短線投資幾要素

3月，政策的大棒又揮向了脆弱的股市。

大家都說銀行股有價(jià)值，帶動了大盤反彈，但一個(gè)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》就讓銀行板塊大幅下跌；國家出臺的房地產(chǎn)調(diào)控政策，分分鐘就能讓相關(guān)股票統(tǒng)統(tǒng)跌停。目前中國股市總市值已經(jīng)達(dá)到23萬億，其中銀行總市值占到了17.56%，而房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的市值恐怕已經(jīng)超過了總市值的一大半。在這樣的預(yù)期下，投資者恐怕兇多吉少。

多年過去，其實(shí)中國股市還是一個(gè)政策市。政策的大棒現(xiàn)在顯得越來越隨機(jī)和莫名其妙，仿佛是誰賺錢就打誰，從來不考慮市場經(jīng)濟(jì)的漣漪效應(yīng)。而這樣做的結(jié)果就是無論什么股票都很難存在長期價(jià)值。如果隨機(jī)出臺政策的假設(shè)以及短期價(jià)值的假設(shè)正確，那就不能怪大多數(shù)散戶進(jìn)行短線操作了。

在隨機(jī)波動的市場中，并沒有什么一定贏的法寶，但確實(shí)可以規(guī)避一些一定輸?shù)姆绞?。本文就介紹一些短線操作中應(yīng)當(dāng)避免的操作方式，供投資者參考。

通過現(xiàn)金流識別假消息

有能力的散戶可以從各類渠道獲取到消息，不過消息的準(zhǔn)確性就需要專業(yè)知識了。雖然沒有辦法可以完全判斷消息的真?zhèn)?，但通過現(xiàn)金流可以大致排除掉幾類假消息。

一般而言，短期能夠?yàn)楣善睅矶唐谡娌▌拥南⒋笾掠羞@樣幾類：大比例送轉(zhuǎn)，重組，業(yè)績突然提升（包括政府補(bǔ)貼以及政府征地等政策影響），收購新業(yè)務(wù)（包括設(shè)立新公司）。

投資者可以從現(xiàn)金角度判斷消息面是否可能。以XX置業(yè)為例，2012年9月，有消息傳出該股涉礦，但該公司當(dāng)時(shí)的賬面現(xiàn)金僅有4億。試問一個(gè)連運(yùn)營資金都捉襟見肘的公司如何涉礦？從現(xiàn)金出發(fā)，其他幾類消息也可大致判斷可能性。如果一家公司的估價(jià)本身就很低，現(xiàn)金流情況又較差，那是不可能出現(xiàn)大規(guī)模送轉(zhuǎn)的。

重組也可以用現(xiàn)金和資產(chǎn)情況來評估。以目前已經(jīng)停牌的ST中華來說，有消息傳出將被某公司借殼上市，另有分析說其無形資產(chǎn)對應(yīng)的土地價(jià)值不菲。目前公司賬面無形資產(chǎn)即使增值100倍，也僅夠償還其18.9億元的負(fù)債。即使重組成功，對于當(dāng)前股東的收益并不會很大。上漲至10元以上應(yīng)該都很難。

業(yè)績大幅上升也可通過現(xiàn)金流判斷。將上市公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流量和凈利潤相對比，就能找到隱藏利潤或者收到大筆政府補(bǔ)貼的公司。以重慶鋼鐵為例，該公司2012年的經(jīng)營現(xiàn)金流為凈利潤的53.78倍。閱讀年報(bào)發(fā)現(xiàn)，該公司收到20多億的政府補(bǔ)貼。當(dāng)然，補(bǔ)貼并非都代表好事，因?yàn)樵摴玖鲃淤Y產(chǎn)已經(jīng)小于流動負(fù)債。不過，通過現(xiàn)金流的分析，確實(shí)可以發(fā)現(xiàn)股票中隱藏的消息。

切勿頻繁買賣

很多時(shí)候，一個(gè)成功的交易就是被頻繁買賣毀掉的。頻繁是一個(gè)很難界定的時(shí)間長度，因?yàn)樘叹蜁哟蠼灰壮杀?，但太長又違反了之前討論的“短期價(jià)值”的假設(shè)。交易成本不僅僅包括手續(xù)費(fèi)，更包括你是否能夠以最低的價(jià)格全部成交。例如，當(dāng)你的資金達(dá)到50萬時(shí)，你就可以將一只小盤股的價(jià)格推高，從而加高你的買入成本。對于一般的人來說，短線操作持股時(shí)間不宜超過2星期。但最短期限取決于你的投資動機(jī)：如果你是抓當(dāng)日漲停板的人，那么每日操作也不算頻繁；而如果你是抓重組事件的，那么一個(gè)月也不算長。所以，判斷買賣是否頻繁的主要依據(jù)還是買賣是否有充足的理由。

普通投資者可以通過下面兩個(gè)問題來進(jìn)行初步測試買賣是否頻繁。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)你的股票突然上漲3%，你是否會落袋為安？當(dāng)你的股票下跌3%，又是否會馬上割肉？如果上述兩個(gè)問題你的回答不一致，那么你就要考慮你是否理智了。一般人的弱點(diǎn)就是上漲就會馬上賣掉，然后第二天又在同一價(jià)位買入。而當(dāng)股票下跌時(shí)，又并不承認(rèn)自己的錯(cuò)誤割肉離場。一般而言，在一個(gè)隨機(jī)的市場中，對稱的止盈、止損條件是交易的基礎(chǔ)。

切勿長時(shí)間全倉持有

短線操作并不意味著你時(shí)時(shí)刻刻都要持有股票。說到底，短線交易還是要依托對于大盤的判斷。一般，只有當(dāng)大盤、消息面、基本面以及技術(shù)因素都吻合時(shí)，才是合適的交易時(shí)機(jī)。以目前為例，新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子的經(jīng)濟(jì)政策尚未明朗，3月推出的各種消息又大面積地打擊大盤的情況下，并非是參與股票市場的合適時(shí)機(jī)。在未來的幾個(gè)月內(nèi)，無論股市漲跌，都可以保持觀望。

對于資金量超過5萬元的人，可以參與到逆回購品種的交易中。資金較少的人，可以考慮滬深債券的交易替代股票交易。具體交易細(xì)則，可以詢問你的券商。這些品種能夠讓資金不至于空放在賬戶中。

切勿抄底

在短線操作中，有一句話是必須要銘記的，那就是“趨勢是你的朋友”。所以，如果你有抄底的習(xí)慣，那你的操作方式就錯(cuò)了。看看中國的各項(xiàng)投資品：車牌、房子、黃金、玉石、藝術(shù)品，哪一個(gè)不是追漲不追跌？股票也一樣，不可抄底。

回顧所有的投資品種，一般都會呈現(xiàn)“頭肩”的走勢，也就是會有二次上漲的可能，這也是波動理論中的趨勢。在這種情況下，一般是可以進(jìn)行短線操作的。投資者可以在基本面穩(wěn)定的情況下，以畫線和技術(shù)分析為支撐，選擇抓取二次上漲的趨勢。

復(fù)雜的畫線方式

畫線是技術(shù)分析的基本功，對于短線操作的幫助是相當(dāng)大的。但并不建議投資者進(jìn)行復(fù)雜的畫線，因?yàn)樵S多畫線理論得出的結(jié)論均不一致。

畫線并非有什么科學(xué)依據(jù)，而僅僅是由于做交易的人都盯著同一幅圖片做出交易決策。這與西方人都討厭數(shù)字“13”一樣：是一種默契。所以，為了尋找到這種默契，畫線的方式盡量越簡單越好：將底底相連，盡可能將最多的點(diǎn)排成一條線。這樣的線，就是大家公認(rèn)的線了。至于那些Fibonacci 曲線等等的復(fù)雜理論，你可以不去理會。

目前，中國股票市場環(huán)境較為惡劣，主要是政策帶來的不確定性因素太多，越來越多的非市場手段影響著中國經(jīng)濟(jì)，其帶來的漣漪效應(yīng)無法用簡單的數(shù)學(xué)模型算出長期的結(jié)果。那么在這種市場下，學(xué)會短線操作是當(dāng)前投資者獲得高額回報(bào)的必修功課之一。當(dāng)然，我們也希望將來有一天，資本市場能夠逐步完善，完全向市場經(jīng)濟(jì)靠攏，讓長期價(jià)值投資占據(jù)主導(dǎo)地位。