誰(shuí)在有意誤讀周小川和M2

中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量（M2）馬上就會(huì)超過(guò)100萬(wàn)億水平，這是事實(shí)。但有人以此大做文章，把物價(jià)、房?jī)r(jià)的上漲問(wèn)題全部推向中國(guó)貨幣超發(fā)，并以此再度逼迫中國(guó)政府執(zhí)行緊縮貨幣政策，同時(shí)推高人民幣幣值，那這個(gè)問(wèn)題就不是小問(wèn)題了，因?yàn)樗P(guān)乎中國(guó)前景。實(shí)際上，這樣的言論正在嚴(yán)重誤導(dǎo)公眾預(yù)期，而股票市場(chǎng)也正在做出激烈的反應(yīng)。

如果全國(guó)政協(xié)副主席、央行行長(zhǎng)周小川沒(méi)有解釋過(guò)這個(gè)問(wèn)題，那或許還算是一些媒體的無(wú)意、一些學(xué)者的無(wú)知。但恰恰是周小川剛剛做過(guò)“非常合理”的解釋?zhuān)浾撨€在這樣誤導(dǎo)，甚至把周小川的論述強(qiáng)行反方向解釋?zhuān)俏覀兪遣皇怯欣碛蓱岩蛇@些人的用心？我不愿意用“陰謀”的說(shuō)辭，但其背后的“契合”又實(shí)在讓人難以擺脫聯(lián)想。

“契合”指的是什么？美國(guó)的資本爭(zhēng)奪。它們不惜代價(jià)地連續(xù)4次大規(guī)模QE，破除美國(guó)經(jīng)濟(jì)60年世紀(jì)大頂（即道瓊斯指數(shù)剛剛突破60年來(lái)最高點(diǎn)），并同時(shí)為“再工業(yè)化”而爭(zhēng)奪全球資本?，F(xiàn)在，美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)5日創(chuàng)出歷史新高，繼續(xù)推高股市需要更多的資本，需要更大的資本吸引力。美國(guó)縱容日本毫無(wú)節(jié)制的貨幣寬松，挑唆中日關(guān)系，是不是有希望資本外溢美國(guó)的用心？數(shù)據(jù)似乎也在給予證實(shí)，截至3月6日的一周時(shí)間，全球股票基金增加了71億美元的凈流入，而其中98%是針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家股市。這正是美股屢創(chuàng)新高的背景。

現(xiàn)在輪到中國(guó)了。想要中國(guó)本土資本逃離中國(guó)，最好的辦法就是進(jìn)一步惡化中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生存環(huán)境；而惡化中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)生存環(huán)境，最有效的方法就是逼迫中國(guó)緊縮貨幣。因?yàn)橹袊?guó)緊縮貨幣會(huì)同時(shí)嚴(yán)厲壓制中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需和外需，摧毀中國(guó)股市。2010年第一季度開(kāi)始到2012年6月，連續(xù)27個(gè)月的貨幣緊縮結(jié)果是什么？人民幣惡性升值、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本暴漲。2011年第四季度開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力驟然增加，實(shí)體經(jīng)濟(jì)哀鴻遍野，高利貸風(fēng)波此起彼伏，惡性社會(huì)事件大幅增加，伴隨這一切的是：中國(guó)本土資本第一輪空前的外逃發(fā)生。

周小川告訴我們，要將M2與GDP作比較，必須使用“名義GDP”數(shù)據(jù)，這是問(wèn)題的關(guān)鍵。中國(guó)公布的GDP數(shù)據(jù)是“實(shí)際GDP”，是剔除了物價(jià)上漲等因素之后的數(shù)據(jù)；但是，每年M2不僅要考慮“實(shí)際GDP”增速，同時(shí)還必須考慮當(dāng)年物價(jià)上漲對(duì)貨幣的需求，以及資產(chǎn)貨幣化對(duì)貨幣的需求，而現(xiàn)在還要考慮人民幣跨境流動(dòng)或外國(guó)人持有人民幣對(duì)M2的影響。

所以，央行一直以M2＝GDP增幅＋CPI漲幅＋2%至3%這個(gè)公式來(lái)確定M2的需求量。比如，今年中央對(duì)GDP增長(zhǎng)鎖定了7.5%左右，CPI漲幅鎖定了3.5%左右，于是央行鎖定M2增速＝7.5%＋3.5%＋2%＝13%。

既然每年的M2都要考慮多重影響因素，而我們所公布的GDP實(shí)際值必須剔除所有影響因素，那請(qǐng)問(wèn)：M2與GDP是否具備可比性？硬要比，M2增幅當(dāng)然要大過(guò)GDP增幅許多倍，但這嚴(yán)重違背了經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯的基本常識(shí)。

實(shí)際情況周小川已經(jīng)給我們講得很明白了。中國(guó)M2十分正常，并不存在所謂“超發(fā)貨幣”的現(xiàn)象。

本來(lái)以為，周小川的談話可以糾正公眾和媒體的錯(cuò)誤認(rèn)知，但一些人卻從中挑出個(gè)別字句肆意放大、渲染。這很可能會(huì)挑動(dòng)民眾情緒，逼迫政府再度緊縮貨幣，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)再度陷入被動(dòng)。對(duì)此，有關(guān)部門(mén)必須予以高度警惕。

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