日元貶值“霧霾”不散

從春節(jié)過(guò)后到現(xiàn)在，在日元持續(xù)加速貶值的形勢(shì)之下，陳龍寶已經(jīng)和他們的日本客戶進(jìn)行了數(shù)次洽談和協(xié)商。陳龍寶是中日合資上海華日服裝有限公司總經(jīng)理，這家公司是一家內(nèi)外銷兼營(yíng)企業(yè)，其80%的訂單來(lái)自于日本。

對(duì)日貿(mào)易企業(yè)目前與日本合作方洽談和博弈的焦點(diǎn)是，中國(guó)企業(yè)希望日方提高價(jià)格，以彌補(bǔ)因日元大幅貶值導(dǎo)致的匯率損失，而日方則提出，希望中國(guó)的企業(yè)降低出口價(jià)格，因?yàn)樗麄円渤惺苤艽蟮氖袌?chǎng)壓力。雙方出發(fā)點(diǎn)截然相反，讓這種談判注定很難達(dá)成共識(shí)。

兩面夾擊

事情的發(fā)展往往就是那么不盡如人意。

5月21日，中國(guó)貨幣交易中心授權(quán)公布美元對(duì)人民幣中間價(jià)報(bào)6.1911，比昨日下跌87個(gè)基點(diǎn)，這標(biāo)志著人民幣對(duì)美元中間價(jià)突破5月9日創(chuàng)下的高點(diǎn)6.1925，再創(chuàng)匯改以來(lái)新高。

隨著2005年中國(guó)匯率新措施發(fā)布以后，人民幣升值已經(jīng)被熱議了無(wú)數(shù)次。人民幣升值，對(duì)出口導(dǎo)向型的紡織服裝業(yè)直接的影響就是出口價(jià)格的相對(duì)提高，這意味著中國(guó)產(chǎn)品在國(guó)外價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的下降，而價(jià)格優(yōu)勢(shì)正是中國(guó)制造的真正生命力。

另外，出口企業(yè)還會(huì)遭受出口收入轉(zhuǎn)化成人民幣時(shí)的匯兌損失，以及由于出口量減少造成的損失。而且，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致人工費(fèi)用等生產(chǎn)成本增長(zhǎng)，故對(duì)出口貿(mào)易依存度大的企業(yè)的短期沖擊將難以避免，尤其將嚴(yán)重影響那些以低價(jià)格取勝、科技含量較低的產(chǎn)品出口。

就在人民幣升值再創(chuàng)匯改新高的第二天，日本政府官員在接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪的時(shí)候透露，雖然多名內(nèi)閣大臣都承認(rèn)，日元幣值之前的過(guò)度強(qiáng)勢(shì)已經(jīng)很大程度上得到了糾正，日本決策者們還是做好了迎接日元匯率進(jìn)一步走跌的準(zhǔn)備。

自安倍晉三2012年12月26日就任日本首相以來(lái)，日元兌美元匯率已經(jīng)下跌了超過(guò)17%：他在當(dāng)時(shí)誓言會(huì)逆轉(zhuǎn)數(shù)十年的通貨緊縮局面并打壓日元匯率。如果以安倍晉三2012年11月獲得大選勝利來(lái)計(jì)算，日元匯率已經(jīng)下跌了超過(guò)22%。

“對(duì)服裝紡織品行業(yè)，經(jīng)常會(huì)碰到煩心事，目前最讓人糾結(jié)和難受的便是此次日元貶值了，什么用工難、用工荒、人力成本上漲等等，這都是困擾出口行業(yè)的老問(wèn)題，人民幣升值就已經(jīng)讓做出口貿(mào)易的企業(yè)很頭痛，而現(xiàn)在又殺出了日元貶值，這等于是兩面夾擊?！标慅垖氄f(shuō)。

觀望等待

在日元兌人民幣的貶值幅度超過(guò)越南、柬埔寨的情況之下，日元的貶值加劇了中國(guó)在日本紡織服裝市場(chǎng)下滑的局面。

根據(jù)中國(guó)海關(guān)提供的第一季度數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)紡織服裝對(duì)日出口規(guī)模出現(xiàn)縮減，2013年1～3月，對(duì)日出口紡織品服裝62.66億美元，同比下降4.15%。同時(shí)，中國(guó)對(duì)日出口增速則進(jìn)入了負(fù)增長(zhǎng)的區(qū)間。

在廣東金泰制衣廠的老板李少華看來(lái)，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，企業(yè)出口加工這一塊業(yè)務(wù)本身就是雞肋，因?yàn)槔麧?rùn)非常薄，稍微有個(gè)風(fēng)吹草動(dòng)則會(huì)造成虧損。而現(xiàn)在，這根雞肋已經(jīng)慢慢變成了負(fù)擔(dān)。

通常來(lái)說(shuō)，小企業(yè)能夠機(jī)動(dòng)靈活，船小好調(diào)頭，旺季開(kāi)工、淡季歇業(yè)，這樣一來(lái)便能夠節(jié)省成本。但是對(duì)于一定規(guī)模的企業(yè)來(lái)說(shuō)，只能在觀望與等待中，背負(fù)著所有的成本和挑戰(zhàn)，咬牙堅(jiān)持，等待市場(chǎng)慢慢轉(zhuǎn)變，李少華所在的企業(yè)便屬于后者。

“最艱難的時(shí)候不是2008年，而是現(xiàn)在?！崩钌偃A告訴記者，日元貶值對(duì)整個(gè)對(duì)日外貿(mào)行業(yè)的影響肯定非常大。該公司的業(yè)務(wù)70%都是日本客戶。通過(guò)來(lái)樣，日本的公司開(kāi)始選擇工廠進(jìn)行加工。通常的情況下，從接到訂單到組織生產(chǎn)、加工以及出口到最后的結(jié)匯，周期大概是三個(gè)月。但是由于日元匯率快速的貶值，李少華的工廠受到的影響很大。

“做企業(yè)，特別是與他國(guó)做貿(mào)易的公司，現(xiàn)在真的和盯著股票走勢(shì)的股民差不多了，精明的日本客戶對(duì)匯率的預(yù)期比較敏感，在簽單的時(shí)候要求鎖定匯率?！彼o記者算了一筆賬?？蛻魧R率鎖定在100日元兌換8.00元人民幣，那么100萬(wàn)元人民幣的訂單就需要客戶支付1250.00萬(wàn)日元，假如日元貶值到目前的100日元兌換5.58元人民幣，100萬(wàn)元人民幣相當(dāng)于1792.11萬(wàn)日元，那么542.11萬(wàn)日元的差額損失就由中國(guó)的企業(yè)承擔(dān)。而他的公司在今年二月份，就因?yàn)檫@樣的差額而損失了將近20萬(wàn)元人民幣。

李少華說(shuō)，他們接到訂單后，會(huì)將客戶報(bào)價(jià)直接拿給工廠看，再參考去年成本以及利潤(rùn)空間 ，看看工廠能不能接單，如果能接，雙方再一起商量?jī)r(jià)格問(wèn)題?！捌髽I(yè)的成本收益等對(duì)于工廠來(lái)說(shuō)十分透明，工廠也會(huì)根據(jù)情況讓出一定的利潤(rùn)空間 ，現(xiàn)在工廠和外貿(mào)公司同在一條獨(dú)木船上?！?/p>

當(dāng)然，日元貶值，讓日本的客戶擁有了較強(qiáng)的議價(jià)能力。從事紡織外貿(mào)生意的客戶經(jīng)理王天林告訴記者，從2011年開(kāi)始，一些日本客戶就把訂單轉(zhuǎn)移到了東南亞國(guó)家，現(xiàn)在企業(yè)的訂單有明顯下降的趨勢(shì)?！霸谌赵H值大背景下，好不容易有了一個(gè)訂單，還要考慮一下成本和收益，不接就沒(méi)生意做，接了又怕日元貶值。”

由于東南亞國(guó)家勞動(dòng)力成本比國(guó)內(nèi)低，他們的紡織服裝企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)越來(lái)越大。很多日本客戶都已經(jīng)把大部分訂單轉(zhuǎn)到孟加拉、越南等國(guó)家進(jìn)行采購(gòu)。日元貶值，讓他們更加感覺(jué)到壓力?！霸冗€可以跨省尋找加工廠，在河北、江蘇等省份還能找到一些合適的工廠，盡量做到有點(diǎn)利潤(rùn)，可現(xiàn)在這點(diǎn)利潤(rùn)也蕩然無(wú)存?！崩钌偃A說(shuō)。

美元結(jié)算

雖然日元貶值讓一些外貿(mào)紡織服裝企業(yè)受到了沖擊，但是很多紡織服裝企業(yè)也將受益。目前中國(guó)紡織企業(yè)的紡織機(jī)械設(shè)備從日本進(jìn)口總額占到紡機(jī)進(jìn)口總額的30%，日元貶值則有利于降低行業(yè)的機(jī)械采購(gòu)成本，如精梳機(jī)、縫紉機(jī)等等。銀河證券研究員分析師孫建波認(rèn)為雖然日元貶值會(huì)導(dǎo)致日本出口紡織品價(jià)格的下跌，但是中國(guó)是紡織服裝出口大國(guó)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是越南、柬埔寨等人工成本較低的國(guó)家，所以并不會(huì)受到?jīng)_擊。

當(dāng)然，對(duì)日貿(mào)易企業(yè)結(jié)算上則發(fā)生了變化。很多企業(yè)對(duì)日銷售一直采用的是日元結(jié)算，現(xiàn)在日元貶值對(duì)企業(yè)的銷售有較大影響，他們和客戶溝通，選擇用美元結(jié)算的方式來(lái)規(guī)避匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。

一家紡織公司負(fù)責(zé)對(duì)日出口的客戶經(jīng)理在接受媒體采訪時(shí)表示，她所在的公司主要是向日本出口紡織品，在過(guò)程中都是用美元報(bào)價(jià)、結(jié)算的，所以日元貶值并沒(méi)有影響到公司對(duì)日本出口開(kāi)單的數(shù)量，“紡織品都是日常需要的產(chǎn)品，日本客戶那邊沒(méi)有要求，我們就一直都用美元結(jié)算，雖然日元對(duì)美元貶值了，但是如果日本客戶有承受能力就還會(huì)下單的，我這邊開(kāi)的單子還是正常數(shù)量?！?/p>

孫建波認(rèn)為，以美元結(jié)算確實(shí)能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，一些上市的紡織服裝企業(yè)也確實(shí)從日元貶值中獲得收益。比如說(shuō)魯泰紡織2000萬(wàn)米色織布如果在今年投產(chǎn)的話，從日本購(gòu)買機(jī)器的成本將會(huì)降低。大楊創(chuàng)世服裝的加工費(fèi)收入中對(duì)日占比50%左右，采用美元結(jié)算，但因?yàn)楣镜钠肺遁^為高端，客戶關(guān)系穩(wěn)定，總體影響則不大。

不過(guò)，也有人持有悲觀的情緒。在李少華看來(lái)，凡是企業(yè)現(xiàn)在能想到的招：不論是要求與日本合作方分擔(dān)匯率損失、用美元結(jié)算來(lái)降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，效果都不是很明顯。

陳龍寶說(shuō)：“人民幣現(xiàn)在對(duì)美元是升值的，這對(duì)企業(yè)的出口是有負(fù)面影響的，而由于我們有進(jìn)口業(yè)務(wù)，也有收益，總體而言，日元貶值、人民幣升值對(duì)我們的業(yè)務(wù)是有負(fù)面影響的，因?yàn)槲覀冞M(jìn)口國(guó)主要是歐美，亞洲主要是原料加工，而日本是亞洲主要的出口國(guó)?！?/p>

如何避險(xiǎn)

盡管日元貶值的陰霾在加劇，但是有相當(dāng)一部分企業(yè)由于避險(xiǎn)意識(shí)不足和管理能力不強(qiáng)，在國(guó)際市場(chǎng)中處于“裸泳”狀態(tài)，在人民幣匯率升值、國(guó)際金融危機(jī)和歐債金融危機(jī)中，這些企業(yè)遭受了巨額的匯兌損失也是不爭(zhēng)的事實(shí)。

在嚴(yán)峻的外貿(mào)形勢(shì)下，對(duì)進(jìn)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)就顯得更為必要。匯率雙向波動(dòng)幅度加大，對(duì)外貿(mào)企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)帶來(lái)了更為復(fù)雜的影響，尤其是中小微企業(yè)，他們?cè)趹?yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，需要掌握一定的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)，或者通過(guò)金融機(jī)構(gòu)了解一些避險(xiǎn)的手段很有必要。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，波幅的擴(kuò)大不僅帶來(lái)了市場(chǎng)活躍度的上升，也增加了銀行和代客結(jié)售匯及自營(yíng)操作時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，加大企業(yè)、個(gè)人在進(jìn)行涉匯業(yè)務(wù)時(shí)對(duì)匯率判斷的難度，認(rèn)準(zhǔn)某一方向的模式或許不再行得通。但是匯率波動(dòng)將刺激企業(yè)、個(gè)人更多地關(guān)注外匯風(fēng)險(xiǎn)、提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，進(jìn)而增加對(duì)外匯交易，特別是衍生產(chǎn)品的需求。

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企業(yè)不妨試試這些避險(xiǎn)工具

目前企業(yè)可以使用哪些工具來(lái)避險(xiǎn)和減少損失？專家表示，企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式有很多，比如采取更有利的結(jié)算方式和幣種、提高出口報(bào)價(jià)和壓低采購(gòu)價(jià)格向客戶或供貨商轉(zhuǎn)嫁匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)等等，而將金融工具引入?yún)R率風(fēng)控體系，是一種相對(duì)更為省力、便捷的好方法。

目前銀行提供的主要匯控金融工具有遠(yuǎn)期結(jié)售匯、貨幣掉期、人民幣NDF、套期保值、期權(quán)、結(jié)構(gòu)性存款等。目前比較常用的有以下幾種：

1、遠(yuǎn)期結(jié)售匯，指企業(yè)與銀行協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，約定將來(lái)辦理結(jié)匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和期限，一般交易幣種包括美元、港元、歐元、日元等主要貨幣，交易期限從7天到12個(gè)月。

2、掉期交易，指客戶與銀行簽訂貨幣掉期協(xié)議，約定在一定期限內(nèi)將以一種貨幣計(jì)價(jià)的債務(wù)（或資產(chǎn)）轉(zhuǎn)化為另一種貨幣計(jì)價(jià)的債務(wù)（或資產(chǎn)）。本金在期初和期末以事先約定的匯率交換，避免了外匯波動(dòng)的不確定性。

3、NDF，即無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易，指雙方簽訂非交割遠(yuǎn)期交易合約，確定遠(yuǎn)期匯率，合約到期時(shí)只需根據(jù)交易總額交割清算預(yù)定匯率與實(shí)際匯率的差額，結(jié)算的貨幣是自由兌換貨幣（一般為美元），無(wú)需對(duì)NDF的本金進(jìn)行交割。此方法可以有效鎖定匯率，控制風(fēng)險(xiǎn)，但準(zhǔn)入條件較高。

4、貿(mào)易融資，也可以達(dá)到鎖定成本，規(guī)避匯率波動(dòng)的效果，即出口企業(yè)在將貨物裝運(yùn)并向銀行交單后獲得出單日到實(shí)際收匯日期間的融資，并且在融資當(dāng)日結(jié)匯，從而有效規(guī)避融資期間的匯率變化風(fēng)險(xiǎn)。