“民工型投行的時代已經一去不返”

2012年，中國的宏觀經濟陷入低迷，中國的VC/PE行業(yè)在寒流中經歷了有史以來最為艱難的一年?！叭馪E”的“暴利時代”已經結束，能在寒冬中生存下來的投資機構需要更加專業(yè)的眼光和更有耐性的堅持。

從宏觀經濟上看，2013年預計中國的宏觀經濟會結束連續(xù)回落的局面，在上半年會有一個周期性穩(wěn)步的回升。宏觀經濟的好轉將會給VC/PE行業(yè)帶來回暖的大環(huán)境。

從醫(yī)療健康產業(yè)的發(fā)展趨勢來看，在人口老齡化、城市化以及政府將在醫(yī)療開支中起到更積極作用的背景之下，穩(wěn)定發(fā)展的中國醫(yī)療健康產業(yè)，仍將成為 VC/PE首選的“掘金地”。

從VC/PE行業(yè)來看，越來越多的專業(yè)醫(yī)療基金成立，如光大醫(yī)療產業(yè)基金、惠旭財富醫(yī)療衛(wèi)生基金、高特佳醫(yī)療產業(yè)基金等，大部分VC/PE選擇了投資初創(chuàng)期和發(fā)展期的企業(yè)，選擇挖掘成長型的“富礦”，更加關注企業(yè)的中長期發(fā)展。2012年發(fā)生的私募融資案例中一大部分是A輪融資，平均融資金額在3000萬元，預計在2013年，在2012年獲得A輪融資的企業(yè)也將陸續(xù)進行B輪融資，融資金額也將大大高于2012年。

章蘇陽

IDG資本合伙人

醫(yī)療健康產業(yè)在每個細分領域都收到了比較多的關注，且每一個細分領域的關注點都不一樣，在醫(yī)療器械的所有領域都有產品升級的需求，制藥中新藥和特色藥的投資機會還會存在，醫(yī)療服務中，在公立醫(yī)院改革還在探索期間時，能夠復制的高端專業(yè)化服務會成為投資的主要方向。

歐陽翔宇

君聯(lián)資本董事總經理

投資機構都看好醫(yī)療健康產業(yè)的投資機會，競爭會越來越多。以制藥企業(yè)為例，如果有創(chuàng)新因素存在的話，還是非常有價值的。另外，醫(yī)療服務方面的投資還主要集中在高端服務性的投資為主。市場環(huán)境也在迫使每一家投資機構尋找適合自身的投資領域，例如我們未來會花費一部分精力在醫(yī)療與IT技術結合的細分市場上。

王暉

鼎暉投資合伙人

醫(yī)療健康產業(yè)在未來幾年還會是投資熱點，雖然制藥產業(yè)中的投資機會不會大量涌現(xiàn)，但是在一些細分的投資領域，例如醫(yī)療器械、醫(yī)療服務等機會要多一些。未來一個肯定的趨勢是對投資團隊專業(yè)性的要求越來越嚴格，只有這樣，才能找到進入壁壘高而且有稀缺性的投資機會。

施毅

禮來亞洲基金董事總經理

醫(yī)藥行業(yè)本身是一個長期發(fā)展的行業(yè)， 這個行業(yè)在中國持續(xù)發(fā)展的一些基本驅動力還是沒什么變化，所以我們看好這個行業(yè)。2012年，醫(yī)藥行業(yè)投融資熱度不像往年那樣高，主要是受到A股市場的影響； 但對投資人來說倒不是一個壞事情，因為前幾年市場不是特別理性，估值比較高。明年估計會延續(xù)今年投融資的趨勢。

胡旭波

啟明創(chuàng)投生物醫(yī)療合伙人

2012年雖然海外上市基本關閉，國內上市過程時間變長，退出的PE大幅度降低，這些變化不是好消息，但這是正常的演變過程。未來投資者的分化將顯著加快，投資者之間也會有越來越明顯的定位區(qū)別。2013年有更多比例的錢會流向醫(yī)藥健康，有更多的基金會開展醫(yī)藥健康領域的投資。投資的價格會維持在一定的高度，不會有明顯下降。不過，一個挑戰(zhàn)是醫(yī)藥健康相對是比較專業(yè)的領域，估計會有一部分錢是用來交學費的。

黃瑞晉

凱鵬華盈執(zhí)行合伙人

受人民幣募資周期、其他投資領域遇冷等因素的影響， 2013的醫(yī)藥產業(yè)投資案例的數(shù)量會有一個明顯的提升，但是從投資金額上來看，好的標的已經比較稀缺，金額不會伴隨著數(shù)量同比提升。從細分的領域來看，受醫(yī)藥產業(yè)十二五規(guī)劃的影響，生物制藥企業(yè)會一直是投資的熱點領域，同時醫(yī)療器械是一個非常廣泛的領域，在每一個非常細分的市場中，都存在投資機會。

郭海濤

高特佳投資集團執(zhí)行合伙人

醫(yī)療機制改革的進展給醫(yī)療健康產業(yè)投資提供了很大的投資空間，盡管如此，投資仍是要看到大家都沒有看到的細分市場，所以未來的投資將比拼的是投資機構的專業(yè)性和前瞻的眼光。雖然之前去年醫(yī)藥產業(yè)的投資還是存在一定的泡沫，但是已經回落到了適當范圍內。未來首仿藥、生物制藥、醫(yī)療器械、中藥等都是可以找到投資機會的細分領域。

林蕊

富達亞洲風險投資基金董事北京代表處首席代表

由于宏觀環(huán)境和資本市場低迷的影響，醫(yī)療投資的投融資節(jié)奏都有所放緩。未來投資者將對于中早期項目的關注力度開始加大，但是總體來說還是集中在成長期和pre-IPO項目，投資活躍度會有所恢復，且醫(yī)療器械、醫(yī)療服務、與人口老齡化相關的產品等相關細分領域受到的關注會比較多。

李凱軍

德同資本合伙人

2012年將是一個醫(yī)療健康產業(yè)投資理念的轉折點，未來企業(yè)和LP對投資團隊專業(yè)性的要求將會更高，對投資人的增值服務要求會更高；投資機構和醫(yī)藥健康領域內的企業(yè)將從浮躁中漸漸恢復冷靜。投行式的投資模式將不再占主流，投資的競爭和合作也會更加有序。

陸瀟波

同創(chuàng)偉業(yè)醫(yī)藥行業(yè)投資總監(jiān)

就被投企業(yè)來說，好的企業(yè)標的對投資機構選擇是很挑剔的，所以在成熟企業(yè)越來越少的情況下，投資機構的專業(yè)性將會成為是否能夠發(fā)現(xiàn)成長性比較好的企業(yè)的重要因素。另外，今明兩年的PE投資有向VC轉變的趨勢，這是一種被動的選擇，另外一種被動則體現(xiàn)在以并購作為退出途徑的增多。