泛北部灣區(qū)域經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展不平衡的實(shí)證研究

傅 強(qiáng)，伍習(xí)麗

(重慶大學(xué) a.經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;b.數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院，重慶 400044)

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的迅速發(fā)展和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的不斷加強(qiáng)，中國(guó)與東盟戰(zhàn)略伙伴關(guān)系日益密切，中國(guó)－東盟自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)順利推進(jìn)。泛北部灣地區(qū)作為中國(guó)與東盟跨海連結(jié)的紐帶，以其獨(dú)特的地理位置、豐富的自然資源、良好的合作基礎(chǔ)和廣泛的發(fā)展前景，日益受到各方的關(guān)注。泛北部灣經(jīng)濟(jì)合作區(qū)的構(gòu)建，依據(jù)地緣經(jīng)濟(jì)概念，超越單純的地理概念，將環(huán)北部灣經(jīng)濟(jì)合作延伸到隔海相鄰的馬來(lái)西亞、新加坡、印度尼西亞等海上東盟國(guó)家，使泛北部灣經(jīng)濟(jì)合作區(qū)的范圍涵蓋中國(guó)、越南、馬來(lái)西亞、新加坡、印度尼西亞、菲律賓和文萊等國(guó)家。目前中國(guó)范圍內(nèi)有四個(gè)省已加入泛北部灣區(qū)域，即廣西、廣東、云南、海南。

泛北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)是東北亞經(jīng)濟(jì)圈、粵港澳經(jīng)濟(jì)圈和東南亞經(jīng)濟(jì)圈亞洲三大經(jīng)濟(jì)圈的交匯處，區(qū)域內(nèi)各國(guó)(地區(qū))注重經(jīng)濟(jì)建設(shè)，采取一系列措施，掃除了一些政治上的不穩(wěn)定因素，積極創(chuàng)造較為穩(wěn)定的政治環(huán)境，從而減少經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，為合作提供了良好的保障。但該區(qū)域的合作也存在客觀上的障礙，即經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的不平衡。除了經(jīng)濟(jì)金融總量差距懸殊外，發(fā)展階段和模式上的差異也為其合作增加了相當(dāng)?shù)碾y度。

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國(guó)民收入的提高，金融相關(guān)比率也會(huì)相應(yīng)上升，也就是金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間呈現(xiàn)非常強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。在任一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平上，都應(yīng)該有一個(gè)與之相對(duì)應(yīng)的金融發(fā)展水平，從而使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展達(dá)到均衡，這樣經(jīng)濟(jì)主體就可以從金融發(fā)展中得到最大凈收益，此時(shí)提高或降低金融發(fā)展水平都會(huì)使這一凈收益減少。因此，找到一個(gè)模型來(lái)判斷該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)和金融是否出現(xiàn)不平衡發(fā)展顯得尤其重要。

國(guó)外學(xué)者大多基于古典經(jīng)濟(jì)理論來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展進(jìn)行研究，解釋金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否具有相關(guān)性。Gold［1］利用35個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的數(shù)據(jù)進(jìn)行了比較分析與統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，結(jié)果表明，金融發(fā)展規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)。國(guó)內(nèi)學(xué)者錢(qián)方明［2］應(yīng)用面板數(shù)據(jù)模型對(duì)浙江11個(gè)市的經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展進(jìn)行了實(shí)證研究。陳敏［3］利用VAR因果關(guān)系檢驗(yàn)了黑龍江省金融和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。楊林［4］用Granger檢驗(yàn)對(duì)廣州的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行了分析。黨娜［5］研究了泛北部灣區(qū)域金融發(fā)展對(duì)廣西經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究大部分都是以特定省市或東西部區(qū)域?yàn)檠芯繕颖?，而很少有跨?guó)界范圍的研究。本文基于前人的理論研究，對(duì)泛北部灣區(qū)域的經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，并給出相關(guān)政策建議。

二、指標(biāo)選擇和理論模型

(一)指標(biāo)的選擇

經(jīng)濟(jì)和金融指標(biāo)體系的選擇大多都基于系統(tǒng)分析法、頻度統(tǒng)計(jì)法、Dlephi法、理論分析法。系統(tǒng)分析法根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征，把凡是能夠描述區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的所有指標(biāo)盡可能全面地列出，以滿足目的性、全面性和客觀性原則;頻度統(tǒng)計(jì)法是對(duì)目前有關(guān)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展評(píng)價(jià)的報(bào)告、論文等進(jìn)行頻度統(tǒng)計(jì)，選擇那些使用頻度較高的指標(biāo)，以滿足科學(xué)性原則;Delphi法是專家咨詢法的一種，它是把一群專家意見(jiàn)集中起來(lái)的方法，在初步提出評(píng)價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，征詢有關(guān)專家的意見(jiàn)，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整;理論分析法是對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)涵、特征進(jìn)行綜合，同時(shí)運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的知識(shí)，選擇重要的發(fā)展特征指標(biāo)?；谝陨纤姆N方法和相關(guān)文獻(xiàn)［6－7］的研究，考慮到各指標(biāo)數(shù)據(jù)的可取性，本文選取以下指標(biāo):

1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平指標(biāo)

(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo):GDP增長(zhǎng)指數(shù)、人均投資額、旅游外匯收入增長(zhǎng)率、財(cái)政收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)盈余占GDP比重。

(2)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)指標(biāo):三產(chǎn)比重。

(3)經(jīng)濟(jì)關(guān)系指標(biāo):價(jià)格指數(shù)、貿(mào)易額的增長(zhǎng)率。

(4)經(jīng)濟(jì)制度指標(biāo):基尼系數(shù)(城鄉(xiāng)人均收入比)、政府消費(fèi)占GDP比重。

(5)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展指標(biāo):人均耕地面積。

2.金融發(fā)展水平指標(biāo)

(1)區(qū)域金融總量指標(biāo):金融相關(guān)比率(FIR)，即全部金融機(jī)構(gòu)存貸款之和與GDP的比率。

(2)區(qū)域金融結(jié)構(gòu)指標(biāo):收入比(IR)，即一個(gè)地區(qū)的存款占比(Dp)和 GDP占比(GDPp)的比率。

(3)區(qū)域金融產(chǎn)值貢獻(xiàn)率指標(biāo):金融保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)值對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率。

(二)理論模型

研究區(qū)域金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系所用的數(shù)據(jù)主要有三類:橫截面數(shù)據(jù)、時(shí)間序列數(shù)據(jù)和面板數(shù)據(jù)。橫截面數(shù)據(jù)是指對(duì)一個(gè)或多個(gè)變量在同一時(shí)間點(diǎn)上收集的數(shù)據(jù);時(shí)間序列數(shù)據(jù)是指對(duì)一個(gè)變量在不同時(shí)間取值的一組觀測(cè)結(jié)果;面板數(shù)據(jù)則兼有橫截面和時(shí)間序列數(shù)據(jù)的成份，與截面數(shù)據(jù)和時(shí)間序列數(shù)據(jù)相比，能夠更好地在不同時(shí)期控制各種其他影響因素，因而能更精確地證明變量間的因果關(guān)系。本文中變量的數(shù)據(jù)都用面板數(shù)據(jù)表示。

面板數(shù)據(jù)模型(panel data model)相對(duì)于一般的線性回歸模型，其長(zhǎng)處在于它既考慮到了橫截面數(shù)據(jù)存在的共性，又能分析模型中橫截面因素的個(gè)體特殊效應(yīng)。

假設(shè)有K個(gè)解釋變量，N個(gè)橫截面，xjit表示第j個(gè)解釋變量在橫截面i和時(shí)間t上的數(shù)值，yit表示因變量在橫截面i和時(shí)間t上的數(shù)值。

面板數(shù)據(jù)模型的一般形式為:

其中，i=1，2，…，N，j=1，2，…，K，t=1，2，…，T。

根據(jù)截距項(xiàng)和誤差項(xiàng)的定義不同，面板數(shù)據(jù)模型通常有三種，即固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型和混合估計(jì)模型［8］。下面給出三種模型的條件假設(shè):

1.混合效應(yīng)模型

如果從時(shí)間上看，不同個(gè)體之間不存在顯著性差異;從截面上看，不同截面之間也不存在顯著性差異。從時(shí)間和截面兩個(gè)方面來(lái)看，模型yit=αi+xitβ+εit的截距都不為零，且是一個(gè)相同的常數(shù)，即αi和β不隨i，t變化。則稱該模型為混合效應(yīng)模型。

2.固定效應(yīng)模型

固定效應(yīng)模型也被稱為最小二乘虛擬變量模型，在面板數(shù)據(jù)模型中，隨機(jī)誤差項(xiàng)定義為μit=αi+εit，其中 αi為固定常數(shù)，代表個(gè)體的特殊效應(yīng);εit為誤差項(xiàng)，εit與 xjit之間不存在相關(guān)性。

該模型的優(yōu)點(diǎn)是能夠確定地反映個(gè)體之間的差距，且估計(jì)方法簡(jiǎn)單。但該模型也有一定的局限性，其自由度較小，對(duì)個(gè)體差異的假設(shè)具有限制性。

3.隨機(jī)效應(yīng)模型

與固定效應(yīng)模型不同，隨機(jī)效應(yīng)模型對(duì)隨機(jī)誤差項(xiàng)μit=αi+εit的假定中將αi與εit均視為隨機(jī)變量。其中，αi～ N(0)為截面隨機(jī)誤差分量，與不相關(guān);εit～ N(0)為時(shí)間隨機(jī)誤差分量，且αi和εit不相關(guān)。由于模型的誤差項(xiàng)為兩種隨機(jī)誤差之和，所以也被稱為誤差構(gòu)成模型(Error Component Model)［9］。

三、實(shí)證分析

本文選取2005—2011年泛北部灣區(qū)域各國(guó)上述經(jīng)濟(jì)和金融指標(biāo)作為研究樣本。數(shù)據(jù)來(lái)源于The word bank、國(guó)際統(tǒng)計(jì)年鑒、中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒和中經(jīng)專網(wǎng)等。

(一)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)中，主成分分析法是一種很有用的方法。該方法是通過(guò)恰當(dāng)?shù)臄?shù)學(xué)變換，使新變量即主成分為原來(lái)變量的線性組合。同時(shí)，選取少數(shù)幾個(gè)在變差總信息量中比例較大的主成分分析和評(píng)價(jià)事物。利用這種方法對(duì)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)水平進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，不僅能綜合反映區(qū)域經(jīng)濟(jì)水平強(qiáng)弱的各項(xiàng)信息，而且可以確定各指標(biāo)的客觀權(quán)重。

通過(guò)先求每一個(gè)主成分的線性加權(quán)，再對(duì)各個(gè)主成分進(jìn)行加權(quán)求和，得到最終評(píng)價(jià)值F=其中，p 為指標(biāo)個(gè)數(shù)，λg為特征根，K為主成分個(gè)數(shù)，由方差貢獻(xiàn)率≥85決定。

運(yùn)用SPSS15.0軟件處理樣本數(shù)據(jù)，得結(jié)果如表1。由表1可觀測(cè)出每年各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異以及各地區(qū)每年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化。其中，越南、馬來(lái)西亞、新加坡、印尼、菲律賓、廣西、云南、海南的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平基本呈逐年上升趨勢(shì);文萊、廣東的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平呈下降趨勢(shì)。各國(guó)的發(fā)展水平值不呈線性變化，菲律賓的上升幅度和速度最大;廣東的下降較明顯，但仍有回升的趨勢(shì)。

(二)金融發(fā)展水平

對(duì)金融發(fā)展水平的評(píng)價(jià)模型中，我們考慮各個(gè)指標(biāo)特征的綜合性特點(diǎn)和協(xié)調(diào)性，采用幾何評(píng)價(jià)模型其中，F(xiàn)是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的綜合值;Ii是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第i個(gè)評(píng)價(jià)方面指數(shù);p是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展總的評(píng)價(jià)方面?zhèn)€數(shù)。模型的綜合評(píng)價(jià)值應(yīng)當(dāng)在(0，1)之間。當(dāng)評(píng)價(jià)值越接近于1，則說(shuō)明金融發(fā)展水平越高;當(dāng)評(píng)價(jià)值越接近于0，則說(shuō)明金融發(fā)展水平越低。

該模型將區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)指標(biāo)都反映在評(píng)價(jià)模型中，當(dāng)各個(gè)指標(biāo)相差不大時(shí)，其綜合評(píng)價(jià)值較大。運(yùn)用SPSS15.0軟件處理樣本數(shù)據(jù)，得結(jié)果如表2。

由于數(shù)據(jù)采集資料有限，某些數(shù)據(jù)缺失，但不影響整體的研究。從已有的數(shù)據(jù)可觀測(cè)出每年各地區(qū)的金融發(fā)展水平差異以及各地區(qū)每年的金融發(fā)展水平變化。除文萊的數(shù)據(jù)完全缺失和馬來(lái)西亞金融發(fā)展有明顯的上升趨勢(shì)以外，東盟其他幾國(guó)，如越南、新加坡、印尼、菲律賓的金融發(fā)展都極不穩(wěn)定。中國(guó)除廣西的發(fā)展呈明顯的上升趨勢(shì)以外，其他的廣東、云南、海南均不穩(wěn)定。

表1 泛北部灣區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平實(shí)證結(jié)果

表2 泛北部灣區(qū)域金融發(fā)展水平實(shí)證結(jié)果

(三)經(jīng)濟(jì)和金融的不平衡發(fā)展實(shí)證結(jié)果

通過(guò)以上得出的經(jīng)濟(jì)水平和金融水平數(shù)據(jù)，運(yùn)用Eviews6.0軟件進(jìn)行面板數(shù)據(jù)研究。首先我們對(duì)混合回歸模型，固定效應(yīng)回歸模型和隨機(jī)效應(yīng)回歸模型進(jìn)行兩兩比較，選擇最優(yōu)模型進(jìn)行實(shí)證分析。

1.混合回歸模型和固定效應(yīng)回歸模型比較對(duì)估計(jì)結(jié)果進(jìn)行F檢驗(yàn):

H0:模型中不同個(gè)體的截距相同(真實(shí)模型為混合回歸模型);

H1:模型中不同個(gè)體的截距項(xiàng)不同(真實(shí)模型為固定效應(yīng)回歸模型)。F統(tǒng)計(jì)量定義為:

其中，SSEr表示混合回歸模型的殘差平方和，SSEit表示固定效應(yīng)回歸模型的殘差平方和，固定效應(yīng)回歸模型比混合回歸模型通過(guò)了N－1個(gè)被估參數(shù)。

根據(jù)估計(jì)結(jié)果，得到:

根據(jù)F統(tǒng)計(jì)量結(jié)果(表3)可知，建立固定效應(yīng)回歸模型更合理。

表3 混合回歸模型和個(gè)體固定效應(yīng)回歸模型估計(jì)參數(shù)

2.固定效應(yīng)回歸模型和隨機(jī)模型回歸模型比較

對(duì)兩種估計(jì)模型的參數(shù)進(jìn)行Hausman檢驗(yàn):

H0:個(gè)體效應(yīng)與回歸變量無(wú)關(guān)(隨機(jī)模型回歸模型);

H1:個(gè)體效應(yīng)與回歸變量無(wú)關(guān)(固定效應(yīng)回歸模型)。

得到檢驗(yàn)結(jié)果:

Hausman統(tǒng)計(jì)量的值是1.78，相對(duì)應(yīng)的概率是0.1825。固定效應(yīng)模型對(duì)參數(shù)的估計(jì)值是－0.076209，隨機(jī)效應(yīng)模型對(duì)參數(shù)的估計(jì)值是－0.039658，相應(yīng)兩個(gè)參數(shù)估計(jì)量的分布方差的差為0.000752。說(shuō)明檢驗(yàn)結(jié)果拒絕了隨機(jī)效應(yīng)模型原假設(shè)，應(yīng)該建立固定效應(yīng)模型。

綜合以上結(jié)論，面板數(shù)據(jù)分析應(yīng)選擇固定效應(yīng)模型。

3.基于固定效應(yīng)模型的實(shí)證結(jié)果

由固定效應(yīng)模型的估計(jì)結(jié)果如圖1:

圖1 經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展不平衡的固定效應(yīng)模型結(jié)果

經(jīng)分析，2005—2011年泛北部灣區(qū)域共10個(gè)地區(qū)的金融水平平均占經(jīng)濟(jì)水平的67%。隨地區(qū)的不同，金融水平呈顯著性差異。其中，馬來(lái)西亞和中國(guó)的廣西、廣東、海南的金融水平相關(guān)系數(shù)均大于0，中國(guó)海南的金融水平值最高，說(shuō)明其金融發(fā)展與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈正相關(guān)，可以有效地帶動(dòng)其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。越南、新加坡、印尼、菲律賓和中國(guó)云南的值均小于0，菲律賓的值最低，說(shuō)明其金融水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，需要加強(qiáng)對(duì)其金融業(yè)的發(fā)展。

四、政策建議

從實(shí)證結(jié)果可知，除去文萊的金融數(shù)據(jù)缺失，其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和金融水平的相關(guān)性均能反映出來(lái)。通過(guò)研究結(jié)果，對(duì)泛北部灣區(qū)域金融與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展給出以下建議:

(1)從區(qū)域整體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展是否平衡存在波動(dòng)性，沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)律，因?yàn)樵搮^(qū)域的各國(guó)發(fā)展程度不一樣，而且該區(qū)域的制度不健全。因此需要出臺(tái)一些具體的政策讓該區(qū)域能夠一體化發(fā)展，共同促進(jìn)，才能保證其經(jīng)濟(jì)和金融的協(xié)調(diào)發(fā)展。

(2)馬來(lái)西亞、中國(guó)海南、廣西、廣東經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展可以互相促進(jìn)。特別是馬來(lái)西亞和中國(guó)廣西，不但其經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，而且其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以有效地促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展。應(yīng)繼續(xù)保持這種好的發(fā)展趨勢(shì)。中國(guó)海南還應(yīng)建立更完善的制度和計(jì)劃加強(qiáng)其金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。中國(guó)廣東的經(jīng)濟(jì)水平有待加強(qiáng)才能更進(jìn)一步的促進(jìn)其金融的發(fā)展。

(3)越南、新加坡、印尼、菲律賓的金融業(yè)需要進(jìn)一步的調(diào)整使得其穩(wěn)定發(fā)展。特別是菲律賓和中國(guó)云南的金融業(yè)發(fā)展有很大的不足，需要重點(diǎn)發(fā)展。

［1］Gold S R.Financial structure and development［M］.New Haven:Yale University Press，1969.

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［3］陳敏.金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng):來(lái)自總量、市場(chǎng)和效率的解釋——以黑龍江省為例［J］.哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào):社會(huì)科學(xué)版，2012(1):89－94.

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