旦發(fā)生保證責任時權益置換變現(xiàn)的渠道路徑。其次，需要政府提供合法的擔保憑據(jù)，例如政府將回購資金列入財政預算、出具銀行保函等方式，保證擔?；刭彄５暮戏ㄐ?。最后，由于BT項目的建設周期長，從而具有較長的回購期，回購的擔保物的價值可能會跟隨時間的變化產(chǎn)生變化，建筑企業(yè)需要及時跟蹤擔保物的價值變化，以降低回購風險。

3 總結

BT建設模式能夠將大量的社會資金引入大型的基礎設施項目建設，在一定程度上為政府緩解了建設資金的壓力，有利于政府的投資建設，同時為建筑企業(yè)帶來較高的利潤回報。但是由于BT模式投資規(guī)模大，一個項目投資高達上億甚至百億元，而且建設周期長，因此比普通的建筑項目具有更大的風險，特別是政府的回購階段。本文從建筑企業(yè)的角度出發(fā)，對BT項目政府的回購風險進行分析，并針對該風險提出防范措施。

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