資本逐利與制度革新

上月，“馬肉風(fēng)波”在歐洲一石激起千層浪。在中國(guó)消費(fèi)者觀感，“掛牛頭賣馬肉”根本不能算什么新鮮事，更有網(wǎng)友評(píng)論說(shuō)“總比瘦肉精強(qiáng)多了”。但其實(shí)歐洲乃至世界人民最不能接受的是，號(hào)稱世界最安全食品檢驗(yàn)體系之一的“歐盟標(biāo)準(zhǔn)”，竟也存在瑕疵。事實(shí)告訴人們，利益驅(qū)動(dòng)下的商業(yè)欺詐行為無(wú)孔不入，連看上去堪稱完美的“歐盟標(biāo)準(zhǔn)”，資本也可以膽壯地繞過(guò)。

一個(gè)月以來(lái)，歐盟成員國(guó)的相關(guān)主管部長(zhǎng)們已經(jīng)兩度就此事件商討對(duì)策，追責(zé)雖還沒(méi)有定論，但制度革新已然著手展開(kāi)。

就在歐洲國(guó)家忙于彌補(bǔ)制度漏洞之時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)也正在經(jīng)歷著直指A股頑疾的一系列制度性變革。當(dāng)我們揮手告別中科系、銀廣夏、德隆系那惡莊橫行的年代，感嘆多層次資本市場(chǎng)體系日臻完善的時(shí)候，上市公司的圈錢行為卻是從未間斷，只5ogw99teN/JAHqZgICH54A==是手法不斷升級(jí)、形式更加隱蔽。IPO改革、退市新政、強(qiáng)制分紅、打擊內(nèi)幕交易等一系列“新政”，是全新的市場(chǎng)化改革嘗試，也昭示著中國(guó)資本市場(chǎng)距離成熟還有很長(zhǎng)的一段路要走，制度革新仍然挑戰(zhàn)不斷。

“新政”影響的不僅是上市公司，更有身為中介機(jī)構(gòu)的券商。在2012年IPO暫停的沖擊下，各家券商的投行業(yè)務(wù)都受到不同程度拖累，單純依賴IPO業(yè)務(wù)盈利的投行更遭受重創(chuàng)。承銷收入大幅萎縮、降薪、裁員、保薦代表人光環(huán)褪去等一系列表象下，是投行業(yè)務(wù)向何處去的詰問(wèn)。

“第七屆新財(cái)富最佳投行”評(píng)選結(jié)果本期揭曉，低迷市道下，投行江山座次重新排定，投行業(yè)務(wù)正在醞釀一場(chǎng)深刻的變革，而券商收入模式重構(gòu)正在為這一變革打開(kāi)空間，模式創(chuàng)新已箭在弦上。