換檔經(jīng)濟(jì)調(diào)控

初夏時(shí)節(jié)，數(shù)據(jù)警示：49.6%！剛公布的5月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值，創(chuàng)最近七個(gè)月以來(lái)新低，這也是自去年12月以來(lái)，這一數(shù)據(jù)首次跌破“榮枯線”，各界一時(shí)矚目。

在經(jīng)濟(jì)界，中國(guó)制造業(yè)PMI被看作是監(jiān)測(cè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)冷暖的溫度計(jì)，從匯豐報(bào)告的單項(xiàng)數(shù)據(jù)看，新訂單、新出口訂單、就業(yè)、采購(gòu)庫(kù)存等指標(biāo)都位于榮枯線下方，制造業(yè)景氣低迷。此前，匯豐制造業(yè)PMI自今年1月以來(lái)一路下滑。

此前樂(lè)觀預(yù)期二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的投資機(jī)構(gòu)，近期開始變調(diào)。日前瑞銀將2013年中國(guó)GDP增速預(yù)測(cè)下調(diào)至7.7%，且擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將比此前預(yù)計(jì)的更疲弱。摩根大通將增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至7.6%，匯豐下調(diào)至8.2%，渣打下調(diào)至7.7%，總體上基本是更不看好。

不過(guò)，在看似晴轉(zhuǎn)多云的經(jīng)濟(jì)天幕，仍有幾絡(luò)陽(yáng)光透射。中國(guó)4月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.3%，高于3月；4月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速加快；水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.7%，高于3月的6.9%。加上鐵路投資提速，公共設(shè)施投資、在建項(xiàng)目表現(xiàn)強(qiáng)勁，預(yù)示二季度經(jīng)濟(jì)回升仍有樂(lè)觀苗頭。

在經(jīng)濟(jì)專家們看來(lái)，今年1月至4月中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了某種背離，這干擾了宏觀分析，亦凸顯宏觀政策調(diào)控的難度。這種背離表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于舊的增長(zhǎng)動(dòng)力式微、新的增長(zhǎng)動(dòng)力有待培育的“換檔期”，暴露了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型陣痛與調(diào)整掙扎。由此，延續(xù)多年的宏觀政策調(diào)控慣性，亦到了改弦更張之時(shí)。放松市場(chǎng)管制、引入民間活水、轉(zhuǎn)變政府職能，更顯刻不容緩。

數(shù)據(jù)背離之謎

中國(guó)結(jié)構(gòu)性資源錯(cuò)配問(wèn)題到了不能拖延的臨界點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入“換檔期”

令決策者和公眾迷惑的是，近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)背離，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更顯復(fù)雜。

4月，中國(guó)CPI和PPI背離明顯。從消費(fèi)品價(jià)格看，由于蔬菜價(jià)格反季節(jié)上漲，4月CPI達(dá)到2.4%，比3月回升了0.3個(gè)百分點(diǎn)。而由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩以及國(guó)際大宗商品價(jià)格回落，PPI縮水加劇。

受PPI下降影響，鋼鐵、煤炭、玻璃、光伏、水泥等原材料行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題集中爆發(fā)。煤炭行業(yè)一片蕭條，一直處于供求偏緊的煤炭前四個(gè)月社會(huì)庫(kù)存激增。一位就職于中國(guó)最大煤炭企業(yè)之一的管理人士向《財(cái)經(jīng)》 記者表示，公司借設(shè)備檢修的名義關(guān)停了一些設(shè)備，并實(shí)行全員減薪65%，“大家現(xiàn)在四處賣煤，打算先挺過(guò)這段艱難的日子”。

央行“放水”亦難解資金之渴，M2與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離。數(shù)據(jù)顯示，4月新增貸款為7929億元，同時(shí)，社會(huì)融資總量達(dá)到了17.75萬(wàn)億元，兩者顯著高于市場(chǎng)預(yù)期。而廣義貨幣M2的增速則達(dá)到了16.1%，高于3月0.4個(gè)百分點(diǎn)，明顯高于今年13%的目標(biāo)。

龐大的流動(dòng)性并沒有滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，大量的實(shí)體企業(yè)盈利微薄、生存艱難。顯然，“貨幣供應(yīng)盡管寬松，但信貸仍屬偏緊，有投資意愿的企業(yè)拿不到資金，銀行擔(dān)心企業(yè)借新還舊‘補(bǔ)窟窿’?！北本┐髮W(xué)國(guó)家發(fā)展研究院名譽(yù)院長(zhǎng)林毅夫告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

一般而言，人民幣升值主要基于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升、外貿(mào)出口好轉(zhuǎn)等宏觀因素，但在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，再庫(kù)存動(dòng)力不足之際，人民幣兌美元匯率中間價(jià)前四個(gè)月卻累計(jì)升值900多個(gè)基點(diǎn)，特別是4月以來(lái)人民幣兌美元匯率中間價(jià)已近逼近6.1，創(chuàng)出2005年匯改以來(lái)的新高。人民幣匯率與經(jīng)濟(jì)背馳而行。

為追逐人民幣利差和匯差的雙重利益，在全球貨幣競(jìng)相降息貶值之際，熱錢大舉涌進(jìn)中國(guó)。這種套利交易，反過(guò)來(lái)又再次推高人民幣被動(dòng)升值。據(jù)中國(guó)央行數(shù)據(jù)計(jì)算，一季度新增外匯占款已超過(guò)1.2萬(wàn)億元，4月當(dāng)月新增外匯占款2943.54億元，維持高位。

熱錢的流入從詭異的出口數(shù)據(jù)中可見一斑。4月出口較上年同期意外增長(zhǎng)14.7%，但官方公布的出口數(shù)據(jù)與實(shí)際背離。一季度，中國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值6.12萬(wàn)億元，扣除匯率因素后同比增長(zhǎng)13.4%。其中出口增長(zhǎng)18.4%，進(jìn)口增長(zhǎng)8.4%。如果細(xì)分結(jié)構(gòu)，一季度18%的出口增長(zhǎng)，主要來(lái)自于廣東、深圳和香港之間的貿(mào)易，占比接近60%。

“這并不正常?！比鹚胱C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，中國(guó)各大港口的吞吐數(shù)據(jù)均明顯減速，采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)中的新出口訂單也明顯下滑，其中反差表明出口虛報(bào)導(dǎo)致 “被增長(zhǎng)”。

值得玩味的是，一季度約有20多個(gè)省份的GDP增速高于全國(guó)GDP7.7%增速，但前四個(gè)月發(fā)電量只比去年同期增長(zhǎng)了3.8%；4月鐵路貨運(yùn)量、貨物周轉(zhuǎn)量同比下降6.5%和5.4%，降幅較3月繼續(xù)擴(kuò)大。

近期分析師的政策建議也開始“打架”。一些投行報(bào)告建議，鑒于實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷，應(yīng)采取降息或降低存款準(zhǔn)備金率，以提振經(jīng)濟(jì)。一些分析師則建議，熱錢來(lái)襲，貨幣超發(fā)，流動(dòng)性過(guò)泛，應(yīng)該加息以收縮流動(dòng)性，防止下半年通脹抬頭。

如何看待這種背離？中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春說(shuō)，數(shù)據(jù)背離是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的常態(tài)反應(yīng)，中國(guó)結(jié)構(gòu)性資源錯(cuò)配問(wèn)題到了不能拖延的臨界點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)背離表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入“換檔期”。這一看法在經(jīng)濟(jì)學(xué)界頗有共鳴。

他表示，無(wú)論是出口數(shù)據(jù)與工業(yè)企業(yè)出口交貨值背離，用電量、貨運(yùn)量與GDP沖突，還是CPI與PPI、M2與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背馳，都暴露經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。隨著去庫(kù)存和產(chǎn)能過(guò)剩的雙重壓力，重化工業(yè)尤其制造業(yè)進(jìn)入相對(duì)低迷期。原材料類、生產(chǎn)資料類的PPI與CPI背離，主要由于國(guó)際大宗商品價(jià)格走低，輸入性通縮使然，加上各地近些年重復(fù)上馬項(xiàng)目，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，在需求不足時(shí)，煤、金屬、鋼鐵等原材料行業(yè)景氣頹然。

M2沒有滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，亦是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。信貸結(jié)構(gòu)不合理，有需求的中小企業(yè)難以獲得資金，投資欲望不強(qiáng)的大型國(guó)企容易獲得資金。企業(yè)固定存款增長(zhǎng)快速，也是近幾年M2過(guò)快增長(zhǎng)的原因。

由于政策制約，部分行業(yè)壟斷導(dǎo)致投資機(jī)會(huì)有限，投資意愿下滑，加上投融資體制存在的問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)放緩階段集中暴露了種種結(jié)構(gòu)問(wèn)題，亦是導(dǎo)致數(shù)據(jù)表面上背離之因。

背離也凸顯“換檔期”的周期波動(dòng)因素與結(jié)構(gòu)因素的疊加效應(yīng)，專家們建議，調(diào)控須兼顧長(zhǎng)短，注重順周期力量，并加速培育長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能。

經(jīng)濟(jì)換檔壓力

本屆政府正在調(diào)整思路，在經(jīng)濟(jì)下行之際，并沒有著手短期變量的調(diào)控，而是轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期變量的松綁與釋放，并消解泡沫隱含的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

消費(fèi)發(fā)動(dòng)機(jī)還沒有完全啟動(dòng)，投資和出口的發(fā)動(dòng)機(jī)卻正欲熄火，“換檔期”盡顯宏觀經(jīng)濟(jì)短期增長(zhǎng)的壓力。

按以往調(diào)控思路，一季度乃至4月數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，當(dāng)局可能調(diào)控貨幣、利率、財(cái)政收支和物價(jià)水平等宏觀變量，以刺激經(jīng)濟(jì)。但從近期高層的系列動(dòng)作看，高層對(duì)經(jīng)濟(jì)趨緩表現(xiàn)淡定，并沒有給出刺激短期增長(zhǎng)的政策信號(hào)，彰顯調(diào)控的長(zhǎng)周期視角。

“是膿包遲早要破，是現(xiàn)在破好，還是以后破好？繼續(xù)依賴刺激政策，膿包會(huì)越來(lái)越大?！北本┐髮W(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)盧峰對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，高層更警惕經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，“擠泡沫”成為當(dāng)務(wù)之急，盡管短期經(jīng)濟(jì)感到比較痛苦。

盧峰所指的“膿包”，是近年來(lái)依賴投資刺激吹大的泡沫——地方融資平臺(tái)、影子銀行、產(chǎn)能過(guò)剩以及房地產(chǎn)泡沫等。

2003年“非典”事件、2008年-2009年全球爆發(fā)金融危機(jī)，為避免經(jīng)濟(jì)大幅下滑，當(dāng)局幾次采取貨幣“放水”，靠集中審批項(xiàng)目刺激經(jīng)濟(jì)，加上地方換屆的“政治周期性投資”，雖然推高了GDP，但亦導(dǎo)致地方債務(wù)高懸，資產(chǎn)泡沫在房地產(chǎn)、虛擬經(jīng)濟(jì)中蔓延。投資泡沫也造成產(chǎn)能過(guò)剩和高債務(wù)杠桿制約的隱憂。

2012年，中國(guó)的年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)從8%降至7.5%，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速在當(dāng)年二季度降至7.6%并顯現(xiàn)低迷跡象時(shí)，一批基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目在有關(guān)部委開始密集審批。

“調(diào)整短期變量，如放松銀根、上馬項(xiàng)目、增加政府杠桿，短期效果明顯而可控，但只能暫時(shí)緩解和掩蓋經(jīng)濟(jì)體運(yùn)行內(nèi)在的矛盾，一旦刺激效果結(jié)束，宏觀經(jīng)濟(jì)又會(huì)恢復(fù)下行態(tài)勢(shì)?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所綜合室主任陳道富對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，長(zhǎng)期變量事關(guān)收入分配、投資結(jié)構(gòu)、制度改革等，這些影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的因素需要幾年甚至十幾年演進(jìn)。

外界注意到，本屆政府正在調(diào)整思路，在經(jīng)濟(jì)下行之際，并沒有著手短期變量的調(diào)控，而是轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期變量的松綁與釋放，并消解泡沫隱含的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，這種浮華泡沫，也是外資投行幾番“唱空中國(guó)”的由頭。劉元春表示，2011年的中國(guó)崩潰論，2013年的做空中國(guó)，一輪一輪通過(guò)輿論為投資中國(guó)題材營(yíng)造氛圍?？梢哉f(shuō)，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了一方面唱空中國(guó)，一方面資本大舉進(jìn)入中國(guó)的表面背離。

劉元春說(shuō)，去年做空中國(guó)，可以理解，十八大召開之前，政治不確定因素太多，今年再次“唱空”其投機(jī)意圖明顯。一些投行分析師表示，“做空”也許是為投機(jī)渲染氣氛，但何嘗不是為調(diào)整結(jié)構(gòu)，真正推進(jìn)改革制造輿論。

根據(jù)審計(jì)署2011年公布的數(shù)據(jù)，截至2010年底，全國(guó)省、市、縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額共計(jì)10.72萬(wàn)億元，這一債務(wù)總額占2010年GDP的四分之一，超過(guò)當(dāng)年全國(guó)財(cái)政收入。

里昂證券近期的ZbhsOGPeaCw9VfW2WO9nmQ==報(bào)告估算，中國(guó)超過(guò)一半的債務(wù)增長(zhǎng)發(fā)生在過(guò)去四年間，規(guī)模相當(dāng)于GDP的110%，大部分來(lái)自于影子銀行和債券。中國(guó)的影子銀行總規(guī)模在13萬(wàn)億元至17萬(wàn)億元的水平，其中主要是銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品。而銀行理財(cái)產(chǎn)品中，59%沒有擔(dān)保。

今年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)掀起整治平臺(tái)貸款風(fēng)暴，并對(duì)“影子銀行”祭出鐵拳，關(guān)閉丙類賬戶?！?號(hào)文”“10號(hào)文”等先后成為金融圈的幾枚“炸彈”。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部也先后掀起了對(duì)債券市場(chǎng)的監(jiān)管風(fēng)暴，彰顯化解中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的意圖。

地方投資、房地產(chǎn)投資也因此被“卡脖子”，泡沫受到一定抑制。劉元春說(shuō)，針對(duì)投資泡沫，決策層通過(guò)治理產(chǎn)能過(guò)剩為突破口。

“如今部分項(xiàng)目由于進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)未見收益但卻迎來(lái)了還本付息潮?！鄙蚪ü獗硎尽?008年制造業(yè)投資增長(zhǎng)率是27%，2009年是26.8%，2011年提升到31.6%，目前這些大規(guī)模投資已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)新的產(chǎn)能釋放高峰，水泥、電解鋁、鋼鐵行業(yè)成為重災(zāi)區(qū)。

面臨產(chǎn)能過(guò)剩的不僅是傳統(tǒng)行業(yè)，太陽(yáng)能、風(fēng)能等新興產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)過(guò)剩，并成為困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的最大風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)IMF估算，2011年中國(guó)的產(chǎn)能利用率為60%左右，產(chǎn)能利用率低于70%，值得警惕。

陳道富發(fā)現(xiàn)，這次治理過(guò)剩，并沒有采取發(fā)改委等部委“限產(chǎn)壓錠”的老辦法，而是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用，依靠市場(chǎng)淘汰清理。

亦有學(xué)者擔(dān)憂，如果近期市場(chǎng)傳聞的多部委制定的“關(guān)于化解產(chǎn)能過(guò)剩指導(dǎo)意見”屬實(shí)，執(zhí)行時(shí)會(huì)“念歪經(jīng)”?！罢⒉灰欢ū仁袌?chǎng)高明。調(diào)結(jié)構(gòu)，誰(shuí)來(lái)調(diào)？究竟調(diào)誰(shuí)？我到江蘇等地調(diào)研光伏行業(yè)，賽維、尚德都是政府積極扶持的?！北R峰說(shuō)，2009年國(guó)家出臺(tái)十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃，鼓勵(lì)支持了一些產(chǎn)業(yè)，也造成了部分產(chǎn)業(yè)重復(fù)投資。

新一屆政府實(shí)施厲行節(jié)約的種種舉措，也被看作為決策者“擠泡沫”。

新規(guī)限制國(guó)有企業(yè)和政府部門接待及送禮，將鋪張浪費(fèi)等同于腐敗行動(dòng)，試圖擠掉奢靡生活的泡沫，推進(jìn)官僚體系回歸健康狀態(tài)。餐飲業(yè)行業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，五星級(jí)酒店從以往熙熙攘攘變得冷清，魚翅、燕窩類山珍海味的批發(fā)市場(chǎng)也出現(xiàn)滯銷。根據(jù)中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2013年初假日期間的宴請(qǐng)餐飲業(yè)收入同比有所下降，這在25年來(lái)尚屬首次。

著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)振興

下放審批權(quán)，減少政府權(quán)力對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，引入民間資本活水，成為提振經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)之策

決策層一方面意在清理過(guò)去調(diào)控模式的后遺癥，另一方面則著手從長(zhǎng)視角培育未來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生性新動(dòng)能，嘗試通過(guò)改革開辟新的投資領(lǐng)域以提振需求。

中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，“2012年是短周期的底部，但2013年的反彈幅度受到長(zhǎng)周期下行趨勢(shì)的制約。未來(lái)十年需要更多依賴降低內(nèi)部體制性束縛，改善資源的配置效率。”

“中國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的放緩速度比預(yù)期的要快。”美國(guó)世界大型企業(yè)研究會(huì)研究員、日本一橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所教授伍曉鷹對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，中國(guó)政府能否在下一個(gè)十年內(nèi)將現(xiàn)在的收入再翻一番，需要靠制度克服資本邊際生產(chǎn)率遞減的現(xiàn)實(shí)。

由此，下放審批權(quán)，減少政府權(quán)力對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，引入民間資本的活水，成為提振經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)之策。繼3月首批先行取消和下放71項(xiàng)行政審批項(xiàng)目后，4月中國(guó)國(guó)務(wù)院再次取消和下放117項(xiàng)行政審批項(xiàng)目。

4月16日，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布外商投資中西部產(chǎn)業(yè)修訂目錄，鼓勵(lì)資本流向中西部投向新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，以及勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，提高服務(wù)業(yè)發(fā)展水平。

中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平前不久到天津考察，亦發(fā)出了“要加快發(fā)展服務(wù)業(yè)”的信號(hào)，服務(wù)業(yè)將成為拓展的新的投資領(lǐng)域。這也可以詮釋決策層“宏觀政策要穩(wěn)住，微觀政策要放活，社會(huì)政策要托底”的政策基調(diào)的深意。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段，面對(duì)出口不旺、消費(fèi)穩(wěn)健，越來(lái)越多學(xué)者提醒，投資仍是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)力。劉春元說(shuō)，簡(jiǎn)單壓投資增速并不是好戰(zhàn)略。問(wèn)題的核心不是不搞投資，而是誰(shuí)來(lái)投資，投什么。也許“民間投資和政府引導(dǎo)的投資互補(bǔ)推進(jìn)更為合理”。

林毅夫認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速放緩是周期性的，而不是結(jié)構(gòu)性的，可通過(guò)繼續(xù)加大投資解決。比如城市內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施，地鐵、城市污水處理、環(huán)境保護(hù)等投資空間仍然很大，“投資增長(zhǎng)更快一點(diǎn)，是發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)型升級(jí)階段的必然”。重要的不是反周期的操作要不要，更重要的是怎樣改善反周期政策的質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)有效投資，突破經(jīng)濟(jì)升級(jí)瓶頸。

從近期政府的一系列舉措分析看出，高層對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度也更加包容。在盧峰看來(lái)，正是由于目前經(jīng)濟(jì)增速和通脹仍在相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間，高層才痛下狠手“擠泡沫”、調(diào)結(jié)構(gòu)。

這種觀察從決策層的言論中亦可看出端倪。央行研究局局長(zhǎng)紀(jì)志宏公開表示，從就業(yè)和物價(jià)形勢(shì)看，目前經(jīng)濟(jì)增速仍在合理區(qū)間。而保持適宜的經(jīng)濟(jì)增速，是推進(jìn)新一輪大規(guī)模改革的重要基礎(chǔ)和條件，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境為改革開啟了時(shí)間窗口。

他談到，改革開放可以提高生產(chǎn)要素的配置效率，促進(jìn)全要素生產(chǎn)率提高，對(duì)于提高中國(guó)潛在增長(zhǎng)率具有極為重要的意義。在貨幣信貸和投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際效應(yīng)趨降的背景下，不宜簡(jiǎn)單依靠總量擴(kuò)張的政策，而是要更多依靠深化改革激發(fā)市場(chǎng)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。從微觀層面看，需要進(jìn)一步釋放企業(yè)活力，繼續(xù)推動(dòng)生產(chǎn)要素的市場(chǎng)化，進(jìn)一步提高資源配置效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和創(chuàng)新能力提高。從宏觀層面看，需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職能，處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系。

近日，有消息透露中央將著手的七條改革路線圖，涉及包括金融改革、財(cái)稅體制、土地使用權(quán)、生產(chǎn)要素價(jià)格、簡(jiǎn)化審批程序、收入不均與戶籍制度等。如果這些改革陸續(xù)推進(jìn)，中國(guó)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力有望浮現(xiàn)。

關(guān)注變化因素

培育長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力，亟待短期宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健。其中一個(gè)“底線”是，就業(yè)形勢(shì)不能過(guò)度惡化

在看似復(fù)雜的數(shù)據(jù)迷霧中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的動(dòng)能亦苗頭乍現(xiàn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額較上年同期增長(zhǎng)12.8%，較3月12.6%的增速加快。消費(fèi)對(duì)中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為4.3個(gè)百分點(diǎn)，而資本形成總額拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)2.3個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)已成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

隨著政府主動(dòng)改善制度所帶來(lái)的分配關(guān)系，服務(wù)業(yè)提速，戶籍制度以及新型城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，消費(fèi)需求有擴(kuò)張趨勢(shì)。一些研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)回升的拉動(dòng)會(huì)更為明顯。但對(duì)于消費(fèi)拉動(dòng)的幅度和時(shí)間，經(jīng)濟(jì)學(xué)界亦多有分歧，這與收入分配和社保體系改革均相關(guān)。

另一個(gè)趨勢(shì)則是，民間活水的新動(dòng)力有望下半年激活。通過(guò)破壟斷的改革和審批松綁，微觀層面的經(jīng)濟(jì)信心將走強(qiáng)，民間的投資意愿有望激活。

此次權(quán)限取消的項(xiàng)目主要集中在擴(kuò)建民用機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目、投資城市軌道交通車輛、信號(hào)系統(tǒng)和牽引傳動(dòng)控制系統(tǒng)制造等項(xiàng)目，權(quán)限下放的項(xiàng)目主要集中在電力、能源礦產(chǎn)資源開發(fā)、交通、基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域。保守估計(jì)，上述各項(xiàng)目涉及的投資總額，將數(shù)以千億元甚至萬(wàn)億元計(jì)。

短期來(lái)看，行政審批事項(xiàng)的取消和下放對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用有限，但如果隨后配套措施跟上，政策落實(shí)得力，那么，“簡(jiǎn)政放權(quán)”之風(fēng)，將吹散民間投資的陰云。

培育長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力，亟待短期宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健。其中一個(gè)“底線”是，就業(yè)形勢(shì)不能過(guò)度惡化。如果二季度經(jīng)濟(jì)下滑程度較大，影響到就業(yè)，或許中央會(huì)考慮順周期的調(diào)控措施出臺(tái)。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)下面臨幾個(gè)不確定因素值得關(guān)注。

首先是外需形勢(shì)仍不確定。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確認(rèn)，如果外需持續(xù)改善，今年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)應(yīng)無(wú)大問(wèn)題。但如果外需反復(fù)波動(dòng)，尤其是歐盟形勢(shì)起伏，則會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大不確定性。5月中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)擠掉4月水份后，真實(shí)數(shù)據(jù)形成的落差，也將影響調(diào)控選擇。

其次，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)也存在不確定性?！皣?guó)五條”帶來(lái)的影響亟待消化，近期傳聞可能出臺(tái)房產(chǎn)稅擴(kuò)圍等新政策，這對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響也不確定。

再次，地方融資平臺(tái)和影子銀行整頓的度如何把握，其前景也存在不確定性。中央幾部委各自出手治理，政策收縮效應(yīng)疊加，亦令外界擔(dān)憂其打壓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能。

最后，下半年第十八屆三中全會(huì)將召開，外界關(guān)注中央將推出怎樣的改革路線圖，改革會(huì)帶來(lái)多少增長(zhǎng)紅利。在經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看來(lái)，這關(guān)乎中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)的信心。

如果宏觀運(yùn)行平穩(wěn)，微觀激活措施到位，有分析人士認(rèn)為，下半年周期性的工業(yè)行業(yè)的景氣回升有可能超預(yù)期，而回報(bào)率提高的實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)制造出更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。

上述來(lái)自最大煤炭企業(yè)之一的管理人士說(shuō)，或許下半年產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾有所緩解，產(chǎn)業(yè)鏈條重新激活，發(fā)電企業(yè)大量吞煤，高企庫(kù)存被消化，“我們的日子就好起來(lái)了”。

劉元春判斷，三四季度宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)總體將呈回升態(tài)勢(shì)，不過(guò)由于深層次的結(jié)構(gòu)矛盾和資源錯(cuò)配調(diào)整需要一個(gè)緩慢過(guò)程，加上外需提振有限，預(yù)計(jì)回升的力量不會(huì)太強(qiáng)勁。