自貿(mào)區(qū)將助力服務(wù)業(yè)發(fā)展

2013年9月29日，上海自貿(mào)區(qū)正式掛牌成立。建立中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)，是新形勢下推進改革開放的重大舉措，對加快政府職能轉(zhuǎn)變、積極探索管理模式創(chuàng)新、促進貿(mào)易和投資便利化，為全面深化改革和擴大開放探索新途徑、積累新經(jīng)驗，具有重要意義。本期《經(jīng)濟》將繼續(xù)跟蹤上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)，在見證其成長精彩瞬間的同時，為讀者解讀最新政策，并初步探討上海自貿(mào)區(qū)的未來。

服務(wù)業(yè)突破創(chuàng)新的領(lǐng)頭羊

自貿(mào)區(qū)的建立將有利于我國服務(wù)業(yè)的長足發(fā)展。法興銀行中國區(qū)分析師姚煒認為，上海自貿(mào)區(qū)將積極探索我國服務(wù)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，由于邊摸索邊推行，因而會不斷改進，“從目前規(guī)劃的架構(gòu)來看，前景光明”。

“政府希望上海自貿(mào)區(qū)成為引領(lǐng)服務(wù)貿(mào)易升級的領(lǐng)頭羊。國務(wù)院于9月29日為上海自由貿(mào)易試驗區(qū)掛牌，距離總理李克強首次公開批準該項目僅僅數(shù)月，可見中央對自貿(mào)區(qū)非常重視。”姚煒預(yù)計，“與先前所有的經(jīng)濟試點一樣，有關(guān)自貿(mào)區(qū)更多舉措的細節(jié)內(nèi)容或在6個月至1年之后陸續(xù)出臺。”

中國服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后，最大的制約是體制機制障礙，出路在于改革開放。這一點國務(wù)院總理李克強在5月29日全球服務(wù)論壇北京峰會上就有所強調(diào)。

相對于制造業(yè)的產(chǎn)能過剩的問題，中國的服務(wù)業(yè)總體上處于供給不足狀態(tài)。據(jù)姚煒介紹，多數(shù)新興國家和發(fā)達國家的服務(wù)業(yè)通常會占到GDP的55%-60%，而我國2012年服務(wù)業(yè)占GDP比重僅為44.6%。

因此，將重心轉(zhuǎn)到服務(wù)業(yè)的發(fā)展上，將對提升整個經(jīng)濟的效能大有助益。而且目前服務(wù)水平與現(xiàn)代高端服務(wù)業(yè)的差距更大，若我國決心發(fā)展服務(wù)業(yè)，意味著將釋放巨大的生產(chǎn)力潛能。

發(fā)展服務(wù)業(yè)的另一大優(yōu)勢在于它對家庭收入增長的貢獻。由于服務(wù)業(yè)和消費品行業(yè)之間有著密切的聯(lián)動關(guān)系，對于每個GDP的產(chǎn)出，服務(wù)業(yè)比制造業(yè)需要雇傭更多人，且工資水平也要更高，這有利于增加我國人均收入，有利于增加我國群眾消費能力，更有利于加速我國生產(chǎn)消費結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。在上海這個具有重大戰(zhàn)略意義的城市搞自由貿(mào)易區(qū)的試點，或表明我國打算將經(jīng)濟自由化（指消除關(guān)稅、限額和對金融活動的種種限制。有助于體現(xiàn)資源要素、資本的自由流動，實現(xiàn)優(yōu)勢的互補和資源的自由配置。）作為新時期發(fā)展的突破口，可使我國服務(wù)業(yè)邁入高速發(fā)展期。

9月29日上海自貿(mào)區(qū)情況說明會上，商務(wù)部國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系司司長尹宗華明確表示，自貿(mào)區(qū)首要的任務(wù)，就是加快政府職能的轉(zhuǎn)變，主要是深化行政管理體制改革，改革創(chuàng)新政府管理模式，按照國際化、法制化的要求，積極探索建立以國際高標準投資和國際貿(mào)易體系相適應(yīng)的行政管理體系，推進政府管理由注重實現(xiàn)審批，轉(zhuǎn)為注重事中、事后監(jiān)管。“此前我國多位高層領(lǐng)導也一直表示，我國將著力擴大服務(wù)貿(mào)易規(guī)模，拓展服務(wù)業(yè)外包，促進進出口均衡發(fā)展，促進服務(wù)領(lǐng)域相互投資?！彼麖娬{(diào)，各國應(yīng)秉承合作共贏的原則，反對保護主義，消除貿(mào)易壁壘，加強在人員流動、資格互認、行業(yè)標準制定等方面的協(xié)調(diào)，推動服務(wù)貿(mào)易自由化。發(fā)達國家應(yīng)率先開放市場，發(fā)展中國家應(yīng)積極參與服務(wù)領(lǐng)域全球治理機制和規(guī)則體系建設(shè)，逐步提升代表性和話語權(quán)。

“國務(wù)院新出臺最為重大的舉措當屬《外商投資企業(yè)審批條例》，規(guī)定外國投資商在投資方面將享受與國人幾乎同等的待遇。上海自貿(mào)區(qū)將據(jù)此廢除對外資所有權(quán)的限制、降低服務(wù)業(yè)的準入門檻。其中，涉及了金融、航運、貿(mào)易服務(wù)、商業(yè)服務(wù)、娛樂及社會服務(wù)等行業(yè)，有助于我國汲取國際服務(wù)業(yè)先進經(jīng)驗?！币槺硎?。

負面清單打造多重亮點

在復(fù)旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅看來，負面清單管理機制將打造出上海自貿(mào)區(qū)的多重亮點，是一個調(diào)動全球金融資源、打造中國經(jīng)濟強國模式的絕佳機會。

他認為，上海自貿(mào)區(qū)最大的亮點之一，就是開放了中國金融業(yè)的“投資金融”業(yè)務(wù)，從而更好地調(diào)動全球的金融資源和金融服務(wù)的能力，幫助中國企業(yè)實現(xiàn)“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略。由于我國勞動力、土地、能源、資金等要素的稀缺性問題會變得越發(fā)嚴重，靠成本優(yōu)勢繼續(xù)保持國際競爭力的格局將會越發(fā)難以維持。在提高要素市場資源配置的效率以緩解成本上升壓力的同時，中國企業(yè)軍團也無法避免其他發(fā)達國家曾經(jīng)經(jīng)歷過的制造業(yè)“走出去”戰(zhàn)略。

但是，如果沒有國際金融業(yè)務(wù)能力的銀行和券商等金融機構(gòu)的大力支持，企業(yè)走出去的戰(zhàn)略就無法成功。最w8UXGWw9RKCIRZxaHHJIxSQIOsMjs2kAWAoN7jWcQvI=多只能停留在資源投資和設(shè)立辦事處的水平上，根本無法確立中國跨國企業(yè)和跨國金融機構(gòu)的國際地位。從這個意義上講，上海自貿(mào)區(qū)能充分利用金融開放的特殊環(huán)境，建立起一套完善的服務(wù)中資企業(yè)“走出去”的金融業(yè)務(wù)平臺和制度體系，從而促使中國企業(yè)在海外競爭中，由小變大，由大變強。

其次，中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型發(fā)展絲毫不能離開政府公共服務(wù)的貢獻，盡管在前一時期“政策紅利”的影響下，地方投融資平臺的過度發(fā)展和土地財政的后遺癥，給政府投融資能力帶來了巨大的壓力。

“未來‘政府金融’的服務(wù)體系，或?qū)⒏嗟赝ㄟ^提高專業(yè)化和市場化的運作方式和管理效率來推動?？萍冀鹑诜?wù)模式創(chuàng)新的成敗與否，直接影響到未來政府養(yǎng)老金運作的收益穩(wěn)定性。從這個意義上講，上海自貿(mào)區(qū)的金融開放業(yè)務(wù)，可培養(yǎng)一批強大的中國企業(yè)軍團，為未來中國資產(chǎn)市場財富創(chuàng)造能力提高打下堅實的基礎(chǔ)?！睂O立堅表示，“上海自貿(mào)區(qū)運作模式，雖然和新加坡不同，側(cè)重點不是在離岸美元金融業(yè)務(wù)上，而是在人民幣離岸業(yè)務(wù)上，但中國金融機構(gòu)和海外金融機構(gòu)的競爭與合作，會鍛煉中資機構(gòu)在國際金融市場上財富管理能力的提高，有利于我們美元主導的外匯儲備資產(chǎn)的優(yōu)化和管理”。

此外，孫立堅還認為，上海自貿(mào)區(qū)的先行先試原則，同樣有利于我國通過開放的市場引入既好又強的企業(yè)，也能吸引海內(nèi)外專業(yè)化金融團隊，共同打造中國大眾財富收入增長的市場繁榮格局，以制度建設(shè)和完善作為改革的切入點，以對上市公司的質(zhì)量追求作為監(jiān)管的努力方向，來替代今天靠“資金市”和“政策市”支撐中國股市市值的尷尬局面。

最后，全球國際收支平衡的壓力和粗放型經(jīng)濟增長的代價，必然要求我國將制造業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)延伸到綠色的服務(wù)業(yè)和服務(wù)貿(mào)易環(huán)節(jié)。為此，支持這種從前端的“產(chǎn)業(yè)金融”向后端的“商務(wù)金融”延伸和轉(zhuǎn)型的任務(wù)，就必然成為上海自貿(mào)區(qū)率先應(yīng)該完成的任務(wù)。

今天打造“物流金融”、“租賃金融”、“倉儲金融”、“航運金融”等創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)，對促進服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展和由此推動的服務(wù)業(yè)繁榮格局至關(guān)重要?！暗?，這種重視‘輕型化、差異化、透明化’的商務(wù)金融服務(wù)模式，顯然和傳統(tǒng)的僅僅依靠抵押放貸的產(chǎn)業(yè)金融模式有很大差異。如何由此產(chǎn)生能夠給金融機構(gòu)帶來主打收益的盈利格局，如何控制高違約的風險，這是接下來中資金融機構(gòu)所面臨的最大挑戰(zhàn)。”孫立堅表示，對政府部門而言，商務(wù)金融“真實狀態(tài)”的識別和提高商務(wù)金融運轉(zhuǎn)的效率，可能是我們政府最需要補上的“專業(yè)課程”。從這個意義上而言，具有比較優(yōu)勢的香港金融業(yè)和金融監(jiān)管部門，應(yīng)該可以在自貿(mào)區(qū)起步的階段中，獲得更多的合作和共贏的機會。

自貿(mào)區(qū)利率市場化須有前提

“中央將利率自由化、貨幣兌換和資本項目開放排在了稍靠后的地方，這表示中央擔心，如若一個經(jīng)濟體只在它的某個地域推行金融市場自由化，那么只要出現(xiàn)資本流動或金融市場價格波動的情況，就會導致套利機會，從而引發(fā)或助長金融市場的投機行為?！逼杖A永道風險管理及內(nèi)部控制高級經(jīng)理張金莉?qū)Α督?jīng)濟》記者表示。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在試驗區(qū)內(nèi)對金融市場利率市場化等方面創(chuàng)造條件進行先行先試還有一個前提，那就是“風險可控”。多家機構(gòu)人士亦對記者表示，自貿(mào)區(qū)利率市場化將會有約束條件，以防存貸款發(fā)生大轉(zhuǎn)移。

耐人尋味的是，針對利率市場化和資本項目開放的先后次序問題，學界依然存在不小的爭論。贊成利率市場化優(yōu)先的人認為，如果資本賬戶開放在先，資本流動會增大，在利率非市場化的情況下，會對國內(nèi)經(jīng)濟及貨幣政策產(chǎn)生較大的擾動。相反，率先進行利率市場化則能提高金融體系的抗風險能力，并為資本賬戶開放提供有利條件。

不過，另外一方的理由也很充分。在他們看來，利率市場化和資本賬戶開放之間的次序問題要視具體情況而定，而且從國外的經(jīng)驗來看，利率市場化和資本賬戶開放并沒有嚴格的先后順序，各種情況都出現(xiàn)過。

孫立堅也認為，如利率和匯率以及資本賬戶盲目完全開放，我國的金融機構(gòu)或?qū)⒌暨M“逐利陷阱”中，而海外熱錢若也乘虛而入，將會導致園區(qū)內(nèi)先發(fā)生金融脫離實體經(jīng)濟的局面，而非政府所期待的、通過自貿(mào)區(qū)建設(shè)來形成我國創(chuàng)新驅(qū)動、轉(zhuǎn)型發(fā)展的開放模式。

據(jù)孫立堅介紹，圍繞實體經(jīng)濟完整的“價值鏈”，探索差異化、專業(yè)化、多元化的金融服務(wù)模式，是中國經(jīng)濟發(fā)展必然選擇。在上海自貿(mào)區(qū)金融開放戰(zhàn)略進入到一個全面推動階段之際，通過進行大量的國際經(jīng)驗比較，發(fā)現(xiàn)一些國家爆發(fā)金融危機的最根本原因，并不在于市場開放“速度”快慢的問題上，也不在于金融“創(chuàng)新”能力的高低上，甚至也不在于金融自由化的“順序”上，而最關(guān)鍵的問題在于，能否堅持做到金融開放與實體經(jīng)濟發(fā)展密切匹配。當只注重速度、能力、順序的管理問題，而忽視了“金融很容易超脫實體經(jīng)濟”向前“躍進”的這一重要特征，那么，當這種“非理性的繁榮”麻痹了監(jiān)管意識的時候，就一定無法避免危機爆發(fā)的悲劇命運。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇進一步分析稱，資本賬戶開放速度加快，很可能刺激“熱錢”進一步流入中國，增加我國貨幣政策有效實施的難度。如大陸和香港同步推進離岸和在岸的人民幣國際化業(yè)務(wù)。但很遺憾，目前，港幣政策的調(diào)整方向仍和美元政策保持一致。

如今美國正處于超低利率的貨幣環(huán)境，因而香港離岸市場也同樣處在利率下行的通道中。但中國大陸的利率正保持在一個相對較高的水平上。此時一旦陷入“負利率”狀態(tài)，便無法避免大量社會閑置的資金為了追求抗衡通脹的名義高收入，紛紛涌進高風險的虛擬經(jīng)濟部門。

并且，當前這種非對稱的貨幣環(huán)境所形成的內(nèi)外利差，也必然會導致海內(nèi)外大量游資對人民幣資產(chǎn)進行“無風險套利”。因此，利率市場化是一項系統(tǒng)工程建設(shè)，即需要我們建立一套完善的內(nèi)外風險管理體系，更需要仰仗像自貿(mào)區(qū)和離岸市場那樣的平臺，為我們打造“天時地利人和”的整體環(huán)境。所以，在這個問題上，萬不能急功近利，要汲取當年日元國際化失敗的教訓，把握好資本賬戶完全開放的時機、順序、內(nèi)容和方向，以確保金融發(fā)展和市場開放的每一步都是在為實體經(jīng)濟的繁榮做出貢獻。

對于這一點，央行行長周小川也曾表示，我國還是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟，可能仍然存在著一定程度上的財務(wù)軟約束，政府的角色定位也有一個轉(zhuǎn)型的過程，貨幣政策傳導機制還不充分暢通和健全，一些客戶對某些金融產(chǎn)品和服務(wù)定價的理解還不到位等問題，進一步推進利率市場化改革也要求在多個領(lǐng)域互動和相互促進。