貴金屬在不確定中起舞

金價短期行情在反彈高位震蕩，中長期卻堅定看漲，黃金依然會有一波不錯的行情

此前，美聯(lián)儲的“QE”著實賺足了市場眼球，吊足了我們胃口，先是放出風(fēng)來要結(jié)束寬松的貨幣政策，繼而又否定。而在翹首以盼的9月議息會議上美聯(lián)儲依然未正式宣布縮減QE，這似乎給足了貴金屬上漲的理由，然而市場告訴我們，貴金屬市場仍遵循著“觀察美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)-解讀美聯(lián)儲官員講話-預(yù)測下次美聯(lián)儲議息會議決策”的循環(huán)進(jìn)程，QE問題將繼續(xù)折磨著投資者，直至塵埃落定后歐元區(qū)成為新的影響點。

黃金走勢須盯美聯(lián)儲

QE影響著黃金走勢，而黃金走勢又引領(lǐng)貴金屬之勢。2008年全球金融危機(jī)之后，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)在2009年上半年達(dá)到最大降幅之后，呈現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)之勢，并在2011年開始逐步趨穩(wěn)；而失業(yè)率也從2009年底的10%以上逐步回落。在這個過程中，美聯(lián)儲的量化寬松政策無疑起到了巨大的作用，然而這樣的成果距離美聯(lián)儲的目標(biāo)還有一段距離，此前美聯(lián)儲主席伯南克提到美聯(lián)儲可能在失業(yè)率到達(dá)7%左右開始縮減QE，而目前只下降7.4%。

另外，失業(yè)率有所下降，不過就業(yè)參與率也有所下降，側(cè)面反應(yīng)部分勞動者對就業(yè)市場的信心并不足，就業(yè)市場還有待改善；更重要的是，美國的CPI一直處在較低水平，這更給了美聯(lián)儲耐心，可以安心等就業(yè)市場更加好轉(zhuǎn)之后再行縮減QE。

另外，美國即將于10月份就進(jìn)入2014財年，意味著債務(wù)上限亟待解決， 財政部已經(jīng)發(fā)出警告稱最早10月中旬資金就面臨枯竭并進(jìn)而導(dǎo)致政府違約，而國會參眾兩院的意見不統(tǒng)一已然成為常態(tài)，這將使得財政僵局不斷演繹，并對經(jīng)濟(jì)造成威脅。

綜合考慮，在樂觀預(yù)期下，美聯(lián)儲會在10月底的議息會議上提出縮減QE，而更可能的是12月開始縮減。

后市看歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)

我們再來關(guān)注歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況，2012年歐元區(qū)過的可謂岌岌可危，歐債危機(jī)經(jīng)歷了二次衰退，終于在年底得到了控制。作為2012年的后遺癥，2013年第一季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。不過在此之后歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)加速擴(kuò)張，制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI從2013年3月出現(xiàn)加速增長；經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)和商業(yè)景氣指數(shù)亦與PMI指數(shù)相互呼應(yīng)，從2013年第二季度開始呈現(xiàn)穩(wěn)步好轉(zhuǎn)。

不過，歐元區(qū)整體還存在很多的風(fēng)險因素，失業(yè)率居高不下是歐元區(qū)的致命癥結(jié)，另外，意大利政治僵局的持續(xù)發(fā)酵以及希臘經(jīng)濟(jì)的持續(xù)蕭條亦是歐元區(qū)的風(fēng)險所在。

總的來說，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)還面臨一些尾部風(fēng)險，不過其整體情況已顯著改善。然而市場焦點的轉(zhuǎn)換需要時間，在美聯(lián)儲縮減QE落下帷幕之前，市場的焦點難以轉(zhuǎn)到歐洲。

貴金屬想要抬頭，需看美聯(lián)儲的“臉色”。

在美聯(lián)儲正式提出縮減QE之前，市場將繼續(xù)糾結(jié)于此，焦點難以轉(zhuǎn)換，貴金屬受此影響，將繼續(xù)萎靡不振。而一旦美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，美聯(lián)儲大開金口，開始縮減QE，屆時利空吐盡，貴金屬將迎來光明，市場焦點也將轉(zhuǎn)入歐洲經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)利好，貴金屬才能真正抬頭。