中國股市坐等“刮骨療傷”

宏皓

對新任證監(jiān)會主席肖鋼來說，如何操刀做手術(shù)給股市療傷復(fù)元，確實不是容易的事情。中國證券市場改革要成功，必須明確證券市場的定位，從融資圈錢市向投資市場轉(zhuǎn)型。

當(dāng)中國證監(jiān)會迎來新掌舵人——中國銀行原董事長肖鋼，市場面對此次忽然“換帥”，擔(dān)心IPO重啟的步伐將加快，股市呈現(xiàn)震蕩抵抗下跌的態(tài)勢。肖鋼一上任，就要直面如何化解“IPO堰塞湖”的難題及如何振興股市的難題。更難的是，股市與經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān),中國的經(jīng)濟發(fā)展需要“刮骨療傷”，中國的資本市場發(fā)展更需要“刮骨療傷”。

在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的歷史轉(zhuǎn)折時期,中國的股市如何升級轉(zhuǎn)型才能建立一個強大的資本市場，為中國經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)？證券市場改革的步伐如何跟上新一屆政府經(jīng)濟改革的步伐？這是新一任證監(jiān)會主席面臨的現(xiàn)實問題。

沒有投資文化是最大的問題

許多人認(rèn)為,目前“IPO堰塞湖”是中國股市的最大問題,實際上目前最大的問題是沒有投資文化。上個世紀(jì)60年代，美國股市遇到同樣的問題。到了上世紀(jì)70年代，隨著金融投資理論的形成，美國的證券市場有了投資文化，并養(yǎng)成了良好的投資習(xí)慣，上市公司及中介機構(gòu)、投資者形成了多贏的格局,美國才建成了世界上最強大的資本市場,并通過強大的資本市場在全球配置資源為美國的經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)。

中國現(xiàn)在證券市場的改革，應(yīng)當(dāng)先應(yīng)用中國人自己的金融理論文化,推廣中國人自己的金融理論文化，用健康的金融理論文化引導(dǎo)投資者，讓人們認(rèn)識到按照健康的金融理論和文化進(jìn)行資本運作，獲利會更多、更持久。

健康的投資文化就是跟上當(dāng)今中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的歷史趨勢，通過資本運作培育出更多有成長性的上市公司,讓小公司成長為大公司，大公司成長為國際大品牌，這樣進(jìn)行長線的資本運作，安全且獲利空間更大，并能獲得更多投資者的認(rèn)同，推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

李克強總理提出的“打造中國經(jīng)濟的升級版”，確實振奮人心，也是中國金融及經(jīng)濟領(lǐng)域從業(yè)人員奮斗的目標(biāo)。但是，這是一項大工程，面臨的困難和阻力也同樣巨大。

首先，我們要捅破由貨幣超發(fā)而形成的大量低水平重復(fù)建設(shè)的產(chǎn)能過剩的經(jīng)濟泡沫和房地產(chǎn)泡沫。經(jīng)濟是有規(guī)律的，我們要準(zhǔn)備主動去捅破經(jīng)濟泡沫，經(jīng)濟泡沫破滅后才能軟著陸，經(jīng)濟才能開始向轉(zhuǎn)型升級的方向發(fā)展。

其次，要打造中國經(jīng)濟的升級版。怎樣打造中國經(jīng)濟的升級版呢？其實并不難。只要在地方政府這個平臺上，每個地區(qū)建立一個產(chǎn)業(yè)基金，通過市場化的方法融來資金，發(fā)展一個主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行招商引資，形成產(chǎn)業(yè)集群，把這個產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為世界上一流的產(chǎn)業(yè)。

在對未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資后，可以通過金融工具幫未上市的企業(yè)在國際上整合更多的資源和技術(shù)為企業(yè)所用，這樣未上市的企業(yè)核心競爭力就具備了，上市后就會有更好的發(fā)展。

肖鋼如何做“醫(yī)生”

中國各行各業(yè)與發(fā)達(dá)國家相比都相對落后,我們需要運用金融工具和資本運作去追趕發(fā)達(dá)國家。如果中國經(jīng)濟能成功轉(zhuǎn)型升級，中國股市就能迎來十年的大牛市。

對新任證監(jiān)會主席肖鋼來說，如何操刀做手術(shù)給股市療傷復(fù)元，確實不是容易的事情。

中國證券市場改革要成功，必須明確證券市場的定位，從融資圈錢市向投資市場轉(zhuǎn)型。提高上市公司的質(zhì)量就必須從定位上讓證券市場轉(zhuǎn)型，由過去的融資圈錢市向投資市轉(zhuǎn)型；把投資者的利益放在首位，徹底改革中國股市的定位才能引導(dǎo)中國證券市場轉(zhuǎn)型升級。

要嚴(yán)厲打擊造假行為。之前對于那些不誠信行為的法律制裁過于寬泛，量刑過輕，對造假上市公司的威懾性不足以震懾這些違法犯罪的行為，造假者不會被那極低的違規(guī)成本所震懾。股市發(fā)展必須從根本上解決問題，必須對造假的上市公司進(jìn)行最嚴(yán)厲的打擊和懲罰。

要嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)。真正將股市“不死鳥”掃地出門是退市新規(guī)應(yīng)達(dá)到的最基本的要求。不能將造假上市者退市顯然是退市新規(guī)的一大軟肋，責(zé)令造假者退市是體現(xiàn)市場公平公正的需要。

資本市場的發(fā)展應(yīng)該建立多層次、多渠道的資本市場，資本市場的建設(shè)不能光盯著股市，要建立多層次的資本市場，建立多種融資渠道，不能把風(fēng)險都轉(zhuǎn)嫁到股市，股市只能讓有成長性和核心競爭力的公司上市。

中小企業(yè)私募債不應(yīng)采用審批制而是注冊制，應(yīng)由發(fā)行人、中介機構(gòu)和投資者之間通過契約來明確彼此的權(quán)利和義務(wù)，通過大量的發(fā)行企業(yè)債來緩解股市巨大的融資壓力。同時，要大力發(fā)展債券市場，要把企業(yè)發(fā)債的審批權(quán)從銀監(jiān)會交給證監(jiān)會，要擴大債券融資讓股市休生養(yǎng)息。建立多層次的資本市場，病重的股市才能慢慢恢復(fù)健康。

金融行業(yè)要對內(nèi)向人民開放。中國證券市場之所以成為“圈錢市”和“賭場市”，最主要的原因是金融壟斷，金融行業(yè)近親繁殖?，F(xiàn)行法律制度、金融制度改革和社會公平都對內(nèi)向人民開放，讓市場公平競爭。只有通過公平競爭，才能培養(yǎng)出真正有競爭力的金融機構(gòu)。

降低基金準(zhǔn)入門檻，讓更多的資本和投資專家進(jìn)入基金行業(yè)，會給這個行業(yè)帶來更多活力?；鸢l(fā)行審核的減少也會讓更多的專業(yè)人才進(jìn)入這個市場，給投資者以更多的選擇，對于市場由散戶化向機構(gòu)化的轉(zhuǎn)變也會起到一個積極的作用。同時，基金本身的操作也會更加靈活。這樣對于市場來講，投資者的選擇也會更多。只有優(yōu)勝劣淘的機制，才能讓基金行業(yè)成長。

解決融資難的方法很多，不是把所有的融資都推到證券市場來。解決融資難需要打破金融行業(yè)的壟斷，讓金融行業(yè)對內(nèi)向人民開放，讓更多的民間資本成立多種多樣的金融機構(gòu)。建立多種渠道的投資融資平臺，讓民間資本通暢地流動，融資難的問題便迎刃而解。證券市場更需要用金融創(chuàng)新來推動產(chǎn)業(yè)升級，而不是大家都到證券市場來圈錢。