保險在對外投資的應(yīng)用探索

隨著經(jīng)濟全球化的深入和我國市場經(jīng)濟改革的深化，我國的對外直接投資（Foreign Direct Investment，簡稱FDI）已經(jīng)進入快速發(fā)展的時期，我國已成為全球重要的對外直接投資者。2011年我國對外直接投資凈額（流量）十年來持續(xù)增長，2011年達到746.5億美元，同比增長8.5%，名列全球第六位，其中80%流向發(fā)展中國家。

對外投資中的風險因素

對外直接投資的風險環(huán)節(jié)多，損失因素復(fù)雜，技術(shù)含量高，除了一般的意外事故、自然災(zāi)害等風險因素外，還包括一些普通的商業(yè)保險市場認為風險較大，一般視為保險的除外責任的其它風險，比如匯率風險、匯兌風險、政府征用、違約行為、內(nèi)亂暴動、恐怖主義等。

匯率風險是指中國企業(yè)在境外進行直接投資時，購買或支付的大量外匯由于匯率波動的影響從而使企業(yè)的負債或支持增加，資產(chǎn)或收入減少的情況。比如2008年末由于受美國次貸危機的影響，美元匯率急劇下跌，對外直接投資的跨國企業(yè)中由于很多都是以美元計算資產(chǎn)負債，導(dǎo)致這些企業(yè)的資產(chǎn)大幅縮水，造成了很大的經(jīng)濟損失。

與匯率風險相關(guān)的還有匯兌風險，指的是東道國由于國際收支困難等原因進行匯率管制，致使企業(yè)在東道國投資的成本、收益和其它合法收入等不能兌換成東道國貨幣以外的其它貨幣，或者企業(yè)在東道國的直接投資所產(chǎn)生的收益等財富由于東道國的政策變化不能轉(zhuǎn)移到東道國境外而造成的損失。

政府征用風險是指企業(yè)在東道國的投資由于東道國政府行為（通常表現(xiàn)為政府征用或政府大額參股）而喪失全部或部分成本、收益和其它合法收入的風險。例如2006年玻利維亞政府將所有在其境內(nèi)充實石油和天然氣業(yè)務(wù)的外國企業(yè)全部收歸本國公司管理和運作，給在其境內(nèi)進行投資的外國企業(yè)造成了巨額的經(jīng)濟損失。

違約風險通常是指跨國簽訂的投資合同因為東道國國內(nèi)的政治原因或海外企業(yè)自身原因而無法繼續(xù)履行，給投資者造成重大損失的風險。例如2011年緬甸政府單方面中止與我國中電投集團合作開發(fā)伊江上游水電項目合同，而中電投集團已在該項目上進行了前期投資，緬甸的單方面違約行為導(dǎo)致我國企業(yè)遭受幾十億的投入損失。

對外投資風險分散渠道

企業(yè)進行對外直接投資所面臨的經(jīng)濟風險、政治風險、恐怖主義風險等由于其潛在損失大、沒有大數(shù)法則作為基礎(chǔ)、有政府行為的特點，普通的商業(yè)保險公司往往不愿意承保，普通財產(chǎn)險市場針對這類風險的專業(yè)保障也很少。因此，企業(yè)對外直接投資活動中面臨的風險需要專門的渠道或保險產(chǎn)品來予以保障。其中，對于匯兌風險、政府征用、恐怖主義等風險很高，有政府行為參與的風險一般通過投資國政府參與保險的方式進行風險保障。

政府參與對外直接投資保險的方式包括：政府主導(dǎo)和政府與私人保險機構(gòu)結(jié)合的保障制度。政府主導(dǎo)的方式主要是以相關(guān)法律為構(gòu)架，政府財政為承保能力依托，政府主導(dǎo)機構(gòu)為具體實施單元，向國內(nèi)企業(yè)提供對外直接投資保險保障的方式。政府主導(dǎo)方式優(yōu)勢在于承保能力和償付能力穩(wěn)定，政府部分有充足的經(jīng)驗和技術(shù)力量充分評估國外的投資風險狀況，風險識別能力高，能夠針對政治風險等做出合理的保險保障決策。在政府與私人保險機構(gòu)結(jié)合的保障制度下，私人保險機構(gòu)起到了具體保險執(zhí)行或補充保險的作用，比如協(xié)助政府進行保險申請的審批，設(shè)計相應(yīng)的保險產(chǎn)品，或者向有特定需求的企業(yè)提供個性化的保險產(chǎn)品，依托商業(yè)保險市場的力量集中更多的承保能力。

商業(yè)保險市場上也有專門針對違約風險等設(shè)計的保險產(chǎn)品，例如并購保證保險。并購保證保險（WI），是跨國公司在進行對外并購時常用的一種保證保險，以承保因賣方違反業(yè)務(wù)出售過程中做出的陳述與保證而承擔的責任或因而導(dǎo)致的損失。對投資者來說，并購保證保險可以為海外被收購企業(yè)的違約風險提供保障。WI的免賠額通常在交易額的1%左右，具體由保險人和被保險人雙方協(xié)商確定，費率通常是責任限額的1.5%至3.5%。2012年全球可提供的最大的并購保證保險市場承保能力大約為5億美元，其中亞洲市場可達到1.75億美元，英國市場可達到2.75億美元。

美、日的對外投資保險制度

美國和日本是對外直接投資保險機制發(fā)展較為完善和成熟的國家。美國財政部門于1971年成立了一個“海外私人投資機構(gòu)”（簡稱OPIC），以美國《海外援助法》為依據(jù)，為美國企業(yè)的海外直接投資提供資金支持和保險保障。OPIC雖然由政府設(shè)立，但由于基本上是和私人企業(yè)合作，OPIC建立在自負盈虧、自主經(jīng)營的基礎(chǔ)上，并不依靠美國的財政稅收。OPIC設(shè)立的目的是幫助美國私人企業(yè)在新興市場和一些發(fā)展中國家獲得投資機會，并通過為投資者提供融資、信用保證、政治風險保險以及私人股權(quán)基金為企業(yè)提供幫助。由于OPIC提供了較為全面的政治風險保險，使得美國私人企業(yè)愿意在新興市場國家投資，也使得美國企業(yè)海外直接投資避免了因為重大政治風險而可能導(dǎo)致的巨大損失。目前，OPIC已經(jīng)美國國內(nèi)企業(yè)在全球150多個國家或地區(qū)進行投資，投資項目超過4000個，總投資額超過2000億美元。

日本的對外直接投資保險制度始于1956年。其基本特點是采取單邊保險制度，即日本企業(yè)不需要與東道國簽訂雙邊投資保護協(xié)議，日本國內(nèi)企業(yè)和自然人都可以為其在海外的投資申請保險。日本政府為企業(yè)的對外直接投資提供匯兌險、政府征收險和戰(zhàn)亂險保障，最高可以為中小企業(yè)提供限額為2億日元的保險。投資者在承保范圍內(nèi)發(fā)生的損失，保險人負責賠償損失的90%，其余的10%由被保險人自己承擔。由于日本政府為投資者提供了較為全面的保險保障，降低了日本企業(yè)對外直接投資中的各種風險，推動了日本對外直接投資的進程。

對我國對外投資機制的建議

我國對外投資處在快速增長期，為最大程度的保障我國企業(yè)在海外的投資利益，應(yīng)該對企業(yè)海外投資的各種風險予以全面保障。但是，目前我國沒有專門針對對外直接投資的相關(guān)保險法規(guī)。雖然我國已經(jīng)與116個國家簽訂了《雙邊投資保護協(xié)定》，并與多數(shù)國家締結(jié)了《建立多邊投資擔保機構(gòu)公約》，但這些協(xié)定并沒有形成統(tǒng)一的體系，大多數(shù)企業(yè)也很少運用投資擔保機構(gòu)來購買保險，這些協(xié)定和公約對企業(yè)海外投資風險的保障能力不足。我國于2001年成立了主要從事海外投資保險業(yè)務(wù)的中國信用出口保險公司（以下簡稱“中信保”），作為專門的保險機構(gòu)為企業(yè)對外直接投資提供保險保障。但仍然沒有相應(yīng)的保險法規(guī)為海外投資保險保障提供法律依據(jù)，保障內(nèi)容大多靠政府行政文件或中信保內(nèi)部的《投保指南》來確定。因此，盡快建立我國關(guān)于對外直接投資的保險法規(guī)，將海外投資保障納入法律軌道迫在眉睫。

目前，我國的對外直接投資保險更多的具有政策性，承保條件大多根據(jù)國家政策和行政批復(fù)決定?？蛇m當參考國外FDI保險的條件，根據(jù)東道國的具體情況設(shè)置合理的FDI保障條件標準。保險費率應(yīng)依據(jù)承保風險的不同有所調(diào)整，例如政府征用風險的費率可以設(shè)置在20%，東道國為東南亞和非洲國家等征用風險較高的情況下費率可以適當提高。免賠額的設(shè)置可以根據(jù)保險限額的不同進行調(diào)整，可以參照美國、日本將免賠額設(shè)置在投資額的10%左右。保險期限可以設(shè)置在10年-20年左右，具體可以根據(jù)投資的種類、性質(zhì)和承保風險的不同而有所變化，還可以根據(jù)企業(yè)的實際情況適當延長保險期限。